铀能源2026年第三季度盈利电话会议记录

铀能源（AMEX：UEC）发布了第三季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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完整的财报电话会议可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上获取webcastid=Ypzl0EOB

铀能源公司报告了重要的里程碑，包括Berkolo项目的开始生产，标志着它成为十多年来最大的绿地ISR铀项目。

该公司运营着美国三个中心和辐条ISR生产平台中的两个，并拥有美国最大的铀资源基地，拥有10个许可项目。

财务方面，铀能源公司本季度末流动资产为7.94亿美元，无债务，并继续专注于非对冲策略以捕捉市场定价。

在运营方面，尽管由于监管延迟，每磅成本暂时增加，但该公司预计随着新的龙头厂投入运营，第四财年的产量将会提高。

美国铀精炼和转化公司与美国核管理委员会取得了进展，并正在与联邦政府的优先事项保持一致，以扩大国内铀转化能力。

该公司的关键矿产组合，包括巴拉圭的Alta Parana项目，为美国钛和钒供应链做出贡献提供了机会。

管理层强调了铀能源公司在美国能源独立和核燃料循环主权政策势头日益增强的情况下的战略定位。

操作者

日安，欢迎参加铀能源公司第三季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要问问题，您可以按下电话键盘上的星号，然后按下1。要撤回您的问题，请按Star键，然后按2键。

请注意，此活动正在录制中。我现在想把会议交给铀能源公司创始人兼首席执行官阿米尔·阿德纳尼（Amir Adnani）。请继续。

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

感谢接线员，大家早上好。我们的网站上提供了今天电话会议的演示文稿。今天的一些评论将包括前瞻性陈述，我鼓励每个人复习演示幻灯片2上的警告语言。至此，让我们从本季度的亮点开始。本季度的特点是，我们继续执行长期战略，成为美国第一家也是唯一一家垂直整合铀公司，取得了几个决定性的里程碑。

从采矿和加工到精炼和转化，我们还很高兴提供我们关键矿产组合的最新信息。伯克山谷的开始生产是UEC的一项重大成就，也是美国国内铀生产的重要里程碑。这是十多年来投产的最大的毕业生绿地ZR铀项目。令人难以置信的是，我们的团队将该项目从2012年的草根发现发展到2026年的生产。

让我们暂时理解一下这一点。花了14年时间才让一座新铀矿上线。这一时间轴凸显了不仅在美国而且在全球范围内完全允许并运营的铀矿的稀缺性和战略价值。这也凸显了UEC的显着竞争优势，该公司目前控制着美国10个获准的铀项目。我们对我们的团队在过去14年里为推进伯克山谷所做的努力和成就感到非常自豪。

此外，我们还要感谢土地所有者和利益相关者的支持。基于我们的资产基础规模，我们目前正在运营美国三个中心辐射式ZR生产平台中的两个。我们控制着美国最大的铀资源空间，这为数十年的阶段性产量增长提供了基础。我们强大的资产负债表和库存医生没有债务，为我们提供了追求100%无对冲战略的机会，进行机会性销售并捕捉行业领先的已实现定价，为股东带来有意义的回报。

通过我们的全资子公司美国铀精炼和转化公司。随着核电扩张和燃料采购船返回陆地，我们与两党对美国能源独立和国家安全的重新关注建立了最大限度的一致，这一机会使UEC成为美国唯一一家从采矿到转换的垂直一体化核燃料供应商。随着政策势头的增强和长期铀供应缺口的扩大，我们处于市场需求和政府优先事项的交汇处。

概述之后，让我们转向运营亮点。第三季度，我们的重点仍然是扩大产能，同时保持低成本生产格局。正如我强调的那样，在Burke Hollow开始制作是一项重大成就。Burke Hollow是UEC增长战略的重要组成部分，使我们能够在以Christensen Ranch的霍布森中央处理厂为基础的第二个中心辐射平台启动生产。

我们获得了监管机构的批准，扩大生产，并于三月底增加了三个龙头厂。随着这些批准，我们预计第四财政季度的生产率将会提高。我们还有另外五座头屋正在建设中，另外一座头屋已经完工，正在等待监管机构批准。本季度生产了32，000磅铀浓缩物，每磅总成本为54.61美元，其中包括每磅46.69美元的现金成本。

本季度每磅成本确实有所增加，但我们认为这是一个暂时的，主要是一个与时间相关的事件。监管部门的批准推迟了新的集矿厂的生产，而在相关的铀产量充分反映在季度产量之前，就发生了与使这些生产区上线有关的费用。考虑到单位成本对生产率的敏感性，再加上州税的提高，这些因素增加了本季度的每磅成本。

随着新委托的集管室生产率的提高，我们预计每磅成本将会提高。自投产以来，UEC的每磅总成本仍然处于国内行业的领先地位，为39.30美元，其中包括Ludeman项目生产的276，000英镑的每磅现金成本为32.40美元。Ludeman项目是我们在怀俄明州计划的下一个ZR铀作业，我们在Sweetwater完成了240孔的划定钻探计划，Sweetwater是我们的第三个中心轮辐生产平台，由Sweetwater磨坊锚定。

我们在Roughrider项目的前两个规划的井区完成了200个井眼的划定钻探计划，Roughrider项目是我们位于萨斯喀彻温省北部阿萨巴斯卡盆地的开发阶段常规资产。取心钻探已完成80%以上，以支持我们计划的预可行性研究。我们长期战略的一个关键组成部分是美国铀精炼和转化公司（URNC）。铀转化仍然是西方核燃料循环中的一个严重瓶颈，商业六氟化铀容量不足，俄罗斯和中国以外地区也是如此。

与此同时，美国核燃料循环的一个关键差距是缺乏涵盖采矿、加工、精炼和转化的垂直一体化国内供应商。这一差距凸显了UEC与URNC倡议的重要性。在本季度，我们在推进该项目方面取得了重要进展。通过收到案卷号，我们实现了美国核管理委员会的第一个许可里程碑。与美国能源部就战略核燃料循环基础设施进行的进一步讨论导致我们添加了更多候选地点，以确保与恢复国内铀转化能力和加强美国核燃料供应链的联邦优先事项协调和一致。我们现在已经制定了候选地点的最终入围名单。最后，我们很高兴关注我们的关键矿产项目之一巴拉圭阿尔托巴拉那的最新动态。

最近完成的一份独立报告确定，该项目是一个具有全球重要意义的关键矿产平台，有可能为美国钛和钒供应链的安全和多样化做出重大贡献。UEC的关键矿物组合，包括加拿大的West Bear钴镍项目，在过去十年中通过及时收购而组装，代表了我们将通过持续的举措为股东释放的额外内在价值。

这一战略是我们业务的组成部分，符合重建关键矿产供应以支持国家和经济安全的迫切需要。现在，看看我们的财务状况，我们本季度的流动资产为7.94亿美元，其中包括4.88亿美元的现金以及铀库存和股票，重要的是没有债务。截至2026年4月30日，我们持有140万磅U308，按当前市场价格计算，价值约为1.27亿美元，其中不包括伊里中央加工厂持有的额外约277，000磅沉淀铀以及干燥和桶装U308。

UEC的资产负债表与我们独特的非对冲策略相结合，提供了在执行销售时有选择性的灵活性。正如第三季度所表明的那样，我们保留了许多人熟悉的库存，我们的运营平台是围绕怀俄明州和德克萨斯州南部的可扩展中心和辐射式ISA运营构建的，并得到了从怀俄明州开始的Sweetwater和Roughrider项目的长期开发项目的支持。通过持续的建设活动，我们继续扩大克里斯滕森牧场的生产规模，该牧场是伊里菲律宾人民党的第一个接入点。

截至2026年4月30日，Christianson Ranch自重启以来的累计产量约为277，000磅，以及在Ariguiri DPP生产的沉淀铀以及干燥和鼓制的U308，每磅总成本为39.30美元，包括每磅32.40美元的现金成本。该公司本季度继续在克里斯蒂安斯顿牧场开发新的生产区。关于Ludeman Project UEC的下一个计划的ZR操作，之前宣布的240孔划定钻探计划已经完成。

这项工作将有助于目前正在进行的井网设计。卫星离子交换厂的工程建设取得了进展，工厂布局和衬垫设计基本完成，离子交换容器的制造提前。我们继续推进机械设备规格的其余部分，使公司能够开始采购更长交货期的设备转向南德克萨斯州，我们于2026年4月8日开始在Burke Hollow项目生产，以启动铀回收过程。

氧气和二氧化碳被注入井区，并将为离子交换厂提供初始原料。卫星离子交换工厂已投入使用，1A阶段继续进行气田开发。现在它已上线，我们预计Brokolo的产量将在2026财年第四季度实现。展望我们的开发阶段资产，Sweetwater被指定为未来的主要生产中心，我们正在迅速努力实现这一运营，既作为传统工厂，又作为加工ZR生产的中心工厂。

此外，斯威特沃特计划的前两个井区的200个井眼划定钻探计划于3月开始，并于5月初完成。第二个200井眼划定钻探计划计划定于2026年7月开始，计划在Sweetwater建造第三个ZR气田。最后，加拿大萨斯喀彻温省正在建造Sweetwater ZR电路的离子交换容器。我们继续推进拉夫莱德项目，这是世界上品位最高的未开发铀项目之一。

计划的35，000米钻探计划现已完成80%以上，以支持即将进行的预可行性研究。转向URNC，除了在选址方面取得的进展外，我们还继续加快由Fluor领导的工程工作，并已进入一个新阶段，支持设施设计、选址、许可和开发的工程和技术资源显着扩大。通过这一过程，我们一直在与美国能源部接触，以配合有关恢复核燃料循环主权的关键国家优先事项。因此，添加了更多候选地点，以确保与此类优先事项的协调和一致。最后但并非最不重要的是上巴拉那，我们在巴拉圭的项目。如前所述，最近完成的一份独立报告得出的结论是，该项目代表了一个全球重要的关键矿产平台，有可能为美国钛和钛供应链的安全和多元化做出重大贡献。

该项目独特的战略契合度包括位于美国结盟的伙伴国家，能够获得清洁、低成本的电力，以及融入美国及其盟友下游加工供应链的能力。我们认为该项目值得注意，因为它解决了美国关键矿产政策中的结构性漏洞。它展示了我们长期以来识别、收购和开发符合美国国家安全、先进制造业和弹性关键矿产供应链的资产的方法。

最后，更广泛的政策背景仍然强劲。2026年4月23日，美国能源部通过其核能办公室和国防生产法核燃料循环联盟发起了“核主导3：33”运动，以确保美国核燃料供应链并支持未来反应堆部署。该活动围绕到2033年实现的三个核心目标构建，包括催化安全且具有成本竞争力的国内核燃料供应链，加速先进反应堆部署，并最终利用DPA框架协调劳动力发展、融资、创新和行业合作，以支持核建设。在此背景下，让我简要总结一下我们在本季度取得的进展。首先，我们成功上线了十多年来美国最大的绿地ZR项目。Burke Hollow从2012年发现到2026年生产的进展提醒人们，铀生产能力不能简单地在一夜之间创造，这强化了UEC运营资产和许可铀项目组合的重要战略价值。

其次，随着本财年结束，我们扩大了产能，提高了生产率。最后，我们已将URNC推进到最终候选地点名单，并正在进入下一阶段的工程、选址和许可活动。所有这一切都是在保持该行业最强劲的资产负债表之一的同时实现的，流动性很强，没有债务。凭借美国最大的铀资源基地、不断发展的生产基础设施以及扩大我们在核燃料循环中作用的明确途径，我们相信UEC已为铀市场下一阶段的增长做好了准备。我们的战略关键矿产投资组合提供了由类似政策优先事项支持的邻近机会。在我们开始提问之前，我想指出的是，今天我们的首席财务官Josephine Mann、执行副总裁Scott Melby和美国运营高级副总裁Brent Berg也加入了我的行列。请与该接线员一起打开电话线以询问问题。

操作者

我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以在按键电话上按Star，然后按1。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。如果您的问题已得到解决，并且您想撤回您的问题，请按星号键，然后按2键。此外，请将自己限制在一个问题和一个后续重新排队以提出其他问题。我们的第一个问题来自高盛的布莱恩·李。请继续。

Brian Lee（股票分析师）

嘿伙计们，感谢回答问题。我想我这里有几个。首先，在成本方面，阿米尔，好奇的是，我知道你说过第四财年及以后的情况将有所正常化，第三财年的销量下降和税收显然推高了本季度的成本。您能否量化一下未来一两个季度的正常化情况？您是否会在第四财年尽快回到30年代？

这是否需要几个季度的时间，然后给我们一些移动的碎片？除了产量之外，除了更高的产量之外还有其他成本驱动因素吗？

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

嗨，布莱恩，谢谢你的问题。正如你在新闻稿和我早些时候发表的评论中所看到的，我们确实强调了这里的关键驱动因素，并真正扩大了它和你的问题，正如你所知道的，我们的运营成本的很大一部分是固定的。因此，当产量由于这些油田批准的时间而暂时降低时，单位成本就会受到影响。我们肯定会注意到每磅的总成本在276，000英镑的生产过程中，如你所知，每磅的现金成本约为32.40美元。正如我们在新闻稿和材料中提到的那样，这仍然具有行业竞争力，并且在美国国内行业中处于领先地位，布莱恩，我们确实预计进入第四财年及以后的产量趋势会更高。

所以，在这对我们来说是最大的敏感性并且规模经济确实很重要的环境下，绝对认为我们应该在本季度看到的数字的基础上有所改进。让我暂停一下，将其交给我们的首席财务官约瑟芬·曼，以获取任何额外的颜色或评论。

约瑟芬·曼（首席财务官）

谢谢阿米尔。嘿，这是约瑟芬。是的，我认为阿米尔是正确的，因为我们预计未来几个季度会增加产量。当然，我们会看到每磅的总成本和每磅的现金成本相对低于本季度，因为阿米尔提到，你知道，我们的很大一部分运营成本是固定的。因此，当本季度产量暂时较低时，与第二季度相比，这肯定会推动每磅总成本增加。

但随着克里斯滕森牧场和伯克山谷的新井场将于本财年第四季度全面投产，我们预计未来几个季度每个计划的成本将较低。回到扬比尔。谢谢你，约瑟芬。布莱恩，你对此有跟进吗？

Brian Lee（股票分析师）

是的，不，这很有帮助。也许吧就像我们思考克里斯滕森牧场和伯克山谷的三个主要工厂在第四季度生产的产量一样，阶梯函数是什么？似乎销量应该有一个阶梯函数增加。我们可以以克里斯滕森牧场的头部房屋为例，看看第三季度的成交量，或者是三倍，这是否相当线性？或者，如果你愿意的话，至少在短期内是这样。

然后也许是最后一个问题，如果我能挤出时间的话。当我们思考下半年时，我们仅对URNC的思考以及关键里程碑的时间安排进行思考。谢谢

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

谢谢布莱恩。你确实挤了很多。但好吧，我们会解开所有这些。当谈到我们的建设能力和建设额外的集管室（基本上是生产能力）时，我们确实在提高。是的，那里存在线性关系。再说一次，如果我们退后一步，那是在我们的行业实际上集体休眠了大约15年之后。在过去的几年里，我们回到了这个、这个、这个领域，以及这个令人难以置信的进步和活动的时代。我将向布伦特·伯克（Brent Burke）介绍一下我们在人员、劳动力、产能以及持续扩大和建设生产能力方面的逐年增长。

Brent Berg（美国运营高级副总裁）

布伦特，交给你了。哦，就是这样。去吧布伦特，你被静音了，但请从头开始。好的，非常好。瑞恩我只是说，一年前我们在怀俄明州和德克萨斯州有103名员工。如今，我们的运营团队已增至185人。因此，在2025年，UEC团队严重依赖外部承包商进行建设和持续的矿山开发。如今，大部分工作都是由我们自己的团队在内部完成的，我们将继续建立一个可以快速部署到UEC投资组合中其他项目的团队。

也许只是关于生产和正常化的另一个注意事项。因此，在本季度，产量的大部分来自Wellfields 8和10以及8个活跃的集管室，产量主要来自2025年安装的新井，集管室107和108占本财年产量的大部分。当然，我们在本季度末开始了第11场，三个新的头球攻门。我们确实要到第四季度才会看到产量，但预计产量将大幅上升。谢谢交给你了阿米尔

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

好吧布莱恩，我认为您询问的是URNC，具体来说，正如我们在发布中提到的那样，我们确实正在加速进入工程工作的下一阶段，选址，允许工程团队的扩大和Fluor提供的工作，我们自己的团队在此期间的规模和范围都有所扩大。正如我们在新闻稿中提到的那样，选址工作已经与能源部正在实施的一些举措进行了协调，确保我们在那里实现最大限度的一致。

我们一直相信，该项目确实需要建造一个新的转化设施，并且与美国目前的优先事项最大限度地保持一致，围绕创建更具弹性的核燃料循环并真正回归核燃料循环。随着俄罗斯禁令将于2027年底生效，事实上，这即将到来。我们心目中和市场上当前的关键瓶颈确实仍然是缺乏足够的国内转化。

因此，正如我们提到的那样，从工程选址和许可的角度来看，这项工作正在推进，并且实际上已经在明年开始。谢谢你，瑞安。

操作者

下一个问题来自HC Wainwright的Heiko Ile。请继续。

海科岛

你好，阿米尔和他的团队。感谢您回答我的问题。我只想指出的是，该股仍在上涨，同比上涨了68%，所以有些事情正在好转。也就是说，您认为本季度有多少是上季度监管延迟的延续？我的意思是，看起来你已经克服了这一切，但也许只是给一点颜色。我的意思是，现在，你知道，几乎是六月中旬，当前季度甚至可能是2026年日历剩余时间的一些颜色。

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

谢谢你，Heiko，我很欣赏你的问题提供的背景。如果我们退后一步，如果您一直在关注该公司，您就会知道我们在上个季度广泛讨论了这些监管延迟。所以这实际上是这种情况的延续。这是行业成长痛苦这一更广泛主题的延续，而行业和我们自己正在经历这种痛苦。布伦特谈到了这样一个事实：我们的劳动力规模逐年从100多人增加到近200人。想象一下这种增长吗？嗯，监管机构正在审查他们所需的类似类型的人员配备和其他带宽容量。

因此，我们经历的这些影响了本季度产量下降的监管延迟在上个季度得到了讨论和真正的描述，我们正在取得良好的进展。这些批准确实得到了，只是它们是在本季度末左右获得的。因此这是一个延迟。但这些延误已经得到解决，因此强调这一点也很重要。所以事情正在取得进展，这就是为什么这让我们有信心能够展望更好的前景并改善公司进入第四财年及以后的数据。所以可以肯定的是，我认为按照你的观点，如果我们退后一步，这里应该不会有什么惊喜。但与此同时，当您从生产成本的角度来看本季度的数字时，您会缩小并查看它。

该公司的生产价值276，000英镑，仍然以美国和国内行业中最低的成本生产。所以我们面前有很多容量。即将上线的Christiansen Ranch的额外头部房屋，将在Ludamen进行建设，这将是我们在怀俄明州的第三个ZR业务。更不用说Burk Hollow，该公司本季度确实开始运营，并将为未来的生产做出贡献。

我们对工作中的工作感到非常自豪。空心，如你所知，这是一个酝酿了14年的项目。我在前面的讲话中谈到了这一点，因此不能忽视我们在这里的所有建设、开发和可交付成果。

海科岛

好吧完全不同的事情。让我们来谈谈您的股权账簿。我的意思是，这显然在过去几个季度造成了相当大的波动。是否有一种方法可以让这种情况更加正常化，以实现分析师社区的稳定性和更大的可预测性？

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

是的，这是一个公平的问题，海科。如您所知，我们的股权账簿以我们在该行业接触的一些名称进行了战略定位。这确实导致了本季度的市场波动。如您所知，鉴于铀价格出现一些疲软和持平，我们选择继续维持库存状况。因此，本季度再次没有销售，这是故意的，这是我们对冲策略的一个功能。但展望未来，随着我们围绕股权账簿实现更多的常规季度销售和报告节奏，我认为可能会转向更多的调整基础，我们也许可以将其取消，而不会影响报告的数字。

还有约瑟芬，如果你也想对此发表评论的话，但我认为这是我们希望前进的一部分。约瑟芬，如果你想补充的话。

约瑟芬·曼（首席财务官）

是的，谢谢，阿米尔。你好，科尔。我认为这是正确的。市场的波动性造成了利润表所未知的一点。正如您在我们的季度业绩中看到的那样，您知道，大约1900万美元归因于我们股票证券公平市值的变化。因此，展望未来，我认为调整后EBITDA的披露协调有助于社区和我们的利益相关者更好地了解我们的运营业绩。交给你了阿米尔

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

好的谢谢谢谢你，海科。

操作者

下一个问题来自bmo的Alexander Pierce。请继续。

亚历山大·皮尔斯

太好了，谢谢。早上好。那么，阿米尔。好吧，这对布伦特来说可能是一个问题，但基于我们之前关于本季度产量的问题，如果我们剔除延迟的新总管，产量将环比下降。所以也许您可以谈谈您在旧的头部房屋中看到的情况，这是连接或流量或其他什么的函数吗？这是问题的第一部分。谢谢.

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

嗨，亚历克斯。是的，谢谢你，很高兴有你接听电话。是的，我很快就会把它交给布伦特。但肯定的是，我想再说一遍，亚历克斯，你通常会看到的大部分情况是，像这样具有多个总管的操作如何能够管理一些短期自然下降曲线，这些曲线在一些生产井中是不可避免的。由于目前在线数据要少得多，本季度数据的波动性肯定会更大。但当然，随着带宽在井、井田和集管室数量方面的增加，我们应该能够平滑这些数字，更好地管理现有的自然下降曲线，并启动复苏并将其移交给布伦特现在。继续吧，布伦特。

Brent Berg（美国运营高级副总裁）

是的，谢谢，阿米尔。亚历克斯，也许只是一个小颜色。因此，克里斯滕森牧场的产量主要来自8号和10号油井，有8个活跃的集管室在运作。这些产量主要来自2025年安装的新井。因此，10.7和10.8头座房屋占第三财季产量的50%以上。总产量的87%来自我们在同一年安装的新井场模式。所以，你知道，我们确实专注于通过持续的矿山开发来提高产量，并且在Both Well Field 12和10扩建中继续进行开发，我们在那里有五个总管室正在建设中。Wellfield 10的其中两个已接近完工，另外两个正在建设中。

12号井的一座顶楼即将完工。您知道，因此，12号油田总共计划建造四个总管室，以供未来生产。监测井已完工。计划进行泵测试。关于井安装，总管室12 1的所有钻探均已完成。在Wellfield 10扩建中，总管室10、9、1010和1011的钻探已完成，总管室10和1011的钻探已开始。所以我们一直非常专注于开发，当然，你知道，与我们的监管机构的合作很重要，但你知道，我认为我们确保新产品快速上线的最佳方法是稳步推进新的基础设施。阿米尔，回到你身边。

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

好的，谢谢你，布伦特。亚历克斯，回到你身边。

亚历山大·皮尔斯

好的，谢谢。也许是问题的第二部分。显然，您已经提到了新的油田即将获得新的监管批准，但您是否看到获得监管批准的流程有任何简化，以便未来您可以更好地管理并避免本轮出现的一些延误？

Brent Berg（美国运营高级副总裁）

继续吧，布伦特。是的，我想说州监管机构已经表现出了非常高的合作水平，并且，你知道，他们正在积极努力解决一些较长的交货期挑战，你知道，这些挑战在行业活动增加期间自然会出现。你知道，我会的。当然，Uec一直保持活跃，并与各机构进行持续对话，继续并行推进井田开发。你知道，我要说的是，这种协调一致的方法使我们能够在监管和运营方面取得进展。你知道，审查的时间最终取决于机构本身。但是，我可以确认，基础设施的开发和相关活动将继续向前推进，随着关键运营里程碑的实现，我们肯定会提供更多更新。

我想说，你知道，监管机构就像我们重新启动运营时的我们一样，当然也在不断壮大，并对收到的越来越多的监管提交做出回应。你知道，我们看到了一些进展和一些改进。交给你了阿米尔

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

好的谢谢谢谢你亚历克斯

亚历山大·皮尔斯

谢谢

操作者

下一个问题来自SCP Financial的Justin Chan。请继续。

贾斯汀·陈

这是SCP，但我会原谅他，我可能在那里遇到了麻烦。谢谢阿米尔和布拉德回答问题。大家好。也许只是为了跟进关于Alex的问题，也许首先要澄清一下，我猜克里斯滕森牧场现在会有五家顶级工厂生产，比如五加或二加三。然后也许只是一种更大的。关于这个方向，我的主要问题是，您认为每月需要多少水平的头部房屋以及可能推出多少水平？每年需要达到100万或200万英镑的水平？鉴于，你知道，一些井将会下降，你会。我想，你需要新的才能出现。在这方面，您认为什么是稳定状态？

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

嘿，贾斯汀，谢谢你的问题。毫无疑问，这就是你所建立的，在这种建设活动之间有一种线性关系，建设新的集管房和井场，以及我们所期望和建设的产量增加。如你所知，我们现在正在报告，并在我们的季度报告中提供有关这一活动的最新信息。当我认为你看到我们报告财政年度结束时，我们有机会将更多的头房屋在线并看到它们实际运行，将有更好的预测能力，并看到每个头房屋对生产的贡献。底线是，不是每一个标题房子是相同的大小或创建平等。

因此，虽然存在线性关系，但我认为一些向前推断的能力可能并不像这么多的标题房屋那样简单，以获得最终结果。正如你所知，你知道，我们确实希望获得更高的产量。我们拥有美国最大的资源基础，拥有1200万英镑的总许可能力。但为了真正增加产量，我们需要能够继续交付一些新项目和新的总汇，所有这些都在向前发展，并推动布鲁克山谷成为一个值得注意的项目。因此，我们将获得有关所有这些的更多信息。但是布伦特，如果你也想对此发表评论，除了贾斯汀的问题之外。

Brent Berg（美国运营高级副总裁）

当然了嗨，贾斯汀。正如您指出的那样，我们于2025年建造并安装了两个顶楼。这些是Wellfield 10、扩建10.7和10.8的顶级房屋。当然，我们最近在11号油田增加了三个井的产量。那就是11、1、3和4，我们还有五个正在建设中。贾斯汀，我想指出的另一件事是，你知道，我们已经显着增加了钻探能力，以安装井，当然这也会推动产量。你知道，从克里斯滕森牧场开始运营到今天，我们的产量增加了三倍。所以，你知道，我们确实正在提高我们的建设能力，并且随着我们的前进，我们将注意力集中在提高我们的生产水平上。阿米尔，回到你身边。

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

好吧，谢谢你。谢谢你，贾斯汀。

操作者

下一个问题来自Roth Capital Partners的Joseph Rager。请继续。

约瑟夫·雷格

嘿，阿米尔和团队，感谢回答问题。我想问的很多问题都已经谈到了，但只剩下一些问题了。我想你们很好地解释了为什么产量会随着时间的推移而下降。但当你回顾克里斯滕森牧场迄今为止的表现与之前的模型相比时，你知道，它的表现是否符合预期？稍微好一点，稍微差一点。很明显，你知道，监管的东西不在你的控制范围内，但是和模型相比，矿山的表现如何？

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

嘿，乔。我是说，谢谢你。你知道，我们不能更清楚的性能。我的意思是，任何矿井的最终性能都是成本、产量和效率。对于一个特别是在这次电话会议上的项目，我们花费了大量的广播时间来应对我们无法控制的监管延误。我们不能忽视这样一个事实，即我们在数量不多的头部房屋中拥有277，000英镑，而且我们的生产成本处于行业领先地位。这确实证明了运营效率、我们团队的质量以及为真正实现这些行业领先数字所做的工作。

所以我认为，我想你和我已经讨论过这个问题，克里斯滕森牧场的成本数字实际上比预期的要好，也比人们对这个项目的预期要好。因此，毫无疑问，随着我们继续扩大该项目，我们的信心是建立在这可能是一个非常有效，低成本的运作基础上的。这真的是为了确保我们能够安装和建设，并建立额外的输出和能力，总部已经负担得起和提供。所以我们当然很高兴。这是一个棕地项目，在我们重新启动之前，历史上也有六七年的运营历史。因此，这无疑是一个值得注意的项目。

如您所知，我们不仅进行了翻新，还进行了升级和前几个季度报告的所有类型的工作。因此，我们在很短的时间内取得了长足的进步，而且实际上距离开始生产只有大约15、16个月。正如我在上个季度提到的那样，到目前为止，大部分低成本生产都是在六个月进行的。近70%的负载由两个头部房屋承担。这非常了不起。

所以肯定给了我们继续投资的信心。从我们的数据来看，我们在过去的一个季度增加了对克里斯滕森牧场的投资，这实际上是由我们正在进行、正在完成和正在进行的额外建设工作推动的。

约瑟夫·雷格

是的，很高兴你这么说。这是我的感觉。然后是另一项，您知道，在发布中提到，您知道您正在开发Roughrider的PPC。你们希望让那个PBS发布摘要的时间目标是什么？

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

乔，这是一个很好的问题。正如您在发布中注意到的那样，我们没有列出结束时间。这主要是因为我们即将完成转换钻探。我们已经完成80%了。我们需要完成这项工作。我们需要确保有关恢复钻探化学分析结果的所有步骤都已到位，以便工作可以与现有的第三方技术和工程公司一起完成。

乔，如果我现在必须估计我们正在看到的情况，我会说我们正在估计在日历年结束时准备就绪，但这只是目前的估计，但我们正在，你知道，肯定会努力实现，希望到那时我们能实现它。

约瑟夫·雷格

好的，我把它翻过来。谢谢米尔。

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

谢谢你，若昂。

操作者

下一个问题来自国家银行资本市场的克里斯蒂安·卡沙尼（Christian Kashani）。请继续。

克里斯蒂安·卡沙尼

嗨，阿米尔和所有人。感谢您回答我的问题。科琳代表穆罕默德回到我们之前谈论的乌尔和C时机。我只是想确认转换研究预计将于2027年进行。

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

嘿，是的，克里斯蒂安，谢谢你的问题。从现在到那时，这应该是2027年的事件。随着工作的进展，我们将一路上得到进一步的更新，包括是否是选址，是否是我们与战略合作伙伴的任何讨论，或美国政府，甚至是我们正在进行的潜在公用事业承付款讨论。因此一路上将会有更新。但关于最终支持4级成本研究的工作（即下一阶段的研究）将是2027年日历活动的上半年。

克里斯蒂安·卡沙尼

太好了，非常感谢。然后我想知道你们是否可以为我们提供更多关于怀俄明州从价税和/或基于制作的特许权使用费变化的信息，以供建模。

约瑟芬·曼（首席财务官）

是的，我会把它交给我们的首席财务官约瑟芬，让他对此提供一些色彩。继续吧，约瑟芬。是的，谢谢阿米尔。谢谢你的问题。是啊因此，这是怀俄明州税务局的正常例行流程。因此，在大宗商品周期之前的起起落落期间，他们对铀行业非常公平。因此，我们看到怀俄明州税收对各州的矿产生产征收2项单独的税。

所以这是表面税和总量税。服务税在州级征收，量税在县级征收。因此，现在我们看到税务部用来捕捉铀生产价值来计算两项税收的行业因素有所增加。因此，在本季度，我们看到该行业因素的增加。增长是以四年为周期的。因此，这一新的行业因素将前瞻性地应用于2026年至2029年。

因此，我们将看到稳定的行业因素将在未来几年内应用于我们的铀生产。交给你了阿米尔

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

好的，谢谢你，约瑟芬。谢谢你，克里斯蒂安。这就结束了我们向运营商提出的问题。

操作者

我想让阿米尔和阿德纳尼在会议上发表闭幕词。

阿米尔·阿德纳尼（创始人兼首席执行官）

谢谢.是的谢谢感谢大家参加今天的电话会议。我们期待着未来几天与您进行任何后续沟通。并期待未来的季度。谢谢大家，祝你们一天愉快。

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