新势力销量，惊现鸿沟

一骑绝尘与贴身肉搏。

作 者 | 报国寺

责 编 | 陈  楚

出 品 | 汽车K线

6月1日，各家新势力品牌陆续揭晓5月销量，生怕晚一点，资本市场就以为自己嘎了……它们喜人的数据与5月国内零售销量同比下降20%的画风，截然不同。

当零跑汽车独自站上8万辆关口，身后却没有一个品牌触及5万辆时，8.16万辆已不仅刷新了新势力月度销量天花板，更意味着新势力阵营中出现一道难以逾越的鸿沟。

紧随其后的华为鸿蒙智行，尽管环比暴增40.79%，销量仍定格在4.61万辆，被“半价理想”甩开了几乎一个身位。而蔚来、极氪、理想、深蓝、昊铂埃安、小鹏、小米，7家新势力统统被挤压在3万+区间。

中部集团的竞争，让新势力每月第一天的保留节目，如今已不只是数字上的比拼。

01

销量数据公布当日，港股汽车板块整体走强，而新势力个股的涨幅，更像是资本市场一次立场鲜明的表态。

零跑汽车在6月1日大涨8.3%，成为涨幅最高的新势力。此外，蔚来和小鹏集团港股连续两个交易日大涨，其中小鹏集团两日涨幅均为6.19%，截至6月3日收盘，两家新势力港股分别报收47.46港元和68.05港元。

零跑汽车则大起大落，报收40.92港元，大跌6.49%。

相比之下，连续两个月新车交付量稳定在3万+水平的小米集团，涨势相对温和，最新收盘价（6月3日）为28.58港元。或许投资者对其产能的担忧，依然未能解除。

理想汽车的走势最耐人寻味。

5月28日发布一季度归母净亏损22.9亿元的财报后，月度同环比双降的销量成绩又刻意等到港股收盘才发布，港股股价在6月2日仍迎来5.72%的大涨。在销量发布后开盘的美股，则日跌超3%，但次日上涨超6%。

摩根大通在5月末维持对理想汽车的“减持”评级，将目标价下调至56港元和14美元，指出理想汽车面临的市场围剿正在加剧。

02

回到销量，最值得深究的便是零跑汽车逾8万辆的销量从何而来？

同比猛增80.99%、环比再涨14.26%，在中国车市进入存量竞争的背景下，仍能持续加速。今年前5个月累计交付26.31万辆，同比增长51.51%，已把曾经的领头羊理想汽车甩开有10万辆之多。

从10万元以下到10万-25万元，零跑汽车的产品覆盖最核心的价格带，加上增程与纯电双线并行，叠加海外出口扮演愈发重要的角色，这样的三板斧，让“半价理想”有了冲击年销百万辆的理想。

值得注意的是，《汽车K线》从行业数据中发现，今年前4个月，零跑汽车的批发销量与其官方披露的交付量相同。

也就是说，其所谓交付量是零售量与出口量之和，而并非一般意义上实际交付到用户手中的数量。

但无论如何，若想实现百万目标，今年余下7个月零跑汽车需月均销售超10万辆。从目前的涨势看，零跑汽车的确在向着此水平努力，这也意味着一家新势力，将达到长城汽车这样一家老牌传统车企的月销量水平。

但规模的增长并非没有代价，较低的单车均价和终端持续让利，使得“以价换量”的成色仍待检验。

面对今年一季度9.4%的毛利率与3.9亿元的归母净亏损，资本市场在关注零跑汽车不断刷新交付纪录的同时，也在等待如此之快的规模化，何时才能在利润表上真正兑现？

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03

华为鸿蒙智行5月交付4.61万辆，环比涨幅冠绝全场。

正如《汽车K线》之前的判断，受益于4月22日春季新品发布会上多款新车的集中释放，尤其是上市首月交付便突破2万辆的问界M6，帮助鸿蒙智行迅速找回了状态。

接下来，鸿蒙智行在5月末接连做了两件事，先是5月27日全新问界M9上市，随后是尚界Z7/Z7T在5月30日开启全国交付，这个狂热的夏天，鸿蒙智行可能又会是新势力阵营中最大的变量。

相比鸿蒙智行引人期待，理想汽车则连续两个月销量下滑。5月交付3.34万辆，同环比分别下滑18.37%和2.16%，成为《汽车K线》统计在册唯一一家同环比双降的新势力。

今年前5个月，理想汽车累计交付16.26万辆，同比下滑3.03%。理想汽车的L系列被多方围攻，MEGA和i系列在纯电市场也未有起色。不过，理想汽车并未坐以待毙。

5月15日，全新一代理想L9 Livis开启交付，前两周大定超1万辆。李想在一季度业绩电话会议上表示，6月底还将发布全新L8，并举办AI为核心的技术发布会。

新品能否在下半年将理想汽车拉回增长轨道，成为市场最关心的问题。

04

大多数时间都被理想汽车压制的蔚来（含乐道、萤火虫），5月交付3.77万辆，同比增长62.3%，刷新年内新高的同时，时隔近半年再度超越理想汽车。

蔚来前5个月累计交付15.05万辆，与理想汽车的差距仅剩1.2万辆。

若延续这一势头，蔚来或许能在三季度在累计销量上对理想汽车完成超越。

值得关注的是，蔚来的增长引擎已切换至乐道品牌。面对市场下行，蔚来也不得不放下身段。

李斌在5月致用户的公开信中指出，乐道成立两年累计交付突破15万辆，并称乐道L80将引领纯电大五座SUV进入黄金时代。

近期，李斌在接受采访时坦言，乐道当前品牌知名度相当于2019年的蔚来，门店仅400余家，后续将靠渠道下沉拉动增长。

他认为，蔚来、乐道、萤火虫的长期销量结构应为3:6:1或35:55:10。

李斌判断，汽车行业正从“品牌的混沌期”进入“品牌的澄清期”，纯电车型将从2026年起迎来拐点。可这要看国际形势对油价的影响，变量很大。

市场走势能否如他所期暂且放在一边，单从销量层面看，今年蔚来忽高忽低的表现，完全要依赖新车。可李斌也明白新车只管得了一时，况且这一年蔚来又能有多少新车呢？

05

无论是蔚来、小鹏、理想，还是华为鸿蒙智行、小米，相比这些声量极高的新势力，传统大厂的新势力品牌要低调不少，但这种低调并不与销量表现画等号。

或许很多人都不会想到，今年前五个月，表现最稳的新势力会是极氪。

这家吉利旗下的豪华品牌，是自2月以来，唯一连续保持同环比双增长的新势力。

5月，极氪销售3.44万辆，同比增长81.81%，领跑新势力阵营；1-5月累计销售14.32万辆，同比增长93.42%，仅次于基数较低的智己汽车。

更重要的是，极氪与鸿蒙智行有一个相似之处，就是旗舰级产品的占比相当之高。数据显示，极氪009、9X、8X三款车在5月的销量占比已逼近50%，单车成交均价同比提高52.4%。

从上市公司的角度，回归一个吉利后，极氪为吉利汽车带来的，是大笔的真金白银。

同为大厂新势力的深蓝汽车，5月销售3.32万辆，稳健但环比近乎零增长。昊铂埃安BU月销3.31万辆，与深蓝汽车仅百辆差距，同比增23.76%，但环比微增1.26%，从网约车市场向上突破的品牌重塑，仍处在攻坚期。

此外，岚图汽车5月销售1.3万辆，环比下滑14.15%；智己汽车月销7,785辆，环比下降22.27%；阿维塔7,336辆，同比下滑42.54%；三家被寄予厚望的新势力品牌，仍有很长的路要走。

06

相比之下，小鹏集团的销量表现就有些不尽如人意。

或许是向更具前瞻性的AI和具身智能领域转型，分散了小鹏造车的精力，5月小鹏集团交付新车3.22万辆，同比下滑4.08%，前5个月累计同比下滑22.59%，成为目前累计降幅最严重的新势力。

当MONA M03后劲略显不足，小鹏将希望更多寄托于5月20日上市的小鹏GX。12小时大定近2.5万辆，Ultra版订单超八成，GX能否助小鹏集团扭转一时的困局，也许一个月后就能见分晓。

而小米汽车或仍受制于产能瓶颈，连续两个月交付量维持在3万+水平，不过这已足以令其累计交付量超越小鹏集团和深蓝汽车。

今年以来，全新一代SU7、YU7标准版、YU7 GT，未来还有YU7 Ultra和计划中的增程式SUV，雷军造车的野心不可谓不大。

继今年春节后，北京三期工厂投入使用，武汉工厂也已于5月投产，不过截至目前，小米新工厂产能爬坡似乎仍需时日，加上激增的锁单量与有限产能之间的矛盾，可能导致交付压力持续加剧。

5月初，雷军已经表态，现阶段核心任务是全力以赴推进产能爬坡、保障交付。但时间不等人，小米汽车的稳定交付能力将是下半年的又一大变数。

7家新势力组成的中游集团，挤在密集的区间内贴身缠斗，任何一丝波动都会被迅速放大。《汽车K线》认为，更重要的是增长的动力与质量，开始严重分化。

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零跑汽车的爆发式增长，鸿蒙智行的集团军攻势，极氪的稳扎稳打，对比理想汽车、小鹏集团的负增长，对于资本市场而言，做选择并不难。

谁拥有持续的销量增长动能，谁能持续亏损收窄，谁能拥有长久的造血能力，资本自然会向谁倾斜。