霍尔木兹复航只是第一步，500艘船滞留+断供风险犹存，油价真能跌得动？

美国总统特朗普当地时间周日宣布，美伊双方已达成协议，霍尔木兹海峡将逐步恢复通航。根据约定，伊朗需要清除航道内的水雷，并且不得向过往船只收取通行费用；美国则同步解除针对伊朗港口进出船舶实施的海上封锁。

据英国《金融时报》，受持续三个多月的地区冲突影响，目前海湾区域仍有约500艘商船处于滞留状态，需要数周时间才能清理完毕。霍尔木兹海峡承担着全球近五分之一的石油运输量，如今这里的航运业务已基本陷入停滞。

按照正常航行节奏，船舶单次穿越该水道大约需要八小时。如果后续实施通航管控、编队航行等措施，积压船舶的疏导工作进度将进一步放缓。分析人士警示，即便海峡顺利重启通行，原油运输能力也只会缓慢修复，且航道仍有再度受阻的风险。

霍尔木兹海峡是海湾产油国原油、卡塔尔液化天然气的核心外运通道，航道中断始终牵动着全球能源市场的神经。冲突爆发前，海峡日均通行船舶约130艘。随着商用船只接连遇袭，船员与货运安全隐患不断加剧，当地航运规模出现断崖式下滑。

自2月28日冲突爆发以来，航运行业统计数据显示，已有46艘船只遭到袭击，另有两艘集装箱船被伊朗扣押。

国际航运公会、波罗的海国际航运公会等主流航运机构已针对海峡重启发布操作指引，提醒船东，若船舶无序、分散通行，极易引发航道拥堵、航行操作混乱等问题，且后续军事护航力量也较为有限。

尽管通航协议落地，但海峡内发现水雷的消息，加上美军上月打击疑似执行布雷作业的伊朗快艇，让绝大多数船东选择观望。目前仅有少数船东允许旗下船舶冒险穿行。英国及欧洲多国海军已在地中海集结舰艇，准备协助开展航道扫雷作业。

业内人士早在协议传出前就预判，只要伊朗依旧掌握航道实际管控权，船东的避险情绪就难以消退。

EOS风险集团咨询主管马丁・凯利（Martin Kelly）对这份通航协议的稳定性并不看好，他表示，本轮停火期间双方报复性袭击不断升级，局势正持续恶化。

加拿大皇家银行资本市场全球大宗商品策略主管赫利玛・克罗夫特（Helima Croft）将本次航道重启与红海航运现状作对比。去年美国与胡塞武装达成协议后，红海航运至今仍较冲突前下滑56%，多家大型航运企业因担忧曼德海峡安全问题，依旧选择绕行。

克罗夫特认为，霍尔木兹海峡重启后，受船舶调度、航线规划等一系列物流工作影响，航运流量想要恢复至正常水平，需要漫长时间。

回顾过往，这片航道曾多次尝试重启通航，今年4月的一次重启行动，最终因伊朗革命卫队袭击多艘船只宣告失败。上月，美军曾出动重兵护送两艘美籍船舶通行，并为沿阿曼海岸航行的船只提供空中掩护，部分船只甚至选择关闭GPS航行，以此规避风险。

MST金融能源分析师索尔・卡沃尼克（Saul Kavonic）表示，即便按照最乐观的情景推演，受船舶疏导、受损能源设施修缮、原油库存回补等多重因素制约，2027年之前全球原油市场都将维持供应偏紧的状态。

他指出，重启通航只是恢复石油供应链条的开端，整个过程复杂且漫长。霍尔木兹海峡大概率仅能实现低速、局部通航，随时存在再度关闭的可能。特朗普此番安排让伊朗保有海峡实际控制权，意味着航运安全隐患长期存在，原油供应中断的风险将如达摩克利斯之剑一般，始终悬在市场上空。