法国兴业银行表示，随着投资者寻求收益率，信贷市场摆脱了地缘政治动荡的影响

法国兴业银行表示，企业信贷市场的表现更像是避风港，而不是风险资产，尽管中东局势再度紧张、通胀读数上升以及股票和政府债券市场波动，但企业信贷市场仍保持稳定。

策略师胡安·埃斯特班·瓦伦西亚（Juan Esteban Valencia）在一份报告中表示，尽管投资者正在努力应对中东停火、通胀压力和影响霍尔木兹海峡的干扰等不确定性，但投资级和高收益信贷利差仍限制在狭窄范围内。

这种弹性与股市和主权债务的波动表现形成鲜明对比。尽管由于油价变化和通胀担忧，政府债券收益率仍然波动，但在健康的企业资产负债表和投资者对创收资产的强劲需求的支持下，企业信贷利差基本上收紧或保持稳定。

该报告表明，尽管存在地缘政治风险，投资者仍将企业信贷视为更有吸引力的资本部署场所之一。对收益率的持续需求、稳健的企业基本面以及有限的新供应有助于将利差保持在今年最紧水平附近。然而，法国兴业银行警告称，经济衰退仍然是该资产类别的主要威胁。该银行估计，经济衰退可能会将信贷利差从当前水平扩大约150个基点，从而大幅降低债券价格和总回报。

瓦伦西亚表示，经济衰退风险仍然相对较低，但近期法国GDP数据疲弱，德国经济增长乏力，值得密切关注。

法国兴业银行预计，除非中东谈判出现重大升级或突破，否则信贷息差在短期内将基本保持区间波动。该行还预计，投资者将关注通胀数据和即将出台的央行决策，包括备受关注的欧洲央行会议。

该公司继续青睐欧洲投资级信贷，而不是美国投资级和高收益债券。它还建议增持金融、公用事业、房地产和企业混合证券的头寸，同时对零售和高级非金融发行人保持增持立场。

欧洲投资级债券是本周表现最强劲的债券之一。iBoxx欧元公司指数较基准收紧至约89个基点，而高收益利差收窄至约312个基点，为2月初以来的最紧水平。

美国信贷市场略有疲软，但仍基本稳定。iBoxx USD Corporates指数较基准小幅扩大至86个基点，而美国高收益利差收于289个基点附近。

6月第一周初级债务发行放缓，欧洲信贷市场售出约162亿欧元新债券，为4月底以来最少的单周发行量。即便如此，需求仍然强劲，大多数产品都严重超额认购，而且定价也比最初表明的更紧。

展望未来，法国兴业银行预计，在传统的夏季放缓开始之前，发行将保持健康直到7月中旬。该银行预测每周发行量约为200亿欧元，主要由投资级企业和高级金融借款人主导。

瓦伦西亚表示，目前信贷市场继续受到投资者需求、有利的企业基本面和缺乏令人信服的替代方案的共同支持，这使得该资产类别能够抵御令金融市场其他角落不安的风险。