完整的成绩单：Birkenstock控股Q2 2026盈利电话会议

Birkenstock Holding（纽约证券交易所代码：BIRK）发布了第二季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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Birkenstock Holding PLC第二季度业绩强劲，尽管面临通货膨胀和地缘政治紧张局势的挑战，但按固定汇率计算，收入增长超过14%。

尽管外汇和关税影响了业绩，但调整后的EBITDA利润率仍然保持在32%以上。

该公司重申了2026财年货币收入稳定增长13%至15%的指引，重点是扩大零售门和推动数字增长。

受印度、中国和日本强劲表现的推动，亚太地区以固定汇率计算，增长了30%。

管理层强调其业务模式的弹性以及缓解外部挑战的承诺，包括探索替代航线和保持强劲的库存状况。

操作者

大家早上好。自第一季度业绩公布以来，发生了很多事情。我们在中东面临多重冲突，扰乱了全球供应链，并推高了能源成本。这些成本压力正在加剧通货膨胀，显然对消费者的钱包造成了压力。3月26日，美国年通胀率跃升至3.3%，创下5月24日以来的最高水平，并较2月和1月的2.4%大幅上升。受能源成本上涨11%的推动，4月份欧元区通胀率达到3%，为9月23日以来的最高水平。普遍预计欧元区通胀将在2026年剩余时间内保持高位。美国最高法院推翻《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）关税的裁决实际上增加了我们的关税风险，至少暂时是这样。我们估计退款金额约为3000万美元，但时间仍不确定。在这个充满挑战的环境中，我们表现强劲，再次展示了我们商业模式的弹性。第二季度，我们的收入增长超过14%，以固定汇率计算，在13%至15%的目标范围内。尽管受到外汇和关税的影响，我们调整后的EBITDA利润率仍然保持在32%以上。即使在这种不确定的环境下，对伯肯斯托克的需求仍然强劲，我们也兑现了承诺。在我们的空白领域，增长机会关闭了。在区块强劲增长的推动下，我们的渗透率上升了300个基点。亚太地区（APAC）的增长速度是其他地区的两倍多，业务份额增长超过100个基点。年复一年。我们新开设了5家自有零售店，使全球零售店总数达到111家。我们有望在26财年末实现140扇门的目标。重要的是，在我们的DT业务中，我们自己的零售额以固定汇率计算增长了60%以上。同店销售额较第一季度加速增长两位数。我们还继续投资在线业务，以推动更好的转化和更高的增长。我们的美洲业务保持强劲，以固定汇率计算增长了14%。这是由非常强劲的B2B增长和合作伙伴上门销售推动的，主要合作伙伴的销售增长了30%以上。青年零售商和体育专业继续引领B2B增长。亲自购物的趋势仍在继续。在美洲D2C业务中，我们看到同店增长强劲，我们在美洲增加了两家新店，使总数达到17家。以固定汇率计算，欧洲、中东和非洲地区的增长率为11%，考虑到中东战争的负面影响，这是一个强劲的结果。我们估计，战争的直接和间接影响使EMEA收入减少约600万欧元，增长减少约300个基点。其中大约一半是由于我们无法完成向中东的发货而造成的直接影响。另一半是由于欧洲消费者情绪低迷，这主要归因于能源成本两位数上涨和通胀上升虽然很难预测影响将持续多久，但我们已采取措施减轻一些直接影响。我们已经获得了替代交付路线，我们还可以将最初运往中东的产品引导到其他地区，尤其是需求仍然非常强劲的亚太经合组织。这就是我们精心设计的分销模式的美妙之处，并表明我们的弹性以固定汇率计算，亚太经合组织按计划增长了30%，增长速度是该地区顶级市场其他部门的两倍多。我们增长最强劲的是印度、中国和日本。与其他细分市场相比，Apex的服装渗透率和平均售价是本季度最高的。我们的产量正在按计划增加，以实现销量年增长10%的目标。尽管受到不同冲突、通货膨胀和关税不确定性的影响，但我们对自己的增长潜力充满信心。我们重申了2026财年13%至15%的目标以及我们在1月份与您分享的长期目标。为什么我们如此自信？我们是p目标驱动品牌，并看到全球对脚垫的强劲需求，作为一个负担得起的奢侈品牌，在不确定时期表现出韧性，以应对巨大的定价带宽。我们吸引了不同地域、性别、年龄和收入的多元化消费者。我们严格管理分销，以保持稀缺性、适当细分市场并管理渠道增长。品牌健康和势头的最终真相是全价销售，全价仍然非常强劲，超过90%。现在我将致电Iwizar更详细地查看季度业绩。

按渠道划分，今年B2B以固定货币计算增长了15%，得益于我们的主要合作伙伴的需求持续强劲，而D2C以固定货币计算增长了12%的两位数。与D2C相比，我们的B2B渠道仍然有更强劲的增长，因为消费者，尤其是我们最新的年轻消费者，更喜欢在店内购物。与此同时，我们的数字业务仍然是增长的积极贡献者，我们正在采取措施推动未来更强劲的数字增长。我们自己的零售业务非常强劲，以固定汇率计算同比增长超过60%。我们在同一家商店增加了五扇新门。销售额增长较第一季度加快，并增长了两位数。第二季度毛利率为53.9%，同比下降380个基点。调整后毛利率（包括与收购澳大利亚分销合作伙伴相关的分销商加价逆转）为54.6%，下降310个基点。调整后的毛利率不包括230个基点的外汇压力和90个基点的美国关税压力，同比增长10个基点。第二季度的销售和分销费用为1.38亿美元，占收入的22.4%。这比去年上升了40个基点。一般及行政开支为3300万元，占收入的5.3%，同比下降30个基点。第二季度调整后的息税折旧和摊销前利润（EBITDA）为1.98亿美元，同比下降1%，主要原因是关税和货币兑换影响。外汇（FX）影响的消失使调整后的息税折旧和摊销前利润（EBITDA）减少了2700万美元。剔除外汇（FX）影响后，息、税、折旧和摊销前利润（EBITDA）增长了13%。调整后的息税折旧和摊销前利润（EBITDA）利润率为32.1%，同比下降270个基点。不包括外汇（FX）和关税影响。调整后的息税折旧和摊销前利润（EBITDA）利润率将上升60个基点至35.4%。第二季度调整后净利润为9300万美元，同比下降10%。第二季度调整后的每股收益为50欧元，比一年前的55欧元下降了9%。调整后的净利润和调整后的每股收益分别受到外汇（FX）兑换1，700万欧元或9美分以及1，500万欧元一次性非现金费用或每股8美分的负面影响。根据优先票据中嵌入式衍生品的估值变化，我们产生了2900万美元的运营现金，而2025年第二季度使用了1800万美元。本季度末我们的现金和现金等值物为2.01亿欧元。本季度我们的库存与销售比率为39%，高于一年前的36%。主要原因是外汇（FX）。虽然我们的库存主要以欧元为基础，但TLR销售受到美元和其他货币贬值的负面影响。在货币中性的基础上，我们的库存与销售比率为37%。比去年36%的增长主要是由于在制品增加，我们增加了半成品的预生产，特别是时钟，以减少我们在最终组装中面临的瓶颈。库存水平也受到资本化关税增加的影响。我们本季度的DSO为健康的49天，高于一年前的46天，主要是由于B2B组合较高以及本季度晚些时候发生的大量发货时间。本季度，我们花费了2100万欧元的资本支出，增加了Aruka、Goelitz、Strut和Pavelwalk的产能，并开始建设Wittigenau，最终继续投资零售和IT。由于正常的现金季节性，我们的净杠杆率为2026年3月31日的1.7倍，高于2025年9月30日的1.5倍。转向我们的出口展望2026财年第三和第四季度剩余时间，我们预计以固定货币计算的收入增长将在我们的年度指引范围内13%至15%。我们预计第三季度外汇（FX）的阻力较小，并预计第四季度外汇（FX）将相对中性。按照我们的年度指引所基于的117欧元兑美元汇率，我们预计第三季度报告的收入增长将面临约200个基点的阻力，而第四季度报告的收入增长与固定货币增长之间几乎没有差异。就第三季度和第四季度的利润率而言，我们预计关税将对第三季度毛利率和息税利润率产生类似的影响，约为100个基点。第四季度的影响约为50个基点。第三季度外汇（FX）压力应为60个基点左右，第四季度为中性。我们的业务非常有弹性，尽管面临中东、战争通货紧缩、关税增加和持续的外汇（FX）压力的额外阻力，我们有信心能够实现2026财年的指导。我们重申了2026年稳定货币收入增长13%至15%的指引。全年外汇（FX）对收入增长的阻力应约为350个基点，导致报告收入增长10至12%，达到23至23.5亿欧元。假设欧元兑美元平均汇率为117。我们预计2026财年（含）调整后毛利率为57至57.5%。在外汇（FX）和美国关税合计带来的200个基点压力中，我们预计今年调整后的息、税、折旧和摊销前利润（EBITDA）至少为7亿欧元，这意味着调整后的息、税、折旧和摊销前利润（EBITDA）利润率为30%至30.5%（含）。在外汇（FX）关税带来的200个基点压力中，我们的预期税率为26%至28%。调整后的每股收益预计为1.90欧元至2.05欧元，其中包括约15至20欧元的外汇（FX）压力。这不包括任何额外股票回购的影响。我们提醒您，我们打算在2026财年以总代价2亿美元回购股份。根据市场状况，资本支出应在1.1亿至1.3亿欧元范围内。我们的2026财年末净杠杆目标为1.3倍至1.4倍，不包括任何额外股票回购的影响。这样，我就把它转回奥利弗来关闭。

早上好，感谢您的支持。欢迎参加Birkenstock的2026年第二季度收益电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。今天准备好的演讲结束后，我们将举办问答环节。请限制自己回答一个问题。如果您想提问，请按星号1举手。要撤回您的问题，请再次按star star 1。该公司已为这次电话会议分配了45分钟，并将在时间允许的范围内回答尽可能多的问题。我想提醒大家，这次电话会议正在录音中。我现在想将电话转给投资者关系总监Megan Kulik，大家好，感谢大家今天加入我们。伯肯斯托克控股有限公司董事兼伯肯斯托克集团首席执行官Oliver Reichert和伯肯斯托克集团首席财务官Davita Krolo参加了电话会议。欧洲、中东和非洲总裁Miko Boya和全球财务副总裁Alexander Kauff今天将与我们一起进行问答。我们正在报告截至2026年3月31日的第二财季的财务业绩。您可以在我们的投资者关系网站birkenstock-holding.com上找到与今天讨论相关的新闻稿和补充演示结果已以6 K表格提交给SEC。我们想提醒您，这次电话会议期间提供的一些信息是前瞻性的，因此受联邦证券法的安全港条款的约束。这些陈述受到各种风险、不确定性和假设的影响，可能导致我们的实际结果与这些陈述存在重大差异。这些风险、不确定性和假设在今天上午的新闻稿以及我们向SEC提交的文件中详细介绍，这些文件可在我们的网站birkenstock-holding.com上找到。除法律要求外，我们不承担修改或更新任何前瞻性陈述或信息的义务。我们将参考某些非国际财务报告准则（IFRS）财务信息。我们使用非国际财务报告准则（IFRS）衡量标准，因为我们相信它们代表了我们业务的运营绩效和基本业绩。更准确地说，非国际财务报告准则（IFRS）信息的列报本身并不旨在考虑或替代根据IFRS编制和列报的财务信息。非国际财务报告准则（IFRS）措施与国际财务报告准则（IFRS）措施的一致性可在今天上午的新闻稿和我们向SEC提交的文件中找到。现在我将把电话转给奥利弗。

Oliver Reichert（首席执行官）

伊维扎尔

谢谢奥利弗我很高兴与您分享Birkenstock 2026财年第二季度业绩的详细信息，该业绩符合我们的预期。尽管Oliver已经提到了阻力，但我们第二季度的收入仍为6.18亿美元，按报告计算增长了8%。按固定汇率计算，增长14%。美元、加元和亚洲货币较2025年第二季度大幅贬值，导致该季度收入增长遭遇640个基点的阻力。作为参考，2026年第二季度欧元兑美元的平均汇率为117，高于105。2025财年第二季度。我们看到本季度所有部门的强劲增长。按固定汇率计算，美洲分部上涨14%，反映出我们最发达市场的持续强劲。以固定汇率计算，欧洲、中东和非洲地区上涨11%，亚太经合组织上涨30%。正如奥利弗提到的那样，我们估计中东战争对EMEA增长的影响约为300个基点，对综合增长的影响约为100个基点

Ivica

Oliver Reichert（首席执行官）

感谢Ivica，我们对我们的商业模式及其弹性充满信心。即使面临战争、通货膨胀、关税和影响的压力，对我们心爱品牌的需求仍然强劲。我们是一个民主且平易近人的品牌。我们的目标市场是每个用两足行走的人。我们的独特之处在于，我们的产品可以满足消费者的需求，价格从50美元到高达2，000美元的7074崩溃。在伯肯斯托克，我们将挑战转化为机遇。作为一个拥有250多年历史的品牌，我们坚持我们的计划，继续占据份额，在地区和渠道之间引导产品以优化利润率，并利用我们强大的资产负债表和资本配置决策来增加股东回报。在整体充满挑战的背景下，我们继续看到大量机会。我们在快速增长的亚太市场、不断扩大的自有零售机队以及不断发展的封闭TOW业务中看到了这一点。我们已经证明我们有能力缓解外部挑战和艰难的市场条件，以推动强劲、盈利的增长。现在我们将回答您的问题。谢谢

操作者

我们现在开始问答环节。提醒你，请把自己限制在一个问题上。如果您想问问题，请按星号1。要举手撤回问题，请按星号1。

马修·博斯（摩根大通股票分析师）

同样，我们要求您在提出问题时拿起手机，以获得最佳音质。如果您在本地静音，请记住取消静音您的设备。请在我们编制问答名单时待命。您的第一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。马修，你的电话线现在开通了。太好了，谢谢。奥利弗上半年全年收入平均增长15%。重申的预测要求下半年稳定货币增长13%。您能把下半年预测中嵌入的因素分开吗？如果我们可以考虑容量限制、中东风险敞口和渠道组合。您能否详细说明一下您今天看到的影响，您提到了欧洲消费者情绪较为温和的情况

Oliver Reichert（首席执行官）

与能源成本上升和通货膨胀有关。谢谢你的问题马特。对你问题第一部分的明确答案是，我们没有看到26财年下半年我们所看到的一切出现任何放缓。当然，尽管面临不同冲突、通胀外汇和关税的阻力，但需求仍然强劲且有弹性。事实上，你知道，我们的关税比解放前高出10个百分点。如你所知，我们是超级弹性目的驱动的品牌。我们可以以从50美元到2,000美元的价格接触消费者，我们有一个面向每个人的全球市场。因此，舞台已经搭建好，我们为几乎所有用户地点和全球数千家门店提供广泛的产品。请记住，我们拥有供应链的大部分部分，这保护了我们，使我们免受全球供应链中断和与运输延迟相关的风险的影响。我认为这是非常重要的，特别是在这些日子里。所有这些共同支持我们的业务和品牌度过艰难的中断时期。总而言之，我们一直表现出克服挑战的能力。我们的记录通过各种外部阻力支持了这一点。新冠战争、能源危机。这次我们没有看到任何区别。尽管如此，如你所知，我们不能对周围世界正在发生的事情视而不见。所以是的，我们对今年剩余时间的指导方式持保守态度。请记住，第三季度和第四季度是我们最大的两个季度，并且是非常重要的，特别是在欧洲、中东和非洲地区，那里最直接地受到这些外部变化和挑战。重要的是，我们必须认识到前景中的这种不确定性。这就是我们对下半年指引的看法。但话虽如此，我们对13%至15%的指导充满信心，即使出现意想不到的挑战，我们也可以实现这一范围。我希望这能回答您的问题。谢谢马特。

操作者

您的下一个问题来自BNP Pariba Laurent的Laurent Vasinescu热线，您的热线现已开通。

Laurent Vasinescu（法国巴黎银行股票分析师）

早上好.非常感谢您回答我的问题。奥利弗，我想跟进欧洲、中东和非洲。本季度增长增长了11%。上一季度增长了17%。您提到战争使欧洲、中东和非洲经济增长下降了约300个基点。您能否量化本财年剩余时间中东地区的持续风险敞口？我们是否应该降低第三季度和第四季度的EMEA增长率？您对欧洲、中东和非洲的总体消费者情绪有何看法？非常感谢

Nico

嘿洛朗，这是尼科。谢谢你的问题。我将以负责欧洲、中东和非洲地区的身份回答这个问题。首先，让我说，在总体持平或略有负面的市场环境下，我们继续在欧洲、中东和非洲实现两位数的增长。我们认为，11%的固定汇率反映了潜在的品牌实力，这是一个相当强劲的结果。与前几个季度一样，我们仍然是奥利弗刚才提到的极少数被选中的品牌之一，我们将继续并继续以非常强劲的全价实现份额。至于目前中东局势的影响，第二季度对我们来说确实是一个非常繁忙的季度，特别是在本季度末，我们看到了一些与中东局势有关的外部干扰。最重要的是，我们在该地区的所有团队成员和合作伙伴都是安全的。我们的合作商店已经开业，我们的在线业务正在运营。该团队表现出了在极端条件下继续开展业务的强大韧性。然而，我们的收入影响为600万美元，相当于我们的增长阻力300个基点。两次影响，一次直接影响，占一半，主要是B2B与霍尔木兹海峡被封锁有关。我们实际上无法将产品运送到该地区，另一个是间接影响，主要是在欧洲，由于我们一些主要城市的旅游业减少以及当地消费者的情绪更加谨慎。如果排除这些影响，增长将符合我们计划的财年指引13%至15%。关于上半年欧洲、中东和非洲的前景，我们相信这将对我们的中东业务产生持续的直接影响。我们的中东团队正在探索所有措施来抵消这一风险。我们现在更加关注沙特阿拉伯，由于当地消费者增多，该国的弹性更强。我们还开始通过不同的路线将产品运送到替代港口，以将产品运送到该地区。然而，我们的大部分中东业务都位于受战争影响的地区。这是我们预期的直接影响。目前间接风险确实很难预测。如果通胀继续上升，我们预计消费者钱包和消费者情绪将面临进一步的压力。据今天报道，我们在欧洲、中东和非洲地区发现了约1000万至1200万的收入风险，目前我们相信我们可以通过其他区域部门来抵消这一风险。因此，我们的整体收入指引没有变化。

操作者

你的下一个问题来自摩根士丹利的埃德·奥本。艾德，你的热线开通了

Ivica

是的，下午好伙计们。感谢您回答我的问题。奥利弗，你已经解决了中东对收入的影响，但COGS方面呢？能源和其他通货膨胀对您的业务有何影响？你好约翰，这是伊维卡。谢谢你的问题。我们目前看到与中东相关的通胀较高的领域是能源、运费和原材料，特别是所有基于石油的材料，例如Eva Oil和盐层。一般来说，我们强大的库存状况减轻了风险。因此，影响自然是、并且将会是渐进的。如您所知，作为一家制造公司，我们在做出定价决策时始终解决投入成本通胀问题。因此，这一点没有改变，这种方法没有改变，我们认为对整个26财年的利润率指引没有影响。

操作者

您的下一个问题来自美国银行Lorraine Hutchinson的业务。洛林，您的线路现在开通了。

Lorraine Hutchinson（美国银行股票分析师）

谢谢早上好.您提到现在的关税比解放前高出10个百分点。如果这种结构成立，对毛利率指引有何影响？提高价格多快以抵消与新关税相关的利润？

Ivica

你好，Rain，我是Ivica。谢谢你的问题。因此，作为背景，正如您正确所说，如果您还记得的话，在4月25日之前，我们根据产品组合支付的平均关税略高于10%。4月25日，我们的平均关税最初上涨至25%。然后，随着欧盟于25年7月达成协议，这一比例降至略高于15%。现在在美国最高法院做出裁决后，我们的支持率略高于20%。这包括第122条临时关税。因此，如果当前的关税结构保持不变（目前还不清楚），我们可能会看到第四季度利润率压力进一步增加。然而，鉴于我们在美国的强劲库存状况，目前按一系列税率征收关税，我们认为这不会使我们脱离今年的目标利润率范围。关于您关于定价问题的第二部分，我们将遵循我们一直遵循的相同方法。因此，我们的定价非常有针对性，逐季逐季、逐风格级别非常细致。它的设计首先是为了保护我们的利润并转嫁更高的投入成本。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。