公牛vs熊市：创纪录IPO后SpaceX估值成为焦点

Seeking Alpha分析师对SpaceX（SPCX）的看法褒贬不一，埃隆·马斯克（Elon Musk）的火箭、卫星和人工智能公司周五首次交易时股价上涨近20%，这是全球有史以来最大的首次公开募股。

尽管通过此次发行筹集了创纪录的750亿美元（据报道，此次发行获得了四倍超额认购），但这家总部位于德克萨斯州的公司仍被SA分析师评为“持有”，看空言论超过了看涨观点。

SA分析师加里·甘比诺（Gary Gambino）在《20年的IPO经验如何帮助我思考SpaceX》中写道：“除了收入增长最乐观的情况外，SpaceX的估值估计都低于135美元的发行价。”“关键问题是，公众对股票的情绪是否会支撑股价在135美元上方足够长的时间，从而获得微薄的利润？”

“如果你确实想投资SpaceX，主要是因为担心错过创造短期机会的要素和稀缺性，”投资小组负责人迪耶林·贝猜在“SpaceX IPO：不要成为现有投资者的退出流动性”中补充道。“早期发布计划将135加30%或175.50美元作为第二季度的合理价格目标。稀缺性和FOMO可能会将其推高。”

日内瓦投资者在《SpaceX 25 x 2027》中指出：“自2023年以来，SpaceX处理了约90%的全球有效载荷质量送入轨道，这使其对太空拥有事实上的垄断，并以进入壁垒的形式形成了巨大的护城河。”如果你了解Starship的用途，销售是合理的。”“Starship是SPCX的关键催化剂：如果成功，它可以将发射成本削减至约300美元/公斤，并解锁涵盖人工智能基础设施、空间数据中心和月球/火星任务的28.5美元的塔姆。”

“SPCX当前的定价意味着估值不是由内在价值驱动的，而是由炒作、情绪和动力驱动的，”Eudaemon Research在《SpaceX IPO：飞得太高的估值火箭》中表示。“我认为明智的立场是避免IPO，只有在情绪驱动的高估破裂时才考虑做空，而不是保持在这些水平。”

投资小组负责人丹尼尔·琼斯在《SpaceX可能会崩溃回到地球》中补充道：“虽然我们完全有可能看到股价飙升，但最终该业务应该暴跌。”“SPCX的人工智能和太空发射业务严重无利可图，而且管理层的APM估计具有高度投机性，使得当前的估值站不住脚。”

“SpaceX推出了有史以来最大规模的IPO。投资者购买的不是一家公司;他们购买的是一种愿景，”优质增长投资者在《SpaceX：为什么我不购买历史上最大的IPO》中说道。“1.75万亿美元的估值和93.7倍的收入倍数并不反映将数据中心送入太空的挑战;我将等待更现实的切入点，然后再购买这一愿景。”

“SPCX的治理由埃隆·马斯克（Elon Musk）严格控制，公众股东没有真正的影响力;关键人物和执行风险是重大的，”卢卡·索奇（Luca Socci）在《SpaceX：好运击败IPO诅咒》（SpaceX：Good Luck Beating The IPO Curse）一书中写道。 “人工智能领域是资本密集型的，快速燃烧现金，其110亿美元的谷歌云交易没有保证或长期。

“SPCX目前和近期的基本面-2025年收入为187亿美元-无法证明其市值，”Kenio Fontes在“SpaceX：数十年来最被误解的IPO”中指出。“我仍持观望态度，理由是安全边际为零和极端预期，但承认由于IPO结构、热情和锁止，短期交易潜力。”

路易斯·刘（Louis Liu）在《出售SpaceX：估值已达到火星，但零售买家可能会拥抱坠机着陆》中表示：“年收入和当前运营亏损超过100倍，新投资者的安全边际极其薄弱。”“公开发行股票的稀缺可能会推动短期价格飙升，但基本面价值仍然脱节。”