工业枢纽原料强势突围！环氧丙烷落后产能加速出清，绿色工艺主导市场，政策与需求共振打开上行空间

（来源：淘金ETF）

1.万华化学600309：作为国内聚氨酯产业链龙头，公司是全球少数同时掌握三种环氧丙烷生产技术的企业，产能规模位居国内前列，技术壁垒深厚。其环氧丙烷业务深度服务于自身聚醚多元醇生产，构建了“丙烯-环氧丙烷-聚醚-聚氨酯”的全产业链闭环，有效对冲成本波动。同时，公司通过HPPO、PO/SM等绿色工艺替代传统路线，环保优势显著。依托一体化布局，其产品在成本控制和供应稳定性上优势突出，不仅支撑了庞大的聚氨酯产能，也为行业绿色升级提供了示范，是国内环氧丙烷产业技术与规模的标杆企业之一。

2.卫星化学002648：公司以轻烃一体化为核心，是国内HPPO法环氧丙烷的重要生产商，其装置采用先进的过氧化氢直接氧化工艺，绿色环保且成本优势明显。环氧丙烷产能主要用于配套聚醚多元醇生产，同时部分对外销售，受益于下游聚醚需求的持续复苏。公司通过配套双氧水装置，实现了核心原料的自给自足，有效降低了生产成本，提升了盈利稳定性。依托长三角地区的产业集群优势，公司在物流、配套和客户资源方面具备区位优势，环氧丙烷业务已成为其化工板块的重要支撑。

3.东方盛虹000301：公司依托炼化一体化项目，布局了20万吨/年环氧丙烷产能，采用PO/SM联产工艺，可同步产出苯乙烯，实现资源的高效利用。该装置的投产完善了公司从上游炼化到下游新材料的产业链条，环氧丙烷产品主要用于配套聚醚多元醇生产，延伸至聚氨酯材料领域。受益于自身炼化装置的丙烯自给，公司环氧丙烷业务在原料成本上具备显著优势，同时联产模式也提升了装置的综合经济性。随着下游聚氨酯、光伏材料等领域需求增长，公司环氧丙烷业务的协同效应将进一步释放。

4.中国化学601117：公司凭借自主研发的双氧水法环氧丙烷技术，在泉州布局了大型环氧丙烷项目，一期装置已进入试车阶段，采用HPPO工艺，具有绿色环保、成本可控的特点。该技术打破了国外垄断，已成功应用于多个工业装置，体现了公司在化工工艺领域的技术实力。环氧丙烷项目的投产将为公司带来稳定的产品供应，支撑其在聚醚、涂料等下游领域的业务拓展。同时，作为工程总包企业，公司也在积极输出相关工艺技术，助力行业绿色升级，环氧丙烷业务成为公司实业板块的重要增长点。

5.联泓新科003022控股子公司联泓格润的一体化项目已成功投产，配套30万吨/年环氧丙烷产能，装置采用先进工艺，实现了稳定运行。该产能主要用于配套公司聚醚多元醇生产，构建了从环氧丙烷到聚醚再到下游新材料的完整产业链，有效降低了原料成本，提升了产品竞争力。依托环氧丙烷的稳定供应，可更好地服务于家电、汽车、光伏等领域的客户，同时也为其在高端聚醚领域的技术升级提供了原料保障。随着装置的持续稳定运行，环氧丙烷业务对公司的业绩贡献将逐步提升。

6.中化国际600500：公司在连云港布局了40万吨/年HPPO法环氧丙烷装置，采用直接氧化工艺，已实现稳定投产，成为其碳三产业链的核心环节。环氧丙烷产品主要用于配套下游聚醚、环氧树脂等生产，实现了产业链的纵向延伸，提升了原料自给率。依托连云港基地的区位优势和一体化布局，公司在原料供应、物流成本和协同效应方面具备优势，环氧丙烷业务的投产完善了其化工业务矩阵，也为后续拓展高端化工材料提供了原料支撑，是公司向高性能材料领域转型的重要基础。

7.国恩股份002768通过子公司布局了8万吨/年环氧丙烷产能，采用苯乙烯联产工艺，实现了环氧丙烷与苯乙烯的协同生产，提升了装置的经济性。环氧丙烷产品主要用于配套聚醚多元醇生产，延伸至聚氨酯改性材料领域，完善了公司从上游原料到下游改性材料的产业链条。该产能的投产有效降低了公司改性材料业务的原料成本，提升了产品竞争力，同时也为其在汽车、家电等领域的客户提供了稳定的供应保障。依托环氧丙烷的原料优势，可进一步拓展高端聚氨酯材料的市场空间。

8.石大胜华603026：公司是锂电池电解液溶剂领域的龙头企业，环氧丙烷是其碳酸二甲酯等溶剂产品的核心原料，公司拥有配套的环氧丙烷产能，实现了关键原料的自给。通过环氧丙烷的自产自用，公司有效对冲了原料价格波动风险，降低了生产成本，提升了电解液溶剂业务的盈利稳定性。随着新能源汽车产业的发展，锂电池电解液溶剂需求持续增长，环氧丙烷作为上游原料，其稳定供应对公司业务发展至关重要。同时，公司也在持续优化环氧丙烷生产工艺，提升环保水平和生产效率，为产业链协同发展提供支撑。

9. 永和股份605020：公司作为氟化工领域的企业，布局了六氟环氧丙烷产能，这是含氟聚合物生产的关键中间体，主要用于合成聚偏氟乙烯等氟树脂材料。该产品的投产完善了公司从基础氟化工原料到高端含氟聚合物的产业链条，提升了产品附加值。六氟环氧丙烷作为含氟材料的核心原料，其市场需求与新能源、半导体等高端领域的发展密切相关，公司的产能布局为其在高端氟化工领域的拓展提供了支撑。随着含氟材料在光伏、锂电等领域的应用拓展，相关产品的市场空间有望持续扩大，公司凭借一体化的产业链优势，可更好地把握行业发展机遇。

10. 齐翔腾达002408：公司依托自身的碳四产业链优势，布局了环氧丙烷产能，采用PO/SM联产工艺，装置具备成熟稳定的运行经验。环氧丙烷产品主要用于配套下游聚醚多元醇生产，延伸至聚氨酯材料领域，完善了公司的化工产品矩阵。依托上游丙烯原料的自给优势，公司在环氧丙烷生产的成本控制上具备一定竞争力，同时联产苯乙烯也提升了装置的综合经济效益。随着下游聚氨酯、保温材料等领域的需求变化，公司环氧丙烷业务可依托产业链协同效应，实现稳定的生产与销售。

11. 氯碱化工600618：公司是国内较早布局氯碱化工产业链的企业，依托氯碱装置配套的氯气、烧碱资源，布局了环氧丙烷产能，采用氯醇法工艺，具备成熟的生产技术和稳定的客户基础。环氧丙烷产品主要供应给下游聚醚、丙二醇等企业，服务于聚氨酯、日化等多个行业。依托上海化工区的产业集群优势，公司在物流、配套和客户资源方面具备区位优势，氯碱与环氧丙烷的协同生产，有效提升了装置的资源利用率和综合效益，是公司化工业务的重要组成部分。

12. 滨化股份601678：公司是国内氯碱化工行业的骨干企业，早期布局了氯醇法环氧丙烷产能，后续逐步推进工艺升级，目前已具备成熟的生产体系和完善的下游渠道。环氧丙烷产品主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇等，覆盖聚氨酯、日化、医药等多个领域。依托自身氯碱装置的配套优势，公司在原料成本控制和供应稳定性上具备一定优势，同时也在积极探索绿色工艺路线，推动环氧丙烷业务的可持续发展，相关产品的市场认可度较高。

13. 航锦科技000818：公司依托氯碱化工基础，布局了环氧丙烷产能，采用传统氯醇法工艺，拥有稳定的生产装置和客户资源。环氧丙烷产品主要供应给下游聚醚、聚氨酯企业，是公司化工业务的重要产品之一。依托氯碱装置的配套优势，公司可实现氯气、丙烯等原料的就近供应，有效降低了原料采购成本，提升了装置的运行经济性。随着行业绿色转型的推进，公司也在持续优化生产工艺，提升环保水平，保障环氧丙烷业务的稳定运营。

14. 维远股份600955：公司以丙烯为原料，布局了环氧丙烷产能，装置采用先进的生产工艺，已实现稳定投产。环氧丙烷产品主要用于配套下游聚醚多元醇、丙二醇等产品的生产，完善了公司从基础化工原料到高分子材料的产业链条。依托自身丙烯装置的原料自给优势，公司在环氧丙烷生产的成本控制上具备显著竞争力，同时也在积极拓展下游客户资源，提升产品的市场占有率，相关业务已成为公司化工板块的重要支撑。

15. 怡达股份300721：公司聚焦于醇醚及酯类化工产品，环氧丙烷是其生产丙二醇醚、醇醚酯等产品的核心原料，公司拥有配套的环氧丙烷产能，实现了关键原料的部分自给。通过环氧丙烷的自产自用，公司有效对冲了原料价格波动风险，保障了下游醇醚产品的稳定供应，同时也提升了产品的成本优势。依托环氧丙烷衍生的醇醚产品，广泛应用于电子、涂料、油墨等领域，公司凭借完整的产业链布局，在高端醇醚市场具备较强的竞争力。

16. 红宝丽002165：公司是国内聚氨酯硬泡组合聚醚领域的重要企业，环氧丙烷是其生产聚醚多元醇的核心原料，公司通过与上游企业合作及自建配套产能，保障了环氧丙烷的稳定供应。依托环氧丙烷原料的稳定保障，公司的聚醚产品广泛应用于冰箱、冷库、建筑保温等领域，市场份额位居行业前列。同时，公司也在积极探索环氧丙烷的高附加值应用，拓展下游高端聚醚产品，以提升产品的盈利能力和市场竞争力。

17. 中触媒688267：公司是国内分子筛催化剂领域的领先企业，其开发的HPPO工艺专用催化剂，可用于环氧丙烷的绿色生产，已实现工业化应用。该催化剂具有高活性、高选择性的特点，能够显著提升环氧丙烷装置的生产效率和产品纯度，降低生产成本，助力行业实现绿色转型。随着国内HPPO法环氧丙烷产能的扩张，公司的催化剂产品市场需求有望持续增长，相关业务已成为公司核心竞争力的重要组成部分，为行业技术升级提供了关键支撑。

18. 华泰股份600308：公司依托自身化工业务布局，通过产业链协同参与环氧丙烷相关业务，主要为下游企业提供配套原料支持，同时也在探索环氧丙烷的衍生产品应用。公司拥有完善的化工生产体系和客户资源，可依托自身的区位优势和产业集群效应，参与环氧丙烷产业链的分工合作，相关业务为公司的化工板块带来了稳定的收益贡献。随着环氧丙烷行业的绿色升级和高端化发展，也在积极调整业务布局，把握行业发展机遇。

19. 肯特催化603120：公司专注于精细化工催化剂的研发与生产，其开发的系列催化剂产品可应用于环氧丙烷的生产工艺中，助力企业实现高效、绿色生产。相关催化剂产品已在多家环氧丙烷生产企业实现工业化应用，具备成熟的技术和稳定的性能，能够有效提升装置的运行效率和产品质量。随着环氧丙烷行业对绿色工艺和高效催化剂的需求提升，公司的相关产品市场空间有望进一步扩大，为行业技术进步提供了重要支撑。

20. 一诺威920261：公司是国内聚氨酯材料领域的重要企业，环氧丙烷是其生产聚醚多元醇、聚氨酯弹性体等产品的核心原料，公司通过长期稳定的上游合作渠道，保障了环氧丙烷的供应稳定。依托环氧丙烷原料的支撑，公司的聚氨酯产品广泛应用于建筑、交通、工业等多个领域，市场认可度较高。同时，公司也在积极优化原料采购体系，探索多元化的供应渠道，以应对市场波动带来的影响，保障业务的稳定运营。

21. 渤海化学600800：公司依托自身的丙烯资源优势，布局了环氧丙烷产能，装置采用成熟的生产工艺，已实现稳定运行。环氧丙烷产品主要用于配套下游聚醚多元醇、丙二醇等产品的生产，完善了公司的化工产品结构。依托自身丙烯装置的原料自给优势，公司在环氧丙烷生产的成本控制上具备一定竞争力，同时也在积极拓展下游客户资源，提升产品的市场份额，相关业务为公司的化工板块带来了稳定的收益贡献。

22. 惠通科技301601：公司专注于化工新材料领域，环氧丙烷是其部分衍生产品生产的关键原料，公司通过稳定的上游合作保障原料供应，同时也在探索相关产品的高附加值应用。依托环氧丙烷衍生的产品，广泛应用于涂料、胶粘剂、电子材料等领域，公司凭借完善的生产工艺和质量控制体系，在细分市场具备较强的竞争力。随着下游新材料领域的需求增长，公司的相关产品市场空间有望持续扩大。

23. 瑞华技术920099：公司是国内化工工程技术服务领域的企业，其开发的PO/SM联产工艺技术，已成功应用于多个环氧丙烷生产项目，为行业提供了成熟的技术解决方案。该工艺技术具有绿色环保、综合经济性好的特点，能够有效提升环氧丙烷装置的运行效率和产品竞争力，助力企业实现产业升级。随着国内环氧丙烷行业的绿色转型和产能扩张，公司的相关技术服务市场需求有望持续增长，为行业发展提供了重要的技术支撑。

24. 红墙股份002809：公司聚焦于混凝土外加剂领域，环氧丙烷是其部分聚羧酸减水剂原料生产的关键中间体，公司通过稳定的上游合作保障原料供应，同时也在优化产品配方，提升相关产品的性能。依托环氧丙烷衍生的原料，公司的减水剂产品广泛应用于高铁、桥梁、建筑等领域，市场份额位居行业前列。随着基础设施建设的持续推进，相关产品的市场需求有望保持稳定，为公司业务发展提供支撑。

25. 美邦科技920471：公司专注于化工新材料及中间体领域，环氧丙烷是其部分产品生产的重要原料，公司通过产业链协同和稳定的上游合作，保障了原料的供应稳定。依托环氧丙烷衍生的产品，广泛应用于医药、农药、涂料等多个领域，公司凭借先进的生产工艺和质量控制体系，在细分市场具备较强的竞争力。随着下游高端化工领域的需求增长，公司的相关产品市场空间有望进一步扩大。

26. 齐鲁华信920832：公司是国内分子筛催化剂领域的企业，其开发的催化剂产品可应用于环氧丙烷的生产工艺中，助力企业实现高效生产。相关催化剂产品具有良好的稳定性和催化性能，已在部分环氧丙烷生产企业实现工业化应用，能够有效提升装置的运行效率和产品纯度。随着环氧丙烷行业对高效催化剂的需求提升，公司的相关产品市场需求有望持续增长，为行业技术升级提供了一定的支撑。

27. 东华能源002221公司是国内丙烷脱氢制丙烯的重要企业，丙烯作为环氧丙烷的核心上游原料，其稳定供应对环氧丙烷产业至关重要。公司具备规模化的丙烯生产能力，依托港口区位与轻烃资源优势，构建了稳定的原料供给体系，为环氧丙烷生产企业提供可靠的丙烯来源。同时，公司持续优化生产工艺，提升丙烯产品纯度与生产效率，降低原料成本波动带来的影响。其丙烯产能与质量优势，能够有效匹配环氧丙烷行业对原料的需求，助力产业链稳定运行，是环氧丙烷上游原料领域的重要支撑企业。

28. 鲁西化工000830公司业务覆盖基础化工、精细化工等领域，双氧水作为环氧丙烷HPPO工艺的关键氧化剂，是其重要上游产品。公司具备规模化双氧水生产能力，产品品质稳定，可满足环氧丙烷绿色生产工艺的原料需求。依托自身化工园区一体化优势，双氧水产能与环氧丙烷生产需求形成良好协同，同时配套完善的公用工程与物流体系，保障原料稳定供应。公司持续推进双氧水工艺升级，提升生产效率与环保水平，适配环氧丙烷行业绿色转型趋势，在环氧丙烷上游原料配套领域具备较强的协同能力。

29. 北化股份002246公司主营聚氨酯材料及特种化工产品，聚氨酯是环氧丙烷最核心的下游应用领域，环氧丙烷为其聚醚多元醇生产提供核心原料支撑。公司深耕聚氨酯产业链，产品涵盖聚氨酯硬泡、软泡及相关制品，广泛应用于建筑保温、家电、汽车等领域。依托环氧丙烷衍生的聚醚多元醇，公司不断优化聚氨酯产品性能，拓展高端应用场景。同时，公司注重产业链协同，与上游环氧丙烷企业建立稳定合作，保障原料供应稳定，其业务发展与环氧丙烷行业景气度紧密相关，是环氧丙烷下游聚氨酯领域的重要企业。

30. 江苏索普600746公司是国内醋酸及双氧水生产领域的骨干企业，双氧水作为环氧丙烷HPPO工艺的核心原料，其产能布局与技术水平对环氧丙烷绿色生产至关重要。公司具备成熟的双氧水生产技术与规模化产能，产品质量稳定，可适配环氧丙烷生产的原料标准。依托自身化工生产基地的配套优势，公司实现了双氧水的低成本生产与稳定供应，同时持续推进工艺优化，降低能耗与环保排放，契合环氧丙烷行业绿色发展方向。其双氧水业务为环氧丙烷上游原料供给提供了重要保障，在产业链配套环节具备稳定的行业地位。