108亿美元的纸面损失引发质疑--Strategy是否误判了比特币周期？

Strategy（MTR）的比特币（BTC-USD）国库面临巨大压力，该头寸显示未实现损失近-108亿美元。

根据《Kobeissi Letter》的数据，该公司目前的比特币余额约为5，309亿美元，而总投资资本为6，389亿美元，年初至今下降了-25.51%，价值缩水了约1，818亿美元。

已实现的利润仍然很低，约为-950万美元，而投资组合层面的总利润则为负。

那么是什么导致了Strategy的大幅缩减呢？关键压力来自比特币（BTC：USD）疲软和资本外流，而不仅仅是公司特定的行动。

由于地缘政治紧张局势和避险情绪，自5月中旬以来ETF资金外流约40亿美元，比特币跌至近61.3万美元，随后稳定在62.6万美元附近。

迈克尔·塞勒（Michael Saylor）表示，市场不是崩溃，而是轮流，6个月内有近4000亿美元流入人工智能基础设施，从比特币相关资产中抽走了流动性。

这种疲软已经蔓延到与加密货币相关的股票，包括Coinbase（COIN），Circle（CRCL）以及Marathon Digital（MARA），Riot Platforms（RIOT），CleanSpark（CLSK），Hut 8（HUT）和Core Scientific（CORZ）等矿商，都出现了更大的跌幅。

然而，该公司仍然高度敏感，今年以来下降了约66%，因为比特币的波动继续影响着整个加密生态系统的情绪。