摩根大通：5月CPI或已见顶，美联储有理由“等等看”

摩根大通资产管理公司的大卫·凯利（David Kelly）预计，美联储将认定最新的通胀数据不足以令人担忧到促使政策制定者在下周采取任何行动——除了维持利率不变之外。

随着伊朗战争推高能源价格，5月份的消费者价格指数（CPI）加速至三年多以来的最快水平，超过了美国民众的工资涨幅。但剔除食品和能源成本的核心指标涨幅低于预期。

根据劳工统计局周三公布的数据，5月通胀同比上涨4.2%，为2023年初以来的最大涨幅。不过，核心指标环比上涨0.2%，低于预期。

摩根大通资产管理部门的首席全球策略师凯利表示，虽然美联储会感到“有些不安”，但这些数据可能标志着通胀已达到峰值。

“本质上，我们会看到一个12比0的投票结果，什么都不做，”凯利周三在彭博电视台的“Surveillance”节目中表示。

“通胀确实高于他们想要的水平。但我认为，5月很有可能会被证明是本轮周期中通胀的阶段性高点。”

凯利援引美国汽油价格下跌作为成本压力正在减弱的证据。美国汽油价格已较5月20日的高点下跌了9%。

交易员认为，在下周为期两天的会议上，美联储调整借贷成本的可能性几乎为零。这次会议将是新任美联储主席沃什首次主持的会议。但随着美国与以色列对伊朗的战争搅动石油和天然气市场，到年底前加息的几率已增长至接近100%。在2月底战争爆发之前，市场曾预期到12月将有两次以上的降息。

“看到4字头可不是什么好事，”凯利在谈到总体同比CPI读数时表示，该读数是美联储目标的两倍多。“目前肯定没有放松政策的理由。”但他表示，美联储可以等待时机，沃什当下“并没有带头降息的意图”。

不过，债券交易员仍然维持美联储将在年底前加息的押注。

虽然周三CPI数据公布后美国国债收益率一度下跌，但随着盘中晚些时候油价回升，收益率重新攀升。利率掉期显示，交易员仍然完全定价了12月前加息一次的可能性。

在CPI报告公布之前，交易员在对美联储政策敏感的担保隔夜融资利率（SOFR）的期权市场上，已经大量建仓押注未来几个月内多次加息。在上周五强劲非农就业报告公布后，一些人甚至开始押注最快9月就会加息。