电话会总结 ｜ Aethlon(AEMD)2026财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Aethlon Medical业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩：**现金状况：** 截至2026年3月31日，现金及现金等价物约500万美元，为持续的临床和研究活动提供资源支持。财年结束后通过市场销售计划额外筹集185万美元净收益。 **运营费用：** 2026财年运营费用约730万美元，较上年同期930万美元下降21.9%，主要得益于薪酬费用减少110万美元、一般管理费用减少50万美元、专业服务费减少40万美元。 **亏损情况：** 运营亏损从上财年的930万美元降至730万美元；归属于普通股股东的净亏损为720万美元，较上财年的1340万美元大幅改善。 **其他收入：** 录得其他收入14.2万美元，主要为利息收入；而上财年为其他费用400万美元，其中包括470万美元的非现金融资相关费用。 ## 2. 财务指标变化：- **运营费用同比下降21.9%**（从930万美元降至730万美元） - **净亏损同比改善46.3%**（从1340万美元降至720万美元） - **运营亏损同比改善21.5%**（从930万美元降至730万美元） - **其他收入/费用大幅改善**（从上年400万美元费用转为14.2万美元收入） - **成本控制显著**：薪酬费用减少110万美元，管理费用减少50万美元，专业费用减少40万美元 *注：该公司为临床阶段生物技术公司，目前无产品收入，主要财务指标集中在费用控制和现金管理方面。*

业绩指引与展望

• 根据Aethlon Medical业绩会实录，以下是业绩指引与展望摘要：

• 现金流状况：截至2026年3月31日现金及现金等价物约500万美元，年度结束后通过市场计划额外筹集185万美元净收益，为持续临床和研究活动提供资金支持。

• 运营费用控制：2026财年运营费用同比下降21.9%至约730万美元，主要通过削减薪酬相关费用110万美元、一般管理费用50万美元和专业费用40万美元实现，显示公司将继续保持严格的成本控制策略。

• 亏损收窄趋势：运营亏损从上一财年的930万美元降至730万美元，净亏损从1340万美元大幅减少至720万美元，表明公司财务状况持续改善。

• 下一季度财报时间：2026财年第一季度（截至2026年6月30日）业绩将于2026年8月发布10-Q季报时公布，届时将提供更详细的财务指引。

• 资本支出重点：公司将继续专注于临床试验推进和平台技术扩展，通过内部研发活动拓展类风湿性关节炎和慢性肾病等新适应症的临床前研究。

• 成本效益策略：通过购买血浆样本进行内部实验室测试等成本效益方式推进临床前管线建设，避免大规模外部研发投入。

• 收入预期：作为临床阶段生物技术公司，短期内仍无产品收入，主要依靠现有现金储备和潜在融资支持运营。

分业务和产品线业绩表现

• Hemopurifier平台技术是公司核心产品线，作为临床阶段设备专门用于清除循环肿瘤来源的胞外囊泡和威胁生命的病毒，包括导致癌症治疗耐药性和感染性疾病的病原体

• 肿瘤治疗业务板块正在澳大利亚进行三队列临床试验，针对接受抗PD-1治疗（KEYTRUDA或Opdivo）但疾病稳定或进展的实体肿瘤患者，主要评估安全性和可行性，次要终点包括胞外囊泡清除效果和对抗肿瘤T细胞的影响

• 传染病治疗业务板块拥有FDA批准的埃博拉病毒同情用药协议，允许在美国10个机构治疗最多20名患者，该协议目前仍开放注册，公司正密切关注刚果民主共和国和乌干达的埃博拉疫情发展

• 临床前研究管线扩展至类风湿性关节炎和慢性肾病领域，通过体外研究评估Hemopurifier清除相关疾病患者血浆样本中胞外囊泡的能力，支持"单一设备内多重管线"的概念

• 设备兼容性开发项目与Sabre Medical合作，成功完成Hemopurifier与简化血泵系统的初步兼容性评估，旨在使设备摆脱透析机依赖，提高治疗的可及性和便利性

市场/行业竞争格局

• Aethlon Medical在血液净化设备领域具有独特的技术定位，其Hemopurifier平台专注于清除循环肿瘤衍生外泌体和致命病毒，这一细分领域的直接竞争对手相对较少，公司通过临床试验验证其在癌症免疫治疗增效和病毒感染治疗方面的差异化优势。

• 公司正积极扩展其技术平台的应用范围，从肿瘤治疗延伸至类风湿性关节炎和慢性肾病等多个疾病领域，通过成本效益的临床前研究建立更广泛的知识产权组合，以在血液净化治疗市场建立更强的竞争壁垒。

• Aethlon与Sabre Medical合作开发简化血泵系统的兼容性测试显示出战略合作的重要性，这种合作模式有助于降低设备使用门槛，扩大潜在医师用户群体和治疗场所，从而在与传统透析设备制造商的竞争中获得操作便利性优势。

• 公司在埃博拉病毒治疗领域保持FDA批准的同情用药协议开放状态，这为其在新发传染病治疗市场提供了独特的监管优势和快速响应能力，特别是在当前刚果民主共和国和乌干达埃博拉疫情背景下具有重要的市场机会。

• 通过严格的成本控制策略（运营费用同比下降21.9%），Aethlon在资金有限的生物技术行业中展现出较强的财务纪律性，这种精益运营模式使其能够在激烈的行业竞争中维持更长的研发周期和市场开发能力。

公司面临的风险和挑战

• 根据Aethlon Medical业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 资金压力严重，截至2026年3月31日现金仅500万美元，而年度运营亏损达730万美元，资金缺口明显，需要持续融资以维持运营

• 临床试验规模有限，澳大利亚肿瘤试验仅计划招募9-18名患者，样本量过小难以获得统计学意义的疗效数据，影响后续监管审批

• 商业化路径不明确，Hemopurifier设备仍处于临床试验阶段，距离获得监管批准和实现商业化收入还有很长路径

• 技术平台验证不足，虽然在多个疾病领域开展临床前研究，但缺乏充分的临床数据证明Hemopurifier在不同适应症中的有效性

• 市场竞争激烈，肿瘤免疫治疗和血液净化领域竞争对手众多，公司需要证明其技术相比现有疗法的独特优势

• 监管风险较高，医疗器械审批流程复杂且时间长，任何监管政策变化或审批延迟都可能严重影响公司发展

• 运营效率有待提升，虽然运营费用同比下降21.9%，但公司仍需要在控制成本的同时推进多个研发项目

• 依赖关键人员，作为小型生物技术公司，过度依赖核心管理团队和技术人员，人员流失风险较大

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **James Frakes（CEO兼CFO）**：发言口吻整体积极且自信。强调公司在"纪律性成本控制"的同时推进Hemopurifier平台发展，多次使用"continued execution"、"disciplined resource management"等正面表述。在财务方面，积极强调运营费用下降21.9%、净亏损从1340万美元降至720万美元等改善指标。结束语中表达对未来发展的信心，称将继续专注于"disciplined clinical execution and careful capital management"。

• **Steven LaRosa（首席医学官）**：发言语调专业且乐观。在描述澳大利亚肿瘤试验进展时，积极强调"no safety concerns"、"no protocol modifications"、"no device deficiencies or immediate complications"等正面结果。对于临床前研究扩展，使用"advancing"、"successful"等积极词汇。在回答分析师提问时，对试验参与者的兴趣和现场活动表现出满意态度，称"good engagement and commitment"。对于生物标志物发现，特别是PDL表面携带EVs的下降，表现出明显的积极情绪，认为这是"positive signal"。

分析师提问&高管回答

• 根据Aethlon Medical业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 分析师提问：关于同情用药协议的使用情况 **分析师提问**：Zacks的Marla Marin询问同情用药协议的具体情况，包括已治疗患者数量是否远低于20名患者和10个医疗中心的上限。 **管理层回答**：CEO James Frakes和CMO Steven LaRosa澄清，埃博拉同情用药协议是专门针对埃博拉病毒的，允许在最多10个中心治疗最多20名埃博拉患者，这与之前治疗的COVID-19患者完全分开。 ### 2. 分析师提问：类风湿性关节炎临床前研究的具体计划 **分析师提问**：Marla Marin询问类风湿性关节炎临床前活动的具体方法、时间线以及成本效益考虑。 **管理层回答**：CMO Steven LaRosa详细说明正在以成本效益的方式进行研究，首先测试健康血浆样本中血小板来源的细胞外囊泡移除，现在正在购买类风湿性关节炎样本进行测试。对于慢性肾病，也在测试血浆样本与设备树脂的结合情况。 ### 3. 分析师提问：研究成果的发表计划 **分析师提问**：Marla Marin询问基于测试结果的下一步计划。 **管理层回答**：Steven LaRosa表示已在预印本服务器上发布了关于血小板来源细胞外囊泡移除的预印本，根据反馈需要更多样本和相关疾病样本。计划将这些数据转化为同行评议的出版物和医学会议摘要。 ### 4. 分析师提问：第三队列患者招募进展 **分析师提问**：Marla Marin询问第三队列首位参与者治疗后的后续患者招募情况。 **管理层回答**：Steven LaRosa确认三个研究中心的参与度和承诺良好，筛选活动积极进行，虽然有一些患者因不符合纳入/排除标准而筛选失败，但这在每项研究中都是不可避免的。 ### 5. 分析师提问：疗效终点和数据报告 **分析师提问**：Maxtin Group的Anthony Vendetti询问疗效终点以及是否能够发布相关数据。 **管理层回答**：Steven LaRosa强调主要终点是安全性，次要终点包括细胞外囊泡移除和T细胞效应。研究结束时将进行正式统计分析，比较不同给药方案的效果。由于研究规模小且非随机化，临床疗效不是主要或次要终点。 ### 6. 分析师提问：Hemopurifier增强免疫治疗的信号 **分析师提问**：Anthony Vendetti询问是否有信号表明Hemopurifier可能增强KEYTRUDA或Opdivo等疗法的效果。 **管理层回答**：Steven LaRosa提及之前的新闻稿显示第一队列中肿瘤来源的细胞外囊泡下降，T细胞和抗肿瘤T细胞有所改善。 ### 7. 分析师提问：生物标志物发现 **分析师提问**：Anthony Vendetti询问是否出现了生物标志物或外泌体相关发现。 **管理层回答**：Steven LaRosa指出，第一队列中携带PDL表面的细胞外囊泡在治疗期间下降，这些特定的细胞外囊泡群体被认为是抗PD-1治疗耐药的原因，这是一个积极信号，需要在后续队列中得到证实。 ### 总体分析师情绪 分析师们表现出**谨慎乐观**的态度，主要关注点集中在： - 对公司成本控制和研究扩展策略的认可 - 对临床试验进展的密切关注 - 对早期疗效信号的积极反应 - 对公司平台技术潜力的认可 分析师的提问显示出对公司技术平台和临床开发策略的深入理解和持续关注。

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