完整成绩单：学院体育2026年第一季度盈利电话会议

周二，Academy Sports（纳斯达克股票代码：ASO）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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完整的财报电话会议可在https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?上获取ei= 1764049 & tp_key =2aab7fbc1b

Academy Sports和Outdoors报告2026年第一季度销售额为14.4亿美元，增长6.7%，可比销售额增长2.9%。

该公司的电子商务部门增长了17%，其中户外类别表现强劲，尤其是钓鱼和射击运动。

Academy Sports推出了一个新的抑制器类别，目标是到年底扩展到100多家商店。

新店扩张仍然是焦点，今年计划开设几家新店。

推出了更新后的My Academy Rewards计划，具有分层结构以增强客户参与度。

该公司正在将年度销售指引提高至3%至5%，从而使2026财年的公司销售增长持平至2%。

毛利率为33.2%，由于关税而略有下降，但预计将稳定下来。

学院体育保持了强劲的资产负债表与健康的现金流，支持持续投资和股东回报。

管理层对战略举措和新产品类别推动的未来增长持乐观态度。

操作者

欢迎参加学院体育和户外运动2026年第一季度财报电话会议。此通话正在被录音，所有参与者均处于仅收听模式。准备好的演讲结束后，将进行简短的问答环节。问题仅限于分析师和投资者。请限制自己一个问题和一个后续行动。要在通话过程中提出问题，请在电话键盘上按星号1。如果您在通话过程中需要接线员帮助，请按星号零。我现在把电话转给你们的主持人，丹·奥尔德里奇，学院体育和户外投资者关系副总裁。

Dan Aldridge（投资者关系副总裁）

大家早上好，感谢大家加入学院体育和户外运动2026财年第一季度财务业绩。参加今天电话会议的有首席执行官史蒂夫·劳伦斯和首席财务官卡尔·福特。请注意，今天的财报和管理层在这次电话会议期间发表的评论包括前瞻性陈述。这些陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果与我们的预期和预测存在重大差异。

这些风险和不确定性包括但不限于在今天的收益发布和我们最近的10-K表和10-Q表文件中确定的因素。公司没有义务修改任何前瞻性陈述。今天的言论还涉及某些非GAAP财务措施。对最具可比性的GAAP指标的调整已包含在今天的盈利发布中，该发布可在我们的网站@ investors.academy.com上查看。今天上午，我们将回顾2026财年第一季度的财务业绩，提供我们战略举措的最新情况，并讨论我们今年的前景。我们结束准备好的发言后，将有时间提问。说完，我就把电话转过去了

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

致史蒂夫大家早上好，欢迎参加我们的2026年第一季度财报电话会议。我们今天早上的计划是讨论第一季度的业绩，同时向您通报我们在长期增长计划方面取得的进展。谈到第一季度业绩，我们很高兴第一季度恢复到商店增长，销售额达到14.4亿美元，总销售额增长6.7%，转化为商店增长2.9%。总销售额和总销售额均处于该范围的偏高水平。

我们在分析师日之前于2026年4月7日发布的新闻稿中进行了沟通，我们更新了我们的长期计划和目标。这些结果是由低个位数的正流量加上高个位数的AUR增加共同推动的。每笔交易的成交量略有下降，我们将其归因于AUR的增加。广泛取得积极成果，our.com业务在我们所有四个部门中占17%。

由于钓鱼和射击运动类别的强劲推动，本季度户外跑步增长是我们表现最好的类别，增长了12%。在表面之下，我们的弹药业务去年大部分时间对我们来说都是逆风，但在二月份转为积极，并在中东冲突开始后加速发展。我们的枪支业务也仍然是一个亮点，利用NICS检查数据作为代理，我们在该类别中的市场份额连续八个季度增长。

为了帮助增强射击运动业务的势头，我们在第一季度推出了限制门店数量的抑制器类别，目标是到今年年底将其推广到100多家商店。这是该行业中一个快速增长的类别，对枪支的依恋率很高，而且年龄很高。由于抑制器对我们的产品组合来说是全新的，因此这项业务应该是100%增长的，并在今年和明年剩余时间内为射击运动类别提供额外的顺风。

体育和娱乐是我们第二好的业务，增长率为6%，棒球业务的稳健增长推动了我们的团队体育业务，第一季度我们的前端业务也实现了两位数的增长。通常我们不会呼吁前端，但我们看到收藏品交易卡业务推动了这一领域的快速增长，该业务受益于我们对这一类别的投资增加。此外，由于我们在Turtlebox中占据的领导地位，我们的户外扬声器业务继续取得坚实的进步。

服装销售额也增长了5%，在Carhartt、Burleigh、Bow、Levi ' s和我们自己的Magellan Outdoors品牌扩大招聘的支持下，我们的户外和工作业务尤其强劲。我们将继续融入西方工作生活方式趋势，并在今年下半年增加约100家区域商店。在业务的运动方面，耐克和乔丹品牌的持续势头以及两位数的增长以及我们更好的私人品牌Freely和Roe的增长推动了增长。

第二季度，我们计划在我们的服装垫上增加55家Jordan品牌商店，这将使我们的Jordan品牌商店数量达到200家，并继续推动该业务的增长。本季度鞋类销量增长了3%。第一季度增长的主要驱动力是我们由棒球驱动的夹板业务，以及由Crocs和Birkenstock驱动的夏季季节性业务。我们也仍然受到我们在Performance Running类别中看到的势头的鼓舞，这是由Nike Vomero，Adidas Evo sl，New Balance Ellipse和Brooks Glycerin等关键平台推动的。

我们的计划是继续建立我们的分类空间致力于这一类别，因为我们的进展，在今年余下的时间。基于今年的良好开局，我们所有业务的市场份额在本季度和连续12个月都有所增长。我们也推动了一个积极的比较，在同一12个月期间。我们将把我们在业务中建立的势头和市场份额的增长归功于我们在三个核心增长战略方面取得的持续进展，现在我将向大家简要介绍最新情况。

新店扩张仍然是我们的头号增长杠杆，我们正在开始建立这一战略背后的临界质量。年初，我们的销售基地中有39家2022年至2024年的葡萄酒。这部分商店继续表现良好，销售额保持在高个位数。我们预计，随着2025年葡萄酒的24家门店开始流入公司基地，这股顺风应该会加速。

第一季度，我们在俄亥俄州坎顿和俄克拉荷马州马斯科吉开设了两家新店，这两家新店都支持我们的战略。不断增长的中型市场。这些社区服务不足，往往与我们的核心客户Always gain家族的联系过高。第二季度，我们将在宾夕法尼亚州阿尔托纳、田纳西州北诺克斯维尔和田纳西州莫里斯敦开设另外三家商店。其余15至20家门店预计将在今年下半年开业，重点关注传统和现有市场。

随着我们进入2027年及以后，我们预计每年上半年和下半年之间的空缺组合将更加平衡。我们的第二个增长战略是提高现有业务的生产力。在第二季度，有多项举措专注于推动我们传统商店的竞争，并改善核心业务。随着我的学院奖励计划的重新启动，该计划将被整合到我们的忠诚度生态系统中，这将对我们今年剩余时间的薪酬销售产生最大影响。

新集成的计划具有三层结构。基本级别是My Academy Rewards，不需要信用卡即可获得储蓄。该级别价值主张的关键要素包括15美元折扣欢迎优惠和生日奖励、25美元折扣奖励和500美元的消费门槛以及all.com订单超过25美元的免费送货。我的学院奖励的中间层需要一张学院自有品牌信用卡，您可以享受在学院购物的5%折扣。

值得注意的是，客户在销售点立即获得这些节省，而不必等待他们可以兑换未来购买的奖励证书，市场上大多数有竞争力的官员都是这种情况。该级别还可以在all.com上免费送货，没有最低购买要求。顶级卡由我们的新公司品牌为我的学院奖励万事达卡解锁，我们称之为官方乐趣卡。

该级别的客户可以从其他级别获得所有好处，同时还可以获得更高的信用限额，并以只能在学院兑换的奖励形式从学院以外的所有支出中获得市场上最好的2%返还。我们正在向所有现有卡持有人重新发行新卡，并计划在六月底之前完成。由于注册人数和卡利用率的增加，我们已经看到该计划的销售额有所增长。

我们相信，客户正在利用我们最好的市场价值主张来抵消他们日常生活中不断上涨的成本。My Academy Rewards的注册人数同比增长两位数，我们的目标是今年增加200万新会员，这将使我们的总忠诚度计划增加到超过1500万会员。正如我们之前分享的那样，夏季是我们的主要销售季节之一，今年我们已经做好了准备，可以帮助我们的客户筹集资金。

由于我们对RFID的标准使用，我们的库存比去年继续上升超过200个基点。此外，今年我们还遇到了几个非竞赛性的顺风，包括在我们足迹所在的场馆举行的世界杯。再加上美国建国250周年纪念日。我们储备了充足的世界杯装备、夏季必需品以及所有红、白和蓝的物品，以便我们可以最大限度地利用第二季度面临的机会。在转向全渠道业务的同时，我们继续取得稳健进展，第一季度销售额增长17%以及100个基点的扩张和渗透率就是证明。

第二季度我们有两个重点。首先，我们正在扩大当日送货平台，将Uber Eats和Instacart纳入其中，作为我们与DoorDash现有合作伙伴关系的补充。我们的研究表明，这些服务的客户基础之间的重叠最小，因此扩大我们的在线业务以纳入这些额外的当日交付平台应该主要是增值性的，并将我们的品牌和产品类别暴露给更广泛的受众。

此外，我们计划将搜索平台从我们的网站迁移到谷歌的人工智能商务搜索和Gemini Enterprise Customer Experience，因为我们将拐角转向学校，我们相信客户越来越多地利用人工智能代理来帮助他们在线购物。因此，将我们的搜索转向由人工智能支持是一种自然的演变，随着我们不断发展我们的在线能力，这对他们来说将是直观的。我们预计，我们在过去一年中在这项业务中建立的销售势头将继续为我们的整体销售提供强劲的竞争力。

总之，我们认为高油价和其他通胀压力将持续存在，并在今年剩余时间内继续对美国消费者的可自由支配支出产生负面影响。面对这种压力，我们致力于为客户提供价值，同时有条不紊地执行我们的长期计划和目标。随着我们的战略成熟并且我们在每个战略中建立了临界质量，我们相信这将提供强大的顺风，使我们能够维持第一季度建立的积极势头。

基于今年良好的开局，我们将年度销售指引提高至+3%至+5%，这将意味着2026财年的综合销售额增长持平至+2%。现在我将把它交给卡尔，他将为您更深入地了解第一季度的财务业绩以及有关我们更新的2026年指南的更多信息。

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

卡尔感谢史蒂夫。第一季度净销售额为14.4亿美元，增长6.7%，可比销售额增长2.9%。电子商务在本季度保持强势，增长超过17%，较2025财年水平有所加快。随着我们继续扩大无限通道、增强搜索功能并扩大当日送达，我们预计电子商务将在全年继续成为顺风。正如预期，本季度毛利率为33.2%，同比下降71个基点。

这一下降是由关税推动的，但部分被运费和收缩的可互换性所抵消。我们预计第一季度将是今年关税影响最大的季度，随着2026年的到来，压力将会减弱。SG & A占销售额的28.1%，提高了77个基点，这主要是由2.9%的竞争推动的。此外，我们还因耐克扩张和乔丹品牌的推出而花费了750万美元。股票薪酬费用同比增加360万美元，部分抵消了这一改善。

本季度营业收入为7，470万美元。稀释后每股收益为0.80美元，增长17.6%。调整后每股收益（不包括股票报酬）为0.93美元，增长22.4%。从资产负债表和现金流的角度来看，我们仍然处于强势地位。与去年相比，我们的库存继续改善，每家商店的总库存额下降了0.8%，每家商店的库存量下降了6.8%。本季度结束时，我们的流动性强劲，并产生了健康的自由现金流1.216亿美元，同比增长14.2%。

这使我们能够继续投资业务，同时向股东返还资本。第一季度末，我们的现金余额为3.38亿美元，我们还有一把未开发的10亿美元左轮手枪。我们的资本配置理念没有改变。大约50%的运营现金流被再投资回业务，我们预计通过股息和股票回购将剩余现金返还给股东。第一季度，我们回购了约170万股股票，约占已发行股份的2.5%，支付了960万美元的股息，并继续为包括新店、全渠道能力和技术计划在内的战略投资提供资金。第一季度末，我们的股票回购授权还剩3.38亿美元。5月，我们以5.875%的利率对未偿长期债务进行了再融资，并修改和延长了我们的资产贷款（ABL），这将为未来五年每年节省约250万美元的利息。每笔债券的到期日均为2031年，更多详细信息已在我们5月14日的新闻稿中提供，该新闻稿可在我们的投资者关系网站上找到。

在进入指导之前，我想分享一些关于消费者的想法，以及当前趋势如何影响我们对今年形势的看法。消费者环境仍然面临压力，因为高油价在很大程度上抵消了第一季度退税的好处，特别是对于继续给可自由支配支出带来压力的低收入家庭来说。与此同时，我们继续看到高收入消费者（我们最大、增长最快的群体）进入学院寻找价值。

第一季度，年收入超过10万美元的消费者的旅行量增长了个位数。消费者信心仍然存在分歧，高收入家庭的信心水平与低收入群体的信心水平明显较高，低收入群体对未来财务前景不太乐观。这种动态延续了2024年底开始的消费者基础的风险降低，并增强了人们对学院价值驱动定位的信心。

转向指导，我们正在更新全年展望的选定要素，以反映第一季度的销售业绩，同时还计划提高天然气和货运价格、关税动态以及新店开业的时间。我们现在预计销售额将在62.3亿美元至63.5亿美元之间，即增长3%至5%，而补偿销售额将持平至增长2%。今年我们将维持34.5%至35.0%的毛利率指引。我们正在提高净收入指导的中点，现在预计在3.9亿至4.15亿美元之间。

我们预计每股收益为5.95美元至6.35美元，调整后每股收益为6.40美元至6.80美元。在中点，我们预计公司销售额约为1%，毛利率大致持平且温和，SG和全年杠杆导致每股收益与2025财年相比增长超过10%。该每股收益指引不包括未来股票回购的任何影响。从今年的情况来看，我们预计我们的战略举措将推动积极的销售。

值得注意的是，2025年第一季度，IEA关税对毛利率没有影响，并且由于我们使用加权平均库存会计法，全年关税导致的成本有所增加。其全面影响将在2025年第四季度达到平均单位成本。我们继续预计2026年上半年毛利率将面临适度的压力，随后下半年将出现适度扩张，导致sga全年指引中点毛利率大致持平，我们继续预计上半年杠杆率将出现，随着新店开业加速，下半年可能出现去杠杆率，最终实现全年杠杆率适度。在我们的前景即将结束的中点，我们继续在分裂的消费者环境中运营。高收入消费者越来越多地进入学院寻找价值，而低收入消费者仍然面临压力。在此背景下，我们正在执行一项坚如磐石的计划，并在强大的资产负债表、严格的费用管理和对价值的不懈关注的支持下制定明确的增长策略。

这些使我们能够很好地应对当前环境并为股东创造长期价值。这样，我们就准备好接受问答操作员了。

操作者

谢谢此时，我们将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。作为提醒，我们要求您仅限一个问题和一次跟进。请稍等.当我们对问题进行民意调查时，我们的第一个问题来自Stevens的Jeff Lick。您的线路现已上线。

杰夫·利克（分析师）

早上好.感谢回答我的问题。恭喜你有一个不错的季度。我想我会把这个扔给任何人。我很好奇，自从分析师日以来，您能否评论一下令您惊讶的事情，或者您需要一个方向，哪些是渐进的，以及您如何看待天然气价格在消费模式中体现出来？我的后续比赛将是世界杯，美洲250将在第二季度举行。我想您之前已经提到，您预计第二季度将是业绩最差的季度。情况仍然会是这样吗？

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是的，我会开始的。谢谢你的问题。所以，是的，汽油价格对美国消费者来说肯定是一个逆风。我看到一篇文章，我想大约一个星期前，说在每月的基础上，它是拉约175亿美元的消费者可自由支配的支出每个月。所以这肯定会影响消费者。我想说，随着我们进入第二季度，我们看到消费者的需求有所放缓，我们将其归因于汽油价格。

话虽如此，我们将四分之一视为比赛的三站比赛。第一站是度过阵亡将士纪念日，这是我们的第一个大型活动。整个阵亡将士纪念日的总销售额一直保持在个位数的低水平，基本持平。而且，你知道，虽然我们希望发挥领先地位，但我们兴奋的是，我们仍然有很多我们指望的举措来推动我们的业务。正如你刚才所说，世界杯将于周四开幕。

我们已经重新推出了信用卡，目前正在进行，我们正在向消费者发行新的信用卡。这应该掌握在人们手中，并且有与之相关的重新激活奖励。所以我们认为这将有助于推动父亲节竞选下一站的业务。当然，我们前面还有美国250强。因此，肯定看到了影响与我们在第一季度看到的情况相比略有放缓，消费者在阵亡将士纪念日期间的跟踪持平，但对我们面前的机会持乐观态度，还有许多举措有待实施。

您询问了4月7日的分析师日让我们感到惊讶的事情。我想说，本季度总体上符合预期。我们从顶线角度给出的指导处于高位。我们曾表示，我们知道去年第一季度的周年纪念日将带来毛利润压力，而该周年纪念日没有IEA关税负担。从费用管理的角度来看，你知道，我们知道我们不会重新纪念乔丹的发布成本和耐克的扩张成本，这是750万美元。所以我一般会说，这一季度的表现就像我们想象的那样，但它是朝着指导的高位，

杰夫·利克（分析师）

我们放在那里。棒了非常感谢我会让其他人加入。

操作者

我们的下一个问题来自高盛的凯特·麦克肖恩（Kate McShane）。您的线路现已上线。

凯特·麦克肖恩（分析师）

嗨，早上好。感谢回答我们的问题。我们希望专注于毛利率。弹药实力只是利润较低的类别。这是否会导致我们在本季度看到的一些压力或GPM短缺？我们应该如何看待今年剩余时间第一季度看到的一些关税压力的节奏？

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

是的，我会非常直接地回答这个问题。因此，如果你看看去年第一季度毛利率下降的71个基点，你会发现110个基点是由关税推动的，关税在今年第一季度基本上承担了IEPA影响的全部负担，而去年实际上没有任何影响。110个基点的关税逆风被20个基点的萎缩好消息和10个基点的航运相关消息所抵消。所以想想交通、电子商务、航运等此类事情。

这就是你从弹药的角度了解它的主要组成部分的方式。本季度油田总数增长了12%，因此油田的利润率较低。弹药当然属于整体户外类别。因此，这是一个阻力，但我想说，它被其他看跌和看跌组合所抵消。

凯特·麦克肖恩（分析师）

谢谢谢谢，凯特。

操作者

我们的下一个问题来自摩根大通的Chris Harvers。您的线路现已上线。

克里斯·哈弗斯（分析师）

谢谢.早上好，伙计们。所以我的第一个问题是关于德克斯最新的财报电话会议。他们谈到了计划在今年秋天继续选择性地禁止批发分销，并与新合作伙伴进行一些深思熟虑的测试。只是想知道您是否参与了计划中的测试，是否可以发表评论。

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是的，我会给你与每次被问到这个问题时相同的答案。如果我们准备好宣布一些你们不必问我们的事情，我们会告诉你们。目前没有什么新消息可宣布。

克里斯·哈弗斯（分析师）

明白了。谢谢。然后我想只是退后一步，当你思考如何看待今年的余额时，我想与你最初认为的相比，发生了什么变化，弹药预计将成为今年剩余时间的持续顺风比你最初想象的要多。您在阵亡将士纪念日周末读了什么？这对父亲节、7月4日、250周年纪念日以及世界杯有何看法？所以你可以带我们看看你如何更乐观而不是更平衡的东西，因为你知道，你基本上保持了今年的平衡。

谢谢

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是啊我想说的是，当我们在本季度取得进展时，我认为，有相当广泛的证据表明，纳税申报表的增加正在推动消费者支出。我认为这有助于在我们度过第一季度时减轻天然气价格的影响。我认为我们现在已经过去了。正如我们所看到的那样，本季度的退出率从上涨的3倍转为持平。我认为这就是我们所看到的消费者健康问题。让我们对今年剩余时间充满信心的是我们采取的许多举措。对的我们讨论了信用卡的重新推出，并将其与我们的忠诚度计划相结合。我们认为这对我们来说是一件大事，可能会对我们的业务发展产生最大的影响。

我们认为这是个好时机，特别是在消费者寻求价值的环境中，你知道，事实上，我们将每天通过学院信用卡为他们提供5%的折扣，我们以前有过这种卡，但现在在上涨时返还2%，我认为这是一件大事。我认为我们还创造了其他东西，这些东西是我们自己创造的，比如倾向于工作西式服装类别，推出地区商店，倾向于新事物，让Hyrox和Brunt等品牌加入其中。我们看到的互联网增长，我认为所有这些都为我们提供了一点顺风，帮助我们克服一些逆风。

但我认为消费者将会持谨慎态度。他们显然在购物时非常谨慎，并且在促销或清仓时选择购买更多。所以这是我们必须考虑的事情。在与伊朗冲突发生之前，我认为弹药特别是我们的顺风。它在第二季度加速了一点，有点消失了，或者第一季度，对不起，有点消失了。随着我们深入了解冲突，我认为它将从一个相当好的顺风转变为今年剩余时间里仍然是顺风。我们的弹药业务相当艰难。

我们相信，我们实施的举措、自助举措将有助于我们在今年剩余时间内继续推动业务发展。

克里斯·哈弗斯（分析师）

谢谢，祝您在旺季好运。谢谢.感激

操作者

我们的下一个问题来自Jeffries的Jonathan Matasewski。您的线路现已上线。

乔纳森·马塔西夫斯基（分析师）

太好了早上好.感谢抽出时间。我的第一个问题是关于耐克和乔丹的。我认为去年有几个季度，合并后的业务在高个位数和低两位数之间增长。我认为我们可能已经超越了匡威和乔丹的最初推出。因此，也许只是更新您在合并后的业务中看到的趋势以及在更新后的指南中嵌入的今年剩余时间的增长类型。

谢谢

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是的，所以我们还在一个地方。如果你还记得的话，我们去年四月推出了Jordan。话虽如此，我们确实在三月份推出了产品。因此，如果你看看我们的耐克乔丹业务合并后增长了中等个位数，那么我们在推出之前就完成了这一任务，并在那一周实现了增长，我们对此感到兴奋。因此，这对我们来说仍然是健康的，我们认为或预计我们在第一季度看到的趋势将在今年剩余时间持续下去。我们认为耐克是我们的增长引擎。

我们对Vomero等一些绩效跑步类别的扩建感到非常兴奋，我们将有大约150扇门返回学校，大约是去年的两倍。感觉他们才刚刚开始真正启动创新管道。

乔纳森·马塔西夫斯基（分析师）

太好了这很有帮助。然后只是跟进，我想只是地区趋势、NBA冠军、热刺。您能否对相关的粉丝软件、对需求的影响以及您在德克萨斯州与其他市场看到的分散性发表一些评论。谢谢

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是的，我想说，许可团队业务对我们来说一直是顺风，并且可能会成为整个夏天的顺风。这是世界杯的很多产品所在地，我们预计随着世界杯的结束，这种情况显然会持续到7月。你知道，马刺对我们来说无疑是一点顺风。不过你要记住，我们去年也对阵的是雷霆队赢得了冠军。这就是我们的地理位置。虽然俄克拉荷马城的商店较少，但当他们获胜时，整个州都会活跃起来。所以这与我们在热刺身上看到的非常相似。当然我们希望热刺获胜。我们在纽约地区没有马刺，所以尼克斯队获胜对我们来说不是一件好事。

但到目前为止，我们对许可业务感到非常满意，并预计在本季度剩余时间里，它将成为主要由世界杯推动的顺风。

乔纳森·马塔西夫斯基（分析师）

谢谢，祝你好运。谢谢.

操作者

我们的下一个问题来自Truist Securities的Joseph Cesello。您的线路现已上线。

约瑟夫·塞塞洛（分析师）

嘿伙计们，非常感谢回答我的问题。我只是想看看你是否可以在阵亡将士纪念日后的六月初提供任何颜色，以及最近的趋势中是否有任何东西，比如你提到的汽油价格影响了你对世界杯可能带来的看法。

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是的，所以世界杯还早。我们只是将其设置在世界杯比赛所在市场的商店前面的开头。据说它大约有40扇门，一旦我们设置好它，我们就看到了该产品的加速发展。我们在阵亡将士纪念日周末后将其设置好。所以我认为现在还为时过早，但就趋势而言，初步迹象相当不错。我会坚持我告诉你的。我们将第二季度视为一场三回合的比赛。对的第一站是阵亡将士纪念日。我们摆脱了低个位数的运行停滞状态。下一个是父亲节。父亲节在日历上晚了一周，所以我们还处于这个过程中。然后从那里我们进入7月4日，最后我们回到学校。季度的。到目前为止，一切都很好，前方还有很多事情要做。

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

是啊从具体燃料的角度来看，我们认为燃料价格在今年大部分时间内将持续上涨。我们在上次电话会议上谈到了我们在那里做的敏化工作。所以我会的。我现在想说，我们已经将其包含在我们的毛利率指导中，因为它与消费者的压力有关，你知道，4美元加天然气。听着，我们认为在这样的时期成为价值的管家确实是一件好事。

我们继续看到那些收入较高的客户（四分之一和五分之一）与我们的交易量逐年增加。自2024年下半年以来，这一趋势一直保持不变。我们在第一季度看到这种情况有所减轻，我们认为这可能是一个转折点。

约瑟夫·塞塞洛（分析师）

明白了。非常感谢。然后，为了跟进指导中的关税假设，我们应该如何考虑今年剩余时间的利率和退款等问题？

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

是啊从关税的角度来看，我们已经向你们透露，我们出售了去年部分IEPA关税退款的权利。我们在去年和第三季度的10 K中披露了这一点。因此我们将约1050万美元货币化。我们今年的指导包括对这1050万美元的认可。对于我们没有出售版权的部分，我们已将其包含在我们的关税指南中，这就是所包含的内容。

所以您没有出售的部分也被嵌入。明白了。好的，谢谢。我想为了明确起见，我们在第一季度没有收到任何关税退款。第一季度没有任何与退款相关的事情。我们已经在第二季度开始看到这些流动。因此，我们的指导中包含的是我们货币化的内容以及我们期望收到的内容。

约瑟夫·塞塞洛（分析师）

明白了。非常感谢。

Paul Loay（分析师）

我们的下一个问题来自花旗的Paul Loay。您的线路现已上线。

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

嘿，谢谢。只是想澄清一下，在最后的PowerPoint上，你们是否记录了流经损益的应收账款？我想，这是否代表着与上季度您纳入指导的内容相比的变化？不。为了从会计角度预订应收账款，我们必须认识到去年我们没有这样做。我们基本上将其作为或有负债列入资产负债表。在政府澄清退款将如何进行之前，我认为我们已经看到了一些明确的情况。因此，我们的现金流和资产负债表中的1050万美元，在年底我们的10000美元中谈到，我们预计今年将被确认，而不是去年将其与应收款一起确认，如果这有意义的话。

Paul Loay（分析师）

哪些季度受益于贯穿P和L的10.5？

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

我们不给出季度指导。我会告诉你，第一季度没有得到认可，但在我们的年度指导中，1050万美元

Paul Loay（分析师）

明白了。然后相对于您今天给出的更新后的薪酬指导范围，您能谈谈您预计每个季度相对于该范围的下降幅度吗？特别对您对第二季度的看法感兴趣，但很想听听您对每个季度相对于全年范围的看法。

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是的，我们显然没有，正如卡尔刚才所说，我们不会给出季度指导。正如前面指出的，我认为有人认为第二季度是我们去年最好的季度。我们面临着适度的补偿收益。我认为去年上涨了0.2。正如我们前面提到的，我们在阵亡将士纪念日期间一直保持平稳。我们还有很多事情要做。我们乐观地认为，今年剩余时间我们将处于持平到最高竞争之间。这将包括我们认为第二季度将发生的情况。

Paul Loay（分析师）

然后是最后一个，关于世界杯相关产品。您是否认为这些销售是增量的，或者您是否认为这是商店中其他销售的替代品？

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

我认为这主要是渐进的。显然，在美国本土举办世界上最大的足球锦标赛，让人们每四年为他们的球队加油一次，进来庆祝，我认为这主要是渐进的。我不认为这是对大学或职业橄榄球迷的权衡。我认为这是渐进的。

Paul Loay（分析师）

谢谢祝你好运谢谢.

操作者

我们的下一个问题来自Wells Fargo的Ike Borachow。您的线路现已上线。

Ike Borachow（分析师）

嘿，早上好，伙计们。我们两个。毛利润率在后半部分发生变化。你能评论一下那里的司机吗？关税逆风实际上是在减弱或变得不那么糟糕，还是模型中还有其他东西随着一年的推移而发生变化？

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

这绝对是你应该考虑的主要事情。去年下半年，我们承担了IEFA关税的加权平均成本影响的全部负担，第一季度，你面临的是一些根本没有这些影响的事情。您会看到全年关税负担温和。所以我认为，你知道，我希望我们在第一季度看到的收缩改善能够继续下去。我认为燃料将成为今年的阻力。但我认为这种转变的主要驱动力将是我们在26年第一季度经历的第一季度关税逆风的减弱。

Ike Borachow（分析师）

在商店里买的。全年商店数量仅增加了两家。我认为第二节是3。你能告诉我们3Q和4Q吗？15到20岁的计划，

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

我们还没有详细分析过。我们今年的体重比预期的要重一些。如果你还记得当我们在看2026家商店的时候，当整个关税情况发生变化的时候，我们不确定钢铁、建筑成本等方面会有什么影响。所以我们更多的是后半加权。我们的目标显然是在感恩节之前让所有新店开业，但两个季度的情况都会相当平衡。比我们最初希望的要倒退一半。预计明年会更加平衡。

Ike Borachow（分析师）

明白了。谢谢。我们的最后一个，只是对阵亡将士纪念日平淡的评论。我明白这一点，但您能评论过去两周吗？考虑到您对消费者的评论，我想他们已经放慢了一些速度，但您能给我们过去两周或迄今为止季度的总数吗？抱歉对此喋喋不休，但我觉得这很重要。

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

嗯，我们现在正处于父亲节一周后的时期，所以有点不明朗。但我们对所看到的趋势感到满意，并且我们仍然对今年持平至上涨2%之间持乐观态度。

Ike Borachow（分析师）

明白了谢谢伙计们

操作者

我们的下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。您的线路现已上线。

佩德罗·吉尔

早上好，我是佩德罗·吉尔为西蒙报道的节目。感谢您回答我们的问题。不错的季度。我想问你今年剩下的时间的薪酬指导和季度的情况。我们是否应该期待第二季度成为一年中最强劲的季度，因为你有世界杯和250周年纪念日以及忠诚度计划的推出？或者，在今年剩下的三个季度里，这更像是一种平稳的节奏？

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

佩德罗，坐在我今天所处的位置，我认为我们在第一季度经历的2.9%的补偿显然超出了0到2的范围。我认为这将是最强的季度。我认为去年第一季度与第二季度的同比基数存在差异。我们对信用卡的重新推出感到兴奋。我们对世界杯和第250届世界杯以及我们推出的一些新品牌感到兴奋。但我认为其余地区将在这些导航信标内。

佩德罗·吉尔

好吧，这很有帮助。作为后续活动，我想询问您在供应链方面正在做的工作。您能否向我们提供有关您驾驶效率的最新信息以及我们应该如何考虑今年剩余时间的交通成本？

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

是的，所以我们引进了一位新的首席供应链官罗布·豪厄尔（Rob Howell），他有思科食品（思科食品）的背景。那是多久前的事了？他看起来好像是两年前的事了。我认为他正在做约曼的工作。我认为他正在平衡能力。如果你看看去年我们的商店数量增长了8%，那么今年可能会达到7%。他必须在配送中心腾出很多空间，并且必须考虑到我们正在流动的单位类型。我们继续看到与配送中心运营相关的单位小时生产率和单位生产率成本。我不指望这会改变。

我认为，就交通而言，今年第一季度与去年第一季度相比，净交通量同比上涨10个基点。这反映了货运和入境供应链（如果您愿意的话）以及电子商务运输。因此，我认为燃料将是一个更大的阻力，因为它与第二季度、第三季度及以后有关。但我认为团队做得很好，他们的生产力逐年提高，这就是我们的期望，也是我们收到的。

佩德罗·吉尔

好吧，这很有帮助。谢谢祝你好运

操作者

我们的下一个问题来自古根海姆合作伙伴的John Heinbachl。您的线路现已上线。

John Heinbachl（分析员）

嘿，史蒂夫，我想先说一下，考虑到汽油价格和宏观经济的变化，你认为这会放大假期前后的高峰和低谷吗？如果你认为这是真的，那就是这样。当您考虑在今年剩余时间如何花费促销资金并与客户沟通时，您是否进行了战术调整？

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是的，我认为你的直觉是正确的。我的意思是，随着我们在第二季度的进展，我们肯定已经看到了这种情况，我预计这会发生。客户正在寻找价值。对的我认为他们正在寻找抵消天然气价格上涨的方法。我认为我们已经看到了他们，这种情况在第一季度发生了一些，我们已经看到这种情况在第二季度继续存在，他们在我们日历上的促销窗口期间扩大了购买，稍微放松了一些，我们肯定已经调整了我们的预测和我们的计划。

约翰·海因巴赫尔（分析师）

好吧其次，我认为你想当你看到会员，我想你说你想要200万会员，我认为到年底达到15。当我们考虑如何在奖励、会员、专有信用卡、万事达卡、相对规模之间进行细分时，你认为大部分增长会来自新的万事达卡产品吗？

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是的，我们还没有在信用忠诚度等方面进行细分。我要告诉你的是，我们看到新信用卡的加速和费率有意义。我们在发行新塑料之前推出了这一举措。因此，自三月中旬以来，几乎就有新客户申请了信用卡。我想说，我有资格获得私人级别信用卡或CO品牌万事达卡。我们看到申请数量几乎增长了两位数。既然我们已经这样做了，我们希望这种情况会继续下去，我们认为这是一个很棒的价值主张，也是客户扩大消费能力的好方法。因此，我认为我们在今年年底前设定的1500万目标，我相当有信心今年我们将超过这个数字。

约翰·海因巴赫尔（分析师）

谢谢

操作者

我们的下一个问题来自安娜·格拉斯顿和B。莱利证券。您的线路现已上线。

安娜·格拉斯顿（分析师）

嗨，早上好。感谢您回答我的问题。我想关注一下乔丹·耐克的表现。很高兴看到你们正在扩张更多商店。我想是吧您能否评论一下是否有任何结构性原因导致其无法在整个机队中扩展，然后进行后续调查，我想您说过您预计在第一季度业绩后的一年内将出现个位数的增长。这是基于商店销售的吗？

因为考虑到扩展，只是想更好地了解那里假设的趋势。谢谢.

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

所以我首先要说的是，我们现在所有商店都有乔丹的元素。我们已将滑梯、背包和运动器材等产品扩展到所有商店。商店概念是增加55家商店，使我们的商店数量达到200家，大约占商店总数的2/3，这显然是我们数量的一个重要组成部分。我认为随着时间的推移，你会看到我们继续有条不紊地扩展这一点，我看不出有任何理由最终我们不会在某个时候在所有商店中拥有乔丹的所有元素。但这只是一次有条不紊的推出。乔丹和耐克合并后，我们看到的增长达到了个位数，我们确实预计这种增长将继续向前发展。我相信这是我引用的一个代码。

因此，如果根据我们的业务规划方式，我们在上半年看到的趋势，我不认为有任何理由会在后半年看到如此缓慢。

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

安娜，我确实想借此机会。您还记得去年第一季度，我们扩大了耐克的规模，然后将这一商店概念推广到135家门店。去年第一季度有55扇门。但时机显然不是第一季度，而是第二季度。因此存在一些与此相关的成本。但我们看到了商店概念中足够的好处，而不是仅仅将乔丹元素分散在商店中，因此我们希望今年推出额外的55扇门。第二季度将出现一些成本。

安娜·格拉斯顿（分析师）

太好了，谢谢。这非常有帮助。我想，然后想跟进抑制器的引入。为什么历史上您没有拥有该类别？当许多竞争对手退出或削弱该类别时，您看到了哪些信号让您有信心扩张？谢谢.

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

所以我想说，抑制器是法律的变化，它比以前更容易保护。这仍然是一个相当艰巨的过程，但自从法律改变以来，该行业的抑制剂数量有所增加。真的，在新年开始时，我们已经在大约30、35家商店里营业了。我们将在今年剩余时间内将其推广到100多家商店。正如我们在电话中所说，它实际上是为了保护那些喜欢射击运动的人的听力，你知道，去靶场等等，对他们来说，使用起来更安静，更安全。我们看到依恋率很高。这不仅仅是抑制器。这是您购买抑制器时需要购买的所有清洁设备和其他东西。

它也有弹药的顺风，因为它需要你射击的不同类型的弹药。因此，我们认为这对我们来说是一件好事，我们将在今年剩余时间和明年看到射击运动类别的扩张和推动，因为我们将其扩展到室内，我们对此感到兴奋。我认为这是射击运动类别中一个不断增长的部分，我们正在参与其中。

安娜·格拉斯顿（分析师）

太好了谢谢.

安德鲁·查萨诺夫（分析师）

我们的下一个问题来自奥本海默的Brian Nagle。您的线路现已上线。

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

你好，我是安德鲁·查萨诺夫，我找布莱恩·内格尔感谢回答我们的问题。只有第一个Q1 comp是由门票和流量驱动的，这与Q4交易下降相比是一个急剧的逆转。所以，考虑到你对50k及以下人群的评论仍然处于压力之下，只是想了解全年薪酬指导如何依赖于低收入人群的改善，而不是高收入人群的持续表现。

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

是的，所以我们回到2024年第三季度，我们看到了昆泰4号和5号。因此，Flex中100岁以上的家庭，但被50，000岁及以下的交易量减少所抵消。这一趋势在2025年继续存在。但我们在2026年第一季度看到的是，100，000名以上的客户增长了中个位数，但50，000名以下的客户仅下降了低个位数。所以我会说情况没那么糟糕。其中一些可能是。退税、退税。对不起，但我们确实看到这些被更高的燃油所抵消。我感兴趣的是，低收入群体如何保持在低个位数？它会归零吗？它是否会回到一个更有意义的下拉？我们最高和增长最快的客户群体超过100，000。我认为这将继续下去，这就是前进指导中所包含的内容。

我认为，我们指导范围的低端和高端之间的一些差异在于，我们在2026年第一季度看到的低收入群体的情况不那么糟糕，无论这种情况是否会持续到第三季度及以后，还是第二季度及以后。

安德鲁·查萨诺夫（分析师）

这真的很有帮助。我很感激如果我能得到一个跟进只是你是如何思考的一些光环效应围绕世界杯。我知道你已经谈了很多关于商店的游戏将在市场上，但我只是想让你的想法对潜在的交通提升商店在市场上的游戏不一定被玩。

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

是啊所以我们所有商店都有世界杯产品。对的我们已将其移至商店前面玩游戏的市场入口处。但如果您走进这些市场以外的任何其他商店，您会看到世界杯球衣有意义的展示。美国、墨西哥、其他几支球队，具体取决于这些球队在获得许可的球队球场上比赛的地区。因此，我们预计不仅会看到这些商店的增长，还会看到整个连锁店的增长。我认为我们会看到这种情况持续到整个夏季。我还认为，当人们为美国队欢呼时，可能会有一个通用的红、白、蓝机会，而美国队的执照驱动力可能会少一点。

从长远来看，我们过去所看到的是光环效应，推动年轻人参与青少年足球的时间远远超过了赛事本身。因此，我们期待并相信今年下半年和2027年春季将看到更多的青少年足球参与。

安德鲁·查萨诺夫（分析师）

这真的很有帮助。祝你好运。

迈克尔·拉瑟（分析师）

我们的下一个问题来自瑞银集团的Michael Lasser。您的线路现已上线。

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

早上好.非常感谢您回答我的问题。我很好奇您认为第一季度发生了什么，但这可能不一定会在今年重复。因此，如果我们以第一季度同店销售额增长2.9%为例，并且如果我们想达到指南的中点，则意味着第二季度、第三季度和第四季度的补偿率在50至100个基点左右。要了解第二季度的比较有点困难，但您将在这段时间享受世界杯的好处。

因此，我们是否应该假设，第一季度近3个基点的补偿与今年剩余时间的50至100个基点的补偿之间的差异只是A（退税）和B（宏观变得更困难）的函数，如果它没有变得更困难，你可以做得比你的指导中嵌入的内容更好？谢谢

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

我认为这个问题有很多内容。简单地说，你知道，我们在第一季度看到的是税收回报增加，削弱了天然气价格上涨的影响。我认为，随着我们距离这一点越来越远，我们看到业务变得更加平淡，总增长率为个位数。这就是我们今天感觉业务的自然运营率所在。是什么让我们从平淡变成上升1或上升2？我们对今年剩余时间的指导暗示了这些举措的影响、它们的接受程度以及它们对消费者的影响程度。这就是我们在行业中看到的情况，迈克尔。我们有很多我们认为将会实施的举措。

其中许多都是为了激活那些因新信用卡推出和我们提供的价值交付而面临压力的消费者。这就是将我们带到平顶两者之间的东西。你对它说话了，迈克尔。但我确实想具体一点。去年第一季度的负3.7是最简单的比较。去年第二季度上涨0.2。第三季度下降0.9%，第四季度下降1.6%。因此，我鼓励您在思考建模方面时查看两年的堆栈。同意史蒂夫所说的一切，但前一年的比较确实影响了我们如何指导今年。

迈克尔·拉瑟（分析师）

这些要点都很有帮助。因此，听起来除了两年期SAC之外，您还期望您的计划为同店销售额贡献约200个基点。如果你在接下来的几个季度内低于这个水平，那么这只是比较或宏观变得更严格的一个功能。那么，这公平吗？只是想澄清一下，根据您的全年指引，您将利润前景的低端（利润美元前景约为500万美元）。是什么推动了这种变化？只是将对关税退税的最新预期纳入您的指导中，还是您看到的其他因素推动了这一变化？太感谢了

因此，当我谈到倡议时，它们让我们到达了薪酬指南的中点。因此，全年0到2之间加1%的补偿就是所有举措。我们认为E将成为顺风。当新店加入竞争时，我对它们感到非常高兴。我喜欢高个位数的竞争，它高于我们在进行形式上建模时对它们进行建模的方式。我认为我们重新推出的信用卡也与此相关。因此，仅靠我们的举措就可以让我们到达中点。我认为是什么将我们拉到持平的最低点还是2%的最高点之间的界限，我认为其中一些与这些外部事件的严重程度有关。世界杯第250届此类事情和整体消费者的健康。我们在下面看到了吗？我主要关注50，000名以下的客户。

我们是否正处于拐点？它正在缓和吗？我们是否正处于低谷？我认为这些是指导的高点和低点之间的界限。但我确实希望你们离开时会想到，仅靠我们的举措就能让我们达到中点，因为它涉及到低端。我认为最简单的方法是思考为什么我们将年度指引的低端上调以及为什么利润的低端上调？这是因为第一季度的走势是偏高的，而偏低的。因此，我们将消除第一季度的低端，并将第二季度、第三季度和第四季度的范围完全按照我们指导全年时的预期进行。

卡尔·福特（执行副总裁、首席财务官）

非常感谢，祝你好运。

迈克尔·拉瑟（分析师）

谢谢

操作者

问答环节已经结束。我现在想将电话转回史蒂夫·劳伦斯，请他发表结束语。

史蒂夫·劳伦斯（首席执行官）

谢谢.去年，我们开始看到业务的势头转变，这种情况持续到第一季度，并导致了积极的业绩。虽然通胀压力持续存在，但我们对自己在一系列环境中的执行能力充满信心。我们有一个深思熟虑、简单的策略。我们的目标是通过有条不紊地执行这一战略，继续建立业务势头，同时为我们的客户提供具有强大价值的令人信服的任命。我们知道，如果我们这样做，我们的主要利益相关者将会对结果感到满意。最后，我想衷心感谢我们22，000多名学院团队成员，他们为今年带来了良好的开局。

我相信，在2026年剩余时间里，我们的团队将保持势头。感谢您今天参加我们的电话会议，祝您度过愉快的一天。

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