仲量联行：估值倍数跌幅超业务表现——逢低买入

仲量联行股价较 52 周高点 363 美元下跌约 20%至 280 多美元，尽管其一季度盈利表现为历史最佳，商业房地产周期也显示复苏迹象。

4 月 30 日公布的 2026 年一季度业绩显示，营收 63.9 亿美元，同比增 11.1%；调整后摊薄每股收益 3.43 美元，超预期；调整后 EBITDA 增 22%至 2.736 亿美元，租赁咨询和资本市场服务是增长驱动力。截至 5 月下旬，股价在 282 - 296 美元，较峰值回调约 18 - 22%。

商业房地产周期在转变，一季度单资产销售总额 115 亿美元，是 2020 年以来一季度最高，同比增 40%，物流和零售领域亮眼，写字楼市场仍薄弱。

仲量联行滚动市盈率从 12 个月平均约 22.8 倍压缩至 15.5 - 16.9 倍，EV/EBITDA 约 11.5 倍，接近 10 年中值 10.79 倍。该公司不支付股息，将现金用于业务增长等。

五位分析师给予“买入”评级，共识目标价约 394 美元，较当前股价有 35 - 40%上涨空间。世邦魏理仕今年回报率约 9%，优于仲量联行的约 1.6%。

• 可能打破现状的因素包括写字楼空置率居高不下、交易量逆转、拉萨尔业绩提成收入枯竭、规模扩张执行风险。

建议买入，当前估值投资风险可控。下一个催化剂是二季度财报，预计 7 月下旬或 8 月初公布，关注未来两季度租赁咨询和资本市场收入。

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责任编辑：小浪快报