电话会总结 ｜ Cooper(COO)2026财年Q2业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Cooper业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **总体业绩表现：** - 总营收达到10.8亿美元，同比增长8%，有机增长5%，创下季度营收纪录 - Non-GAAP每股收益为1.21美元，同比增长26%，流通股约1.96亿股 - 营业收入同比增长19%，营业利润率达到27.5% - 自由现金流为9600万美元，净债务降至23亿美元 - 利息支出为2090万美元 - 有效税率为15.4% **分业务营收表现：** - CooperVision营收7.24亿美元，同比增长8%，有机增长4% - CooperSurgical营收3.58亿美元，同比增长8%，有机增长6% - 生育业务营收1.44亿美元，同比增长13%，有机增长10% - 办公和手术产品营收2.14亿美元，同比增长4% ## 2. 财务指标变化 **盈利能力指标：** - 毛利率为68.1%，与去年同期基本持平，正面汇率效应抵消了包括关税在内的成本上升 - 营业费用仅增长1%，得益于成本效率提升和后台整合 - CooperSurgical费用连续第二个季度同比下降 **现金流和资本配置：** - 自由现金流9600万美元，用于股票回购1300万美元 - 净债务从更高水平降至23亿美元 **地区业绩差异：** - 美洲地区CooperVision增长7% - 欧洲、中东和非洲地区增长6% - 亚太地区下降6%，主要受产品合理化和日本、中国市场疲软影响 **特殊项目：** - 诉讼和解费用2.716亿美元（包括3.241亿美元应计和解金，部分被5250万美元保险赔付抵消），该费用已从Non-GAAP收益中剔除

业绩指引与展望

• 2026财年营收指引更新至42.8-43.2亿美元，同比增长5%-6%，有机增长3.5%-4.5%；其中CooperVision预期28.8-29.1亿美元（增长5%-6%，有机增长3.5%-4.5%），CooperSurgical维持14.0-14.1亿美元（增长4%-5%）

• 非GAAP每股收益指引维持4.58-4.66美元不变，尽管上半年表现强劲，主要受下半年外汇不利因素影响

• 自由现金流指引上调至约6.5亿美元（不含诉讼支出），重申2026-2028年累计22亿美元目标（含预期诉讼支付）

• 毛利率预期全年下降，第三季度目标约66%，主要受不利外汇、关税成本及CooperVision减产影响（AI库存优化导致）

• 利息支出预期约8500万美元，有效税率约15.5%

• 关税成本预计全年2200万美元，潜在退税最高1500万美元可能带来上行空间但未纳入指引

• 亚太地区预期第三季度继续下滑，受市场疲软和传统水凝胶产品合理化影响，压力可能持续至2027年

• 生育业务预期下半年增长回归中个位数水平，本季度10%增长受资本设备销售和中东补库存推动

• MiSight近视控制业务保持强劲增长势头，日抛硅水凝胶镜片继续作为主要增长驱动力

• 运营费用控制良好，CooperSurgical连续第二个季度费用同比下降，预期继续通过后台整合实现运营杠杆效应

分业务和产品线业绩表现

• CooperVision业务表现强劲，季度收入7.24亿美元，同比增长8%（有机增长4%），其中美洲地区增长7%，EMEA地区增长6%，但亚太地区下降6%，主要受日本和中国市场疲软以及传统水凝胶产品合理化调整影响

• 日抛硅水凝胶镜片增长8%，MyDay品牌实现双位数增长，Biofinity月抛镜片有机增长5%，主要由散光和多焦点镜片推动；MiSight近视控制镜片收入增长24%至3200万美元，在日本市场表现超预期，欧洲新推出的MyDay MiSight产品反响良好

• CooperSurgical季度收入3.58亿美元，同比增长8%（有机增长6%），其中生育业务表现突出，报告增长13%（有机增长10%）至1.44亿美元，主要受美国资本设备销售需求和中东地区分销商补库存推动；办公和手术产品收入2.14亿美元，增长4%，医疗器械增长6%，Paragard收入持平

• 公司正在对CooperSurgical业务进行战略评估，已收到多方对整个业务的重大收购意向，随着2023年12月胚胎培养基召回相关诉讼和解的基本完成，战略审查进程正在加速推进

• 亚太地区面临持续挑战，预计第三季度将继续下滑，主要受消费者疲软（特别是日本和中国市场）以及传统水凝胶产品合理化调整影响，公司已在该地区部署新的领导团队并加强商业执行力度

市场/行业竞争格局

• Cooper在全球隐形眼镜市场保持领导地位，约占全球佩戴者的1/3份额，连续18年实现市场份额增长，在EMEA地区无论收入还是佩戴者数量都排名第一，这一领导地位成为其在日抛硅水凝胶镜片转型中持续获得收入份额增长的关键驱动因素。

• 在儿童近视控制领域，Cooper通过MiSight产品建立了强势地位，是唯一获得FDA批准的隐形眼镜产品，尽管眼镜类近视控制产品表现强劲对隐形眼镜形成短期竞争压力，但整体近视控制市场正在加速发展，为Cooper提供了独特的竞争优势。

• 亚太市场竞争环境恶化，特别是日本和中国出现消费疲软，市场更多转向在线购买渠道（Cooper在该渠道相对较弱），同时缺乏定价能力，与Cooper在美国和欧洲能够获得正向定价的情况形成鲜明对比。

• 在生育医疗设备领域，Cooper面临同行竞争对手声称获得市场份额增长的挑战，但Cooper管理层对市场改善趋势表示认同，并通过资本设备销售和Witness自动化实验室追踪系统等产品继续在全球范围内获得市场份额。

• 高端产品需求持续推动市场分化，Cooper的MyDay品牌实现双位数增长，Biofinity凭借比其他月抛品牌多6倍的处方选择范围保持竞争优势，而clariti等非高端产品表现不佳，反映出市场对高端产品的偏好趋势。

公司面临的风险和挑战

• 根据Cooper业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 亚太地区市场疲软和产品合理化持续拖累业绩，预计压力将延续至2027年，特别是日本和中国市场的消费者需求疲软，以及传统水凝胶产品的持续合理化调整对收入造成负面影响。

• 诉讼风险带来巨额财务负担，CooperSurgical因2023年12月胚胎培养基召回事件面临2.716亿美元的诉讼费用，管理层表示"损失是可能的且可合理估计的，特别是在可能超出可用保险覆盖范围的潜在风险敞口方面"。

• 毛利率面临下行压力，预计全年毛利率将下降，主要受"不利汇率和某些更高成本（包括关税、运费以及CooperVision生产减少的影响）"驱动，第三季度毛利率目标约为66%。

• 关税成本上升，预计全年关税费用达2200万美元，对盈利能力构成压力，尽管可能获得高达1500万美元的关税退款，但存在不确定性。

• 亚太地区业务重组风险，新的区域领导团队和商业策略仍在实施中，市场表现稳定化预计要到第四季度才能实现，重组效果存在不确定性。

• 战略审查过程中的执行风险，CooperSurgical的潜在出售可能对业务连续性和员工稳定性造成影响，同时分拆后的协同效应损失和税务影响需要评估。

公司高管评论

• 根据Cooper业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Albert White（总裁兼首席执行官）**：整体表现出积极自信的态度。他强调公司连续第10个季度超越共识预期，称这展示了"一致性和纪律化执行"。在谈到CooperSurgical战略评估时，他表示收到了"强劲的兴趣"，语气坚定地说"我们专注于确定最优路径以最大化股东价值"。对于亚太市场挑战，他承认存在困难但保持乐观，称这种疲软是"区域性的，不是全球性的"，并认为是"临时性的"。在讨论公司估值时，他直言不讳地表示当前估值"荒谬"，显示出对公司价值的强烈信心。

• **Brian Andrews（首席财务官兼财务主管）**：展现出专业稳健的态度。他详细解释了诉讼费用的处理，语气平静地说明"我们已经排除了这项费用"。在讨论财务指导时，他保持谨慎乐观，强调"期待持续强劲的运营表现"。对于外汇影响，他用技术性语言解释变化，显示出对财务细节的掌控。在回答关税退款问题时，他表现出务实态度，明确表示这些潜在收益"不包含在当前指导中"。

• **整体管理层情绪**：管理层在面对挑战时保持积极态度，特别是在战略评估和业务转型方面表现出强烈的执行决心。他们对长期增长前景保持乐观，同时对短期挑战（如亚太市场疲软）采取现实但积极的应对策略。

分析师提问&高管回答

• 根据Cooper公司业绩会实录，以下是分析师与管理层问答的Analyst Sentiment摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 亚太地区业务表现担忧 **分析师提问**：亚太地区已连续4个季度表现疲软，预计下季度仍将下滑。考虑到同比基数已经较低，为什么还会继续负增长？何时能看到改善？ **管理层回答**：亚太市场本身出现软化，特别是日本和中国的消费者需求疲软。我们仍在进行传统水凝胶产品的合理化调整，这一过程可能持续到2027年。预计Q4开始我们的表现将与市场同步，2027年有望实现与市场一致的增长。 ### 2. CooperSurgical战略评估进展 **分析师提问**：收到的收购兴趣是针对整个CooperSurgical业务还是部分业务？什么改变了你们保持两个业务部门合并的想法？ **管理层回答**：我们收到了对整个业务和部分业务的重大兴趣，但有足够多的方对整个业务感兴趣，所以我们正按整个业务进行推进。虽然我仍然喜欢保持合并，但考虑到当前估值被严重低估，如果私人投资者愿意支付高于公开市场的溢价，我们将做对股东最有利的事情。 ### 3. 业绩指引保守性质疑 **分析师提问**：本季度超出预期0.11美元，但全年指引未调整，这是否过于保守？ **管理层回答**：主要是外汇影响的时间差异。上半年外汇有利，下半年将转为不利影响。我们预计下半年外汇将对业绩产生负面影响，因此维持指引是谨慎的做法。 ### 4. 股票回购策略 **分析师提问**：股价处于长期低位，但本季度回购活动有限，是什么限制了回购？ **管理层回答**：由于其他活动（战略评估），我们采取了保守立场。现在这些限制已经解除，预计未来将更加积极地进行股票回购。 ### 5. 诉讼和解影响 **分析师提问**：2.716亿美元的诉讼费用对公司有何影响？ **管理层回答**：我们已与95%以上的申请人达成和解协议，诉讼基本结束。这笔费用已从非GAAP收益中排除，现在我们可以专注于推进战略评估进程。 ### 6. 近视控制产品前景 **分析师提问**：MiSight在日本的表现如何？近视控制市场的整体前景？ **管理层回答**：日本市场超出预期，增长势头强劲。近视控制市场正在加速发展，随着眼镜类产品的推出，整个市场都在增长。我们是唯一拥有FDA批准隐形眼镜产品的公司，对短期和长期前景都很乐观。 ### 7. 生育业务复苏 **分析师提问**：生育业务实现双位数增长，市场趋势如何？ **管理层回答**：我们看到市场正在改善，不再像之前那样大幅整合。本季度资本设备销售表现强劲，这对未来的耗材销售是好兆头。预计下半年将保持中个位数增长。 ### 8. 分拆后的资本配置 **分析师提问**：如果出售CooperSurgical，收益将如何使用？ **管理层回答**：绝大部分收益将用于股票回购。我们需要评估剩余公司的资产负债表，但很大一部分肯定会用于股份回购。 总体而言，分析师对亚太地区持续疲软、战略评估进展和业绩指引的保守性表示关注，但对公司的近视控制产品前景和生育业务复苏持积极态度。管理层展现出对解决亚太问题的信心，并强调战略评估将为股东创造最大价值。

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