Wealthfront 2026年第一季度盈利电话会议记录

Wealthfront（纳斯达克股票代码：WLTH）周四举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/fdecvybf/

Wealthfront报告平台总资产同比增长19%，达到966亿美元，其中投资咨询资产增长39%，达到517亿美元，现金管理资产增长3%，达到449亿美元。

该公司推出了跨产品采用激励措施，已开设了超过4，000个新账户，资产加权跨产品采用率增加至63%。

收入同比增长7%，达到9050万美元，现金管理收入因费率下降而略有下降，而投资咨询收入增长32%。

Wealthfront调整后EBITDA利润率为41%，同比下降3个百分点，原因是该公司投资于住房贷款等新举措。

该公司的战略重点是自动化金融解决方案，包括住房贷款和人工智能驱动的咨询工具，同时将维护客户信任作为首要任务。

管理层强调了强有力的运营纪律，本季度的40指标为49，体现了增长与效率之间的平衡。

操作者

大家好，感谢大家的支持。欢迎参加Wealthfront 2027年第一季度收益电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。演讲结束后，将有一个问答环节。要提问，您需要按电话上的星号11。然后你会听到一个提示你举手的信息。撤回问题。请再次按星11。请注意，今天的会议正在录制中。

现在我很荣幸地把会议交给投资者关系副总裁马修·穆恩。请继续。

马修·穆恩（投资者关系副总裁）

大家下午好，感谢大家今天加入我们讨论Wealthfront 2027财年第一季度财务业绩，该业绩反映了截至2026年4月30日的季度。在线上的是我们的首席执行官兼总裁David Thomato和我们的首席财务官兼财务主管Alan Imberman。准备好发言后，我们将开通问答热线。在今天的电话会议过程中，我们可能会根据适用证券法的定义做出前瞻性陈述。

前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，公司无法保证它们将是正确的或被证明是正确的。为了更好地了解可能导致实际结果不同的风险和不确定性，我们建议您参阅Wealthfront向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们最新的10 Q表格。我们今天的讨论将包括某些非GAAP财务措施。这些非GAAP财务措施应作为GAAP措施的补充，而不是替代或孤立于GAAP措施。

非GAAP财务指标与可比GAAP指标的一致性。请参阅我们此次电话会议附带的新闻稿，该新闻稿已发布到我们的投资者关系网站ir.wealthfront.com上，我将把电话转给David Thomato。

David Thomato（首席执行官）

大家下午好。在2027财年第一季度，我们继续实现成为数字原住民的领先技术驱动平台的目标，帮助他们将储蓄转化为财富。我们相信，我们通过自动化以较低的费用获得个人理财的最佳实践，并通过用户友好的设计直观、方便。在规模上，这带来了高利润率，使我们能够与客户分享储蓄，创造并产生信任，推动资产保留和低成本口碑增长，从而再次推动了高利润率。

这个飞跃使我们能够重新投资和增强我们的核心现金管理和投资咨询产品产品，支持我们有机构建Wealthfront家庭贷款和未来产品创新，最重要的是帮助我们的客户在每一份薪水中节省更多钱，赚取更高的储蓄回报并以更低的利率借款。换句话说，增加他们的财富。我们仍然坚信，建立深厚的长期客户关系的最佳方法是通过为客户提供比其他任何地方都能找到的更多价值来继续取悦他们，并专注于他们的长期财务结果。

这为我们的产品开发战略提供了信息，并让我们无论短期市场状况如何都专注于我们的路线图。截至季度末，平台总资产同比增长19%，达到创纪录的966亿美元，其中投资咨询资产517亿美元，同比增长39%，现金管理资产449亿美元，同比增长3%。本季度末，我们的资金客户约为146万，同比增长15%，资金账户约为190万，同比增长15%，反映出每个资金客户有1.3个资金账户。

本季度净存款总额为5.54亿美元。其中包括4月份5.77亿美元的现金管理净提款，主要是由于税收季节性召回。我们的客户是净现金纳税人，凸显了我们普通客户有吸引力的财务状况，这个月度结果与我们上季度设定的今年4月现金管理净提款额将超过去年4月实现的5.38亿美元的预期一致。

这些当然是净数据，具体针对直接在我们平台上实现的活动。更广泛地来看今年3月和4月，我们称之为纳税季节，我们估计我们的客户从其Wealthfront现金账户和关联外部账户中总共缴纳了超过30亿美元的税款，其中后者包括最初从Wealthfront账户中提取的金额。纳税前。除了关联账户中持有的资金付款外，客户在今年纳税季节从其财富现金账户中直接向税务机关支付了超过5亿美元，同比增长40%，这表明税收正在增长

信任我们的流动性产品。这可能是多年来对我们的平台进行大量投资的结果，目的是为我们的客户提供积极的纳税时间体验。例如，客户越来越多地利用我们领先的低成本投资组合信用额度或投资组合信用额度（PLOC）利率，以通过P Lock余额同比增加约两倍的税款支付来资助纳税义务。我们最近还投资了动态提款限额，将客户特定限额提高至每个帐户高达100万美元。

这一新的客户特定限额使我们更多的客户能够通过现金账户中的一笔税款完全履行其纳税义务，从而加强了我们作为客户有吸引力的主要运营账户选择的地位。这可能违反直觉，但我们希望我们的客户从他们的现金账户中纳税。鉴于我们有能力带来令人愉快的纳税时间体验，我们相信随着时间的推移，这将使我们获得不成比例的未来储蓄，因此我们在三月初推出的跨产品采用激励措施中也经历了强劲的吸收。

回想一下，这项激励措施为每月至少直接存入1，000美元并为投资账户提供资金的客户提供了持续25个基点的现金APY增长。这直接导致了超过4，000个新账户的开设，并帮助推动资产加权交叉产品的采用率截至5月份达到约63%，最终比2月底推出前的水平提高了1.5个百分点。在早期，我们也受到鼓舞的事实是，平均而言，自推出以来，该激励措施的新采用者每月带来的净存款金额一直明显高于其他类似客户

没有采取激励措施。我们还不断投资于现金管理的核心产品，推出了现金类别目标和经常性现金到类别转移。现金类别目标使客户能够更轻松地跟踪他们在特定现金子账户内实现个性化财务目标的进展。我们新的经常性现金到类别转移功能为客户提供了另一种选择，可以更好地自动化地实现这些目标。

在投资账户方面，我们发送了一个水龙头来投资股票投资账户，以简化股票和ETF的买卖。随着我们继续将该帐户转变为更传统的经纪服务。Wealthfront Home Lending在本季度增加了第二家外卖投资者，并于4月初在科罗拉多州推出了General Delivery，并于5月初在德克萨斯州推出了General Delivery。提醒您的是，我们正在为住房贷款运行类似的剧本，我们已成功将其部署在我们的现金和投资业务中，该业务正在使用技术来提供更好的数字体验和更好的利率，并具有透明的费用。

虽然我们仍处于早期阶段，但最初的客户反馈和数据支持我们对实现这些目标的能力的信念。虽然只是轶事，但我想分享一些具体的客户评论，以使这种体验栩栩如生。我们的一位客户对相对于他之前的经验的自助服务能力赞不绝口，即能够独立探索最新的抵押贷款利率，而不必每次想打开冰箱时都打电话给抵押贷款银行家或经纪人。

正如他所描述的，另一位客户享受在应用程序中实时跟踪其应用程序进度的能力。我们的应用程序流程可以完全通过移动端到端处理，这是一个差异化因素，我们已经看到超过一半的Wealthfront Home贷款客户通过移动端与流程进行交互。这一切都是在继续实现我们的目标，即为客户提供住房抵押贷款利率至少比我们今天经营的州的全国平均水平高出50个基点。

正如我们上个季度指出的那样，我们正在刻意以适当的速度推出这项服务，以最大限度地学习，以优化长期客户成果。我们正在从头开始构建自动化解决方案。因此，在这次建设中，我们能够在5月份将利率锁定量环比增加约25%，这是我特别感到自豪的壮举，尤其是在抵押贷款利率上升的情况下。目前，我们专注于自动化客户资格预审的决策流程，从申请接收流程一直到批准，我们计划在

未来几个季度回顾一下，自Wealthfront成立之初以来，我们一直在说，我们可以利用技术提供数字咨询解决方案，其水平类似于或优于财务顾问提供的传统解决方案。人工智能已经并必将继续为实现这一目标发挥作用。我们相信自己有能力继续构建解决方案，包括自动化和改善客户个人财务体验的人工智能解决方案，只要他们继续建立客户信任。

为了确定哪些人工智能解决方案最能实现我们的信任和财富建立目标，我们需要与客户一起实验和测试这些解决方案。我们现在正在进入该阶段，随着我们了解更多信息，我们将随着时间的推移与您分享更多信息。这样，我想把它交给艾伦来检查财务状况。

Alan Imberman（首席财务官兼财务主管）

谢谢大卫。从利润表开始，收入为9050万美元，同比增长7%。现金管理收入为6，340万美元，同比下降1%，原因是年化现金管理费率较低58个基点，下降4%，同比下降4个基点，处于我们上季度沟通的预期57至58个基点范围内。较低的费率被较高的平均现金管理余额部分抵消，该余额以季度初和季度末数据的简单平均值衡量，同比增长5%至451亿美元。

年化现金管理费率同比下降主要是由于将AAPY转换为APR的费用率下降。鉴于联邦基金利率较低以及3月初推出的新的跨产品采用激励措施影响了本季度的两个月。正如大卫所指出的，我们估计在市场的头几个月。相对于类似的非采用者，这一激励措施显着增加了新采用者给平台带来的净存款，反映了在深化与采用客户关系方面的早期成功。

为了帮助您的模型了解情况，5月底的运行利率年化现金管理费率为54个基点（不受影响）。5月底运行利率年化现金管理费利率为56个基点。然而，54个基点包括最近有效联邦基金利率在其目标范围内下降2个基点的影响，这一下降始于5月7日。投资咨询收入为2620万美元，同比增长32%，主要是由于平均投资咨询余额为502亿美元，同比增长34%，而年化投资咨询费率为21个基点，

同比持平。资产增长由强劲的市场和过去12个月的净存款推动。毛利润为8050万美元，同比增长6%，毛利率为89%，同比下降约1个百分点，部分原因是与Wealthfront Home Lending相关的启动费用、资金流动成本较高以及数据和其他收入成本费用较高。GAAP总费用为7590万美元，同比增长46%，此次召回并未纳入股票薪酬的苹果比较，因为IPO前的股票薪酬并未纳入

考虑到两个双重触发条件中的第二个直到IPO发生才得到满足，因此双重触发RSU费用。调整后的运营费用（不包括股份薪酬的费用）为5800万美元，同比增长16%，主要原因是产品开发费用增加。调整后的产品开发费用增加是由于人员相关费用增加，主要是员工人数增加和云计算费用增加。

调整后EBITDA为3，750万美元，同比下降1%，反映调整后EBITDA利润率为41%，同比下降3个百分点。与我们上季度传达的预期一致，包括持续投资激励措施和推出住房贷款的影响。我们继续表现出严格的运营和财务纪律，本季度实现了40指标的49规则。这是我们连续第15个季度超过40条规则，并强调了一种商业模式设计，旨在成功、一致地平衡利润增长与自动化平台的结构效率。

GAAP净利润为1，280万美元，GAAP每股收益为0.07美元。考虑一下股数，本季度我们的GAAP加权平均稀释流通股为175.5万股。这包括整个季度执行的310万次公开市场回购的影响，以及未偿RSU和期权的国库法影响。这些奖励对我们记录GAAP财务数据的稀释股数的未来影响可能会根据我们在这些时期的平均股价而在不同时期产生有意义的波动。

我们在演示文稿背面提供了一张表格，以说明在不同平均股价下，第一季度我们的GAAP加权平均稀释股数可能是多少，并在该页面上注明了重要的警告。除了股价之外，我们未来时期的GAAP加权平均稀释股数还将受到新赠款没收和未摊销股票补偿变化的影响。经营活动提供的应收账款净现金为2，270万美元，调整后自由现金流为4，270万美元。

这导致调整后自由现金流转换率，即调整后自由现金流占调整后EBITDA的百分比为114%。我们强劲的现金流产生和IPO筹集的大量收益有助于促进我们客户的现金账户最近过渡到新的银行提供商。这家银行提供商解锁了管理David提到的高达100万的更高客户特定提款限额的能力，这为我们的客户带来了更好的纳税时间结果。

由于这一转变，我们现在首先为客户提供早期直接存款付款，然后在客户最多两天后收到直接存款时偿还。因此，本季度和未来，我们将展示针对直接存款应收款变化调整的自由现金流，以及资金即时提取应收款的变化。鉴于这两项活动对我们的现金盈利能力没有影响，但由于时间的原因，将继续影响季度末的数字。

尤其是早期直接存款，在典型的薪资周期附近（包括每个月底）持续产生大量存款。这些短期应收账款的累计环比变化为2100万笔。再说一次，这不会对业务的现金盈利能力产生重大影响，但确实为我们的客户在我们领先的APY提供了额外的利息收入天数。展望未来，请记住，我们每年7月都会向员工支付35%的应计年度现金奖金，因此我们预计第二财年的调整后自由现金流转换率相对于本季度较低。

3月份，我们获得了董事会授权，进行了1亿美元的股票回购计划，作为该回购计划的一部分，我们以约2700万美元的价格回购了310万股股票，平均价格为每股8.66美元。我们很乐意将现金用于股票回购，因为我们强大的自由现金流生成、无债务资本结构以及与处于财富积累阶段的新客户和现有客户积累财富的数十年机会。

尽管回购活动强劲，本季度末我们的现金和现金等值物仍为4.28亿美元，其中不包括前面提到的临时客户融资应收账款的收到。提醒您，我们的长期资本优先事项是投资于有机产品主导的增长，包括基础设施和自动化，评估回购股票的机会并评估并购，优先于建设而不是购买。任何剩余资本都将添加到我们的盈余储备中，以增强韧性和耐久性。

今天，我们根据当前趋势发布了5月份的指标。截至5月份的平台总资产创下月底990亿美元的纪录。净存款总额为4.47亿美元，其中投资咨询3.42亿美元和现金管理1.4亿美元。5月份持续的韧性和积极的市场情绪推动了自2026年1月以来从现金到投资的交叉产品总流量最强劲的一个月，帮助将资产加权交叉产品采用率推至约63%，自2月底推出交叉产品采用激励措施以来上升了约1.5个百分点。

展望未来虽然我们仍然处于动态的宏观背景下，但我们已经建立了多元化的产品套件，使我们的客户能够通过多种环境积累财富。当我们的客户使用该产品套件时，我们就会赚钱，并且持续的有机投资使我们处于有利地位，能够在长期内与客户一起继续增长。说完，让我们进入问答环节。

操作者

谢谢为了提醒提问，只需按手机上的star 11即可，等待您的姓名公布即可。要删除您自己，请再次按星号11。我们的第一个问题来自公民银行的德文·瑞安（Devin Ryan）。请继续。

德文·瑞安

太好了，谢谢。大家下午好。关于新的交叉产品采用激励的第一个问题。很高兴听到一些早期吸收的4，000个与此相关的帐户空缺。这约占本季度新账户增长的10%。所以我很想听听营销的进展如何，以及您是否可以更多地倾斜以加速新账户的形成，如果您也能让我们了解这些客户相对于平均水平在平台上带来了多少现金，因为您也强调了这一点。

David Thomato（首席执行官）

嘿德文。是的，谢谢你的问题。因此，相对而言，五月是客户获取的好月份，我们在客户获取方面看到了良好的积极趋势。我认为漏斗驱动因素的两个关键顶部是直接存款激励，除了直接存款激励的自然增长之外，我想补充的是，我们往往会看到采用直接存款激励的客户的平均净存款多几千美元。

总的来说，最近的人群正在采用以现金开始的人或以比以往更高的比例采用投资账户。过去六个月里，按月度队列计算，这个数字一直在改善。所以很高兴看到这一点。我们注意到的另一件事是大型语言模型的有机流量增加，这些模型引用Wealthfront作为吸引人的解决方案。因此，流量的增加对于吸引客户加入和进入来说也是一个积极的变化，作为Wealthfront的温暖引导。

德文·瑞安

明白了，谢谢。然后，作为后续报道，关于人工智能的大局，您有点暗示随着时间的推移，正在寻找明显的潜在机会，如果能更多地了解该战略以及我们在未来几个季度应该期待什么，那就太好了。您是否将推出特定的产品，或者只是将人工智能更深入地集成到您已经在做的事情中？显然，我很感激您拥有自动化文化，并且您正在做的很多事情已经与人工智能有效相连。

但我很想听到更多关于面向客户的方式或为此量身定制的产品的信息，以及我们是否应该在未来几个季度对此有任何期望。谢谢.是的

David Thomato（首席执行官）

我的意思是，我要说的第一件事是，我们业务的基础和基础是客户信任以及客户对Wealthfront和我们产品日益增长的信任。因此，当客户考虑他们的未来时，我们希望确保随着技术能力和我们能够为客户提供的服务的发展，我们所做的一切都能建立信任。我想说，使用大型语言模型构建工具并不难，可以为客户提供自动化的财务建议。

从我们的角度来看，更困难、更重要的是以实现我们建立信任的目标的方式使用这些工具。我认为，如果你展望未来几年，我们的期望是数字解决方案可以使用自然语言界面和各种财务模型来提供。为客户提供全面的财务计划。他们可以通过困难的场景与客户交谈。他们可以帮助税务，他们可以帮助遗产和信托规划..

其中一些是我们今天拥有的能力。其中一些是我们未来需要的能力。但当我们思考未来时，我们要做的是，在我们建立我们认为的长期解决方案时，专注于确定我们可以建立客户信任并一路改善业务的领域。为了逐步将这些解决方案提供给客户，我们正在考虑随着时间的推移而发布的功能的整体价值，并在此过程中最大化这一价值。

德文·瑞安

明白很好的洞察力，大卫。非常感谢很感激。谢谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Daniel Perlin。请继续。

丹尼尔·佩林

谢谢.晚上好，艾伦，我只是想确保我没有听错。你说5月份和现金管理费在54个基点左右，因为我认为当前的运行利率激励措施，然后认为联邦基金是一种曲线。这相当于你们刚刚发布的58个基点，还是更接近你们也提到的56个基点？我只是想确保我完全欣赏你试图告诉我们的内容。

Alan Imberman（首席财务官兼财务主管）

是啊嘿，丹，我指的是。是的，因此我们计算收入的基础是54个基准的有效年化现金费率。但你必须记住，联邦基金下跌了2个基点的颜色。因此，在欧元区中性的基础上，如果5月7日第一次下跌发生时没有下跌，那么将是56个基点。因此，如果您试图比较本季度的58，您会希望将其与56进行比较，因为本季度的iffr没有下降。

所以这是在更具可比性的基础上进行的。但是的，就其代表性而言，这是一个相当的数字。

丹尼尔·佩林

明白了。是的。不，这非常有帮助。你们能不能也简单地问一下最后提出的一些问题。投资回收期，当你考虑到你在市场上投入的这些激励措施时，显然你已经谈到了客户的余额更高，在这种程度上，我怀疑它们相当有粘性。但我只是想知道投资回收期是多少，或者这只是你们在这些水平上考虑的衡量标准吗？

谢谢

Alan Imberman（首席财务官兼财务主管）

我认为现在具体讨论我们将如何看待投资回收期还为时过早。但同样，我们在这些即将到来的客户身上是盈利的，因为对现金管理资产有25个基点的激励，但我们仍然对他们在平台上带来的现金收取约30个基点的费用。我们正在推动交叉产品的采用，因此有一个与之相关的投资咨询收入部分。因此，即使有激励，我们在吸引这些客户方面仍然有利可图。

然后，随着他们的现金和投资增长更快，我们预计未来会支付这笔钱，但现在详细讨论投资回收时间还为时过早。

丹尼尔·佩林

好吧，不，那很好。它显然有效。所以，好的，非常感谢。

操作者

请稍后回答我们的下一个问题。来自KBW的Ryan Tomasello。请继续。

瑞安·托马塞洛

大家好，这是给艾伦的。我想上个季度你为短期利润率预期提供了一些护栏。那么您可以在那里提供任何更新吗？

然后我想，当你平衡对核心经纪平台的持续投资以及抵押贷款等新举措时，你如何看待未来几年的利润率路径，特别是我们应该关注的关键里程碑或时间，以恢复业务中的正运营杠杆。谢谢.

Alan Imberman（首席财务官兼财务主管）

嘿瑞恩。是的所以我想说的是，自从我们上个季度提供的信息以来，没有什么真正的变化，你知道，那是在我们投入巨资接近推出住房贷款之前。我们的EBITDA利润率在45%到47%之间。但当我们投资时，我们预计利润率将接近40%，短期内的情况似乎就是如此。很难说未来的里程碑和未来的时间，因为显然我们住房贷款的势头在某种程度上取决于利率，我相信您也明白这一点。

但我们所做的和一直在谈论的是，随着这种情况的增加并确实达到稳定状态，利润率略有下降，按照我们的看法，需要一段时间才能达到稳定状态。所以我们预计利润率将低于住房贷款之前的水平，因为我们处于稳定状态环境中。但它的作用是为Wealthfront打开了很多不同的东西。首先，这是一个很好的动态宏观对冲和低利率环境。

它提供了一个巨大的可预见市场。但更好的是，它可以帮助我们与客户一起发展，并为他们再次提供机会与他们分享我们可以通过完全数字化的自动化体验而节省的费用。因此，显然存在利润率与增长的交易，我认为我们很高兴进行这种交易。

瑞安·托马塞洛

谢了然后我想在抵押贷款方面更广泛地转变方向感谢您在准备好的评论中提供的评论，但我们只需双击如何相对于您几个月前提出的预期跟踪抵押贷款产品的推出和时间轴时间表，以及我猜迄今为止出现的任何有趣的运营经验或意想不到的瓶颈，我猜。大卫，这听起来像是“深思熟虑和有分寸的步伐”这个词的使用。

我可以欣赏你是多么的战术，试图得到正确的，但只是试图了解它是如何跟踪相对于最初的路标你奠定了。谢谢.

David Thomato（首席执行官）

是的，所以我先开始，然后也许艾伦可以插话。我想我上个季度使用了一些相同的术语，所以我并不是想描绘其中的差异。环境变了，对吧？利率已经上涨，以在更高的利率环境中实现相同水平的学习，您将看到更多的购买，更少的再融资量，并且您可能必须更早一点扩大范围，以继续保持漏斗中的量，您希望能够评估数字体验和我们为客户提供的利率优势。

我想我在准备好的讲话中提到，5月份我们的利率锁定量环比增加了25%，随着我们开始小幅上升，我们将看看抵押贷款领域的前瞻宏观前景如何演变。我们仍然认为，整个行业的抵押贷款需求存在季节性。我们仍然看到我们的客户购买房屋，并与他们接触，他们出生时缺少一套住房，他们需要住房，我们的客户在市场上。

我认为我们在流程和客户的具体情况方面有很多经验，例如，能够自动化RSU收入验证对我们的客户群来说比对普通抵押贷款借款人更重要。这是我们正在投资和努力的事情。最终目标是能够大规模提供出色的数字体验，并且比平均水平高出至少50个基点。

我们对自己实现这些目标的能力充满信心，随着我们开始进一步扩大规模，我们将看到宏观环境如何演变以及我们的技术能力如何演变。

Alan Imberman（首席财务官兼财务主管）

是啊然后是时间的问题。你知道，很明显，当我们提出这个时机时，它是基于一种预期，其中包括预测中的潜在降息。你知道，现在甚至有可能在明年加息。所以你知道，正如David Thomato提到的那样，这将是与宏观相关的。与直觉相反，随着利率上升，我们实际上需要，你知道，更广泛地扩展以获取更多数据。但这并不一定意味着我们会得到同样多的接受，因为利率如此之高，而且进行再融资的人越来越少。

因此，很难确定我们的时机相对于我们六到九个月前的想法，我们将处于什么位置。但我们对我们正在取得的进展、这项投资的长期性质以及它将为我们的客户和业务带来的影响感到非常满意。太好了

瑞安·托马塞洛

谢谢你们

操作者

谢谢我们的下一个问题来自高盛的詹姆斯·亚罗（James Yarrow）。请继续。

马修

嗨，感谢您回答这个问题。这是马修饰演詹姆斯。再次祝贺取得强劲的成绩。您能否为我们介绍一下您在当今市场上看到的存款定价和竞争情况，以及这一年来与您的预期相比的演变情况？

David Thomato（首席执行官）

是的，我的意思是存款的竞争环境在过去几个月里发生了变化。我们看到高收益储蓄机构和更多金融科技参与者在利率上更加保守。我认为需要记住的一件事是，当我们查看每月进行的投资者情绪调查时，我们会在月底进行它们。所以像月底一样，二月的投资情绪相当不错。

我想说市场存在相当大的不确定性。人们不确定。但总的来说，投资情绪处于相当积极的水平。三月底，我们看到投资情绪急剧下降。然后我们看到了四月份的部分复苏和五月份的进一步复苏。因此，当我们考虑现金和投资的流动时，它主要由投资者情绪和投资者情绪的变化主导。

因此，我们通过经常性存款将一些经常性资金流入投资平台。我们通过经常性存款和直接存款将经常性资金注入现金平台。我想说，我们对我们的费率感觉很好。我们将看到美联储基金的有效性如何随着时间的推移而演变。我想向人们介绍纽约联邦储备银行系统公开市场账户经理几周前发表的一次演讲，谈论了系统中的准备金供应以及他如何思考这一问题，我认为这是一个值得记住的有用框架。

但过去几个月，从利率角度来看，我们看到竞争有所减少。

马修

谢谢，这非常有帮助。只是在借鉴这一点。既然降息几乎完全不在2026年的远期曲线之外，您如何看待现金流出趋势？您是否希望看到现金余额的消耗减少？我知道您提到了非常强的交叉产品采用率。

Alan Imberman（首席财务官兼财务主管）

是的，我不知道。我的意思是，我肯定会说，这是一个比正在发生和预期削减的环境更有利的环境。我认为也回到你之前的问题，客户真正喜欢我们的定价方式的一点是它是可预测的。因此，只有在美联储改变利率时，我们才会改变利率，除了我们之前退回五个基点时，当时利率上升，这显然是相对于竞争来说一个令人愉快的时刻，竞争将临时改变利率，甚至在几周内改变利率。

因此，我认为其中一些有助于我们从稳定的角度赢得业务和保留业务。对于你的直接问题，显然在利率处于相当好的水平而不是下降的环境中，我们预计现金将出现良好的趋势。梅是一个积极的提醒，但你知道，我们确实有跨产品采用激励，所以我们鼓励。正如我们在准备好的评论中所阐述的那样，我们看到了非常好的结果。

所以你知道，无论客户希望在哪一边增加财富，我们的业务都具有弹性。你知道，我们认为目前的环境有利于这一点。但显然你知道，市场条件可能会改变。

马修

太感谢了

操作者

谢谢等一下我们的下一个问题。它来自Keybanc Capital Markets的Alex Martridge。请继续。

亚历克斯·马丁内斯

嘿伙计们，感谢回答我的问题。对我来说就几个。首先，就客户收购方面而言，我很好奇我们是否应该考虑到私营公司流动性事件，就像我们考虑一些更高调或潜在的更高调活动一样，Wealthfront的出现。今年。因此，只要在客户获取方面提出问题，并出现在这些方面的正确位置即可。

第二，就激励措施而言，我很清楚直接存款激励措施，这是一种适用于这些账户的永久激励措施。有没有出口到这些地方？然后也许正是出于同样的原因，你如何考虑，你知道，保持这种激励，什么时候你可能会考虑退出并停止提供这种激励？

David Thomato（首席执行官）

我的意思是，我们喜欢现在激励措施的表现方式。我们认为它为Wealthfront提供了更广泛的生态系统采用。我们喜欢它带来的投资流和现金流。我们显然有能力在未来改变它，但我们目前不希望对这一激励措施做出改变。关于你的第一个问题，我想说的是，如果你思考Wealthfront战略在历史上和一般情况下是什么，它是试图在人们的财务旅程早期帮助他们，然后当他们经历流动性事件或随着时间的推移通过储蓄获得财富时，我们希望帮助他们尽我们所能做到最好

增加他们的财富。因此，我们的好处是，我们有许多客户，他们是一些公司的客户，我怀疑您预计今年和明年会发生流动性事件。我们的目标是与他们一起成长，并帮助他们通过投资和现金管理增加财富。随着我们继续提供更多功能，我们认为我们将能够促进他们未来几十年的财富增长。但这种策略与传统财富管理公司试图在财富产生点吸引客户的策略截然不同。

我们确实希望在客户的早期就获得客户，然后与他们长期一起成长。我认为我们在您所考虑的公司方面取得了一些成功。我们将看看结果如何。不过，我还要指出的是，大多数公司都将实行禁售，这将影响流动性到达外部账户的可能性。

Alan Imberman（首席财务官兼财务主管）

是啊我想补充一下这些公司的性质，在那里工作的将经历流动性事件的员工很可能正在寻找他们的财务解决方案、财务顾问的经验，这看起来更像是我们提供的，而不是现任者。因此，我认为从这个角度来看，我们处于有利地位，你知道，我们拥有的产品，并且可能已经拥有了许多客户，正如大卫提到的，在这些公司工作，在发生的情况下为其他人传播我们的福音。

所以我们对我们在那里的位置感觉很好。

亚历克斯·马丁内斯

明白了。谢谢。我感谢你的深思熟虑的回应。

操作者

谢谢由于我看到队列中没有进一步的问题，我将结束问答环节，并将其传递回David Thomato以发表结束评论。谢谢

David Thomato（首席执行官）

我要感谢大家加入这个电话会议以及你们对Wealthfront的持续兴趣。我们期待在未来几个月内与您保持联系并向您通报我们的进展情况。谢谢大家，祝你们度过愉快的一天。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。