动态存储器迎来新竞争对手：Tuttle的HBMX ETF采取更广泛的方法进行人工智能内存贸易

Roundhill内存ETF（纽约证券交易所代码：RAM）的爆炸性成功使内存半导体成为今年ETF行业最热门的主题之一。

借助这一势头，Tuttle Capital Management于周二推出了Tuttle Capital集中存储堆栈ETF（CBOE：HBMX），这是一只主动管理型基金，针对整个存储半导体生态系统的公司。该基金首次亮相之际，投资者越来越多地将目光投向人工智能芯片制造商之外，并转向对训练和部署下一代人工智能模型至关重要的存储器技术。

此次发布反映出人们越来越相信，内存而不是计算能力正在成为人工智能基础设施的关键瓶颈。随着对高带宽存储器（HBM）、动态随机存储器、先进封装和半导体测试技术的需求激增，美光科技公司（NASDAQ：MU）等存储相关股票已成为人工智能驱动资本支出的主要受益者。

Tuttle Capital首席执行官Matthew Tuttle认为，投资者需要对这些领域进行更有针对性的投资，并将HBMX定位为帮助解决人工智能最紧迫的基础设施挑战之一的公司的集中游戏。

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HBMX进入了一个已经由RAM主导的类别，该类别在推出后两个月内就积累了超过140亿美元的资产。虽然这两个ETF都是围绕人工智能驱动的存储繁荣而建立的，但它们的投资组合构建和投资授权存在很大差异。

RAM持有15只股票，并采取以纯内存制造商为中心的高度集中的方式。HBMX目前持有23只股票，预计将保持20至35只头寸，为整个内存供应链提供更广泛的风险敞口。

美光科技是两只基金中最大的持股，但权重差异巨大。美光占DRAM投资组合的近29%，反映了该基金的集中性。在HBMX中，美光的权重约为9.14%，降低了单一股票集中度风险，同时仍保持对行业最大的内存生产商之一的重大敞口。

RAM要求投资组合公司至少50%的收入来自存储器半导体制造或开发。HBMX使用较低的25%门槛，允许其投资于对存储技术有大量敞口的公司，即使它们不是纯粹的制造商。

因此，HBMX可以更广泛地投资于存储器芯片制造商、先进封装公司、外包半导体组装和测试（OSAT）提供商、基片制造商、材料供应商和参与存储器生产的半导体设备公司。

HBMX是积极管理的，使Tuttle Capital能够根据主题和基本面分析灵活地调整持股量。动态存储器采用基于指数的方法，具有与收入风险、市值和流动性要求相关的预定义资格屏幕。

动态存储器通过最低市值和交易量要求限制了其范围，导致投资组合由大公司主导。HBMX可以投资于所有市值，从而有可能投资于能够从存储生态系统的增长中受益的小型公司。

HBMX的费用率为0.95%。虽然该费用高于许多被动ETF，但反映了该基金的主动管理方法和专业主题重点。与此同时，RAM的费用比较低，为0.65%，这是基于指数的策略的典型情况。

对于寻求接触人工智能存储热潮的投资者来说，选择可能取决于集中度与广度。动态存储器专注于一小群内存制造商，而HBMX则寻求在更广泛的内存堆栈中抓住机会，从芯片生产和HBM到包装、测试和支持基础设施。

随着动态存储器的快速资产增长证明了投资者对存储器行业的兴趣，HBMX作为差异化的替代品而不是直接的模仿品出现。该基金更广泛的授权和较低的集中度可能会吸引那些寻求接触人工智能内存瓶颈而无需严重依赖少数占主导地位的芯片制造商的投资者。随着人工智能基础设施支出的扩大，这两只ETF之间的竞争可能会成为一个考验，看看最大的收益是来自内存制造商，还是来自支持它们的更广泛的生态系统。

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