电话会总结 ｜ Caleres(CAL)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Caleres业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 合并净销售额6.67亿美元，同比增长8.5% - 有机销售增长1.4%（剔除Stuart Weitzman） - 品牌组合销售额有机增长5.8%，包含Stuart Weitzman后增长20.6% - Famous Footwear销售额下降2.5%，可比销售额下降2.3% **盈利能力：** - 每股收益0.38美元，较去年同期0.22美元大幅提升 - 合并营业利润率3.3% - 品牌组合营业利润率11.1%，剔除Stuart Weitzman后为13.1% - Famous Footwear营业利润率为负0.1% **毛利率表现：** - 合并毛利率47.3%，同比提升200个基点 - 品牌组合毛利率49%，同比大幅提升520个基点 - Famous Footwear毛利率43.8%，同比下降150个基点 ## 2. 财务指标变化 **费用控制：** - SG&A费用2.937亿美元，同比增加2720万美元 - 主要由Stuart Weitzman贡献2570万美元费用增长 - 合并SG&A费用率去杠杆化70个基点，剔除Stuart Weitzman后改善30个基点 **资产负债表：** - 季末库存6.091亿美元，同比增加3500万美元 - 其中Stuart Weitzman贡献5800万美元，有机库存实际下降2300万美元 - 现金及现金等价物3770万美元 - 借款3470万美元，流动性2.292亿美元 **其他财务指标：** - 净利息费用470万美元，同比增加90万美元 - 合并税率33.2% - 调整后业绩剔除了180万美元的收购整合成本

业绩指引与展望

• 第二季度业绩预期：合并销售额预计增长中高个位数；品牌组合销售额增长20%多（包含低双位数有机增长）；Famous Footwear销售额和同店销售额下降中个位数；毛利率扩张345-375个基点；SG&A费用率上升325-375个基点；税率26%-27%；GAAP每股收益0.32-0.38美元

• 2026财年全年预期：合并销售额增长低至中个位数；品牌组合销售额增长低双位数（有机增长中个位数）；Famous Footwear销售额和同店销售额下降低至中个位数；毛利率扩张220-260个基点；SG&A费用率基本持平或略微上升；利息费用1800万美元；全年税率27%-28%

• 全年盈利预期：GAAP每股收益1.44-1.69美元；调整后每股收益1.40-1.65美元

• 资本支出计划：全年资本支出约5000-5500万美元，将根据宏观经济条件和业绩表现持续评估

• 门店扩张计划：全年计划开设12家门店，关闭15家门店；预计年底FLAIR门店数量约65家

• 关税影响预期：指引基于7月份将重新实施新关税的假设；预计有资格获得约5780万美元（加利息）的IEEPA关税退款，但未计入业绩指引中

• 分部门毛利率展望：品牌组合部门毛利率将持续大幅扩张，主要受益于品牌和渠道组合优化；Famous Footwear毛利率预计基本持平或略微下降

分业务和产品线业绩表现

• 品牌组合业务表现强劲，有机销售增长5.8%，包含Stuart Weitzman后增长20.6%，主要品牌（Lead Brands）有机增长7%，占品牌组合有机销售近60%，在女性时尚鞋履市场获得市场份额，毛利率达49%，营业利润率11.1%

• Famous Footwear业务面临挑战，销售下降2.5%，同店销售下降2.3%，但电商销售增长近10%，FLAIR门店改造策略显效，59家FLAIR门店整体销售提升7个百分点，在鞋类连锁和儿童细分市场获得市场份额

• 主要品牌表现分化明显，Sam Edelman实现双位数增长并在女性时尚鞋履市场排名第9，Allen Edmonds增长近20%在男性时尚鞋履高端渠道排名第11，Stuart Weitzman整合进展超预期支持2026财年盈亏平衡目标，Naturalizer和Vionic在电商渠道表现稳健

• 产品线趋势呈现时尚回归，正装鞋、凉鞋和休闲鞋类表现强劲，运动鞋在品牌组合中下降中个位数，Famous Footwear的品牌提升策略（Elevate-and-Edit）取得进展，高端产品销售增长近50%，渗透率达20%

• 渠道和地域布局持续优化，自有电商、国际业务和零售门店运营成为增长重点，通过专业中心提升运营效率，品牌合作和激活活动推动消费者参与度，全年预计开设12家门店、关闭15家门店

市场/行业竞争格局

• Caleres在女性时尚鞋履市场持续获得份额增长，根据Circana数据显示，品牌组合在该细分市场再次获得市场份额，其中Sam Edelman品牌在女性时尚鞋履领域排名第9位，显著提升了市场地位。

• 在男性时尚鞋履高端市场（200美元以上价位段），Allen Edmonds品牌表现强劲，在高端渠道中的排名从第16位跃升至第11位，上升5个位次，显示出在竞争激烈的男鞋高端市场中的突破能力。

• Famous Footwear在连锁鞋店整体市场和儿童鞋履细分市场均实现份额增长，尽管面临消费疲软压力，但通过品牌提升策略和FLAIR门店改造计划在竞争中保持优势地位。

• 整体鞋履市场正经历从运动鞋向时尚鞋履的消费转移趋势，正装鞋、凉鞋和休闲鞋类增长强劲，而运动鞋销售在品牌组合中下降约5%，反映出消费者购买偏好的结构性变化。

• 国际市场竞争加剧，特别是在中国市场，Stuart Weitzman通过产品和营销策略调整改善了市场表现，同时Sam Edelman通过合资企业在中国市场获得增长动力，显示出全球化竞争的重要性。

• 电商渠道竞争日趋激烈，Famous Footwear电商销售增长近10%，品牌组合的自有电商平台持续增长，各品牌通过数字化转型和个性化营销提升在线竞争力。

• 零售体验升级成为竞争关键因素，FLAIR门店格式带来7个百分点的销售提升，新开业不到一年的FLAIR门店相比传统门店销售表现高出9个百分点，体现了零售创新在市场竞争中的重要作用。

公司面临的风险和挑战

• 根据Caleres业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 关税环境不确定性：管理层表示"我们继续面临不确定的关税环境"，预计2026年7月将实施新关税，可能影响采购成本和利润率，公司需要在采购策略上保持灵活性以应对进口成本变化。

• 通胀压力和消费者需求疲软：John Schmidt指出"加速的通胀给消费者流量和销售带来压力，特别是进入4月份"，在高通胀环境下经济放缓风险持续存在，低端指导预期反映了潜在的持续消费疲软和经济逆风。

• Famous Footwear业务表现不佳：该部门销售下降2.5%，可比销售下降2.3%，毛利率下降150个基点，营业利润率为负0.1%，在具有挑战性的宏观经济背景下面临消费者疲软问题。

• IEEPA关税退款不确定性：虽然公司估计有资格获得约5780万美元（加利息）的无效关税退款，但这些退款"不能保证"且"可能受到进一步法律和监管发展的影响"。

• 能源价格上涨影响运营成本：能源价格上涨正在影响运费成本和产品运输，公司需要寻找方法来抵消这些额外成本。

• 库存管理压力：Famous Footwear需要谨慎管理清仓销售和库存控制，以应对市场不确定性，同时面临更高比例的清仓销售和降价压力。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **John Schmidt（总裁兼首席执行官）**：整体表现出积极乐观的态度。多次使用"strong"、"solid"、"pleased"、"encouraging"等正面词汇描述业绩表现。对品牌组合的市场份额增长表示满意，强调公司战略执行效果良好。在谈到Famous Footwear面临挑战时，承认困难但仍保持建设性态度，强调电商增长和FLAIR门店的积极表现。对未来展望保持谨慎乐观，将2026年定位为"重建年"，预期适度增长和盈利恢复。

• **Daniel Karpel（首席财务官）**：语调专业且相对保守。在财务数据陈述中保持客观，但对品牌组合的强劲表现表示认可。在讨论指导预期时采用谨慎措辞，多次提及"不确定性"和"风险"，特别是关税环境和经济放缓风险。对Famous Footwear的表现保持现实态度，承认挑战并相应调整预期。在回答分析师问题时表现出审慎但不悲观的态度。

• **Liz Dunn（投资者关系高级副总裁）**：在会议中主要起协调作用，语调中性专业，确保问答环节顺利进行，未表现出明显的情绪倾向。

分析师提问&高管回答

• 基于Caleres业绩会实录的分析师情绪摘要： ## 分析师情绪总结 **1. 分析师提问**：Mitch Kummetz询问全年销售指引未变但各业务板块指引有所调整的原因，希望了解各板块的具体变化驱动因素。 **管理层回答**：CEO John Schmidt表示品牌组合业务表现强劲，所有战略都在发挥作用且预计不会大幅放缓；而Famous Footwear业务则保持更现实的预期以确保适当管理。CFO Daniel Karpel补充说，2月份Famous业务出现正增长，但3-4月期间有所下滑，因此对Famous业务保持谨慎指引以确保库存控制等业务管理。 **2. 分析师提问**：Mitch Kummetz关注Famous业务3-4月的疲软是否延续到5月，以及对返校季的假设，是否预期消费者会在活动期间表现更好。 **管理层回答**：CFO表示二季度指引为中个位数下滑，全年为低至中个位数下滑。公司在返校季和特定促销期间表现强劲，主要是在非高峰期出现疲软。已在指引中保守地考虑了这些因素，预期在返校季和假日季等高峰期表现更好。 **3. 分析师提问**：Mitch Kummetz询问毛利率指引上调的原因，以及各业务板块二季度和全年的毛利率展望。 **管理层回答**：CFO解释二季度毛利率扩张主要由品牌组合业务驱动，得益于品牌和渠道组合改善、关税减免策略以及去年同期库存减记基数较低。全年品牌组合业务将持续强劲，Famous业务预期持平至略微下滑。 **4. 分析师提问**：Dana Telsey询问整体鞋类市场增长情况、时尚鞋类对运动鞋的替代趋势、品牌组合的全价销售情况、分销渠道变化，以及关税和关税退款的影响。 **管理层回答**：CEO表示看到时尚品类强劲增长，正装鞋回归成为长期趋势，凉鞋和休闲平底鞋表现出色。运动鞋业务在品牌组合中下滑中个位数，但整体效果积极。市场份额增长强劲，特别是在高端业务领域。CFO补充说已实现品牌组合毛利率的结构性改善，假设IEEPA关税将在7月底恢复，但未将5780万美元的关税退款纳入业绩指引。 **5. 分析师提问**：Dana Telsey跟进询问能源价格上涨对运费成本的影响及公司应对计划。 **管理层回答**：CEO表示正在关注能源价格对运费和产品运输的多重影响，公司正努力抵消这些成本，并在指引中预留了应对空间，对交付的指引感到舒适。 ## 整体分析师情绪 分析师主要关注业务板块表现分化、成本压力管理和未来增长前景，整体态度较为谨慎但专业。管理层回应积极且透明，对品牌组合业务表现出信心，对Famous业务保持现实预期。

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