【华西纺服】纺服行业周报：滔搏高股息吸引力凸显

华西纺服

► 主要观点：

本周滔搏发布FY2026年报，FY2026公司收入/归母净利同比下降4.71%/1.49%，业绩基本符合预期，收入下滑主要由于主力品牌仍在去库存，但归母净利降幅低于收入则主要来自销售费用率下降；存货下降，高股息率吸引力凸显：全年分红率为137%，股息率为12.3%。

本周GAP发布FY2027一季报，公司收入/归母净利分别同比增长0.98%/75.65%，分品牌来看，Old Navy/Gap/Banana Republic/Athleta分别同比增长0.76%/9.94%/0.70%/-12.34%；分地区来看，美国/加拿大/其他地区收入同比增长0.59%/7.38%/-1.30%。本季度公司门店销售额同比增长3%，线上销售同比下降2%，线上销售占比38%。

投资建议：尽管Q1纺服板块超预期个股较多，但4-5月以来受多雨等影响服装流水低迷、制造端接单放缓，上游棉价也开始拐头向下，均影响了板块情绪。推荐Q2业绩确定性较高个股：（1）上游：推荐百隆东方、富春染织。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、晶苑国际；（3）品牌类：推荐森马服饰、报喜鸟、三夫户外。

►原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动0.18%/-1.42%/-0.48%/3.67%/-2.94%，年初至今累计变动13.15%/12.39%/18.75%/25.45%/19.57%。

截至5月29日，中国棉花3128B指数为17635元/吨，区间上涨0.18%，中等进口棉价格指数(1%关税)为15074元/吨，区间下降0.53%，内棉价格高于外棉价格2561元/吨。从美棉现货价来看，截至5月29日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为86.10美分/磅、14531元/吨，区间下降1.42%。从美棉期货价来看，截至5月29日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为76.77美分/磅，区间下降0.48%。截至5月29日，锦纶中国华东市场价为16500元/吨,区间下降2.94%。截至5月29日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1385美分/公斤、折合人民币93764.5元/吨（1美元=6.77人民币），区间上涨3.67%。

► 行业新闻

蕾哈娜与 Puma彪马的合作到期不续约、从咖啡到T恤，星巴克在中国首次规模化布局服装赛道、香奈儿收购五家法国合作皮具厂商、lululemon 公司与创始人之争画上句号，未来将专心提升业绩。

风险提示：汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。

证券分析师：唐爽爽 S1120519090002；

发布日期：2026-05-30；

《纺服行业周报：滔搏高股息吸引力凸显（5.24-5.29）》

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