电容/电感/MLCC涨价、供需与核心公司梳理

（来源：逍遥财情）

一、涨价全景：从钽电容到电感，全品类轮动提价

2025年10月至今，被动电子元件行业经历了一轮从钽电容→电阻→电感→MLCC的全面涨价传导，2026年涨价节奏进一步加速。

钽电容：涨幅最大、持续性最强。2025年Q2分销渠道提价15%，Q4直供与分销平均涨幅20%–25%；2026年已启动首轮提价约10%，计划Q2–Q3推进第二轮、Q4或有第三轮，全年目标涨幅30%。涨价主因非原材料成本，而是AI服务器需求爆发驱动的结构性失衡——英伟达、亚马逊、Meta等客户对聚合物钽电容年需求增速超20%，而全球产能几乎无弹性（扩产周期超2年，无新增产能规划）。全球市场由基美（市占51%）与AVX（20%–21%）垄断，前四大厂商合计市占96%。

MLCC：结构性涨价窗口已打开。2025年10月以来，村田、三星电机稼动率升至90%以上，BB ratio达1.12，高端AI服务器MLCC供不应求。村田与三星电机已启动涨价评估，太阳诱电宣布5月1日起对MLCC、电感等调涨。渠道库存处于历史低位（1–1.5个月），华强北已现断货。预计2026年7月1日起韩系带头涨价，台系跟涨。高端MLCC上游高纯镍粉、稀土氧化物被日企高度控制，2026年2月中国对日出口管制引发断供恐慌，进一步催化涨价。

电感：AI供电架构升级驱动量价齐升。2026年4月1日起村田对电感产品涨价15%–35%，涵盖多层铁氧体功率电感、射频电感、磁珠等；太阳诱电5月1日跟涨；国巨及国内顺络电子、风华高科等大厂全面跟涨。AI服务器用高频叠层电感年初至今涨幅超100%（如村田LQG15HS10NJ02D涨111.7%）。村田、太阳诱电有望7月1日起再次提价。VPD垂直供电架构推动TLVR电感渗透加速，单颗价值量翻倍，2028年市场空间有望达200–300亿元。

薄膜电容：2025年Q3末至2026年Q2，新能源汽车需求放量，交期由6–8周延长至12–16周近乎翻倍，2026年Q1起行业普遍提价，但因供应链分散、议价权弱，涨幅低于钽电容。

电阻：国巨2026年2月起对消费级电阻涨价15%–20%，华新科跟涨，主因白银、钯、钌等贵金属价格攀升。

二、供需格局：结构性失衡，"涨价+配给"新常态

需求端——三大引擎共振：

• AI服务器

  ：单台GB200 NVL72 MLCC用量达44.1万颗（普通服务器仅约2000颗），钽电容用量为普通服务器10倍以上，GPU峰值电流超2000A驱动电感需求大增；

• 新能源汽车

  ：2024年中国新能源车销量占比40.9%，单车薄膜电容价值434.5元，高压平台升级持续推升用量；

• 超级电容

  ：AI机柜级储能调峰刚需，全球市场2026年预计32.9亿美元，2026–2032年CAGR达19.4%。

供给端——刚性约束显著：

• 钽电容工艺复杂、资本密集、扩产周期超2年，全球无新增产能；

• 高端MLCC由村田、三星电机主导，日韩厂商扩产节奏稳定，高端品挤占常规品产能；

• 薄膜电容交期16–20周，厂商普遍观望未启动大规模扩产；

• 电感方面，乾坤科技2026年底TLVR产能仅6–7千万颗，与明年需求3–4亿颗存在巨大缺口。

结论：被动元件行业进入"结构性涨价+配给制"新时代，高壁垒、高技术企业将获得显著收入与利润弹性。预计2027年下半年村田、太阳诱电、三环等扩产产能逐步释放后，供需紧张才可能缓解。

三、A股电容电感前10家核心公司排序（按技术与规模综合评估直接受益的生成环节，不包含上游材料设备与分销等环节）

排序依据：综合考量营收规模、技术壁垒、产品线完整度、AI/新能源赛道卡位、国产替代能力。

1、三环集团

国内电子陶瓷元件绝对龙头，2025年营收90.07亿、净利26.17亿，市值超2700亿。产品覆盖MLCC、陶瓷基片、光纤插芯等，掌握从陶瓷粉体到成品的全产业链技术，MLCC高容产品加速突破，是国产替代日系高端MLCC的最强选手。

2、顺络电子

国内电感行业领军者，2025年营收67.45亿、净利11.41亿。片式电感全球前十，叠层电感、功率电感、TLVR电感全面布局，AI服务器高频电感已进入英伟达供应链验证，钽电容新品覆盖AI数据中心场景，产品结构向高端复合化升级。

3、风华高科

国内MLCC老牌龙头，2025年营收57.56亿、净利2.85亿，电子元器件收入占比超98%。产品覆盖MLCC、片式电阻、电感磁珠全系列，2025年11月率先发布涨价函，受益本轮被动元件全品类涨价周期，产能规模国内领先。

4、江海股份

国内电容品类最全的龙头，2025年营收54.84亿、净利6.81亿。全球少数同时布局铝电解电容（收入占比80.55%）、薄膜电容、超级电容三大品类的厂商，电极箔自供比例70%–80%，超级电容已切入AI服务器UPS/HVDC场景，GB300方案送样验证中。

5、法拉电子

全球薄膜电容第一（市占近20%），2025年营收53.27亿、净利11.93亿，薄膜电容收入占比超95%。新能源汽车逆变器DC-link电容核心供应商，受益新能源车渗透率提升与高压平台升级，盈利能力行业领先。

6、东阳光

2025年营收149.35亿（含非电容业务），电子元器件占比23.86%。全球极少数量产腐蚀箔的厂商，积层箔拥有全球独家专利，电极箔全产业链布局，头部GPU客户及台系电源大厂推动其扩产，腐蚀箔净利率达30%，利润弹性极大。

7、铂科新材

合金软磁粉芯细分龙头，2025年营收18.02亿、净利4.26亿，合金软磁粉芯收入占比96.52%。产品是功率电感核心材料，广泛应用于AI服务器电源模块、新能源汽车OBC、光伏逆变器，受益AI电源架构升级与高频化趋势，净利率行业领先。

8、艾华集团

国内铝电解电容龙头之一，2025年营收39.72亿、净利2.64亿。工控类占比近50%，照明、电源类电容积累深厚，正布局超级电容产线切入AI服务器赛道，产能规模大、客户基础广泛。

9、麦捷科技

2025年营收37.94亿、净利3.17亿，电子元器件占比52.07%。主营电感、LTCC滤波器等，产品覆盖消费电子与通信基站，受益5G-A/6G建设与AI终端渗透，电感品类齐全，LCM模组提供稳定收入基础。

10、铜峰电子

2025年营收13.95亿、净利1.23亿。国内唯一具备"电容器+电子级薄膜材料"一体化能力的厂商，垄断中国高铁电容器市场，薄膜材料收入占比40.25%，材料自给构筑成本护城河，产能有限但卡位独特。

四、总结

本轮电容电感涨价的核心驱动力是AI算力建设带来的结构性需求爆发，叠加供给端产能刚性、原材料成本上行，形成"涨价+配给"的持续性行情。主线聚焦AI服务器、新能源汽车、超级电容三条高景气赛道中具备技术壁垒与产能弹性的公司。

祝愿朋友们一路长虹！

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