完整成绩单：Minimed Group 2026年第四季度盈利电话会议

Minimed Group（纳斯达克股票代码：MMED）周三召开了第四季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

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在https://edge.media-server.com/mmc/p/okrm7ek6/

Minimed Group报告2026财年收入创纪录，首次突破30亿美元，并保持个位数高增长。

该公司推出了多款新产品，包括MiniMed Flex和MiniMed Go，预计将推动2027财年的增长。

第四季度收入增长8.7%，国际表现强劲，但美国经济增长受到FDA提前批准MiniMed Flex相关时间的影响。

Minimed概述了一个强大的产品线，预计明年将推出新产品，包括MiniMed Fit贴片泵和Vivera算法。

管理层表示，在新产品推出和强劲国际市场的推动下，有信心在2027财年实现约10%的有机收入增长。

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎参加MiniMed第四季度和2026财年财务业绩电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。演讲者的演讲结束后，将有一个问答环节。要在会议期间提出问题，您需要按电话上的星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手提问。请再次按星11。

请注意，今天的会议正在录制中。我现在想把会议交给今天的演讲者、Mini Med投资者关系主管Ryan Weisspenning。请继续。

Ryan Weisspenning（MiniMed副总裁兼投资者关系主管）

大家好，感谢大家今天参加我们的第26财年第四季度盈利网络广播。大家好，我是Ryan Weisspenning，副总裁兼MiniMed投资者关系负责人。今天来参加的是Q。迪拉拉，首席执行官和乍得斯普纳，首席财务官。今天的节目不会超过45分钟，这样我们就可以在开盘前完成电话会议。今天早上早些时候，我们发布了一份新闻稿，讨论了我们的结果，并包含了几个财务时间表。

我们还在网站上发布了盈利演示，提供了有关我们业绩的更多详细信息。两者都可以在今天的节目中在我们的website@investors.MiniMed.com上访问，我们做出的许多陈述可能被视为前瞻性陈述，这些陈述受到风险和不确定性的影响，实际结果可能与任何前瞻性陈述中的预测存在重大差异。请花点时间查看有关前瞻性陈述的警告声明，包括我们的收益新闻稿和演示文稿中的警告声明。

有关可能导致我们实际结果差异的因素的其他信息包含在我们向SEC提交的文件中，我们不承诺更新任何前瞻性陈述或本演示中包含的任何信息。在本演示中，我们引用了有机收入增长，这是一种非GAAP财务指标。与最直接可比的GAAP财务指标的对账包含在今天的收益新闻稿中，其中包括我们的有机收入增长和调整后的EBITDA利润率指导。

我们不提供与可比GAAP指标的对账，因为如果不做出不合理的努力，就无法预测这些前瞻性非GAAP指标中的某些项目。在三月初首次公开募股之前，我们作为美敦力的一部分运营。因此，我们的GAAP财务报表是在分拆的基础上编制的，并包括美敦力为集中支持职能分配的某些历史成本。我们单独参考MiniMed的某些财务信息。

这将用独立MiniMedia的预期运行率成本结构取代了美敦力的历史成本分配。此信息还消除了某些增量非经常性成本的影响。纳入这些非GAAP独立财务指标是为了在Minimed 2026财年之后的报告期内以运行率独立评估运营绩效时提供一致性和可比性。这些独立的非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账包含在今天的盈利报告中。

就这样，交给你了。

Q.迪拉拉（首席执行官）

谢谢你，瑞安，大家早上好。很高兴今天在我们作为独立上市的Mini Med的首次财报电话会议上与您交谈。在我们详细介绍细节之前，让我先谈谈我们是谁以及我们存在的原因。Minimed的存在是为了给胰岛素依赖型糖尿病患者更多的时间，更多的自由，从日常管理他们的病情，更多的时间，

过自己的生活今天，我们通过最完整、最经临床验证的自动胰岛素输注平台为全球659，000名胰岛素泵用户提供服务。这是我们40多年来的北极星。

我们于三月初上市，就在雅培生产的Instinct传感器（配备MiniMed 7080 G）提前一年获得CE认证的一周后。一周后，我们获得了MiniMed Flex的FDA批准。比26财年预期提前两个季度。我们的收入创纪录，首次突破30亿美元的门槛，并连续一年保持个位数的高增长。这些里程碑反映了过去几年我们对推动管道执行的高度关注。

第四季度，我们强劲地完成了26财年的工作，并将这种势头带入27财年。我们第四季度收入增长受到国际市场持续强劲以及美国连续泵采用势头的推动，新传感器是整个下半年的一个有意义的推动力。让我直接谈谈美国的表现。第四季度1.5%的增长低于我们最初的预期，我想弄清楚是什么推动了这一增长。FDA提前六个月批准了MiniMed Flex。

这对我们来说显然是一个积极的消息，也是一个重要的里程碑，但它确实创造了短期动态，一些即将做出泵决定的客户选择等待新系统。这是一个时机问题，而不是需求问题。Minimed Flex是十年来最重大的硬件和软件更新，我们对本月晚些时候在市场上听到的有关Flex发布的消息感到兴奋。除了Flex之外，我们还推出了另外两款产品。

配备Instinct的MiniMed 780 G将于本月晚些时候开始在国际上推出，让我们的国际泵用户更多的选择感和Minimed去我们的智能计量吸入器系统，为全球1500万人提供每日多次注射，今年早些时候在欧洲推出，本周在美国推出。正是这三种产品支撑了我们对27财年增长的信心。在这三者背后，管道同样令人兴奋。MiniMed适合我们的下一代贴片泵和Vivera（我们针对第一型和第二型的全闭环算法），两者都有望于明年获得批准。

现在更详细地来看第四季度，从国际开始正如我前面提到的，我们的国际业务实现了强劲的季度，比第三季度有机加速增长12%。templara可用性的增加推动了销售的新泵OR SYS的个位数连续增长，CGM附件同比连续增长100个基点。销售额下降了个位数，主要是由于去年第四季度的比较艰难。

那段时期受益于Simplera的首次推出，该推出推动了收件箱的显着加速，并设定了较高的基线。甚至在Instinct传感器进入这些市场之前，我们就实现了强劲的国际增长。欧盟Instinct的推出使MiniMed 780 G能够向超过450万接受胰岛素强化治疗的雅培传感器用户开放，而我们迄今为止还无法接触到这些人群。转向美国，结合我之前介绍的美国整体业绩背景，让我向您介绍两个组件：CGM和泵，因为每个组件的潜在动态都讲述了有关该业务发展方向的重要故事。

第四季度，美国CGM收入增长了高个位数，这是我们第一个完整季度，Templara和Instinct都推出了。自推出以来，第二季度USC GM附件中的两个传感器均增加了个位数百分点。越来越多的泵用户正在使用我们的传感器，这就是全栈工作。当传感器和泵由我们的Smart Guard算法共同设计时，患者可以一起使用它们，从而创建持久的经常性收入来源，并随着时间的推移而复合。

我们的新传感器产品也为Minimed带来了新患者。美国收入同比增长，并连续上升个位数，这是美国收入走向的领先指标。这就是为什么我相信27财年人口普查是一个设置。Minimed GO和Flex是后续操作。Minimedgo两周前推出。提供者可以直接从其电子病历到最小化药房开处方，该产品是

直接运送给患者。minimvest Flex的预购本周开始，我们将在几周内开始发货。

我曾在关键客户那里广泛接触过该领域，与临床团队、代表和患者会面，这种兴奋是真实的。Flex外观时尚、低调，尺寸只有780的一半，具有300个单位的储液池和基于应用程序的控制。现在，与两种出色的传感器选项相结合，这就是人们一直在等待的产品。为此，让我转向管道，因为我认为最小化的长期投资论点在这里变得显而易见。

我们正处于完整的投资组合转型之中。18个月内，糖尿病患者将能够在旅程的每个阶段选择最少的治疗。智能笔、贴片或耐用泵，均使用Smart来实现相同的闭环算法、相同的应用程序，所有这些都在同一生态系统中。一家公司，各种选择。我想弄清楚这一刻代表着什么。这是MiniMed的第三代。第一个是由我们开创性的胰岛素泵疗法定义的，第二个是由我们的780 G和SmartGuard（世界上临床验证最多的AIG系统）定义的。

第三个时代，即我们现在正在建设的时代，为患者提供他们一直要求的产品。一款耐用的泵，尺寸为780的一半，容量为300个单位，一款贴片泵，容量为300个单位，可佩戴长达7天。为数百万尚未准备好接受泵治疗的人提供智能医疗注射器系统，以及将所有这些联系在一起的全闭环算法。我们相信这将彻底重塑市场对最小化的看法。

让我更深入地介绍将定义我们下一章的产品。首先是MiniMed Flex，我们的ECP或早期商业试点正在进行中。我们本周开始接受预订，并预计在本月晚些时候推出与simplera Sync传感器集成的Flex。Flex随后在我们的第二季度与780G类似的本能集成的Flex。我们正在努力通过药房提供Flex，我们将随着国际市场的进展向您提供最新信息。

我们在最后一个季度提交了Flex的批准，预计MiniMedGo将在日历年底前获得CE标志批准，MiniMedGo是我们的智能医疗注射器解决方案，并于上周在美国开始推出MiniMed Fit是我们的差异化贴片泵，我们预计将在今年秋天提交给FDA，并在下一个日历年进行商业发布。我们在制造方面也取得了巨大进展，预计在推出时将拥有为20，000名患者提供服务的初始能力，我们正在迅速扩大产能，Vivera是我们针对第一型和第二型的全闭环算法，在ATTD上展示了令人印象深刻的可行性数据。

平均而言，用户在没有任何用户输入的情况下满足ADA的时间和范围指南，这意味着不需要推注或进行mil通知。我们于2月份开始在美国注册Vivera。我们已经完成了约50%的目标招募，并将在下一个日历年推出。至此，我将让Chad了解第四季度财务和27财年指引。

查德·斯普纳（首席财务官）

感谢第四季度收入为8.37亿美元，受国际市场增长12.2%的推动，有机增长8.7%。美国经济增长为1.5%，受Q之前报道的短期动态推动。我们的全球增长是由经常性收入来源CGM和消耗品推动的，这两个来源占我们业务的80%。CGM增长了十几岁左右，消费品增长了个位数。26财年，我们的收入创纪录，首次突破30亿美元的门槛，总体有机增长8%。

国际领先，产品线增长了11.2%。来自CGM和Consumables的经常性收入来源推动了我们财年的增长。随着我们在全球推出新传感器，与我们在第四季度看到的相同动态CGM在26财年以两位数的低增长。第四季度调整后的独立EBITDA为1.54亿美元，增长32%，是报告收入增长的两倍，调整后的独立EBITDA占收入的百分比为18.4%，比2015财年第四季度增加220个基点，其中380个基点来自SGA和研发。

穿过Q4P和L。我们调整后的独立毛利率为58.6%，比去年第四季度增长40个基点。这是由持续的制造效率和FX优势推动的，而更高的Simplera Mix则抵消了这一优势，目前Simplera Mix的利润率低于我们的Legacy和Instinct传感器。第四季度调整后的独立LGA占收入的33.9%，较25财年第四季度提高了140个基点。作为MiniMed操作系统的一部分，我们在这些转型项目中执行的业务中拥有一个强大的生产力项目漏斗，以提高效率。

第四季度调整后的独立研发占收入的11.6%。研发开支较去年减少400万元，原因是临床及营运研发开支减少，以及我们全年推出新产品。26财年调整后的独立EBITDA为4.82亿美元，增长27%，是报告收入增长率的2倍。调整后的独立EBITDA为15.6%，同比增长160个基点，其中350个基点的改善来自SGA和研发。

26财年调整后的独立毛利率为59.2%，比25财年增加了50个基点，这是由于转换材料生产率提高和外汇被Simplera销量增加的混合影响所抵消。26财年调整后的独立SGA占收入的35.2%，比去年提高了200个基点。与我刚才在第4季度讨论的情况类似，转型项目在整个26财年和26财年提高了效率和显著的运营杠杆。

调整后的独立研发占收入的13.6%，较上年下降150个基点，原因是我们新产品推出后临床和运营研发支出下降。尽管如此，以美元计算的研发额同比增加了1100万美元。从现金和债务的角度来看，我们在IPO之初的资产负债表中有3.5亿美元现金，没有长期债务。本季度末我们的现金为2.98亿美元，没有长期债务。

这一现金余额超出了我们的预期，因为我们专注于提供良好的现金管理。谈到我们的关键业务指标，我们打算每季度向您提供新泵销售或库存情况以及全球CGM附件率。这些指标首先通过泵的销售跟踪Minimed的独特增长机会，然后是相关的经常性CGM收入。第四季度收件箱为42，000人，同比下降低个位数。考虑到休讨论的两个动态，即本季度美国Flex提前批准和去年连续推出的International Simplera，第四季度NPS比第三季度上升了740个基点。

我们的时间顺序强劲增长，

由于我们新的CGM传感器的推出推动了我们MiniMed 780 G泵系统的销量的增加，在美国和国际范围内。第四季度CGM附着率为68%，较第三季度上升100个基点，同比上升500个基点。我们预计我们的CGM附着率将继续呈上升趋势，因为几乎每个新的最小泵用户都在使用我们的CGM来获得我们的SmartGuard自动化的好处。转向整个财年，我们在26财年售出了145，000台新泵，与上一年持平，但每个季度都有所增长，其中下半年的SKU比上半年高出26%。

26财年CGM平均依恋率为66%，比上一年增加了700个基点。像NPS一样，我们的CGM依恋率在26财年每个季度都依次上升。关于我们的全球泵用户，我们打算每年向您通报该指标的最新情况。26财年结束时，全球泵用户数量为659，000家，同比增长4%。这是由于我们在这一年中增加了工作量并减少了流失。

让我谈谈我们作为一家独立公司的准备情况，特别是TSA退出的进展情况。我们与美敦力签订了大约160项TSA，并且我们拥有与美敦力合作的专门团队，我们相信我们将在我们制定的时间表内退出这些TSA，其中大部分将在2027年进行。接下来，让我们回顾一下2027财年全年的展望。我们预计有机收入将增长约10%，其中包括额外一周的1%至1.5%。

这与管理层在IPO时的预期一致。有三个大型产品发布，使我们对这一增长前景充满信心，美国的Minimed Flex在全球范围内的扩张，以及第一季度在全球范围内继续推出的Instinct和simplara传感器。包括额外的一周收益，我们预计有机增长将远高于第四季度。不包括额外的一周，我们预计第一季度的增长将与美国第四季度大致相似。

我们预计第四季度将出现更快的增长，在27财年期间，美国经济增长将加速。鉴于Flex发布的推进。对于2017财年，我们预计调整后的EBITDA利润率约为16%，由于运营支出杠杆率的改善符合管理层在IPO时的预期，我们计划利用我们的全球销售和营销基础设施继续推动强劲增长和利润率扩大。我们还希望受益于我们强大的产品线，包括通用平台组件和软件来提供研发优势，我们还希望我们的支持职能能够持续提高效率，

我们查看季度EBITDA节奏。通常，利润率从年度金额开始，并随着全年增长而增长。您在26财年看到了这一点，我们预计27财年也会出现类似的节奏。对于27财年第一季度，我们预计调整后的EBITDA利润率将比26财年第一季度调整后的独立EBITDA利润率高几百个基点，并且全年将增长，以达到16%的年度展望。虽然我们没有提供有关KPI的具体指导，但在推出新的泵系统和传感器时，我们确实期望提供这一指导。

我们将继续看到NPS和CGM依恋率的增长。有关我们指引的更多详细信息，请参阅我们盈利演示中的指引幻灯片。Q回你。

Q.迪拉拉（首席执行官）

谢谢查德我们对查德刚刚提出的顶线和底线的增长机会感到兴奋。我们已经以有意义的势头进入了这一年。在此提醒一下，今天我们与大家分享几条新消息。MiniMedGo上周在美国推出。Instinct将于本月晚些时候在欧洲推出。我们本周开始在美国接受MiniMed Flex的预订单，并将于本月晚些时候发货。

今天早上，我们宣布延长与雅培的合作伙伴关系，将一款旨在与我们的MiniMed智能给药系统集成的双葡萄糖酮传感器商业化。我们与FIT和Vivera的管道反映了涵盖短期执行和长期援助领导的路线图。援助市场的渗透率仍然严重不足。

第2类机会仍处于早期阶段，仍在接受医疗服务的数百万患者代表着一个跑道，将在未来几年定义这一类别。我们正在努力为所有人提供服务，我们希望这将为患者、他们的护理人员和医生创造价值。这将为我们的股东带来价值。我确实想谈谈我们的团队。

去年，我们与母公司分离，进行了IPO，并继续同时推出产品并为患者提供服务。每个人都执行了多项复杂的举措，我要感谢我们的团队的承诺和奉献精神。我们知道我们要去哪里。我们到了之后会及时通知你。好了，让我们去问一问接线员。

操作者

谢谢女士们先生们，如果您此时有问题或评论，请按电话上的星号11键。如果您的问题已得到解答或您希望将自己从队列中移出，请再次按Star One。我们将暂停一会儿，同时编制问答名单。我们的第一个问题来自美国银行证券的Travis Steed。您的线路已开通。

Travis Steed（股票分析师）

嘿，恭喜您作为上市公司首次召开财报电话会议。我可能首先想问的是，你知道，泵货物是从街道上运来的。新的启动指标确实很强，但与我们建模的相比，泵收入很低。我知道您在Flex之前谈到了一些延迟，但试图了解这如何影响模型，并且只是试图了解泵发货量与泵收入和弹性周围延迟的一些动态。

Q.迪拉拉（首席执行官）

谢谢特拉维斯。你说得对。这实际上是Flex客户做出理性决策的时间问题，一些人选择等待新系统。显然，我们有很多患者喜欢按钮，但他们不想用手机控制他们的泵。因此，我们看到美国的同比增长和连续增长真是太好了。因此，如果你看看下半场与上半场，就会发现领先指标非常戏剧性。

我认为就收入而言，这与我们的预期非常一致。我认为我们最初的预期实际上是由上半场的疲软驱动的。这显然转化为下半年的消费品和CGM收入。所以你可以这么想。但这确实是一个时机问题。我们昨天刚刚开始接受Flex的预订，我们已经看到了非常强劲的需求。好的谢谢

下一个问题谢谢，特拉维斯。请下一个问题。

大卫·罗曼（股票分析师）

凯文，等一下。下一个问题来自高盛的David Roman。谢谢大家早上好。

我想首先联系一下您的退出率表现、您的指导以及您围绕27财年预期的产品势头所做的评论提示中的一些点。因此，他们考虑的是大约8.5%至9%的指导，不包括额外的一周，然后是26年的8%，但当你考虑27年的运营驱动因素时，还有更高的退出率。

围绕产品发布动力、本能、整合等，本财年确实有许多因素会变得更好。因此，也许您可以帮助我们思考您对27财年的指导基础，以及您如何考虑看跌和看跌。也许这里是否存在一定程度的保守主义，以及我们如何将潜在的基本驱动因素与您如何设定这里的前景之间的部分联系起来。

查德·斯普纳（首席财务官）

嘿，大卫，这是查德。我开始。然后你可能会添加一点颜色。但我想说的第一件事是，我们认为我们提出的计划是我们有信心能够实现的。对的当你看看我们在这一切之前对业务的看法时，我们将称之为产品线的引入，这些事情在今年晚些时候就在我们的预测中。

所以我们会更快地接触到他们。我们期待的是

实际上显示执行情况和结果，然后在该时间点重新评估。但我们认为现在的计划是一个非常可靠的计划，我们相信我们能够按照我们的想法实现。所以产品的发布，如果你甚至考虑到Flex，我们总是在那里。因此，正如Q所说，这是一个时机，宣布和患者客户等待期之间总是存在差距。

它刚刚向前移动了一点。因此，我们认为从这个角度来看，该模型基本上仍然完好无损，而且数字也不错。考虑到我们今年推出了这些产品并取得了一定的成绩，我们对这些机会感到非常兴奋。

Q.迪拉拉（首席执行官）

大卫，我想，看，你已经涵盖了这个空间。我想你会看到，不仅对我们来说，而且对整个行业来说，当新事物出现时，通常需要几个季度的时间。患者不能第二天就预约Endo。他们必须进去看看他们。我们必须提高意识。因此，我们对所看到的一切感到非常鼓舞。我们已经完成了。

作为Flex发布的一部分，我们已经接触了8，000多家提供商。我们已经举办了近300多场活动。

所以我们看到了很大的需求。但是，你知道，人们必须预约，他们必须去看他们的内心。

因此，我们通常会在两个季度内看到这种情况。请记住，在第一季度，我们将使用Flex和Simplera，时间为五到六周。

第二季度将是我们将集成这两种传感器的第一个季度。这就是积累。我们试图向美国传达的信号是，我们非常有信心，这种进展，你会看到它贯穿一年，显然，随着事情的出现，你知道，我们会向你通报最新情况。但这就是我们对这一年的看法。

操作者

好的，谢谢，大卫。请我们进入下一个问题。

凯文，等一下。我们的下一个问题来自乔安妮·温奇。在花旗，您的服务范围已开放。

乔安妮·温奇（股票分析师）

早上好，也祝贺你第一个季度出局。所以我想暂停一下传感器的动态，我很好奇我们应该如何思考Simplera、Instinct和现在加入混合的双Analyte传感器之间的区别，以及您如何考虑定位这三个传感器以及您在经济上有偏好吗？谢谢

Q.迪拉拉（首席执行官）

所以让我开始吧。也许查德可以回答财务问题。乔安妮，我认为我们正在努力做的确实是在Simplera和Instinct之间提供选择。所以让我们来谈谈这个，因为这些都是今天市场上的。我认为我们对双酮葡萄糖传感器感到兴奋，但尚未上市。它已在cemag上获得批准，但我们仍在等待FDA的批准。选择这一选择的原因是Simpera是一个七天状态，它确实与我们的七天输液器一致。

所以有很多人喜欢每周有一次例行公事。因此，我们提出两个传感器之间还有一些其他的，我想说，当然，相对较小的差异

本能是一个15天的传感器，可以帮助那些喜欢穿更长衣服的人，而且这很简单，我们从数字中看到了这一点。

像Simplera这样的人喜欢Instinct，它们都很容易插入，但它以不同的方式适应人们的生活方式，并且与我们的目标非常一致，即提供一个真正满足患者的产品组合，无论他们身在何处，无论他们在旅途中，无论是使用带Minimed Go的智能MTI系统还是带Flex的耐用泵系统，以及未来的补丁选项。

查德·斯普纳（首席财务官）

从财务偏好的角度来看，Joanne从今天可用的传感器来看，因为正如Q在Ketone传感器上所说，在我们了解Instinct、Simplera和Legacy之间的更多财务细节之前，这是一条出路。您知道，我们已经说过，从收入和利润率的角度来看，Legacy Sensor和Instinct是相当的，而Simplera的毛利率较低。

但这并不意味着我们对其中一种有偏好，因为随着我们继续扩大Simplera的规模，到2027年，我们将拥有比前几年明显更多的产品，这对我们来说很棒，因为它提供了，你知道，在国际上，Simplara一直在卖得很好

有点，我们的产品需要它。这就是我们看待它的方式。所以我们已经定价了，我们模拟了27财年simplera的增加以及所有Instinct的扩展使用。但我们并没有说我们有财务偏好。我们让病人选择，我们已经有了模型，我们认为是适当的利润为不同的产品。

操作者

谢谢你乔安妮请下一个问题。

凯文，等一下。我们的下一个问题来自史蒂夫·利希特曼和威廉·布莱尔。您的线路已开通。

Steve Lichtman（股票分析师）

谢谢大家早上好。再次想知道27财年的前景，当您看到10%的有机增长时，您可以提供的任何额外色彩，比如我们与我们以及围绕10%的细分增长，在您心目中，这应该更高，而可能更低一点。

查德·斯普纳（首席财务官）

嗨史蒂夫，谢谢你的问题。

因为我们没有对地区或产品给出具体指导来赋予一点色彩。我真正想说的是，美国以外的地区将在全年继续保持强劲增长。你可以看看历史上的执行情况，我们没有看到美国的变化，正如我之前提到的，你会看到一个持续的加速，对吗？

因此，我们在观察这些数据时所看到的指标以及我们在下半年看到的增长是我们将在全年看到的增长的领先指标。所以美国我们已经看到了下半场的加速，下半场的增长

一半对第一。所以这将是进步。第一季度显然会比您在第四季度看到的要多得多，但请注意，Flex在第一季度有四到六周的销售时间，因此当我们进入第二季度时，我们已经通过Simplera获得了整整四分之一的Flex，然后我们开始引入Instinct，所以您会从中获得更多的好处。然后是第三季度，Flex上的这两种传感器都有整整四分之一。这就是为什么我们看到美国全年逐步增长

是我的想法。好的，谢谢，史蒂夫。

操作者

下一个问题。

凯文，等一下。我们的下一个问题来自德意志银行的Peto Chickering。您的线路已开通。

Peto Chickering（股票分析师）

嘿，伙计们，谢谢你们回答这个问题。是的，只是想采取某种后续行动，你知道，只是从建模的角度，你知道，以帮助量化第四季度周围的评论。由于推出适合推出时间和美国泵收入节奏，美国泵的柔软性。当您考虑即将推出时，我们应该如何对整个27年的美国泵节奏发布进行建模，有没有量化？

查德·斯普纳（首席财务官）

好吧，我们并没有真正按产品线级别具体谈论产品，但你可以想到的是，在美国，这个弹性值有几百个基点。

时间转移。

有些人说，嘿，我们要等单位。有些人说，嘿，我们将继续使用7AG并使用您的Flex Forward程序。因此很难量化其中的确切数量。但正如我之前所说，我们可以看到和你可以衡量的是，那里的增长和节奏动力。

这就是我们所看到的，我们如何看待美国第四季度经济放缓然后加速，正如Q所说的我们已经看到的那样，我们本周刚刚开始接受早期订单。所以我们对我们所看到的地方感到兴奋

美国的增长

我们总是喜欢谈论业务的方式是一个完整的投资组合，但因为我们有美国，并且随着我们平衡美国日益增长的弹性，我们在美国以外地区也有稳定的表现，我们预计那里会有强劲的表现，以及我们获得本能甚至超出我们的预期。

因此，我们也将继续关注美国以外地区。因此，我喜欢将我们的业务视为一个整体，涵盖美国和美国以外地区。美国以外地区占据了总销量的2/3，而且我们都推出了新产品，我认为就具体而言

坡道的变化，也许还有商业活动的颜色，我们早期的商业试点正在进行中。我们已经有数百名患者佩戴了该设备。您可以查看社交媒体，他们使用起来非常容易。我们期待在ada推出Big Time，正如我今天早些时候提到的，我们将于本月晚些时候与Simplera一起推出Flex。这只是需要时间，然后我们就进入了本能。

然后你就有了医疗保险，当然我们也提交了Flex以获得CE标志，我们预计在今年年底。因此，这都是随着一年的推移，这种情况将会加强，正如我们所说，我们已经在关键指标中看到了这一点，即新的泵销售领先指标。

Peto Chickering（股票分析师）

太好了，非常感谢。谢谢你，彼得。

操作者

请下一个问题。凯文

稍等我们的下一个问题来自Evercore isi的Daniel Markowitz。您的线路已开通。

丹尼尔·马科维茨（股票分析师）

嘿，伙计们，恭喜第一节的到来，很高兴听到所有的时间更新。这一切听起来，听起来很棒。因此，在OUS Instinct推出之前，我想问一下Instinct是否有任何早期经验可以分享我们关于新CGM的百分之一开始。本能要求很高，如果您在Simplera安装群中看到任何趋势，如果患者有任何兴趣更换或其他需要呼叫的东西。

感谢您回答这个问题。

Q.迪拉拉（首席执行官）

是的，谢谢你的问题。我认为我们看到的显然是从我们的传统传感器Guardian 3和Guardian 4到simplera anti Instinct的大部分转换。我认为，正如我们在前几个季度提到的那样，新的传感器不仅因为我们算法的强大而提高了CGM的附着力，而且越来越多地为Minimed带来了新患者。您知道，我们有很多来自mdi的新开始。

我们还看到有竞争力的交换机，当然还有超出保修期的患者。这就是为什么下半年的出货量增长远高于上半年。这就是我们继续看到的模式。正如我所说，上个季度是市场上推出这两种传感器的第一个完整季度。我们还增加了simplera的容量，第四季度增加了两倍。

因此，我们开始看到国际需求确实不受限制。这也推动了泵的额外增长，因为如您所知，我们拥有非常庞大的安装基础。因此，当你拥有传感器等新东西时，你不能只是提供它。

我们会成长得更快。我们刚刚将其提供给所有新患者。但当然我们必须采取

照顾我们的安装基础。因此，我们实际上采取了一种分配策略，我认为这是欧洲新泵销售指标的一部分，只是真正管理安装人员基础，试图让每个人都满意。但现在这种本能实际上在欧洲出现了几周不受限制的简单，我们预计新泵销量的关键指标再次将继续增长。

丹尼尔·马科维茨（股票分析师）

谢谢，丹尼尔。

操作者

我想在结束之前我们还有时间回答两个问题，所以我们将回答下一个问题。

凯文，等一下。我们的下一个问题来自富国银行的拉里·比格尔森。您的线路已开通。

Larry Beagleson（股票分析师）

早上好.感谢您回答这个问题。Q恭喜您在这里首次公开募股。问：在2026年秋季FDA提交之前，Mini Med Fit需要做什么。在CGM上，50%的收入伴随着增长依恋率看起来有所上升，我认为第四季度同比上升了约500个基点。这是我们应该考虑明年的方式吗？随着时间的推移，这种方式会走向何方？谢谢

Q. Dilara（首席执行官）

因此，为了回答您的FIT问题，我们正在非常好地跟踪，我们的目标不仅仅是提交并获得批准。我们的目标是明年成功推出我们的补丁援助系统。所以显然我们正在努力提交

这本身就已步入正轨。我们还致力于制造业。我认为我们在发布时提到了至少20，000名患者，并且我们已经在扩大产能，以便明年接收更多患者。所以我们对此感觉非常好。我们是少数几家告诉您我们的初始产能将是多少的公司之一。因此，这一切都是为了准备推出并通过药房渠道适应依恋率。我认为我们的想法是在过去的几年里，我们已经证明了第二代算法780和现在的Flex与Smartguard在五分钟内非常强大

顺序纠正，工厂检测技术真正以更少的努力推动成果。所以我们真正看到的是

我们援助系统的每一个订单都随我们的CGM消耗品一起提供，我们看到这种模式仍在继续，这就是为什么您看到CGM依恋的非常稳定增长。这是如何推动收入的一个重要指标。所以我们根本不担心这个。我们现在真正关注的是通过这些新产品来提高新泵的销量指标。因此，随着我们提高这一指标，CGIM附件将继续。那么你想添加什么吗？

是的，不，我只想说，拉里，你的数学很好，持续改进率是我们历史上见过的一个很好的假设。我们能走多高？你知道，随着我们继续销售新的援助系统，每个人都会使用我们的CGM。所以你可以看到未来，进入90百分位范围，对吧？在全球范围内，在美国和国际上稳步发展。

Larry Beagleson（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢，拉里。我们还有时间再问一个问题。凯文，请我们进入最后一个问题。

Maritha（股票分析师）

稍等我们的下一个问题来自btig的Maritha。您的线路已开通。

嘿，太好了。感谢你把我挤进来，并祝贺你为达到这一点所做的一切。想在这里询问Minimed Go的情况。鉴于这实际上是Minimed的新患者群体，并且可能需要不同的商业策略，您如何看待最初的吸收轨迹。因此，请了解有关轨迹的任何详细信息以及您正在采取哪些措施来建立处方访问和报销范围。

Q. Dilara（首席执行官）

谢谢.所以，对于美国Mini

实际上，我们上周刚刚推出的Medgo，进展非常顺利。但正如你所说，玛丽，这是一个新类别。我们成立了一支专门的初级保健销售团队。我们认为这将有助于在漏斗早期接触到患者，但它确实需要市场开发。从偿还的角度来看，我们实际上处于相当有利的地位。我们有很大的补偿我们的CGM在宾夕法尼亚州，如你所知，已经在市场上一段时间。

这个Mini Med Go系统现在将所有这些结合在一起。因此，从准入的角度来看，我们对自己在商业上的地位感觉相当好，但它确实需要市场教育。这就是为什么我们现在组建了这支专门的初级保健团队，真正推高了需求。我们已经看到这种治疗选择的订单非常令人兴奋。

Maritha（股票分析师）

好吧谢谢你，玛丽。

Ryan Weisspenning（MiniMed副总裁兼投资者关系主管）

对于今天早上没有联系到的分析师，我们很高兴今天晚些时候与您联系。我要感谢今天加入我们的所有人。我们感谢您对Minimed的兴趣和支持。我们期待在第一季度财报电话会议上与您联系（如果不是更早的话），作为我们本季度外展的一部分。因此，祝您度过美好的一天。

操作者

谢谢

女士们、先生们，今天的演讲到此结束。您现在可以断开连接并度过美好的一天了。

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