美联储高利率或成常态，政策声明面临关键调整？

彭博新闻对35位经济学家的调查显示，市场对美国降息时间的判断明显推迟。多数受访者预计，美联储将至少把当前利率水平维持至2027年年中，首次降息可能出现在2027年6月，随后在同年12月再次下调，使基准利率区间降至3%至3.25%。

这一判断较3月调查出现显著变化。当时经济学家同样预期利率最终会降至该区间，但普遍认为降息会在2026年内启动。

只有有3位经济学家预计今年仍有加息可能。但市场定价却呈现不同方向——基于联邦基金利率期货，投资者押注最早在2026年10月前后政策仍可能趋紧。

政策声明或现关键调整

对于即将于6月16日至17日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，各方预期较为一致。无论是经济学家还是投资者，普遍预计利率将维持在3.5%至3.75%区间不变。

这是凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席后的首次会议。调查中有71%的经济学家认为，此次决议大概率将以一致投票通过。

不过，政策沟通方式可能发生重要变化。约四分之三的受访者预计，美联储将删除或修改此前声明中暗示“下一步可能降息”的措辞，使未来政策方向不再明显偏向宽松。

德国国际管理学院经济学家丹尼斯·申（Dennis Shen）指出：“最重要的信号或许不在于美联储做什么，而在于它不再说什么。”他认为，在劳动力市场依然稳健、通胀持续上行的背景下，继续保留“宽松倾向”已显得不合时宜。

风险判断出现明显转向

推动政策预期转变的核心因素在于通胀压力重新上升。数据显示，美国5月消费者价格同比上涨4.2%，为三年多来最大增幅；剔除食品和能源后的核心通胀也升至2.9%。

能源价格上涨正逐步向更广泛商品和服务传导，使政策制定者对通胀持续性的担忧加剧。调查中有82%的经济学家认为，当前更大的风险来自通胀，而非就业市场。

这一判断与2025年12月形成鲜明对比，当时超过一半受访者认为劳动力市场才是主要风险来源，而此次调查中没有任何人持这一观点。

沟通改革或成重点

围绕沃什的政策立场，市场仍存在一定分歧。调查显示，仅6%的经济学家明确认为他不会致力于实现2%的通胀目标，较3月的18%明显下降；但仍有26%表示“不确定”。

在获提名前，沃什曾在公开立场上与特朗普一致，支持降低借贷成本。尽管特朗普表示希望其独立决策，但仍持续表达希望利率下降的立场。

沃什本人则多次提出将推动美联储改革，重点之一是调整沟通机制。多数经济学家预计，他将减少对未来利率路径的前瞻性指引，并可能修改季度经济预测摘要（SEP）的形式或内容；仅有23%的人认为他会减少会后新闻发布会次数。

杰富瑞首席美国经济学家汤姆·西蒙斯（Tom Simons）表示：“他在参议院听证会上就明确表示不认同前瞻性指引。这将成为最大变化，具体表现为FOMC声明篇幅缩短，以及SEP细节减少。”