MCB.Tech报告2026年第一季度业绩：完整收益电话记录

MCB.Tech（纽约证券交易所代码：CMBT）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

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在https://events.teams.microsoft.com/event/9600de65-6747-468b-bb10-eb435b6a1780@d0b2b045-83aa-4027-8cf2-ea360b91d5e4

MCB.TECH NV报告2026年第一季度业绩强劲，净利润为3.688亿美元，市值增加，杠杆率降低。

该公司增加了收入，将净财务费用从1.13亿美元减少到8100万美元，并且本季度末的流动性超过5亿美元。

战略举措包括交付七艘新船、出售旧船以及优化船队，第一季度实现了2.67亿美元的资本收益。

MCB.TECH NV的合同积压增加了2亿美元，主要是受长期双燃料船舶合同的推动。

管理层宣布派发每股0.64美元的股息，其中很大一部分免征预扣税，并强调了干散货船、油轮和海上能源的积极市场前景。

由于订单量大且需求增长疲软，该公司对集装箱和化学品市场仍然持谨慎态度。

未来指引包括预计2026年运营自由现金流将超过10亿美元，不包括船舶销售和剩余资本支出。

运营亮点包括干散货和油轮领域的高费率和强劲预订，预计海上风电和石油和天然气市场将显着增长。

亚历山大·塞维里斯

大家下午好，欢迎参加MCB.TECH NV 2026年第一季度财报电话会议。我的名字是Alexander Severis，我的同事Ludovic Severis、Enia Derkinspel和Joris Daman也加入了我。我们将向您介绍第一季度的亮点，这次电话会议的标题是“全力以赴”。我们度过了一个非常有趣、非常好的季度，我们想从一些财务和亮点开始，我将把它交给卢多维奇。

卢多维奇·萨弗里斯

谢谢亚历克斯。像往常一样，我们将从我们公司的高级概述开始。我们活跃在五个不同的领域，从原油油轮、集装箱、化学品到海上能源。正如Alex提到的那样，与上个季度相比，我们度过了一个有趣的季度，我们的总公平市值增加了，我们的市值增加了，我们降低了杠杆率，我们减少了资本支出承诺并增加了合同积压。请下一张幻灯片。如果我们放大第一季度的财务状况，我们本季度末的净利润为3.688亿美元。

这些数字中值得注意的显然是我们的收入增加，但我们能够在本季度过去相当多的情况下减少了我们与银行的利润率，因此我们的利息、净财务费用从上季度的1.13亿美元下降到本季度的81美元，利润非常丰厚。公司第一季度末的流动性略高于5亿美元，调整后的总资产权益低于50%，这是我们的真实周期目标。

进一步放大，我们已经取消了平衡，我们正在支付股息，我们正在加强资产负债表，同时我们正在通过适时的S和P优化我们的船队。值得注意的是，我们已经签署了苏伊士型船舶的一份五年期定期包租合同，并将期限延长到九年期包租又一年。董事会已决定将每股0.64美元作为分配。这将通过0.20美元的中期股息和0.44美元的股票溢价分配来管理。

这很有趣，因为这部分没有预扣税。所以我们70%的股息将免征预扣税。我们收到了七艘新建造的船只，Alex稍后将讨论这些船只，我们已经出售了相当多的船只，这些船只已经宣布了两个海角尺寸和八个VLCC。另一艘船舶Suezmax Sienna已经出售，并将在第二季度交付，第一季度的资本收益为2.67亿美元，第二季度我们预计资本收益为1.27亿美元。

那么我们是一个多元化的平台。然而，我们在两个前景光明的市场上拥有大量现货风险，一方面是干散货市场，另一方面是油轮市场。如果您看看2026年全年，我们大约有53，000个运输日，其中80%是现货，从这些现货日开始，我们有36，000个开放干散货日，其中Kamsarmaxes上大约有10，000个，Capes和新定制上大约有26，000个。这些市场正在不断增长，因此我们有能力在未来几个季度享受这些市场。

在这张幻灯片中，我们展示了我们公司2026年的假设自由现金流。这包括第一季度的自由现金流，但将一些利率假设放在右底部，您可以看到，实际上，如果我们今天采取市场，与我们的市场假设相比，我们处于正20%的情况，我们将拥有超过10亿美元的运营自由现金流。这不包括船舶销售，但也不包括剩余的资本支出，我们将对此进行稍微讨论。

关于资本支出。我们已经走了很长的路。截至4月底，我们还有12亿美元的剩余资本支出，其中约1.84亿美元没有资金到位。如果您关注过我们的故事，您就会知道，通过船舶销售，无资金资本支出的两倍以上。但这张幻灯片显示，2026年将是每年最后一次重型新建筑交付，剩余的7.4亿美元将在未来三个季度内支付给造船厂，之后显然我们的自由现金流可以用于资本支出合同积压以外的其他主题，我们已经将合同积压增加了大约2亿美元。

如前所述，还款是渐进的。合同积压每季度减少约1亿份。但我们已经增加了2亿份这些长期合同的新租约。仍有19亿美元用于双燃料相关船舶，我们有相当强大的同行，其中大多数都是投资等级，正如您在右侧看到的那样。然后我会把讨论的话题交给Alex来讨论市场。

亚历山大·塞维里斯

谢谢你Ludovic。因此，我将从我们所有领域的正常幻灯片概览开始，因为您可以看到干散货市场、油轮市场和海上能源市场仍然积极。过去两个季度，我们对集装箱和化学品市场一直持谨慎态度。高层动态。我们看到，我们在Capes和Newcastle Max运输的主要大宗商品（例如铁矿石和铝土矿）的干散货吨英里增长，但我们也看到了其他干散货吨英里的增长。

从供应方面来看，今天Capes的船队数量将增长1.7%，Panamaxes的增幅低于5%。但我们仍然相信，总的来说，我们将在下面的幻灯片中更详细地挖掘，供应需求实际上对货运有利，对我们的市场有利。当然，油轮也是如此。对于目前中东正在发生的事情，油轮是一个更加复杂的故事。就吨英里而言，很难预测。

但就目前情况而言，分析师预计今年原油吨英里将小幅减少，明年将有所增长。油轮市场上有趣的是，供应方面，尽管短期内船队的增长幅度没有2027年以来（特别是2028年）那么大，但我们将看到船队的大幅增长。因此，VLCC和苏伊士Maxis车队的订单量已接近30%。话虽如此，短期内油轮市场动态是积极的。

稍后我们一定会放大它。在集装箱方面，变化不大。我想说，中东动荡给市场带来了一些支持，这与我们在过去几个季度看到的更为负面的故事一样。但由于订单量大，以及预计吨英里需求将萎缩，我们对集装箱方面持谨慎态度。如您所知，我们所有的船只都是固定的，因此我们并没有真正暴露在现货市场上。

在化学方面，感觉都稍微柔和一点。化学品市场波动较小。但我们看到一些新船只正在交付给舰队。化学品油轮需求增长略有放缓。所以总的来说，我们更加谨慎。最后但并非最不重要的是，我们对海上能源市场仍然持积极态度。经过两年缓慢的风力安装，我们预计今年和明年的风力发电量将会增加，例如重要的北海市场。

但在石油和天然气方面，我们看到对像我们的船只这样的海上能源供应船的需求很大。因此，总而言之，我们预计该领域未来会出现良好的市场。我想放大一下目前对我们最重要的最大细分市场和市场，即干散货市场。在幻灯片的左侧，您可以看到我们的舰队。我们水上有36艘纽卡斯尔最高队。今年我们将再增加10艘，也许一两艘将在明年年初交付，但在接下来的六个月内，我们将拥有46艘纽卡斯尔马克斯队，这是纽卡斯尔马克斯队的大型舰队。

我们在第一季度的表现非常好，这是传统上较慢的季度。您可以看到我们每天的水平达到28，000美元。但更好的是，展望第二季度，我们已经将大部分时间的80%固定在44，000美元，这对该细分市场非常有利。Cape Sizes也是一支庞大的舰队。我们在水上有37种斗篷尺寸。我们在第一季度实现了26，000美元的费率，已经将第二季度大约3/4的天数固定在37，000天，船舶数量，天数。

这一切都非常支持我们未来的结果。最后但并非最不重要的是，我们的Kamsarmax和Panamax舰队由30艘船组成。第一季度令人满意。我们达到了14，500美元的收支平衡水平。但最近几周我们看到市场上涨。我们已经能够在第二季度的三个季度内将接近20，000美元的非常好的水平。当你观察干散货的主要驱动因素时，你会发现情况好坏参半。

有些信号非常积极，有些则不那么积极。但我们将在下一张幻灯片和幻灯片中深入探讨一些元素。让我们首先从船只的供应开始，包括新建筑、订单簿，然后是舰队的年龄。当您查看新建筑时，您会发现车队的订单在过去三到六个月内有所增加。干散货吨的订单越来越多，特别是Cape飞碟和Panamax，您可以看到我们现在已达到船队14%至15%的水平。

如果你将其与船只的年龄相比较，你可以看到我们的船队平均年龄已经达到了历史最高水平。报废的潜力很大，所有这些新建筑都有很大的潜力来取代老化的车队。事实上，就目前情况而言，通常应该有更多的船只离开舰队，然后至少在未来两年内添加到舰队中，甚至在2029年和2030年。因此，在供应方面，我们仍然相信这对我们未来的市场有利。

如果我们从需求方面来看，我们正在加大对好望角地区的重要大宗商品和巴拿马群岛的重要大宗商品的关注。在Capes上，当然是铁矿石、铝土矿和一点点煤炭，但你可以看到这些数字加起来非常好。绝对与去年相比。我们在上面的所有部门，煤炭在下面一点点。但总而言之，第一季度和四月份的情况是有利的。巴拿马城也有类似的故事。

Panamaxes运输、煤炭和粮食的典型货物一直在增长，因此我们看到这当然转化为更好的运费。因此，我想说，第一季度有令人惊讶的积极面，没有平时那么慢，并且支撑了货运市场。现在，如果我们看看全年情况，那么未来几个月的预期情况仍然支持我们的铁矿石贸易前景。铝土矿贸易有点问号。

如果我们看到几内亚的一些出口上限，那么这可能对我们的市场造成负面影响。我们还没有看到，但它当然值得一看。有趣的是，煤炭贸易可能支撑我们市场，我想在下一张幻灯片中放大这一点。我们也在这张幻灯片上添加了内容。根据今年（包括第一季度）常规18万海角规模的利率预测，我们现在为31，500美元，这实际上是一个非常好的利率，并且绝对处于盈利范围。

史诗之怒行动和天然气转向煤炭我们试图根据现有信息分析，如果某些为国家供电并用石油和天然气发电的国家将更多地转向煤炭，会产生什么影响。这种天然气到煤炭的转换基本上在这张幻灯片上概述了。最初，在煤炭方面，包括我们自己在内的所有分析师都预计，今年下半年海运煤炭市场肯定会相对疲软。

我们正在考虑欧洲以及日本、韩国和台湾煤炭发电量下降的基本情况。现在显然，伊朗战争和中东动荡导致天然气和石油价格上涨，改变了局势。我们现在的基本情况是，今年日本、韩国和台湾将增加海运煤炭进口2700万吨。

因此，增加现有煤炭基础设施的利用率。欧洲预计煤炭贸易将增加1200万吨，利用率从40%提高到55%。现在还有更多的好处。如果欧洲在最高情况下再进口6000万吨煤炭。我们试图在幻灯片的右侧绘制出这一点，您可以在绿色中看到船舶的供应，在蓝色、灰色和浅蓝色中看到您可以在斗篷上看到的不同需求场景，我们正在考虑船队增加1.7%，吨英里需求增加3%的基本情况。

我们已将其修订为3.5%吨英里需求。现在，如果在较高的情况下，欧洲的煤炭供应量增加了，那么需求可能会增长5.2%。巴拿马型飞机也是如此。我认为这非常有趣，因为显然这是。煤炭是巴拿马城非常重要的商品。今年我们的交付计划相当高，机队增加了近5%。我们正在考虑的基本情况下，Panamax的需求增长略低于4%。

在当前的新基本案例中，我们预计增长5%。但在较高的情况下，这一比例甚至可能达到7.5%。因此，中东战争的这场史诗般的愤怒可能会对干散货市场产生重大的积极影响。我们已经时不时地看到其中一些。基本上。总而言之，我们在这里绘制的是新的基本情况，因此不是第一季度到第四季度销量的高情况。对于那些不太熟悉干散货市场的人，我们在这里想强调的是，第一季度始终是成交量最低的季度。

通常第二季度、第三季度和第四季度的销量会增加，我们再次认为这对我们未来的干散货市场来说是一个好兆头。当然，CNB Tech在我们庞大的洞穴规模方面处于有利地位。纽卡斯尔、Maxis和Panamax希望谈论Euronav和原油市场。你们大多数人可能对我们对世界上正在发生的事情的看法有很多疑问。让我首先快速概述我们的舰队所做的事情。

在销售我们的VLCC后，我们的VLCC数量减少到了六台。四艘已在水上，两艘将于今年交付。2027年1月，我们在第一季度实现了非常好的预订率，第二季度的预订率甚至更高。您可以看到我们80%的天数的预订价格为180，000美元。当然，我们只剩下六艘超大型油轮了，但尽管如此，这当然会对我们未来的利润、八艘船的销售做出非常积极的贡献，我们已经就此进行了沟通。

我们在出售这6个较旧的超大型CC时获得了总计3.6亿美元的非常不错的资本收益，这已反映在我们第一季度的业绩中，并将部分反映在第二季度的业绩中。水上有18艘苏伊士马克斯号。我们最近接收了CapGrace和CapJoseph的交付，因此我们的船队中有18艘船。第一季度我们在现货市场上的利率为91，000美元，第二季度大部分时间为122，000美元。

同样，在目前的情况下，利率很高。我们还出售了一款较旧的SUS Maxs Sienna，这是一款已有19年历史的Susemax，将于第二季度交付，这将为我们带来3000万美元的资本收益。您可以在右侧看到所有指标。同样，这些问题需要持保留态度，因为这些数字的真正影响当然与中东和霍尔木兹海峡正在发生的事情有很大的影响。

但首先，在我们谈论这个之前，我想向您展示订单簿上的幻灯片、船舶供应和船舶年龄。订单簿确实猛增了。我们现在正在考虑订购500艘VLCC和苏伊士MAX，我们认为这是一个很大的订单。很明显，这一趋势非常倾向于2027年下半年和2028年。但你可以看到那里的数字。到2028年，已经有超过200辆V&Suez MAX订购。尽管理论上舰队的年龄结构能够吸收这些船只。

也就是说，旧船只应该废弃，新建筑可以取代它们。我们对未来的订单书感到有点担忧，但当然，短期内不会有太多船只投产。这当然也会转化为良好的货运市场。你可以看到船队的平均年龄正在达到历史最高水平。我们已经13岁、13岁半了。同样，这对于我们何时以及是否需要报废一些船只来说都是积极的。

想谈谈霍尔木兹海峡局势、史诗之怒行动以及对航运和石油供应的影响。在左边，你基本上可以看到每天通过霍尔木兹海峡的过境次数。我们说的是每天110到150艘船。我们现在下降到每天5到20次。在油轮方面，我们看到115艘超大型油轮和24艘苏伊士型油轮仍被困在波斯湾。其中40%是黑暗舰队船只。

因此，我们不会真正与之竞争的船只，但仍然有大量船只被困在石油供应端。我的同事Yuriis Daman在幻灯片的右侧进行了非常有趣的分析。因为这是他的分析，所以我想把它交给他，这样他就可以向你解释他在数字中看到了什么。

尤里斯·达曼

是的，很高兴浏览一遍。所以右手边的图表实际上是从显示基线开始的。基线是每天1500万桶原油。这只是穿越霍尔木兹海峡的原油。因此被出口到波斯湾。现在已经关闭，海峡事实上已经关闭。所以我们做出了失败的假设。然后我们来看看，好吧，对原油油轮流量的实际影响是什么？我们每天有120万桶的选择性通过。

这是过去两个月的实际通过量除以60天。即每天120万桶。所以实际上是每天一艘苏伊士型客机或每两天一艘超大型油轮。然后我们还有一些上游的管道容量，目前大约每天550万桶。首先是延布、富查伊拉，然后是基尔库克塞扬管道。然后我们产生了浮动存储释放的暂时效果，因此浮动存储的逆转以及俄罗斯的一些制裁也被解除，实际上可以添加到油轮市场。

然后真正有趣的部分来了，一方面是美国的出口增长，这是增加产量的综合作用，但也包括战略石油储备每天释放约140万桶。其他国家也加大了力度，例如巴西、圭亚那、加拿大、安哥拉，他们还向市场提供了每天100万桶的产能。因此，如果你从15个开始，我们采取所有这些步骤，最终会损失530万桶/日原油运输能力。

现在非常重要的是要看到我们实际上正在增加更长英里的交通。因此，由于美国的出口以及巴西、圭亚那的出口实际上比典型的中国中东交通更远，而且是两倍到两倍半的两倍半。因此，如果我们将2.4乘以二，二点半，然后将其与5.3进行比较。从吨英里的角度来看，我们实际上非常平衡。

这确实是油轮利用率仍然健康以及美国海湾中国运输遗骸实际上仍然相当健康的原因。如果你再进一步，仔细看看，好吧，对那里的桶价可能有什么潜在影响？重要的是要明白，我们在全球供应严重过剩的情况下开始了Epic Fury行动，因此市场上的原油供应大于需求。

所以我们实际上每天供应过剩260万桶，这意味着今天的市场最终只供应不足约270万桶/天，这将对需求结构或任何其他方式产生影响市场再次平衡。

亚历山大·塞维里斯

非常感谢，朱瑞斯。因此，经过分析，我们只想补充的基本上是霍尔木兹海峡关闭的后果是，我们看到更多的船只前往大西洋，在仍然可用的地方拾取石油。这显然也对利率产生影响。你可以看到从中东到中国的比率，我们认为这很大程度上是理论比率。没有多少船只被固定在这种水平。

当然，更有趣的是底部绿色的TD 3C路线，您可以看到费率非常高，但随后随着更多栏杆、更多超大型油轮前往美国湾收集石油，费率逐渐开始下降。现在当我说逐渐下降时，我们仍然处于每天10万美元左右的水平，这对我们的市场来说非常非常健康。但它向您展示了霍尔木兹海峡的关闭也对船只定位造成的干扰。

我想以我们三个稍小的部门结束，德尔菲斯、博赫姆和德尔菲斯的Windcut，我们可以相对较短。你知道，我们所有的船只都是长期包租的。今年我们还有一座新建筑即将建成，将于10月交付，该建筑已签订15年合同。集装箱市场的底线是订单数量非常高。随着红海事实上的关闭，我们仍然看到巨大的图英里扰动。

如果没有集装箱船经过那里，基本上是需求量的12%。因此，如果这种情况消失，包括新集装箱船的大海啸，那么它将在未来几年内投产。市场应该会继续下跌，但由于霍尔木兹海峡周围的动荡，短期内我们已经看到了小幅上涨。因此，近几天和几周来，现货市场的费率和定期包机费率都有所上涨。

但我们相信，从根本上来说，一旦某些问题自行解决并且订单开始向市场交付化学品油轮，这一数字通常应该再次下降。我提到的是市场稍微疲软，这反映在我们在现货池中的收益上。现在我们的大多数船只都是定期包租的，所以我们并没有真正受到影响。但必须说的是，化学品油轮市场的波动性也比其他市场小得多。

因此，当我们说疲软时，您可以看看我们在现货市场上实现的21，500美元的数字，而去年这一数字约为25，000美元。我们仍然相信这些比率非常健康。以风切结束。我们部门的激动人心的时刻即将到来，因为我们现在已经交付了第三艘CSOV，这是我们的大型海上能源供应船。我们还有三个将交付，还有一个更大的csov，我们称之为MPASV。

所以仍有四艘船在订购。我们看到CSOV的费率非常健康。第一季度平均每天65，000美元。第二季度已完全固定在每天62，000美元。我们还有更多船只交付，并正在与客户就短期和长期就业进行谈判。我们的CTV在传统的缓慢冬季之后表现良好。我们现在正进入春季和夏季的高峰期，你可以看到我们的利用率超过90%，我们正在赚取平均每天3,400美元的好价格。

正如我之前所说，我们预计海上风电市场、海上石油和天然气市场将在接下来的几个月内继续受到支持。市场更新到此结束，我现在将把它交给恩雅进行问答。

恩雅·德尔金蒂

谢谢你，亚历山大。我们现在继续问答。如果您想问问题，请举手。在提出问题之前，请务必自我介绍并取消静音。对于电话参与者，如果您想举手，可以输入星号5和星号6来取消静音。如果在任何情况下您无法现场提问，您也可以使用问答部分，或者发送电子邮件给Yori Zaman。

他的联系方式也在演示中。我们现在从弗里达·默克尔提出的第一个问题开始。您现在可以取消静音并提出您的问题。

弗里达·默克尔

是的谢谢这是克拉克森的弗里达。我的第一个问题是关于资本配置。所以你基本上达到了50%的净贷款价值目标。所以你一直在对资产负债表进行去杠杆化。您有充足的流动性，而且新的构建计划看起来资金充足。所以基本上，你应该如何看待资本配置，特别是股息？

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。