完整成绩单：BARK 2026年第四季度盈利电话会议

BARK（纽约证券交易所代码：BARK）发布了第四季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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在https://events.q4inc.com/attendee/563469752

尽管存在宏观经济挑战和关税影响，Bark在2026财年实现了正调整后EBITDA 20万美元，这是其连续第二年实现盈利。

全年总收入为3.95亿美元，战略决定减少2400万美元的营销支出，以专注于盈利能力而不是增长，这影响了D2C订户群，但提高了保留率和平均订单价值。

商务和巴克航空部门显示增长，商务收入增至7000万美元，巴克航空收入增加了一倍多，达到1200万美元以上，尽管巴克航空未来的重点将是盈利能力而不是收入增长。

该公司计划通过淘汰Kibble和Toppers等表现不佳的产品来简化其产品线，将资源重新分配给回报更高的类别，并将其商业部门扩大到2027财年总收入的近四分之一。

2027财年的指导包括3.25亿至3.4亿美元的预期收入和700万至1000万美元的调整后EBITDA，重点是持续盈利能力和董事会授权的高达4000万美元的股票回购计划。

蒂芙尼（会议接线员）

您好，感谢您的支持。我的名字是蒂芙尼，今天我将担任您的会议接线员。此时，我欢迎大家参加The BARK财年第四季度和2026年全年财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按Star，然后按电话键盘上的数字1即可。

我现在想将电话转给投资者关系副总裁Michael Black。迈克，请继续，大家下午好

迈克尔·布莱克

欢迎参加BARK第四财季和2026年全年财报电话会议。今天加入我的还有联合创始人兼首席执行官Matt Meeker和临时首席财务官Brian Dossey。今天的电话会议将在我们的网站上进行完整的网络广播，网络广播的重播将在电话会议结束后不久提供。此外，今天下午发布了一份涵盖该公司财务业绩的新闻稿，可在我们的投资者关系网站上找到。

在我将其转交给马特·米克尔之前，我想提醒您以下有关前瞻性陈述的信息。今天电话会议上发表的声明基于管理层当前的预期，并受到风险和不确定性的影响，可能导致实际未来结果和结果不同。请参阅我们的SEC文件，了解有关可能影响我们未来业绩和结果的一些因素的更多信息。我们还将在今天的电话会议上讨论某些非GAAP财务措施。

我们非GAAP财务措施的对账包含在今天下午的新闻稿中，现在让我将其转交给Matt Meeker。

Matt Meeker（联合创始人兼首席执行官）

谢谢迈克，大家下午好。我们计划在2026财年做两件事，尽管关税和宏观波动，维持调整后的EBITDA盈利能力，并加速收入多元化，以建立更具弹性的业务，同时制定未来战略，我们相信我们已经实现了每项调整后的EBITDA为正20万美元。标志着我们连续第二年实现正调整EBITDA，并实现了我们以积极的态度结束今年的目标。

这是我们在2025财年取得的进展的基础上取得的，当时我们实现了第一个全年正调整EBITDA，比三年前5800万美元的亏损有所改善。此外，商业和航空占总收入的21%，高于去年的15%，减少了我们对任何单一渠道的依赖，并通过充足的现金、无债务资产负债表和精简的成本结构提高了模式的耐久性。在2027财年及以后寻求新增长的过程中，我们有能力在这一基础上再接再厉。

在讨论未来一年之前，让我回顾一下过去一年的一些主要亮点。我将坚持全年数据，布莱恩将详细介绍季度和全年。从顶层开始，总收入为3.95亿美元。这反映了在历史性关税和不稳定的宏观环境面前，一个故意决定缩减营销和促销活动，以优先考虑利润的持久性。我们选择保护利润率而不是追求低效增长，同比减少超过2400万美元。

虽然这种方法意味着我们进入2027财年的D2C用户群将减少，但我们相信该用户群的基本质量将更强，我们的保留率稳步提高和平均订单价值不断增长就证明了这一点。我们的商业部门实现了7000万美元的收入，比去年增加了150万美元。值得注意的是，虽然这一领域仍然是增长引擎，但今年上半年我们的零售合作伙伴持谨慎态度，因为在最高法院最近的裁决之后，关税的不确定性更加明确地给市场带来压力。

我们相信，随着这些逆风的到来，环境正在变得更加可管理。我们预计2027财年商务部将出现强劲势头，批发和市场将加速扩张。BARK Air今年的收入翻了一番多，达到1200万美元以上，平均利用率为90%，并获得了一致的五星级评价。该业务表现出明确的需求和差异化的客户体验。然而，与我们对盈利能力和现金转化的关注一致，我们在2027财年对Bark air的首要任务是底线。

我们专注于提高单位经济超过顶线扩张，因此，我们不预计显着的收入增长在巴凯尔在未来一年。继续前进，尽管商业和错误占总收入的比例更大，但我们今年的综合毛利率非常健康，为61%，与去年同期一致。在这一点上，我们的D2C毛利率为68%，同比增长超过200个基点。我们还在GNA、运输、履行和营销方面每年减少了5500万美元的成本。

虽然我们预计这些效率将在未来一年使公司受益，但我们将保持灵活性，根据我们看到的回报来调整或下调我们的营销支出。就此而言，让我们转向2027财年的重点以及更广泛的战略。首先，我想花几分钟谈谈业务的机会以及为什么我对未来的道路充满信心。在过去的几个月里，我花了大量时间倾听客户的意见、与我们的团队交谈并分析我们业务背后的数据。

我经历过一些残酷的事实。以我们这样的速度发展的公司并不总是允许自己坐在一起。从我们的核心来看，公园是一项拥有普遍卓越基础的业务。尽管结果如此，但仍有超过150万户家庭邀请我们进入他们的家中。在过去的十年里，我们建立了出色的供应链。我们拥有直接的客户关系，很少有像我们这样规模的消费品公司能够拥有。

这些都是真正的、持久的优势，但到目前为止，我们还没有充分利用它们。在很多方面，我们打了错误的战斗。我们一直在优化一个世界已经开始超越的模型。您在今天的业绩中看到的收入轨迹反映了这一点。接下来我想花几分钟的时间是我们打算采取什么措施，以及为什么我相信我们所处的位置比最近的数据显示的更有利。让我从没有改变的事情开始，因为我认为它会消失在我们结果周围的噪音中。

美国有7100万家庭养狗，占国内所有家庭的一半以上。美国在宠物上的支出已从2000年的120亿美元增长到今天的1580亿美元以上。这不是一个衰落的市场。这不是一个面临压力的类别。如果说有什么不同的话，那就是拥有宠物背后的文化和人口顺风已经加强。与20年前相比，狗在美国家庭中占据的位置有所不同。

这种转变是结构性的，而不是周期性的。这个领域也没有占主导地位的领导者。没有一个品牌拥有这只狗。这仍然是事实。这一类别是巨大的，在经济周期中具有弹性，顶部是开放的。我们在这个信念的基础上建立了这家公司，这个信念仍然有效。我们需要的是对我们具体打算在哪里获胜以及如何获胜的问题做出更尖锐的回答。订阅箱是我们建立的模式，它将我们的年收入从零增加到超过5亿美元，它建立在当时真正差异化的个性化形式之上。

我们了解到，大狗和小狗不是同一个顾客。这种见解是正确的。现在仍然是。但世界已经进化了。差异化的已经成为地板质量个性化。这就是知道你的狗的体型、你的狗的年龄，以及它们是否咀嚼得很重。这现在是赌注了。我们的客户知道这一点。我们的保留数据反映了这一点。我们看到的以及我们现在正在努力的机会是从根本上更深层次的特定性。

不是尺码，不是年龄，不是鞋子款式。实际的狗、特定狗的特定性质、这只狗需要什么、这只狗如何玩耍、这只狗的健康状况如何、这只狗的主人社区关心什么。我们不会通过添加几个测验问题来做到这一点。我们将通过重新思考与客户关系的目的来做到这一点。指导我们下一章的见解是，这个barkbox不是一个盒子。

这是一个品牌和一只狗之间的关系，由爱这只狗的人调解。当盒子到达时，工作还没有完成。当狗高兴时，工作就完成了。这个标准改变了一切。盒子里装的是什么，我们如何衡量保留率，我们如何处理服务，我们卖什么，最重要的是，我们下一步要做什么。我们称这种关系为商业。它有三个维度，我们正在建立深度。我们对每个客户密度的真正了解程度、我们和客户之间存在多少有意义的接触点以及耐久性。

客户是否允许我们随着时间的推移提供新产品和服务？这三件事，再加上数百万客户关系，就是这一类成功的企业的样子。我们还相信人工智能是一种竞争优势，使我们能够快速适应和发展。我们一直在仔细研究这个问题。我们并没有落后于它。我们打算成为第一个到达那里并正确到达那里的人。

我们将在未来几个季度分享更多关于我们战略细节的信息。我今天可以告诉大家的是，方向很明确，团队已经协调一致，工作正在进行中。市场是巨大的。我们的关系需要加深。我第一次觉得我们问对了问题。在我们长期建设的同时，我们正在巩固我们将围绕的品牌和产品。作为其中的一部分，我们将取消尚未看到足够回报的产品，包括我们的Kibble和Toppers系列。

这一决定将使我们能够将资本和资源重新分配到回报更高的类别，我们已经证明自己有获胜的权利。这还将简化业务并有助于提高未来的整体盈利能力。在D2C方面，继去年刻意缩减营销开支后，我们今年的订户基础较小。我们预计D2C收入在上半年将同比下降，然后在下半年稳定下来，然后恢复增长。

在商业方面，我们预计我们的势头将在2027财年保持强劲，该部门占2027财年总收入的近四分之一，而2026财年为18%，因为我们将继续与新的和现有的零售合作伙伴进行扩张。此外，我们与女童子军的饼干计划预计将在本财年末启动，从而提供另一个增量收入增长和品牌知名度驱动力。尽管BARK Air将毛利率和盈利能力置于短期增长之上，但我们预计BARK Air和Commerce的收入总计将超过1亿美元，进一步推进我们的多元化战略。

转向指引，我们预计2027财年第一季度总收入为7700万至7900万美元，调整后EBITDA为0至100万美元。我们预计全年总收入为3.25亿至3.4亿美元，调整后EBITDA为7至1000万美元，比2026财年有重大提升，与我们对持续盈利能力的承诺一致。我还想指出的是，我们的董事会已授权一项高达4000万美元的股票回购计划，由持续的自由现金流提供资金。

这反映了董事会对BART长期价值的信念，以及我们相信该股票反映了当前水平的令人信服的价值。我们的无债务资产负债表和不断改善的自由现金流状况使我们能够灵活地同时投资于业务并向股东返还资本。我们以无债务的资产负债表、1900万美元的现金和7600万美元的库存结束了这一年，同比减少了约1300万美元。

我们连续第二年实现调整后的EBITDA为正，预计2027财年将再次实现这一目标，并实现正的自由现金流。总而言之，这些改进、更清晰的产品重点和更多元化的收入基础使我们能够为客户、合作伙伴和股东创造持续价值。我们仍有工作要做，但我们的基础更强大，增长道路更清晰。我们需要修复基础业务，以便我们能够真正追求我概述的增长战略。

完成了大量困难的工作后，我们现在可以开始实施增长计划了。我对这项业务比多年来更加兴奋。我有信心我们将用它做一些真正特别的事情。我会把电话转给布莱恩。

Brian Dossey（临时首席财务官）

谢谢马特，大家下午好。我将首先回顾我们2026财年第四季度和全年的财务业绩，然后讨论我们如何为2027财年进行业务定位。从第四季度开始，收入为8，660万美元，而上年同期为1.154亿美元。全年收入总计为3.948亿美元，而2025财年为4.842亿美元。正如马特提到的那样，收入下降反映了我们有意缩减营销支出和促销活动，因为我们优先考虑利润的持久性而不是低效的增长。

更详细地观察我们的部门，全年D2C收入为3.249亿。其中包括BARK Air全年的1，240万美元，其中第四季度产生了310万美元。进入2027财年，第四季度D2C总收入为7400万美元，订户基础缩小影响了我们的短期收入。由于更健康的保留趋势和更高的平均订单价值，该空间的基本质量更加强劲。

转向商务，全年收入增长2%或6，990万美元。第四季度商业收入为1，250万美元，较上年同期下降约18.3%。第四季度的差异很大程度上是由零售发货时间同比推动的，我们继续将商务视为2027财年及以后该业务的重要长期增长动力。往下看，全年损益综合毛利率为61.3%，整个第四季度为62.7%。

我们本季度的收入成本反映了270万美元的IIPA关税退款，作为亏损弥补。我们额外支付了710万美元的IPA关税退款，可分配用于26财年的收入成本。这尚未符合在美国海关和边境保护局新IA关税退款门户下提交的资格。因此，我们无法将这一金额记录为26财年收入成本的减少，赚取运营费用，第四季度营销支出为1，260万美元，同比下降约470万美元。

全年营销总投资为5，920万美元，比2025财年减少超过2，400万美元。展望未来，我们打算在短期内保持这一纪律，同时在客户获取动态改善的情况下保持再投资的灵活性。全年运输和履行费用为1.194亿美元，低于去年的1.391亿美元，主要是由于D到C量下降。全年一般行政费用为1.034亿美元，比2025财年下降1，080万美元第四季度G & A为2，680万美元，同比下降190万美元，反映了我们为精简成本结构而持续做出的努力。总的来说，这些结构性成本改进保护了我们的利润，并导致我们连续第二年全年调整后EBITDA实现正增长。调整后的EBITDA为20万美元，其中第四季度的收入为320万美元。虽然宏观因素压缩了我们今年的绝对利润率，但实现全年盈利目标表明了我们精简运营模式的弹性。至于资产负债表，年底我们的现金余额为1900万美元。

截至2026年3月31日，我们的应收账款余额包括330万IA关税退款，我们随后收到了其中290万，我之前提到，并非公司支付的所有IPA关税都有资格在CAEP门户下提交。我们目前预计IIPA关税将额外增加1，210万美元，其中710万美元与26财年的收入成本有关，500万美元与27财年的当前库存或收入成本有关，我们将能够在提交资格后确认这些费用。

年底库存为7550万件，同比减少近1300万件。我们预计2027财年将进一步加剧效率低下。这种符合我们全年自由现金流预期的严格运营资本管理应会带来强劲的流动性状况。总而言之，我们在整个2026财年采取的行动带来了有意义的运营和财务改善。虽然这些决定导致进入2027财年的订户基础减少，但该订户的基本质量更高，反映出群体更健康和保留率的提高。

结合精简的成本结构和持续关注盈利能力，我们相信我们有能力进一步提高调整后的EBITDA并在2027财年产生正的自由现金流。说完我就把电话转给接线员进行问答

操作者

在这个时候提醒您，如果您想问问题，请按Star，然后按电话键盘上的数字1。我们将暂停片刻来编制问答名单。你的第一个问题来自Conti Srirawang Tanawati与Jeffries的关系。请继续。

Conti Srirawang Tanawati（股票分析师）

嗨，团队。感谢您回答我的问题。这是孔蒂接替卡玛拉·杰弗里斯。您能否为调整后的700万至1000万息税折旧摊销前利润指导提供构建模块？你知道，与过去几年相比，你的收入基础较低。鉴于专注于DTC客户群较小。只是好奇杠杆是什么，然后我会有一个后续行动。

Matt Meeker（联合创始人兼首席执行官）

谢谢当然.嗨，康蒂，这是马特。正如布莱恩所说，杠杆是，在这一年中，我们全面改善了单位经济性。订阅者的平均订单价值更高，成本已经下降，然后当你。去年的产品成本肯定受到关税的负担，而且我们认为未来这种负担几乎不会达到同样的程度。所以这非常有帮助。但整个计划的效率更高，保留率更强，会带来更强大的群体。因此，客户的质量是其中的一个方面。另一个是我们今年早些时候采取的降低成本的努力，即在本日历年早些时候缩小团队规模，实际上在整个团队中相当程度地依赖人工智能和自动化，取代更昂贵的SaaS、软件合同等。因此，总体而言，这只是一个更精简、更精简的运营，一直以来都有更好的单位经济性。

一旦我们制定了我们所设想的新剧本，我们就能够投资于增长。

Conti Srirawang Tanawati（股票分析师）

谢谢谢谢你，马特。所以最重要的是，你知道，你能不能提醒我或我们，你知道，是子类别的情况，你知道，就像我一样，如果我没记错的话，你主要依赖于一个特定的国家。从生产的角度来看，这仍然成立吗？或者您在未来的基础上正在做一些截然不同的事情？

Matt Meeker（联合创始人兼首席执行官）

这并不完全正确。现在进入26财年，我们几乎完全依赖于玩具方面或非消费品方面几乎完全依赖于中国。一旦我们进入这一年并面临着全世界面临的关税阻力，我们很快就开始在整个供应链中建立多元化。因此，我们现在不包括美国的消耗品或任何其他美国产品。我们至少可以选择从少数东南亚国家和南美引进产品。因此，根据总体成本，包括关税、质量的任何成本，需要进行一些混合和匹配。所以我们在那里有了更多的多元化和灵活性。你知道，理论上，如果中国以某种方式出现巨额关税，我们很快就会倒闭或转移到另一个国家。

Conti Srirawang Tanawati（股票分析师）

你了并为之前说错话道歉。是的，我。专门针对玩具，您回答了我的问题。非常感谢我会传递下去的。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。