尽管估值担忧，Marvell纳入标准普尔500指数可能会引发新的ETF购买

Marvell Technology Inc.' s（纳斯达克股票代码：MRVL）即将被纳入标准普尔500指数，可能会为这家人工智能网络芯片制造商创造新的需求来源，几天前，大幅抛售暴露了投资者对半导体行业估值过高的担忧。

· Marvell Technology股价今天飙升至新高。是什么推动MRVL股价走高？

在标准普尔道琼斯指数宣布该公司将于6月22日加入基准指数后，Marvell股价周一飙升逾10%。此次增持之前，该股经历了一波非凡的涨势，随着投资者涌入被视为人工智能基础设施繁荣主要受益者的公司，该股今年迄今已上涨超过250%。

时机值得注意。Marvell被纳入之前，该股经历了历史上波动最大的一周之一。英伟达公司（NVIDIA Corp）（NASDAQ：NVDA）首席执行官黄詹森（Jensen Huang）在台北与首席执行官马特·墨菲（Matt Murphy）一起露面时公开将Marvell描述为“下一个万亿美元公司”，此后该股创下有史以来最大单日涨幅，并短暂创下历史新高。然而，三天后的周五，半导体股遭遇2020年以来最严重的抛售，股价暴跌逾16%。

尽管围绕Marvell估值的争论仍在继续，但它进入标准普尔500指数带来了一个强大的技术催化剂：被动基金购买。

复制标准普尔500指数的指数跟踪基金将被要求购买Marvell股票，作为其再平衡过程的一部分。跟踪基准的最大产品包括SPDR S & P 500 ETF信托（NYSE：SPY）、iShares Core S & P 500 ETF（NYSE：IVV）和Vanguard S & P 500 ETF（NYSE：VOO）。

与大型股成员相比，Marvell在标准普尔500指数中的权重可能相对较小;随着指数基金重新平衡以反映Marvell的纳入，与标准普尔500指数挂钩的资产规模可能会产生巨大的购买兴趣。

标准普尔500指数是市值加权的，Marvell的市值约为2300亿美元，尽管其规模足以符合该指数的资格，但仍显着小于英伟达、微软公司（NASDAQ：MSFT）和苹果公司（NASDAQ：AAPL）等大型股公司，这些公司的市值均为数万亿美元。因此，Marvell的初始权重可能低于基准的1%。

包容性的影响不应低估。根据标准普尔道琼斯指数，约有20万亿美元的资产与标准普尔500指数挂钩或基准，其中包括约13万亿美元的被动管理资产。这意味着，随着指数基金和ETF重新平衡其投资组合，即使相对较小的指数权重也可能转化为大量买入活动。标准普尔500指数最大的三只ETF-- SPY、IVV和VOO --总共管理着超过2万亿美元的资产，因此，基准的增加如何为新纳入的股票创造重要需求来源是不言而喻的。

从历史上看，由于被动经理在纳入日期之前积累股票，被纳入主要指数的股票通常会经历短期提振。对于Marvell来说，这一事态发展正值投资者质疑该股的涨势是否远远超出基本面之际。

Marvell已经是几只专注于投资者的ETF的重要持股，这些ETF一直是人工智能交易的最大受益者之一。

VanEck半导体ETF（纳斯达克股票代码：SMH）是最大的半导体ETF，资产超过400亿美元，集中持有领先的人工智能相关芯片制造商的头寸，包括Nvidia、Broadcom Inc.（纳斯达克股票代码：AVGO）、台湾半导体制造公司（纽约证券交易所股票代码：TSB）和Marvell。

iShares Sem导体ETF（纳斯达克股票代码：SOXX）是另一家广受关注的半导体基金，也将其投资组合的很大一部分分配给提供人工智能基础设施、网络、内存和高级计算组件的公司。

由于投资者押注人工智能数据中心的持续支出，这些基金在2026年取得了强劲增长。但上周的抛售凸显了越来越集中投资少数高增长芯片公司所带来的风险。

SOXX在周五的暴跌中下跌约10%，这是自2020年3月COVID-19大流行时代市场动荡以来的最大单日跌幅。SMH周五也下跌逾9%。由于投资者对博通人工智能收入前景不变以及强于预期的美国就业数据推高国债收益率的反应，半导体股市值集体下跌近1万亿美元。

尽管如此，两只基金周一均有所回升，上涨超过5%-6%。

投资者面临的关键问题是，即将到来的被动ETF需求是否可以超过对估值日益增长的担忧。

Marvell目前的股价较其历史平均水平高出好几倍，反映出人工智能网络和定制芯片需求将继续加速的预期。Benzinga Pro的数据显示，MRVL股票目前的远期P/E接近65倍，远高于同行英伟达、台湾半导体和博通。

该公司第一财季收入同比增长28%，达到创纪录的24.2亿美元，而管理层则将本季度销售额引导至约27亿美元。

看涨者认为，Marvell仍然是人工智能基础设施支出方面最明显的公司之一，特别是在超大规模云提供商越来越多地投资定制芯片和高速网络技术的情况下。

不过，持怀疑态度的人士指出，该股近期的升值在很大程度上是由估值倍数扩大而非盈利增长推动的。

随着标准普尔500指数的纳入，Marvell可能会在短期内获得另一股顺风。这种支持能否维持该股的迅速上涨，最终将取决于该公司将人工智能热情转化为持续收入增长和利润的能力。

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照片：Michael Vi在Shutterstock上