Canaccord Genuity Gr 2026年第四季度盈利电话会议：完整成绩单

Canaccord Genuity Gr（TCX：CF）发布了第四季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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CF Industries Holdings，Inc报告第四季度收入为6.13亿美元，同比增长33%，整个财年收入达到创纪录的22亿美元。

由于投资银行和咨询业绩强劲，特别是在加拿大和澳大利亚，资本市场部门第四季度收入同比增长37%。

受客户参与度提高和交易收入的推动，2026财年财富管理收入达到11亿美元，比上年增长24%。

第四季度公司税前净利润同比增长176%，达到8900万美元，同期调整后稀释每股收益增长300%，达到0.48美元。

该公司完成了重大收购，包括澳大利亚的Wilson Advisory和美国的CRC，增强了其资本市场和能源转型能力。

客户资产达到创纪录的1480亿美元，同比增长23%，这得益于市场升值和有机流入。

未来指引显示，2027财年税前营业利润率将实现较低的个位数增长，并将继续关注战略优先事项和支出纪律。

批准将季度普通股股息提高17.6%，至每股0.10美元，反映出对公司前景的信心。

操作者

女士们先生们早上好。感谢您的支持。欢迎大家来到Canaccord Genuity Group Inc. 2026财年第四季度业绩电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者准备好的演讲后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按Star，然后按电话键盘上的数字1即可。

如果您想撤回您的问题，请按星号，然后按数字二。如果您在收听会议时遇到任何困难，请随时按星号键，然后按归零键以获取接线员的帮助。提醒您，这次电话会议正在网上直播和录制。我现在要把电话会议交给丹·达维奥先生。董事长兼首席执行官。大卫先生，请继续。

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

感谢接线员，欢迎大家参加今天的电话会议。一如既往，我们的首席财务官Nadine Ahn也加入了我的行列。我们今天的讲话是对我们的收益发布、MD & A和补充财务的补充，其副本已可在SEDART plus和我们网站@ cgf.com的投资者关系部分下载。在我们的更新中，某些报告的信息已进行调整，以排除重要项目，以提供我们运营业绩的透明和比较性视图。

这些调整项目是非IFRS衡量标准。请参阅我们关于前瞻性陈述的通知以及我们的MD & A中出现的非IFRS措施的描述。让我们讨论一下第四季度和2026财年的业绩。第四季度开局富有建设性，1月份市场因强劲的盈利和对人工智能驱动的生产力的热情而上涨。由于地缘政治冲突、石油债券和货币的急剧变动以及科技增长的轮调压了投资者的信心，三个月的平衡情绪减弱。

金价也反映了更广泛的波动性，1月份创下历史新高，随后进入数周抛售，到季度末下跌近17%。在此背景下，我们的团队仍然专注于严格的执行，支持稳健的季度业绩和强劲的财年结束。公司三个月内整体收入为6.13亿美元，同比增长33%，是我们有记录以来第三高的季度收入。

整个财年的收入达到创纪录的22亿美元，反映了旨在在整个市场周期中保护股东价值的运营模式。资本市场部门第四季度的收入贡献同比增长37%。这反映出我们加拿大和澳大利亚业务引领的投资银行业务以及佣金和费用收入强劲，这些业务的采矿业活动仍然强劲，尽管略低于上一季度实现的特殊水平。

我们的加拿大业务在本季度也取得了出色的咨询结果。2026财年，资本市场收入增至2022财年以来的最高水平。这一业绩反映了澳大利亚强劲的承保活动、加拿大强劲的承保和咨询活动以及我们全球平台严格的执行。我们继续跻身目标行业排行榜的领导者之列，并继续保持全球最活跃的中端市场经销商的地位。

年内，我们参与了472笔融资交易，为成长型公司筹集了超过630亿美元，比上一年增加了70%。我们的财富管理部门连续第10个季度实现收入增长，使该部门20财年收入达到创纪录的11亿美元，比2025财年增长24%。3个月和12个月期间的增长是由佣金和手续费收入的强劲推动的，反映了随着市场状况改善，客户参与度的提高。

我们加拿大和澳大利亚业务的业绩也受益于交易收入的增加，特别是新发行活动，这些活动通常利润率较高，但更依赖市场。虽然这在最近几个季度是一个积极的因素，但随着活动水平正常化，这些业务的利润率增长可能会放缓。受市场升值、强劲的有机净流入和Wilson Advisory的加入的推动，年底我们的客户资产达到创纪录的1，480亿美元，同比增长23%。

我们继续通过有针对性的招聘、扩大产品能力和选择性的收购投资和扩大该平台，增强我们吸引和保留资产、推动净流入并随着时间的推移提高整个组织盈利质量的能力。我们继续谨慎管理费用，同时在支持长期增长（不包括重大项目）的领域保持严格的投资。第四季度公司税前净利润同比增长176%，达到8900万美元，全年调整后每股稀释收益增长300%，达到48美分。

调整后每股稀释收益为1.26美元，增长107%，反映了整个平台的运营杠杆和盈利能力的提高。一年来，我们采取了深思熟虑的措施，将资源和资本配置到我们可以为客户提供最大价值并最有效竞争的领域。在澳大利亚，收购威尔逊咨询公司极大地加强了我们的平台，增加了60名顾问，并建立了真正的全国性财富管理足迹，为我们在该地区的资本市场业务带来了补充性的人才和关系。

在美国，收购CRC使我们成立了新的能源转型集团，深化了我们在高增长咨询部门的能力，同时加强了我们为可持续发展行业客户提供的服务以及在我们更广泛的行业平台上的相关任务。然后我会把事情交给纳丁。

Nadine Ahn（首席财务官）

谢谢丹，大家早上好。正如丹提到的那样，我们第四季度取得了非常强劲的业绩，并以创纪录的收入和大幅提高的盈利能力为今年画上了句号。公司第四财年税前净利润同比增长176%，达到8900万美元，使全年税前净利润达到2.63亿美元，比2025财年增长76%。这意味着本季度调整后每股稀释收益为0.48美元，同比增长300%，2026财年为1.26美元，比上年增长107%。

虽然更具支持性的市场背景有助于收入增长，但运营纪律推动了2026财年的盈利能力显着增强。与2025财年相比，我们的税前营业利润率提高了3.5个百分点。公司范围内的非薪酬费用（不包括重要项目）第四季度为1.55亿美元，2026财年为6.01亿美元，全年增长反映了收购相关增长、活动水平的提高以及对我们平台的持续投资。

非薪酬费用率同比提高5.6个百分点至27.2%。除了收入结构的变化之外，薪酬费用随着整个组织的业绩的增强而增加，而基于股票的薪酬同比增加，主要是由于某些奖项估值的按市计价变化。2026财年，我们公司的整体薪酬率为60.9%。至于业务部门业绩，资本市场第四季度贡献调整后税前净利润5800万美元，使2026财年贡献达到1.41亿美元，比上年增长222%。

受收入强劲和运营杠杆提高的推动，第四季度该部门调整后的税前利润率为20%。2026财年利润率为13.5%，比上年上升8.2个百分点。综合来看，第四季度资本市场收入同比增长37%，达到2.92亿美元，2026财年同比增长26%，达到10亿美元。本季度同比增长主要是由于投资银行收入增加，增长161%，以及咨询、佣金和费用增加。

金属和采矿业的收入活动继续支持加拿大和澳大利亚的强劲表现，我们在这些地方建立了行业深度。我们也看到其他核心行业的改善，尽管活动的速度和一致性仍然存在较大差异，特别是在美国和英国第四季度咨询收入为1.19亿美元，同比增长32%，我们的美国业务仍然是最大的贡献者，加拿大在2026财年的季度表现尤其强劲。

咨询收入为3.12亿美元，是该业务线有记录以来第三高的年度业绩。本季度佣金和FEES收入同比增长26%，达到5300万美元，全年增长25%，而交易收入大幅下降，主要是由于出售美国批发做市业务。随着该业务的出售和CRC的加入，我们美国资本市场特许经营权的收入组合和盈利质量在2026财年有所改善，我们预计这些变化将随着时间的推移支持更强劲的利润率表现。

第四季度财富管理收入为3.07亿美元，2026财年财富管理收入为11亿美元，同比分别增长28%和24%，并创下各时期新高。第四季度收入增长主要由佣金和FEES收入2.48亿美元推动，同比增长30%，反映出所有地区的贡献增加以及加拿大和澳大利亚投资银行收入的增加。

在本财年，所有地区都取得了显着的增长。澳大利亚业绩的增强也反映了我们收购Wilson Advisory的贡献，该收购于本财年下半年完成。第四季度，我们全球财富管理部门调整后的税前净利润同比增长10%，达到4500万美元，使全年贡献达到1.95亿美元，比2025财年增长31%。英国

仍然是3个月和12个月期间财富管理收益的最大贡献者，而加拿大同比增长强劲，澳大利亚在收购Wilsons后继续扩大规模。正如丹指出的那样，加拿大和澳大利亚的运营杠杆率特别强劲，而英国的利润率则特别高王室属地略有下降。这反映出支持增长计划的一般、行政和开发成本较高，以及为支持增加员工而增加固定薪酬所推动的薪酬比率较高。

年底客户资产达到创纪录的1，480亿美元，同比增长23%。市场升值、收购和整个平台的正净流入推动了增长。在英国在市场增长和净新增资产流动正值的支撑下，全年客户资产以当地货币计算为740亿美元或400亿英镑，同比分别增长7%和8%。加拿大客户资产创下560亿美元的新纪录，同比增长30%，反映出市值上升、净流量正和顾问生产力提高，每个投资顾问团队的平均账簿同比增长29%。

澳大利亚客户资产创下180亿美元的新纪录，同比增加100亿美元，即113%，其中约70亿美元的增加归因于威尔逊的建议。在整个财富平台上，随着我们进入2027财年，规模的扩大、资产水平的提高以及对增长计划的持续投资使业务处于有利地位，尽管利润率增长将继续因地区而异，具体取决于投资水平和收入组合。

在第四季度，随着威尔逊收购的完成，澳大利亚业务的控股公司完成了配股。正如预期的那样，这降低了我们在澳大利亚业务中的所有权比例，我们的实际所有权从65%下降到52.4%。出于会计目的，截至3月31日，我们的所有权为54.6%，其中包括澳大利亚控股公司控制的员工信托持有的股份，而一年前这一比例为68.4%。

至于资产负债表，年底我们拥有20亿美元的现金和现金等值物，以及7.87亿美元的流动资金，保持充足的流动性，以支持监管要求、战略优先事项和持续的业务活动。对于2027财年，我们预计我们公司的税前营业利润率将提高低个位数，这得益于我们在战略优先事项方面的持续进展、运营杠杆的改善和公司范围内持续的费用纪律。

这样，我就会把事情交给丹。

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

谢谢纳丁。我们对第四季度的业绩以及2026财年的势头感到非常满意，这反映了强大的执行力、整个平台的更广泛贡献以及盈利能力的大幅提高。这一绩效的核心是我们的合作伙伴文化，它支持长期服务客户并为我们的其他股东在财富管理方面创造价值。我们的首要任务仍然是增长客户资产、深化收费关系并继续提高运营杠杆率，同时进行选择性投资以支持长期增长和更强大的重现性收入组合。

我们预计核心资本市场活动的状况将保持广泛支持，认识到地缘政治不确定性、市场波动和投资者情绪的变化可能会影响活动的速度和时机。我们对加拿大和美国强大的咨询渠道有着良好的可见度，我们对企业融资的前景仍然具有建设性，并得到了我们核心重点行业活动水平的改善的支持。我们还继续评估战略机遇，目标是为股东最大限度地提高长期价值，同时为客户保持连续性和高标准的服务。

正如之前披露的那样，这包括我们对英国财富管理业务的一系列战略选择的持续评估迄今为止，我们的活动仅限于讨论和评估潜在机会，我们预计这项工作将持续继续进行，没有固定的完成时间轴。该业务仍然是我们财务业绩的重要贡献者，我们继续看到其在全球财富管理业务中所扮演的角色的价值。

话虽如此，我想请你参阅昨晚季度新闻稿中的完整声明，我们不会对此事作进一步评论。整体而言，我们在资本市场业务方面所作的结构性改善，加上财富管理平台的严谨执行及选择性投资，使我们处于有利地位，以夺取市场份额及支持持续盈利势头。为了反映对我们前景的信心，我们的董事会已经批准将我们的季度普通股股息提高17.6%，达到每股0.10美元，正如昨晚的新闻稿所披露的那样。

有了这个，纳丁和我

Nadine Ahn（首席财务官）

很高兴回答大家的问题。

操作者

接线员，您可以开通线路了。

谢谢女士们先生们。我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按Star，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回您的问题，请按Star，然后按数字2。在我们编制问答名单时，会有短暂的停顿。第一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的斯蒂芬·博兰的台词。请继续。

斯蒂芬·博兰（分析师）

早安，纳丁。你公布了很多关于费用的数字。我想知道您是否可以将加拿大和美国的费用和改进分开。显然，加拿大的支出，甚至季度比季度都相当持平，而且是我所说的非补偿。所以，你们几个人正在从事许多技术合规项目。也许先从加拿大开始。这是我们可以预期明显增长的平稳运行率。

您可能会承担更多的费用。我只是想了解一下加拿大的情况。那么我可以问一个关于美国费用的具体问题吗？

Nadine Ahn（首席财务官）

当然.谢谢所以就加拿大而言，是的，我们

斯蒂芬·博兰（分析师）

正在一个有点像电梯的地方跑步。鉴于我们从战略角度从事的一些活动，我们确实存在一些与冻结有关的一次性成本。但此外，由于我们正在努力将一些供应商合同推迟到2027财年，我们的技术成本基础可能更高。

因此，对于加拿大来说，我们确实预计利润率将持续改善，特别是在资本市场的财富管理业务中，你会预计我们会看到营业利润率的改善，成本确实下降了。我们一直在管理一些总务和行政的自由裁量领域，因为它与管理我们的旅行和费用有关。

因此，我们在加拿大资本市场方面的生产力实际上显着提高。因此，从运行利率的角度来看，考虑到我们现有的一些一次性项目，您预计会看到加拿大财富会出现一些下降，这与我们的一些业务相关的非补偿费用有关。但我们预计利润率也会随着我们的部分收入规模的提高而提高。

Nadine Ahn（首席财务官）

是的，就美国而言，我的意思是你卖掉了交易业务，所以我想我们已经习惯了新的运行利率。但在美国，一次性成本和交易业务明显提高了同样的情况吗？就像本季度的运行率结构性如何一样，因为非补偿费用有了显着的下降？

斯蒂芬·博兰（分析师）

是的，正如您指出的那样，其中很大一部分都是由于出售我们的批发营销业务而推动的。因此，交易成本以及我们与股息头寸相关的利息成本也随之下降。

不过，展望未来，除了IEG的删除之外，我们预计还会看到随着我们在美国完成补救工作而提高的专业费用，因此我们预计会看到这种情况转向几年前我们会看到的更加正常化的运行率。因此，这将从总体利润角度受益。

此外，您知道，考虑到收入结构的转变，我们将开始看到利润率将在2027财年有所改善，我想说利润率将在中间个位数改善。但在这方面，这是一个共同关注的领域。

好吧，谢谢。丹，给你一个，我想在你的前景中，我有点，也许我只是读这篇文章有点不同，但关于前景的信息有点混杂，我不确定这是经济、融资能力，但开头有点消极，然后在最后一段，这对中端市场融资咨询来说是非常积极的。所以我只是想用你自己的话来了解你对未来12个月的看法。

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

是的，我认为你比大多数人更清楚，我的意思是，即使在好时机，资本市场也很难预测。显然，我们在并购方面有很高的知名度。股票业务更难预测，尤其是在波动的市场中。我们的战争正在进行，我们的经济正在飞速发展，我们的贸易谈判即将到来。因此，如果你听到一些谨慎的声音，那只是没有人知道。我们的并购渠道仍然非常强大。

其中一些事情偶尔会被推迟，这取决于跨境战争和其他类似的事情中发生的事情。

但我们的MA渠道仍然非常强大。我们在那里感到非常有信心。此外，新发行渠道，我所说的其他一切都严重集中在采矿业。你可以看到，我的意思是一半Nadine，我们大约这一季度的业务与加拿大和澳大利亚的采矿业有关。当你接触到这种情况时，我并没有理由不对此感到非常兴奋，而是你会对此表示一些谨慎。

我认为我们对我们的业务感觉相当好，对我们的数据感觉相当好，但这只是一项很难预测的业务，不像我们的财富管理业务，财富管理业务是一项非常容易预测的业务。

斯蒂芬·博兰（分析师）

好的，非常感谢。

操作者

您的下一个问题来自亚洲开发银行Corremark的Jeff Fenwick。请继续。

杰夫·芬威克（分析师）

嗨，大家早上好。

早上杰夫想首先询问那里的加拿大财富管理部门。去年，客户流入是一个非常重要的贡献者，总体结果相当令人印象深刻。只是想知道是否在运营上或从计划的角度围绕新的客户关系管理（CRM）平台或协助客户外展进行了一些工作？或者那里拉的杠杆是什么？

或者也许这只是与市场表现非常好的事实更相关，这也鼓励了资金流入。但你可以在那里提供的任何颜色，

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

公平地说，可能两者兼而有之，杰夫。

但我们有大量计划来提高我们的净有机资产增长。显然，我们通过三种方式招募招聘人员来获得资产。今年的增长并不显着。它继续，但它不是主要驱动力。市场的增长明显地推动了资产的增长，这是市场上一个好的年份。最后，净有机流量，增长业务的最便宜的方式是净有机流量。让你现有的客户成长。

所以我们给了他们很多工具来增加他们的业务。我们有一群非常出色的企业家，他们非常有创业精神，正在大幅增加他们的业务。您已经看到今年每位顾问的平均书籍数量大幅增长。这并不全是市场，主要是净新增资产。因此，我们在那里有一个很好的业务，他们有一套很好的工具，我们有一批很好的合作伙伴，他们将继续增长。

你还没有看到球队数量的增加，因为这只是一个更大的球队对更小的球队的循环。老实说，我们并不希望增加一系列房地产之类的东西，以便该战略继续像过去十年那样发挥作用。因此，请继续对我们的加拿大财富业务及其前景感到非常兴奋。您可以在数字中看到这一点。正如纳丁提到的成本，我们继续在那里花钱。

当你看到这些成本，你知道，没有下降。这是因为我们正在投资这方面的业务。我们会继续在这方面投资

杰夫·芬威克（分析师）

好吧，这很有帮助。颜色.谢谢然后也许我会回到这里讨论运营支出的讨论。也许在英国，我们已经看到GNA线逐渐攀升。也许会对此发表一些评论，重点在哪里以及我们未来可以期待什么。

Nadine Ahn（首席财务官）

是的，在英国，我的意思是，我们已经建立了相当多的工具来支持那里的顾问。因此，这仍然是我们在公司内部进行的投资。我还指出，员工人数有所增加，因为我们不仅进行了新的收购，而且还升级了一些补充，帮助管理业务的规模和规模，

我们现在有。您可能会注意到，我们经历的一些一次性成本项目，特别是在第四季度，确实对利润率产生了负面影响。我们确实预计，预计这将反弹到2027财年。我们非常关注成本，并通过我们引入的这些工具寻求提高生产力和效率。因此，对于英国来说，我想说，我们的预期是，我们将开始恢复到27财年该业务所习惯的更健康的利润率。

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

是啊再说一次，就像我们的加拿大业务一样，

你知道，我们正在投资该业务的增长。净有机资产增长。在纳丁看来，这并不是免费的。你投资于工具，投资于技术，投资于人员。因此，你会看到这些投资在英国的成本方面有所发挥。但正如纳丁也指出的那样，我们已经进行了投资，因此您预计这些成本将会下降。

杰夫·芬威克（分析师）

好的谢谢然后也许还有一个。打扰一下。在薪酬方面，我相信向员工支付奖励，然后将其中一部分回收到合作伙伴的采购部门是有一定节奏的。LP.你能提醒我们一下吗？我的意思是，去年它在Canaccord的总体所有权地位大幅扩大。我们会在这里看到类似的循环吗？

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

刚刚召开董事会会议的董事会政策是每年偿还这些贷款。这些都是完全回收的课程附息贷款。你知道，这些不是其他任何东西。这些贷款帮助人们购买合伙单位，合伙单位。该合作伙伴关系反过来购买了Canaccord Genuity的股权。

但股权仍然存在于合伙关系中，我不想说它永远消失了，但它仍然存在于合伙关系中。所以我们今年会有14%的贷款偿还。这已经发生了，因为我们通过奖金，通过奖金支付给人们。所以他们在偿还贷款。这些贷款将再次回收。今年，该合作伙伴关系将再次增加其对幸运罐的所有权。

你知道，去年大约是2%。今年的数字大致相同。你知道，在可预见的未来，合伙企业将继续积累基础公司的股票。这回答了你的问题吗？

杰夫·芬威克（分析师）

是的，这很有帮助。

非常感谢也许我也会在里面挤一个。关于运营支出，我想问澳大利亚。我的意思是，在威尔逊收购后，我们实际上只有四分之一。本季度的运营支出是否在一定程度上代表了未来的运营率，或者在整合该业务时是否会增加一些成本？

Nadine Ahn（首席财务官）

是的，由于与威尔逊收购有关，成本肯定增加了一些，但现在已经完全整合了。因此，我们确实预计，考虑到该业务的规模，利润率扩张将开始改善，更接近同行平均水平。

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

是的，你还记得这家公司五年前以10亿美元的规模起步。我们的人口已达180亿。我们开始实现规模化。这不是我们在加拿大的550亿或其他什么，但它开始达到我们正在寻找的规模。因此，随着时间的推移，该业务的利润率将会提高。

杰夫·芬威克（分析师）

好的，谢谢那个来电者。我会回复的。

Graham Riding（分析师）

谢谢您的下一个问题来自道明证券的Graham Riding。请继续。

早上好，格雷厄姆。也许我可以从英国开始。财富看起来管理资产（AUM），有

季度环比持平，同比增长8%，以固定汇率计算，似乎表现不如作为基准的富时市场。

而且那里的增长率低于加拿大、澳大利亚的其他平台，无论颜色还是任何值得关注的东西

解释为什么英国财富增长放缓。

Nadine Ahn（首席财务官）

我认为就英国市场而言，总体上有点挣扎。但我认为，展望未来，我们的重点不仅仅是围绕我们从顾问那里引进的工具进行的一些讨论，实际上是围绕培养净新屁股。显然，我们通过并购并很好地整合这些业务，使业务大幅增长。现在的重点是，当我们开始与团队的其他成员一起建立我们的规划业务时，我们希望看到我们的净新资产增长有所改善，你会开始看到这个轨迹开始真正放大吗？

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

是啊，格雷厄姆，两分，我们应该

为您提供更好的详细信息。所以我很抱歉，但有两点需要知道。当我们整合这些收购时，我们最终整合了几笔收购，我们知道我们正在失去一些资产，就像我们在内部管理报告中例外一样，但我们知道我们正在损失，就像故意失去一些资产，可以这么说。所以你不会在我们的公众号中看到这一点，你知道，你只看到扁平资产。但我们自己的内部数据将反映比第一名更高的增长。

第二，投资组合不仅仅是英国的投资组合。你知道，这些都是完全管理的投资组合，对吧，有国际股票、固定收益，你知道，所以我必须给你其中的比例，以便你可以进行正确的分析。但我们认为这项业务并不平坦。我们不认为这项业务正在萎缩。你知道，我们的管理基准显示这项业务将继续增长，事实上，第四季度在净新资产增长和增长方面表现出色。

因此，我们对今天的业务感到非常兴奋。

Graham Riding（分析师）

好的，然后在您的演示中，您确实显示了4.2%的有机流量，然后标记为负2.1%。作为例外。你是说这个吗

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

就是这样。是的，正是我所说的。是的，明白了。

Graham Riding（分析师）

也许对CRC的收购相当大。1.3亿加拿大人。您期望该平台的盈利贡献是多少？然后是任何一种高级色彩，特别是该平台相当强大的地方，以及为什么您认为这是一项很好的投资。

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

是啊所以首先，在收购中，我想你知道如何收购。我知道您知道收购会计是如何运作的。购买价格的很大一部分是赚取购买价格。你一开始就为此做了准备。如果他们击中了它，那就太好了。如果他们不这样做，你就把它收回。这是资产负债表项目，而不是利润表项目。因此实际购买价格明显低于。想想这个金额的一半。所以这是第一件事。

你希望他们能赚到钱，因为可以这么说，这是免费的钱。所以我们强烈鼓励您。这是第一件事。第二件事，他们处于能量过渡空间。这是我们在组织中定义它的方式。你可以说这是可持续发展或其他什么，要么我们是天才，要么我们很幸运。但能源转型空间目前非常巨大，并且还在继续扩大。人工智能（AI）、数据中心、加密货币等，所有这些东西都需要电力。

这不仅仅是，你知道，传统的力量。有很多不同类型的力量。这就是这些家伙特别强大和特别活跃的地方。所以生意非常好。你知道，当我们第一次与这些人（即我们的新合作伙伴）签订最初的贷款协议时，那是18个多月前，很久以前，我们借给了他们一些钱来买断他们最初的合作伙伴的股份。当我们达成这笔交易时，与他们今天的做法相比，他们的收入可能比当时多50%。

所以这是，你知道，这是一次非常积极的经历。这将继续是一次非常积极的经历。目前有现有的运行利率。纳丁，我们于12月或一月初完成了交易。

关门了一月关闭。

就像，你知道，表现非常好，并且会继续强劲。您知道，我们预计这不仅仅是抵消我们出售的主要交易业务的收入损失。坦率地说，在一定程度上，你知道，在一定程度上，你知道，比我们失去的更重要。那不是一个可以攀爬的大酒吧。但是，你知道，所以，你知道，我们认为它不仅对我们的美国有重大帮助

业务和我们在美国的并购特许经营权，但该业务与我们全球其他业务、我们在加拿大的全球足迹之间存在着令人难以置信的协同效应。每个人都在经历同样的能源转型，无论是加拿大、英国，最终还是澳大利亚。所以我们在那里看到了非常好的合作伙伴关系。但他们现在只专注于现有的北美业务。好吧

太好了欣赏它的颜色。所以我不想让你知道任何确切的数字，但你是不是说过你希望这将取代你的批发交易业务，我认为该业务每季度约有3000万美元？

不，它不是每季度3000万美元。我希望是。也许有一两个四分之一的时候，它的运行速度是30。加拿大人.四分之一20。不，仍然不是。不是的你知道生意不稳定。它有起有落的季度。但不，这是一项将要做的生意。我们的CRC业务，我们买的那个业务，就像是。我正在努力。纳丁给了我。纳丁给了我邪恶的眼睛。所以我们会回复您。对我问这个问题。

我可以回答。只是不允许我回答。

Graham Riding（分析师）

听起来不错

操作者

没有其他问题了我会把电话转回给达维奥先生。

Dan Davio（董事长兼首席执行官）

好.好吧，感谢大家今天的加入，并再次感谢大家的持续支持。格雷厄姆和其他人可以根据需要在走廊上回答未来的问题。否则，我们会在不远处向您更新。鉴于今年是年底，我们将在八月初再次报道。所以期待届时与大家交谈。如果你能关闭线路运营商，那就太好了。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。