文字记录：惠普2026年第二季度盈利电话会议

惠普（纽约证券交易所代码：HPE）发布了第二季度财务业绩，并于周一召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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惠普企业报告称，2026年第二财年第二季度业绩强劲，收入达到107亿美元，同比增长40%，非GAAP每股收益增长108%至0.79美元。

该公司的战略举措，包括Juniper整合和催化剂计划，提前完成，为强劲的财务业绩做出了贡献。

HPE将2026财年每股收益展望上调至3.35 - 3.45美元，将自由现金流指引上调至至少35亿美元，比其长期计划提前两年。

受园区和分支网络对人工智能和安全需求的推动，网络收入显着增长，而Juniper的整合正在增强市场地位。

在现代化和人工智能投资的推动下，云和人工智能收入增长了23%，传统服务器订单增长了三位数。

HPE的未来前景仍然乐观，预计2027财年及以后的需求将持续强劲，并在强劲的客户参与度和庞大的管道的支持下。

管理层对网络、云和人工智能领域的持续增长表示有信心，并计划从2027财年开始将至少75%的自由现金流返还给股东。

操作者

日安，欢迎参加2026财年第二季度惠普企业盈利电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在按键电话上按星号键，然后按一键。要撤回您的问题，请按Star键，然后按2键。请注意，此活动正在录制中。我现在想将会议交给投资者关系主管Paul Glaser。先生，请继续。

Paul Glaser（投资者关系主管）

谢谢保罗大家下午好。HPE取得了出色的季度业绩，取得了创纪录的业绩、严格的执行以及明确的证据，证明我们的战略正在发挥作用。我们在Juniper集成和催化剂计划方面取得了出色的进展，两者都提前进行。本季度收入达到107亿美元，增长40%。非GAAP每股收益为0.79美元，增长108%，远高于我们预期的高端。我们产生了9.15亿美元的自由现金流，在强劲的运营现金和改善的现金转换周期绩效的推动下，增加了18亿美元。需求甚至强于收入增长。订单增加了一倍多，显着超过收入，导致唱片公司积压。客户对代理人工智能和人工智能推理的投资加速。我们还看到，由于对计算基础设施现代化、非结构化存储、数据增长和人工智能私有云采用的持续投资，整个投资组合的广泛需求强劲。去年，在纽约举行的一次安全分析师会议上，我们制定了我们的战略和2028财年的财务承诺。基于我们2026年上半年强劲的业绩、创纪录的积压以及我们对下半年需求的可见性。我们现在预计在中点时实现每股非GAAP收益3.4美元，在2026财年实现至少35亿美元的自由现金流。这比我们承诺的长期计划提前了两年。Marie将提供有关我们2026财年第三季度和全年展望以及2027财年框架的更多细节，该框架基于持久客户需求和两个业务部门的盈利能力。现在让我从网络开始谈谈我们的业务部门的亮点。我对我们在Juniper整合方面取得的进展感到特别高兴。我们领先于我们的整合里程碑和协同效应承诺，统一的产品组合和销售团队已经在加强我们的市场地位和增长动力。我们合并的网络产品组合和自动驾驶网络愿景引起了客户的共鸣，这种热情加上强大的市场执行力反映在我们的业绩中。网络收入为27亿美元，正常化后增长了两位数，订单增长速度明显快于收入。我们看到园区和分支网络对人工智能和安全的需求增加。我很高兴看到企业客户对我们的网络产品组合的强劲需求。园区和分支机构订单在20%以上范围内创历史新高。在正常化的基础上，我们在多个垂直领域赢得了数百万美元的交易，包括零售汽车、政府和技术。WiFi的七个接入点。销售额增长了七倍多，反映出向网络现代化的明显转变。HPE连续20次被评为Gartner企业有线和无线LAN基础设施魔力象限领导者。我们相信，这种独立行业分析师的验证强化了我们在企业网络方面的领先地位。除了现有企业之外，客户在扩大数字计划和人工智能投资时也信任我们，做出最关键的网络和基础设施决策。Lowe ' s是一位利用我们合并的园区和分支机构网络组合强大功能的客户。Lowe ' s在北美拥有超过1，750家门店，选择HPE为重大技术转型提供网络基础，以支持其数字化入口和人工智能运营。该解决方案基于我们的有线和无线网络基础设施HPE Mist AI平台以及我们的HPE Edge Connect SD广域网解决方案构建。上个月，我们达到了一个里程碑，推出了由代理人工智能驱动的新的自主代理，以优化网络性能。自动驾驶网络不再是一个概念，而是一个现实。英国司法部是一个早期的 采用者例子。在部署了一套包括我们新的HPE自动驾驶网络在内的解决方案后，它能够将其网络运营中心发现的事件数量减少了约75%企业数据中心交换订单的能力在正常化的基础上增加了近20%。我们的数据中心交换管道仍然强大。跨服务器存储和网络的跨产品组合产品集成和销售正在推动更深入的客户参与度和更大的交易。青少年中期的安全命令在正常化的基础上增加。我们继续使网络成为实时响应威胁的第一道防线。本季度，我们推出了HPE Juniper SRX 400系列，为大型分布式环境的分支机构带来了运营商级防火墙保护。随着越来越多的客户将网络和安全性与单一供应商整合在一起，我们看到了重要的Runway，迫使一路融合到堆栈的硅层，HPE将在那里获得进一步的差异化。在我们的服务提供商客户部门中，收入在正常化的基础上增长了两位数，其中路由订单的增长速度显着快于收入。受大型云服务提供商数据中心互连部署的推动，路由订单正常化增加了近30%。客户选择HPE是因为我们帮助他们在各个维度上进行扩展。通过提高单个平台的性能和密度来扩大规模，以满足最苛刻的人工智能工作负载。通过扩展网络结构以连接单个数据中心内的数千个图形处理器和加速器来进行横向扩展，并通过将整个园区数据中心之间的高带宽互连扩展到广域网来进行横向扩展，以便人工智能服务可以在需要的地方运行。HPE正在开发专门为AMD Helios AI RAC规模架构设计的扩展以太网交换机和软件，我们预计该架构将于秋季推出。在横向扩展中，我们以人工智能驱动的QFX交换结构领先。HPE是第一家生产基于Tomahawk 6的100%液体冷却交换机的OEM，具有行业领先的性能和用于人工智能基础设施的节能性。此外，我们领先的结构管理和AIops功能还可以减少拥堵、延迟和运营复杂性。我们预计路线图将通过共封装光学来扩大这一领先地位，从而降低总体功耗。在Scala Cross中，Juniper NSX系列可提供800 GB密度和卓越的能效。由于我们在人工智能网络方面领先的创新和市场势头，利用我们独特的快速硅和简化人工智能原生自动化，我们正在将2026财年人工智能累计网络订单目标提高至至少20亿美元。我们专注于打造业内最好的网络业务。我们的首要任务是在整个产品组合中扩展人工智能驱动的自动化，帮助客户通过安全的高性能网络扩展现代人工智能基础设施，并引领网络和安全的融合。我们有团队、能力和动力将这一领域的机会转化为持久的股东价值。在云计算和人工智能业务领域，我们在所有业务线上都严格执行纪律。收入为77亿美元，增长23%，主要得益于传统服务器订单的增长以及人工智能系统、Alletra NP存储、私有云和Greenlake软件和服务的强劲需求。随着客户继续实现计算基础设施现代化并投资人工智能推理，传统服务器订单增长了三位数。我们正在与硅和存储合作伙伴密切合作，继续确保供应，我们将其纳入新的2026财年指南中。我们还与客户和渠道合作伙伴就交货时间和配置选项进行接触，以帮助他们有效地规划。我们看到整个季度对人工智能培训的强劲需求。我们预订了18亿美元的新人工智能系统订单人工智能系统的累计预订量达到164亿美元。进入第三季度，我们积压了59亿美元，主要由企业和主权订单组成。我们看到各个行业的广泛模式。企业希望灵活地选择多种人工智能模型，并进行内部治理和控制。我们将继续管理人工智能系统机会，重点关注盈利增长和审慎的营运资本管理。存储业的季度表现出色。Alletramp存储订单连续第六个季度强劲增长，增长三位数几周前，我们通过新的文件存储和代理人工智能Ops功能扩展了该平台。这将Alletra MP扩展到不断增长的非结构化数据市场。我们的HPE Morpheus Enterprise NHPE虚拟机Essentials软件产品继续增强势头。收入连续第四个季度环比增长。上半年，虚拟机Essentials客户数量增加了43%，净新徽标显着增加。随着新客户获胜的基础不断增加，本季度私有云人工智能订单再次增加。我们最近推出了第二代PC人工智能产品，专为企业人工智能推理和云差距主权环境而设计，这使我们能够更广泛地持续增长。我们正在我们的存储和数据保护产品组合中嵌入代理人工智能功能，以帮助客户实现人工智能数据管道和操作的自动化。我们继续在Greenlake Cloud平台中添加新的云和人工智能代理服务，吸引新客户并提高Greenlake服务业务的净保留率（保持在110%附近）。第二季度结束时，大约有50，000名客户在我们的Greenlake Cloud中运营IT，管理着超过670万个系统，高于一年前的530万个。达拉斯牛仔队是全球最有价值的体育特许经营权，将HPE整个组合的力量集中在一起。他们来到HPE时明确表示要实现基础设施现代化、简化运营并为人工智能奠定正确的安全基础。我们基于HPE Greenlake私有云产品提供了全面的解决方案，涵盖多功能服务器、Alletra MP存储和HPE Morpheus Enterprise。Cowboys还采用HPE虚拟机Essentials作为他们首选的虚拟化层。这是客户选择HPE作为端到端技术合作伙伴时可以释放的价值的一个有力例子。最后，HPE Financial Services又实现了一个出色的季度，股本回报率创纪录。金融服务深化了客户关系，支持我们的Greenlake Cloud采用，并随着客户加大对人工智能的投资，仍然具有有意义的竞争优势。在结束之前，我想强调即将发生的两个重要事件。两周后，我们将在拉斯维加斯举办HPE Discover。我们将分享我们的网络云和人工智能战略的最新信息，包括主要产品公告以及为投资者和分析师提供的现场问答。我希望在那里见到你。然后今年秋天晚些时候，我们将举办专门的网络投资者日活动。最后，HPE取得了出色的季度业绩。我们的结果表明我们的战略继续取得成效。我们现在预计将大幅超过我们最初的2028财年非GAAP每股收益目标，并在2026财年产生至少35亿美元的自由现金流，比计划提前两年。推动我们业绩的市场趋势仍然强劲，并且与我们的战略完全一致。我们预计需求强劲将持续到2027财年及以后，随着我们继续盈利规模，这将加速持久股东价值。我们以严格的纪律执行，从Juniper的收购中创造了有意义的价值，并加强了我们在网络工作、云和人工智能交叉点的地位。凭借惠普和Juniper的综合实力，我们拥有在市场上处于领先地位的产品组合、人才和市场规模。我想 感谢我们的团队成员的专注和强大的执行力。至此，让我转向Marie，向您介绍财务业绩以及我们的2026年和2027年展望。

玛丽谢谢安东尼奥，大家下午好。我对我们第二季度出色的业绩感到满意。在严格的执行和强劲的需求环境的推动下，我们超额完成了承诺，实现了创纪录的收入和每股收益。大量积压、有利的行业顺风和改善的需求可见性支持更高的增长前景。此外，我们提前实现了Catalyst成本节约和Juniper协同效应。因此，我们将26财年每股收益预期提高了40%以上。我将在短期内解决强劲每股收益和自由现金流前景背后的驱动因素，但首先让我们看看我们的第二季度业绩。107亿美元的收入高于我们指导范围的高端，这是由于客户加速了对代理人工智能和人工智能推理的投资，以及我们在整个投资组合中看到广泛增长的网络。连续收入增长15%，反映了受持续的动态随机存储器和中性非通胀成本和供应限制的推动，我们服务器业务的平均售价上涨。我们将继续与合作伙伴合作，在执行上季度讨论的定价行动的同时，确保达成长期协议。随着我们引导对利润率更高产品的需求，毛利率在结构的推动下提高至36.9%。催化剂储蓄和Juniper相关的协同效应也有助于同比改善。营业利润超出预期14亿美元，营业利润率为13.3%。随着公司规模的扩大以及我们继续加速催化剂成本节约和Juniper协同效应，我们预计营业利润增长将超过我们的收入。每股收益为79美分，远高于我们指导的高端。GAAP每股收益为0.44美元。在强劲的运营利润的推动下，我们第二季度的自由现金流为9.15亿美元。现在让我们来看看我们的细分结果。网络又取得了良好的季度业绩。随着增长加速，27亿美元的收入在正常化基础上增长了10%。由于需求和供应限制加剧，我们的积压继续增加，这反映在我们在采购承诺中看到的超过40%的连续增长中，我们继续看到对我们的人工智能产品组合网络的强劲需求，现在预计到2026财年，累计订单将达到至少20亿份，我们的产品类别。受多个行业的大型交易的推动，园区和分支机构正常化收入增长加速至10%。得益于积压转化的改善和季度需求的强劲增长，安全增长积极增长至18%。数据中心网络和路由分别增长6%和9%，反映了人工智能需求的强大网络。我们对我们所看到的需求势头持乐观态度，因为我们在垂直客户领域不断增长的渠道，服务提供商收入正常化增长了13%，企业收入增长了9%，随着客户优先考虑人工智能用例并简化他们的网络运营，我们的人工智能原生自动驾驶网络解决方案显然引起了共鸣。网络运营利润率为21.6%，符合指引，反映出随着Juniper协同效应持续增强，运营杠杆率有所提高。利润率的连续下降反映了两个因素。首先，第一季度受益于某些一次性项目，第二季度吸收了更高的可变薪酬费用。我们仍然专注于严格的执行、运营效率和协同效应的实现，以提高盈利能力并扩大利润率，在转向云和人工智能之后，我们实现了77亿美元的收入，增长23%，因为强劲的订单活动以及新订单和传统服务器和存储成本上涨推动了上涨，部分被供应限制和人工智能服务出货时间所抵消。金融服务继续表现良好。规模效益推动营业利润接近10亿美元，同比增长48%，同比增长三位数，推动营业利润率达到12.4%，同比增长220个基点。 服务器收入增长了33%，因为传统服务器的平均售价增长超过了供应限制的单位销量。需求仍然广泛，订单同比增加一倍多，并且连续强劲增长两位数。我们看到对高内存、配置服务器、有针对性和代理人工智能工作负载的需求正在加速，支持我们对可持续增长的预期。本季度18亿个人工智能系统订单更加平衡和广泛。需求正在从人工智能服务器工厂扩展到更广泛的人工智能工作负载，例如编排、数据移动和代理人工智能服务提供商订单数量超过了前四个季度的总和，凸显了我们大规模人工智能交易固有的混乱性质。我们的积压量连续增加了近20%，达到新高，我们的管道仍然是积压量的几倍。我们继续预计人工智能收入将在今年下半年有所改善，目前在第四季度达到峰值。受强劲订单推动，存储收入增长2%。Electra MP客户迁移势头持续加速，转向高价值自有知识产权和严格定价执行，推动订单和收入同比增长三位数。私有云的持续需求强劲和不断扩大的积压正在推动收入可见性的提高。最后，金融服务收入增长6%，股本回报率超过30%，创历史新高。谈到我们的催化剂计划和旅程百分比，我很高兴我们在制定一系列计划以降低整个业务的销售成本和运营成本时领先于计划。由于这些计划，截至季度末，我们报告的员工人数略高于65，000人，这是我们合并后公司运营以来的最低水平，并且自这两个计划在JODIPA协同效应下启动以来，员工人数下降了9%以上。我们继续专注于我们在萨姆制定的四大支柱。我们于一月份完成了整合的第一阶段，重点是减少重叠的企业职能并优化销售和服务组织。随着我们的MIST和Aruba投资组合的融合，我们希望优化我们的研发支出。此外，我们计划继续利用HPE的整体规模来提高大宗商品价格并整合我们的供应商足迹，以通过供应链集成来节省开支。最后，关于客户支持，我们打算利用从Juniper继承的规模和数字能力来进一步提高效率和客户体验。我们预计到26财年结束时将超过2亿美元的年度目标。我对我们在催化剂上的进展感到满意，并且我们领先于计划。劳动力转型继续推动我们的大部分节省和Gen AI支持的流程简化现在占我们FISC 26计划节省的近20%。我们正在依靠Gen AI来提高整个组织的生产力并降低成本，包括客户支持、人力资源和营销。我们的团队正在推动更高的自动化、重新定义工作管理并降低成本。我们还通过有针对性的整合将全球实验室足迹合理化超过2/3，并将我们的承包商基础和供应链客户服务减少了90%以上。总而言之，我们正在建立一个更精简、更高效的组织，并为我们的运营利润率带来有意义的好处。至于自由现金流，我们实现了14亿美元的营业现金流。第二季度自由现金流总计9.15亿美元，使26财年上半年的自由现金流总额达到16亿美元，比21财年报告的上一可比时期最高水平高出约75%。我们的现金转换周期比第一季度改善了两天，主要是由于为支持未来发货而增加的采购量导致应付天数增加。由于预计下半年人工智能服务出货量增加，库存天数增加，这一数字被库存天数增加所抵消。应收天数增加b由于本季度末收入表现强劲，较上一季度提前5天。本季度库存同比增加90亿美元，从而支持下半年人工智能安装和有针对性的商品采购。我们仍然致力于我们的资本配置策略。第二季度，我们向股东返还了3.43亿美元，其中包括1.89亿美元的普通股息和1.54亿美元的股票回购。我们为20亿美元的债务进行了再融资，在上个月完成之前宣布的H3 C交易后收到了约14亿美元的总收益，并使用手头现金偿还了我们的定期贷款。我们预计净影响将使年度净利息支出减少约7500万美元。重要的是，我们在季度末将预计净杠杆率提高至2.3倍，低于上季度的2.6%。转向指引，我们正在根据第二季度业绩以及对下半年需求环境的更高可见性来看待我们的展望。从第三季度开始，我们预计受网络需求强劲的推动，总收入将在115亿至121亿美元之间。根据报告，我们预计收入将同比增长73%至78%或接近10%。在正常化的基础上。我们预计收入表现和协同效应的实现将有助于抵消通货膨胀部分成本的影响，从而推动营业利润率符合我们在云和人工智能方面的全年指导，我们预计收入将在十几岁时增长，反映出需求的持久性、定价的提高和人工智能系统收入的改善。我们预计营业利润率将在十几岁以下。综合来看，我们预计第三季度总运营费用将依次增加，以支持季节性营销费用和网络研发投资。我们预计，在运营杠杆率提高的推动下，我们的运营利润率将连续上升。因此，我们预计每股收益在88至93美分之间，GAAP每股收益在84至89美分之间。对于26财年，我们将每股收益预期区间上调至3.35美元至3.45美元。我们还将GAAP每股收益范围提高到2.42美元至2.52美元。我们正在对我们的前景进行以下更新。我们正在将全年综合收入增长率提高到29%至33%，或正常化的高水平。我们还将云和人工智能的全年综合营业利润增长预期提高至80%至85%。我们预计服务器需求和定价将保持持久，推动可持续收入增长。因此，由于传统服务器业务中更高的平均售价和改善的人工智能系统收入，我们将全年云和人工智能收入增长从之前的中高个位数范围提高至20%。我们还将营业利润率展望提高至低至十几岁左右。根据报告，我们将全年网络收入增长率提高至72%至75%，或按正常化计算接近10%，反映了业务业绩的加速。随着我们的整合努力取得成功，我们将OINE前景下调至4.2亿至4.6亿，反映净利息费用预期较低。最后，我们正在将自由现金流前景从之前至少20亿美元的前景提高至至少35亿美元。我们对新的26财年前景充满信心，因为根据我们在业绩中看到的需求持续性，我们看到第三季度迄今为止业务的订单势头持续，我们正在为27财年提供初步框架。我们看到持续的长期顺风推动合并收入增长8%至12%，网络、云和人工智能部门的增幅类似。我们的前景假设人工智能系统收入增长将加速。我们预计该公司的营业利润率将提高12%至16%，并预计营业费用将同比下降。我们预测，受规模组合和云和人工智能运营利润率的协同效应推动，网络利润率将在中高20%范围内0%至15%，具体取决于人工智能业务的组合和催化剂节省的速度。我们预计运营杠杆收入增长将带来12%至16%的每股收益增长和至少45亿美元的自由现金流。我们的前景预计将加快债务偿还速度。因此，我们现在预计将在26财年末实现2倍净杠杆目标，比原计划提前一年。一旦我们达到杠杆目标，我们预计将通过股息和股票回购向股东返还至少75%的自由现金流。对于HPE来说，第二季度结束是一个出色的季度。我们扩大了业务规模，扩大了利润率并产生了可观的自由现金流。我们提高了前景，并正在建立一个更强大、更有利可图的hpe。我对我们为股东创造长期价值的能力充满信心。说完，我就把电话转回接线员开始问答。

下午好，我是Paul Glaser，惠普企业投资者关系主管。欢迎您参加我们与HPE总裁兼首席执行官Antonio Neri和HPE首席财务官Marie Myers举行的2026财年第二季度财报电话会议。在将电话交给安东尼奥之前，让我提醒您，该电话正在进行网络直播。电话会议结束后不久将提供网络广播的重播。我们已在HPE投资者关系网页上发布了新闻稿和随发布的幻灯片演示。本次电话会议中引用的财务信息要素具有前瞻性，并基于我们对业务的最佳看法以及我们今天所看到的影响我们的外部因素。HPE不承担任何义务，也不打算更新任何此类前瞻性陈述。我们还注意到，此次电话会议上讨论的财务信息反映了基于目前可用信息的估计，并且可能与HPE截至2026年4月30日财年10-Q表格季度报告中最终报告的金额存在重大差异。为了方便讨论，口头言论中使用的数字四舍五入。有关更多详细信息，请参阅盈利材料以及与涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述相关的免责声明。请参阅HPE向SEC提交的文件，了解有关这些风险的更详细讨论。对于我们在非GAAP基础上显示的财务信息，我们已在我们网站上提供了与可比GAAP信息的对账。请参阅我们网站上今天收益发布随附的表格和幻灯片演示，了解本次电话会议的详细信息。除非另有说明，所有收入增长率均按同比列报。除非另有说明今天讨论的所有财务指标和增长率都不是非GAAP，每股收益是指非GAAP稀释后的每股净收益。今天演示文稿中的某些财务信息已正常化，包括Juniper Network截至HPE 2025财年开始时的业绩。Antonio和Marie将在准备好的评论中引用我们的盈利演示。说完，让我把它交给安东尼奥。

安东尼奥·内里（总裁兼首席执行官）

玛丽·迈尔斯（首席财务官）

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。要提问，您可以在按键式电话上按星号，然后按一。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。如果在任何时候你的问题已经解决，你想撤回你的问题，请按星号，然后两个。由于时间关系，请您只回答一个问题。我们现在将暂停片刻以整理名单。第一个问题将来自花旗的亚洲商人。请继续。

亚洲商人

太好了感谢您回答我的问题以及出色的结果和指导。玛丽和安东尼奥，我想人们正在谈论企业预算。考虑到您的公司正在经历并正在经历的价格通胀，您认为企业预算在哪里仍然能够维持？显然，您的指南现在已经进入了27财年。也非常感谢您。许多人担心，即使在短期前景和增长预测之后，你也可能看到某种需求悬崖。是什么让您有信心现在提供27财年指南？如果你能帮忙，你知道，帮助我们理解。我认为这介于网络、云和人工智能之间。是什么让您有信心能够提供27岁的早期展望？那就太好了谢谢

安东尼奥·内里（总裁兼首席执行官）

好吧，谢谢Ayesha的问题。我认为这是多个因素，第一个因素，可能最重要的是需求的持久性，这取决于我与客户的对话以及庞大的管道，该管道仍然是量子积压的倍数。当你看到这种需求时，管道是由我们看到的新用例驱动的，这些用例包括部署人工智能或为人工智能建立新的数据中心，然后在企业中进行现代化。因此，这是多种因素的结合，最终让我们有信心不仅为26提供新指南，而且为27提供早期视图。所以你知道，当你想到我们上半年的业绩、积压的情况、手头的供应以及即将发生的事情时，这巩固了26。然后到了27年，我们在所有客户细分和产品细分领域的网络势头都非常出色。我们讨论了我们今天在园区和分支机构中看到的一些需求，云网络占20%，等等。而客户，你知道，当你考虑预算时，显然他们会受到挑战，因为我们看到商品成本推动的价格上涨。但我可以告诉你，我们没有看到任何拉力。我们没有看到悬崖，在很多方面，我认为客户现在比以往任何时候都更快地优先考虑获得技术，因为没有人愿意在部署人工智能时落后。我举一个例子。在我们自己的公司中，我们有1200个人工智能用例。坐在我旁边的Marie是早期采用者之一，我想说积极采用者，但我们有250多个用例，其中大部分是已经部署的代理人工智能。现在我们在整个光谱中都看到了这一点。上周我在芝加哥，我会见了许多客户和合作伙伴，他们看到了这一点，当你经历那个动作时，人工智能推理正在增长。因此，我们预计，随着我们的发展，人工智能的影响力将成为我们需求的加速器。我们的需求和转化需求的能力有四点需要持久。

操作者

谢谢亚洲。请下一个问题。下一个问题将来自美国银行的Wamzi Mohan。请继续。

瓦姆齐·莫汉

是的谢谢这里的结果非常令人印象深刻，并提供指导。安东尼奥，你能给我们一些你看到的机会的粗略组合吗？您提到了扩大规模、扩大规模、扩大规模。尤其是当你审视27财年时。您认为这种情况如何发展？玛丽，如果可以的话，自由现金流的增长也超过了27年的每股收益。希望您能够分享一些关于驱动因素的色彩。太感谢了

安东尼奥·内里（总裁兼首席执行官）

好吧，谢谢你Wancy。我认为四个产品细分市场相当平衡。我的意思是，让我们从校园和分支机构开始，这一直是我们网络组合中的最大份额。你知道，我认为自动驾驶网络愿景以及现在它的执行绝对会引起客户的共鸣。去年12月，我们在巴塞罗那的HP Discovery上宣布了我们的路线图。你会在两周内看到新的公告。我们能够通过MIST支持Aruba交换机，并对两个平台进行交叉授粉。但最终，人工智能驱动的体验是共鸣，我提到了一个客户作为一个例子，利用这一点。当我想到数据中心网络时，我们的企业业务增长了20%。这显然正在推动与产品组合其他部分的协同效应，因为现在我们与客户进行了全面的对话。现在，我们将在秋季推出具有Helio堆栈参考架构的新Switch。这是第一次上市。Toma的容量为6.1.6 TB。这将是一个顺风，因为2027年大型服务提供商开始采用这一足迹，然后显然在NSX平台上进行扩展，这是在谈到数据中心互连时的参考。NSX 10，000和12，000正在产生共鸣，以推动数据中心互连。所以我想说，这是相当平衡的。我们还处于这个过程的早期阶段。您显然知道您必须赢得参考架构以及与该级别客户的讨论。但这将是计算机投资组合的其余部分的协同效应。所以我对这支执行完美的团队的动力和荣誉感到非常满意。当你考虑这种规模的集成时，Don的速度如此之快，因为如果你从长远来看，我们整合了研发团队，我们宣布了路线图，我们没有错过任何网络创新。我们在一月份整合了销售团队，并且领先于Synergy的整合里程碑。所以我认为这是如何在市场上进行大型收购的参考。所以玛丽亚，你想。

Marie Myers（首席财务官）

是的，是的，当然。所以Wamsi，我将回答您关于27强自由现金流指南的问题，这非常简单。这实际上只是基于我们对营业利润增长的预期，显然这支持了更高的盈利能力，坦率地说，这正在转化为现金流。还有一件事要记住。我们的26号基线实际上具有与杜松子协同效应相关的费用，显然你不会在27号基线中看到这种程度的幅度重复。因此，这也是自由现金流指南的好处之一。最后，正如我在准备好的讲话中所说，这将使我们在26年底之前达到2倍的杠杆率。我想我提到过，我们也将在27年初进行股票回购。所以有点接近那个评论。

操作者

很好。请将每位分析师的问题限制在一个范围内。请下一个问题。

阿米特·达里亚纳尼

下一个问题将来自Evercore的Amit Daryanani。请继续。

安东尼奥·内里（总裁兼首席执行官）

在保罗刚刚点名我们之后，我不能问一个多部分的问题，我想现在。所以也许我会坚持一个。安东尼奥，这听起来可能是一个有点愚蠢的问题，但考虑到这些数字如此强劲，尤其是当我查看27财年指导方针时，你能谈谈未来增长的更大闸门因素吗？是客户需求还是更多的组件可用性？我真的很想了解前景是否反映了您实际看到的需求水平。今天，或者如果零部件供应和可用性变得更加容易，实际上是否可以满足额外的需求？只是想了解组件方面正在发生什么。好吧，谢谢你，艾哈迈德。我认为对我的需求等于预订或订单。因此，我们预计需求将持续到2027年。我认为我们拥有一个令人惊叹的产品组合，完全符合我们今天在网络、云和人工智能领域看到的拐点。因此，在需求和预订方面，我们处于独特的地位。正如我在准备好的讲话中所说，管道数量仍然是当前积压的几倍，这在公司层面上是破纪录的。当涉及到收入的潜在上升以及转化收入的能力时，实际上取决于供应的可用性。我们首先考虑26和27的因素是我们在供应中已经获得的26的分配。顺便说一句，我要说的是，我们的团队已经更加熟练地使用人工智能来真正提供更好的供应，以匹配我们的需求与我们的供应，根据您分配的容量您想要驾驶哪种类型的混合。这就是为什么我们通过Marie提供新的收入指导。在这个时间点上，26号没有增加的供应，除非有人取消了一些东西，然后我们能够得到它。在27年，如你所知，我们有长期协议，我们锁定产能，我们根据订单和积压的组合以及我们在管道中看到的情况，每个季度划分产能。所有这一切都在我们的指南中得到了体现。因此，如果27年供应有所改善，你知道，随着我们的势头和需求，我们可能会有一个上行。但我要告诉你，我不希望27年的供应量变化那么大。Neither.成本将继续上升，直到这些新工厂将提供产量，以补偿我们在整个投资组合中看到的令人难以置信的需求。

操作者

谢谢你，阿米特。请下一个问题。下一个问题将来自高盛的凯瑟琳·墨菲。请继续。

凯瑟琳·墨菲（高盛分析师）

谢谢你的问题。您能否更多地谈谈您与之交谈过的人工智能系统前景的改善，以及您是否可以分享关于客户类型的需求前景以及对人工智能系统盈利能力的期望相对于90天前有所改善的任何内容。谢谢

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

谢谢你，凯瑟琳。我会开始。罗马里，如果你想添加点什么。看，我们的战略非常谨慎，专注于与人工智能相关的市场，HPE可以在这些市场中创造价值并推动投资组合，而我们不仅仅是为了收入而追求收入。这些市场已经有三个。一个是企业。您可以看到企业领域的势头，特别是我们的企业人工智能工厂，顺便说一句，它是私有云人工智能，与Nvidia进行了深入、深入的集成。几周后您将看到更多内容，其中包括许多与软件相关的内容。它不仅仅是将图形处理器分发到服务器中。顺便说一句，这现在包括存储，这是第一个获得Nvidia全面认证的平台，具体到文件类型的非结构化数据。第二部分显然是主权的，而且这些都是很长的，你知道，很长的周期。但当我想到主权时，我想到的不仅仅是1 GB、1 GW的大型工厂。我认为部署作为一个主权，并最终根据主权法律或空气间隙，以满足主权的要求。然后，它们是大规模的大追求，可能需要更长的时间才能实现。但我们现在看到的，凯瑟琳，是推理的巨大增长。推理显然正在加速，这是GPU和CPU的组合。这就是为什么我们在传统服务器上也看到了这一势头，因为许多推理部署将在中央处理器上完成，并且将在客户对治理、数据隐私等有信心的地方完成。这就是为什么我认为我们都需要意识到那里存在一个新市场。这不是我们所知道或已经习惯的传统市场，但这让我们有信心在正确的时间拥有正确的投资组合来占领这个市场。我相信到本十年结束时，大部分需求将集中在推理空间。顺便说一句，这就是为什么与网络、计算、存储和内存的结合将使我们能够更具竞争力，并在我们前进的过程中诚实地收获更多毛利率价值。

Marie Myers（首席财务官）

凯瑟琳，也许我会在页边添加一条评论。是的因此，我们通常不会公布人工智能系统的利润率，但正如安东尼奥提到的那样，我们确实认为，与经典服务提供商或模型构建商相比，企业和主权通常是混合中利润更高的一部分。这只是如何考虑利润率的一些背景。

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

最后，我们想说，就服务提供商而言，我们在市场上有选择地参与，并且我们一直优先考虑谨慎的运营资本管理。这是原因之一，再加上现金商业周期，人工智能系统方面的周期显然比传统业务方面要慢，而且我们现在已经出售了100%的H3股份，我们可以更快地偿还债务，以恢复到我们一年前做出的两倍杠杆承诺，这将使我们能够做出正确的投资和回报，你知道，2027年约占资本的75%。

操作者

谢谢你，凯瑟琳。请下一个问题。

Samik Chatterjee（摩根大通分析师）

下一个问题将来自摩根大通的Samik Chatterjee。请继续。

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

嗨，感谢您回答我的问题，并祝贺这里取得的强劲成果和前景。安东尼娅，如果我可以的话。关于今年的增长前景，并试图将其与明年进行比较。今年，您预计云和人工智能将相对于网络加速发展，但当我们得到您明年的指导时，您预计增长率类似或增长率趋同。我只是想知道，您认为的更多功能是各个驱动因素在与客户的时间安排方面略有不同，还是随着明年增长率的趋同，其中是否存在更多的供应成分？如果你能帮助我了解司机的变化。谢谢是的，我认为，你知道，在云和人工智能的前景中，我想说，人工智能系统转换存在常见的凹凸不平。这是一方面。但这两个领域都存在供应和可用性的时间。听着，如果你考虑一下网络，对吧，你会想一下过去一个季度我们平均增长了10%，但我们的订单和一些产品领域的预订量增长了2倍或3倍，这告诉你我们的增长速度远远快于收入。然后在云人工智能上，显然我们有非常大的服务器积压，然后我们有大量的人工智能系统。此外，我们对存储等式的与非端也有限制。所以这是许多事情的结合。没有一个具体的号码。但随着记忆变得可用，那么我们应该会看到加速转换。但同样，不要指望这种情况会在27年的周期初期发生。如果有的话，也许是在27年底。但我们再次将所有这些因素纳入2020年8至12%的指南中。

操作者

谢谢你，萨梅克。请下一个问题。下一个问题将来自瑞银集团的David Vaught。请继续。

David Vaught（瑞银分析师）

太好了感谢大家提供的所有细节。真的很感激。也许安东尼奥，我们可以谈谈网络吗？所以显然，那里的结果很强劲，订单也很强劲，但只是想了解我们如何看待这些订单如何流入业务。因为你引导，你知道，今年接近两位数的正常化增长，明年中点实际上实现两位数的增长。我们是否没有看到加速，那么，沿着这些路线，是什么推动了明年27财年网络业务利润率上升，特别是考虑到您之前提到的供应链限制和成本通胀。

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

谢谢.是的，谢谢，大卫。看，这一切都与供应链有关。供应链是网络领域的游戏名称。其中一些产品具有DDR4，一些具有DDR5，一些具有受芯片容量限制的其他组件。顺便说一句，我们将继续与供应商合作，我们相信现在我们是Broadcom在网络领域最大的OEM合作伙伴，并且与其他业务部门结合在一起。因此，转换这些订单的关键在于当时的供应可用性。我认为这是，这是一个机会，我会说，我认为，你知道，一端是一个挑战，但另一方面是一个机会，那里释放了一些东西，那么这将是我们在网络内部收入方面所拥有的这种惊人势头的更快的转化。原来如此。玛丽，你想谈谈

Marie Myers（首席财务官）

在边缘本身。大卫，下午好。您在27中看到的实际上是Juniper Synergies计划的全年福利，您记得我们在完成交易时启动了该计划。因此，我们预计所有这些都将在26日到27日的全年基础上进行。坦率地说，这就是推动利润率的原因。我可以补充一点，它实际上也有助于我们降低销售成本。因此，当我们缓冲今天在这里讨论的对大宗商品成本的一些影响时，我们看到其中一些好处也有助于我们提高毛利率。

操作者

没错.谢谢你，大卫突袭者。请下一个问题。下一个问题将来自摩根士丹利的埃里克·伍德林（Eric Woodring）。请继续。

埃里克·伍德林（摩根士丹利分析师）

嘿，伙计们，感谢你们回答我的问题，并对本季度和前景表示祝贺。安东尼奥，当你退后一步时，你能帮助我们更好地了解过去90天云和人工智能到底发生了什么吗？我的真正意思是，上季度你们的大幅涨价已经众所周知，所以这并不令人惊讶。但现在，云和人工智能收入的同比增长率显然较低，而90天增长率较低。您认为这将是中高个位数。那么过去90天里到底发生了什么突然的变化呢？您能否帮助我们了解这种转变来自哪些客户群？非常感谢

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

是的，谢谢埃里克。好吧，我要说的核心是需求加速，我想你知道需求加速体现在云人工智能业务的多个类别上。显然是传统服务器。我之前谈到过对获得产品的担忧，而不是等待情况改善。我认为这非常清楚。其次是代理AI。毫无疑问，这是需求加速的关键驱动力。我认为在存储方面，显然我们有自己的好处，因为我们正在迫使过渡到后来的MP，因为我们也是，你知道，传统产品的生命终结了。然后我们引入带有对象的新数据平台，我们希望现在通过引入文件来加速这一进程。我认为虚拟化现代化是一种结合，因为客户使用新的商业术语，他们非常关心成本。当您对软件虚拟化状态进行现代化时，根据定义，您就是在对下面的基础设施进行现代化。这是我们用于虚拟化的私有云Business版Morpheus Drag的组合。随着我们发展私有云人工智能，称其为企业人工智能因素，基础设施和软件几乎相同。唯一真正的变化是服务器中的图形处理器和存储中的Alletra X10000。但Greenlake也是额外采用技术的推动力，因为一旦您进入该平台，正如我前面所说，我们的净留存率接近110%。显然，由于预算有限，我们预计消费模式将在未来几个季度增长，因为你转向更多的是运营支出模式。所以这是许多事情的结合，但渠道和客户参与度超级强大。显然，网络为我们前进的过程中推动交叉协同效应提供了核心基础。非常好，谢谢你埃里克。请下一个问题。

操作者

下一个问题将来自Truist的Matthew NickName。请继续。

Matthew NickName（Truist分析师）

嘿，伙计们，我也会附和大家的祝贺。惊人的结果。安东尼奥，你提到了跨投资组合销售，我想知道这些销售现在有多普遍。是在企业客户之间更加安全和网络化的背景下，还是您看到更多跨服务器存储和网络产品的交叉投资组合购买，以真正实现其中一些Juniper收入协同效应？

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

谢谢.谢谢你我认为是后者，我会说现在还为时过早，因为正如我在开场白中所说，我们的企业数据中心切换订单增长了20%。这在这个过程中非常早期。我们现在看到了更大的交易和更大的参与度，因为我们的销售队伍规模很大，网络销售队伍可以接触到过去他们无法接触到的客户。然后是产品集成。为了给人一种产品集成的感觉，我们正在将所谓的Abstra生命周期管理或基于意图的配置与Morpheus集成在一起，用于数据中心交换。这允许做的是为服务器存储和网络提供完整的混合控制平面，并将软件定义的网络集成到虚拟机Essential堆栈中。这还将推动私有云参考架构内的数据中心交换。最终，当我们转向基于以太网的存储时，随着速度的不断增长，这当然会是1.6 TB的Juniper交换机。所以我们会说我们现在来得早。网络和安全在网络中更加绝缘，因为显然，如果您考虑部署SASE或安全服务边缘的边缘，这将推动网络和安全之间的融合。但我们并没有考虑将安全融合仅推动到软件层面。我们正在采取一种大胆的方法，即在硅层面推动它。当我们和拉米和团队一起前进的时候，你会看到更多。谢谢你，马特。请下一个问题。

亚伦·拉克斯

下一个问题将来自富国银行的亚伦·莱克斯。请继续。

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

是的，谢谢你回答问题。另外，恭喜你的结果。非常令人印象深刻。我想我的问题，其中一些已经被问到了，但我想回到传统的服务器业务。你知道，同比增长40%以上，非常令人印象深刻。但我很好奇你是否能解开，你知道，我们看到了多少相对于基本单位需求的通胀成分成本定价的能力。你知道，我想当我们展望未来时，你知道，指引是否反映了对价格上涨的持续预期，以减轻任何利润率的影响？您在定价策略上所做的任何颜色都会有所帮助。谢谢是的，谢谢。看，单位数量正在增加，我们预计随着我们的发展，单位数量将会增加，因为随着价格正常化，显然芬欧集团的单位将会重新平衡。但本季度的销量略有上升。第二部分是，你知道，定价，我们一直非常有纪律，对吧。显然，我们已经看到了成本上的显着错位。我们预计这种情况会在下半场缓和并最终正常化。但我会说，亚伦，成本环境和价格环境将在2027年继续非常高，但单位将重新平衡，正如我们之前所说的，对。我们预计，随着我们展望2027年，需求将继续非常强劲，特别是由于人工智能的部署，

Marie Myers（首席财务官）

也许只是添加一些关于利润耐久性的评论。我们确实看到了催化剂计划对毛利润率和营业利润率的影响。我想我对准备好的言论发表了评论，我们稍微领先了一点。因此，这让我们对这些利润的持久性充满信心，我们确实预计今年下半年的单位销量也会有所改善。

操作者

问题，亚伦，请下一个问题。

蒂姆·朗（巴克莱银行分析师）

下一个问题将来自巴克莱银行的蒂姆·朗。请继续。谢谢让我们在这里讨论一下存储。也许只要你能谈谈，你知道，看到服务器的外部增长，但不是存储的增长，你会想到什么样的拉动，我会假设你，你知道，我知道有很多的aspx

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

由于NPS，服务量增加了，但我认为也有一些因为NPS而存储。所以也许您能谈谈存储业务的动态吗？谢谢好的当然看，Eletremp阻止了客户加速迁移。我们谈论的是在Eletramp上实现三位数的同比增长，这是一个订单和收入的向前发展平台。玛丽谈到了这一点。显然，这需要时间来了解总数，但因为我们存储中还有其他东西，但总体而言存储增加了2%。但eletremp（既有块文件又有对象的平台）的收入和订单都在增长三位数，请记住，收入也受到了我们推迟一部分收入这一事实的一定影响。更长一段时间。为什么会这样？因为我们的软件是基于SaaS的解决方案，基于CapEx（硬件）。但重要的是，我们的前进平台的订单和收入都在增长三位数，随着时间的推移，这将推动总存储量的增长，成为投资组合中最大的部分。

操作者

谢谢你，蒂姆。接线员，这将是最后一个问题。

Simon Leopold（Raymond James分析师）

好了，最后一个问题将来自西蒙·利奥波德和雷蒙德·詹姆斯。请继续。

Antonio Neri（总裁兼首席执行官）

你们好我想大部分问题都已经提出了。我想，你知道，我们从你的一些同行那里听到了一些相互矛盾的评论，你知道，关于完成订单，你知道，只是想知道是什么给了你信心，你知道，本季度的实力，你知道，并没有反映任何这一点，你知道，是什么给了你对未来的可持续发展充满信心？是的，我的意思是，我们的订单或积压中没有任何证据，老实说，与新冠疫情不同的是，人们可能我们也在进行双重预订，我们根本没有看到这一点，我们也没有取消。这就是这个问题的答案。由于我们拥有的管道，我们对这种需求的持久性充满信心，这将推动这种持续的势头。这就是为什么玛丽亚和我继续下去，我们为26提供了指导，为27提供了财务框架。这就是我们所看到的。很好那我知道还有更多问题，但我知道团队会跟进您。最后，我想说的是，我们取得了一个出色的季度，取得了破纪录的成绩。结果，这些结果是由我们在市场中看到的强劲需求、强大的纪律执行力和诚实的我们的战略推动的，因为我们的战略在网络工作、云和人工智能方面更具包容性。在我看来，Juniper的收购是一次本垒打，事实证明它是股东价值创造的重要来源，因此我们相信该战略正在发挥作用。我认为我们的投资组合是有史以来最强的，两周后您将在这里看到更多内容，因为我鼓励您登录主题演讲或亲自前往那里。我们将展示七英亩的技术，以便从长远来看，当我们谈论它时，您将看到整个产品组合的协同效应。最重要的部分是我们正在为未来建立持久的动力。这个结果不是一次性的。这是我们在整个投资组合中推动的盈利质量的结合，我的观点是，我们只是释放了公司始终存在的价值。我认为还有更多工作要做，但我对团队本季度所提供的成果以及我们在思考26和27时提供的指南感到非常自豪。因此，再次感谢您抽出时间，希望很快或在HP Discover上见到您。

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