SA询问：Anthropic与OpenAI-哪个是更好的投资？

OpenAI（OpenAI）和Anthropic（ANTHRO）预计都将在今年晚些时候举行大规模IPO。

我们询问了Seeking Alpha分析师Oliver Rodzianko、Julia Ostian和Jonathan Weber，他们认为哪位人工智能开发人员是更好的投资。

Oliver Rodzianko：Anthropic（ANTHRO）可能是纸面上更好的投资，但我认为OpenAI（OpenAI）是品牌主导的更强的上行案例。根据最新一轮，隐含估值约为Anthropic运行率收入的20.5倍。与此同时，OpenAI的倍数看起来更丰富，因为最新一轮估值使该公司年化收入约为35.5倍。OpenAI拥有定义类别的消费者资产，路透社称ChatGPT应用程序5月份的月活跃用户突破了10亿。

我是这样认为的：Anthropic是更干净的电子表格投资，而OpenAI是更好的拥有平台。Anthropic可能已经盈利，第二季度调整后营业利润预计为5.59亿美元，而OpenAI预计要到2030年才会实现收支平衡。但值得记住的是，如果计算和代币成本上升，Anthropic的利润可能是暂时的，而如果需求进一步扩大，OpenAI非常大的计算支出和持续的现金消耗最终可能会得到回报。我将关注这两家IPO的价格走势，不会急于进入任何一家。

朱莉娅·奥斯蒂安：最近，市场对人工智能取代软件并颠覆该行业感到恐慌，但很有趣的是，情况可能恰恰相反。由于巨额代币支出，包括软件在内的一些公司可能会被迫取代LLM提供商。Uber（UBER）、Amazon（AMZN）和Microsoft（MSFT）等公司已经在限制员工使用代币，或转向内部工具来阻止烧钱。

高盛表示，转向自主人工智能代理需要模型不断循环通过上下文，从而指数级爆炸代币消费。即使每个代币的单位成本下降，代理工作流程所需的巨大数量也会产生天文数字的账单，可能会在几个月内耗尽年度人工智能预算，这正是Uber所发生的事情。

因此，企业要么在内部构建模型和工具以与外部提供商混合，要么完全放弃外部平台，这是我们已经从微软（Microsoft）看到的。

这对OpenAI（OpenAI）和Anthropic（ANTHRO）来说是一个巨大的危险信号。两者都在消耗数十亿投资者的资金，但它们的收入模式依赖于企业吸收所有成本。如果一个应该采用它的企业已经质疑其有效性并正在研究内部解决方案，那么对于这些LLM提供商来说，未来看起来并不太光明。因此，我认为这些IPO是一个可怕的赌注，一开始可能会从波动中获利，但从长远来看，我预计这些股票在未来几年的交易价格会更便宜。

乔纳森·韦伯：在OpenAI（OpenAI）和Anthropic（ANTHRO）之间，我更喜欢后者。Anthropic目前拥有更好的用户数量增长率，其对编码市场的关注应该是有益的，因为它的价值相对较高。

就技术而言，Anthropic看起来至少与OpenAI一样强大，从Mythos的巨大能力来看，甚至可能更强大。Anthropic还相信它将在OpenAI之前实现盈利。这只是一个预测，并非一成不变，但这仍然是Anthropic的另一个优势。

总而言之，在我看来，Anthropic（ANTHRO）看起来是这两家人工智能巨头之间的更好选择。

乔纳森·韦伯（Jonathan Weber）是SA投资集团Cash Flow Club的特约分析师。