完整成绩单：BitFuFU 2026年第一季度盈利电话会议

感谢查理，感谢大家今天的到来。在我们开始的时候，让我们花点时间退后一步，看看更广阔的前景，不仅仅是BitFuFu Inc，而是整个比特币采矿和基础设施领域。2026年第一季度被定义为波动性的回归。比特币的价格从2025年12月底的87，000美元反弹至1月初的96，000美元，然后在2月中旬大幅下跌至63，000美元。这并不是异常现象。它反映了一个成熟的周期。牛市建立炒作，熊市建立韧性。在整个行业中，我们看到同行以不同的方式做出反应，要求加倍扩张、锁定债务或出售比特币来为其增长提供资金。其他人则选择暂停运营以避免损失。我们仔细观察了这些模式。他们教会了我们一些关键的东西。生存并最终蓬勃发展的公司不是那些在牛市期间追逐最高增长率的公司，而是那些将业务设计成能够抵御不可避免的低迷的公司。在BitFuFU，我们的策略从第一天起就很明确。我们正在通过管理波动性的纪律来建立跨周期的一致性。这意味着专注于结构性优势，例如轻资产敏捷性、轻资本可扩展性、运营纪律和技术杠杆。本季度我们更加注重这种理念。我们的双引擎模式仍然是核心。在第一季度，我们专注于通过执行来证明。本季度不仅仅是重新分配哈希率。这是关于使用我们的双引擎模型，将云挖掘的稳定性与自我挖掘的优势相结合，作为指导我们在低价格环境中决策的操作框架。这是实践中的情况。首先，我们故意减少自采矿风险，以在价格大幅波动期间保留流动性并降低风险。其次，我们进一步转向云挖掘，以优先考虑更持久的重复性性能。云采矿收入增长至5750万美元，同比增长7.1%，净美元留存率为85.7%。结果是由严格的客户管理、平台可靠性和一致的服务执行推动的。第三，我们通过购买S21装置并优化其部署来提高两种发动机的效率。平均机队效率从一年前的每小时23.2焦提高到每小时17.7焦。这种改进是结构性的，通过降低我们的生产成本来通过周期加强我们的成本地位。这些都是深思熟虑的选择，但差异在于我们如何执行它们。关键不仅是财务方面的运营纪律，而且是现场的运营纪律。我们实施了多层成本控制。首先，我们通过减少非必要维护、优化人员配备和整合物流来降低现场运营费用。这带来了有意义的节省。其次，我们利用BitFufu OS来动态管理采矿操作模式。我们在有利的价格窗口期间实行过时钟以最大限度地提高产量，并在长期低迷期间实行欠时钟以减少功耗并保护利润率。通过人工智能的仪表板，我们协调大型车队并根据市场力量和硬件指标做出实时决策。第三，我们通过严格的比特币销售、战略性地安排比特币处置时间来管理运营成本，以更好地匹配电力费用和运营需求。本质上，我们不仅将比特币视为一种资产，还将其视为维持财务平衡和运营弹性的战略流动性来源。我们还实现了有意义的运营改进，第一季度末的发电容量为457兆瓦，略低于年初的478兆瓦，主要是由于机器效率更高而不是容量减少。我们每单位功率产生更高的哈希率，这增强了我们的成本地位并支持未来更好的利润率。需要明确的是，第一季度毛利率并非没有挑战rgin，特别是当自采矿因网络难度增加、比特币价格下降以及上一季度采购的高价哈希率的持有成本而同比下降时。作为回应，我们战略性地减少了对优先资本保全和风险管理的自我采矿风险，并将容量重新分配给云采矿，这支持更持久和可预测的利润率。所以是的，我们感受到了压力，但我们积极应对。我们没有等到市场复苏。为了改进模型，我们通过规模灵活性和运营执行对自己进行了调整。展望未来，我们将从防守转向进攻。我们计划有意识地扩大规模，有选择地投资，并在明确的风险框架内扩张。这是我们第二季度和第三季度的路线图。首先，我们计划通过有选择地增加长期360天哈希率合同的比例来优化我们的采购组合。短期协议将继续占我们投资组合的大部分，但增加长期承诺的组合旨在提高运营稳定性并帮助降低展期风险。因此，到年底的总托管哈希率可能会保持相对稳定，而如果随着其他主要矿商转向人工智能和高性能计算机，网络难度增长放缓，投资组合将变得更好。我们认为这是一个战略窗口和一个机会，可以在比特币价格保持在较低范围内的情况下锁定具有成本效益的长期哈希率，这可以提高上行参与度，同时管理下行风险。其次，我们将继续评估现实世界资产和能源中的机会，但仅限于与我们的核心经济和风险状况相符的情况。最后，我们将继续关注资本效率。我们打算在股票发行方面保持纪律，并避免投机性押注。我们预计通过运营现金流、选择性比特币销售和1亿美元的循环信贷安排相结合，为增长提供资金，该安排支持财务灵活性，同时限制稀释。这不是一个支点，而是我们通过周期管理业务的方式的进步。这些战略优先事项指导了我们第一季度的执行，尽管面临市场阻力，但它们提高了模型的耐久性。我现在将致电卡拉，提供有关我们财务业绩的更多详细信息。

BitFuFU（纳斯达克股票代码：FUFU）周五举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

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BitFuFU Inc公布了2026年第一季度财务业绩，云采矿收入增至5750万美元，同比增长7.1%，而自营采矿收入下降35.2%至1140万美元。

该公司战略性地减少了自采矿风险，以保留流动性，并更加专注于云采矿，以确保比特币价格波动中的经常性表现。

未来的战略举措包括通过更多长期合同优化采购、评估现实世界的资产机会以及保持资本效率以通过运营现金流和循环信贷机制支持增长。

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎参加BitFuFU Inc 2026年第一季度财报电话会议。此时以及会议期间，所有参与者均处于仅收听模式。请注意，今天的会议正在录制中。我现在想把会议交给今天的第一位发言者查理·布雷迪先生。先生，请继续。

查理·布雷迪

谢谢运营商女士们、先生们，早上好，感谢您参加BitFuFU Inc 2026年第一季度财报电话会议。该公司的财务业绩已于今天早些时候发布，可在BitFuFU的投资者关系网站ir.bitfufu.com和globenewswire.com上查看。今天加入电话会议的还有董事长兼首席执行官刘柳和首席财务官赵卡拉。在我们开始时，请注意，今天的电话会议将包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案安全港条款的前瞻性陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能存在重大差异。我们建议您参阅我们向SEC提交的文件，以全面讨论这些风险。除法律要求外，公司没有义务更新任何前瞻性陈述。我们还将在这次电话会议上讨论非GAAP财务信息。公司提供此信息是为了补充根据美国公认会计准则准备的信息。这些措施与公司报告的GAAP业绩的对账可在今天收益发布中提供的对账表中找到。最后，对于那些刚参加我们电话会议的人，我们不会就电话本身进行问答环节。然而，如果您有任何问题，请将其发送至ir@bitfufu.com，我们计划在24小时内回复。我们重视您的问题，并致力于透明、及时的沟通。我现在将致电LEO开始管理讨论。

刘柳（董事长兼首席执行官）

赵卡拉（首席财务官）

大家早上好，感谢Leo。让我们仔细看看我们第一季度的业绩，从收入开始，更重要的是，云采矿解决方案仍然是我们最大的收入来源，为5750万美元。这同比增长7.1%，占我们总收入的79.1%，增强了我们核心平台的弹性，也增强了我们继续转向云采矿的原因。第一季度自营采矿业务贡献了1140万美元，比去年同期下降35.2%。这一下降反映了市场状况和我们故意决定减少自采矿风险以保留流动性并将哈希率重新分配给云采矿解决方案的综合作用，云采矿解决方案支持更高、更可预测的利润率。我们看到第一季度托管和其他服务显着增长，增至380万美元，而2025年第一季度为70万美元。这一增长主要是由我们2025年收购采矿设施推动的，这使我们能够提供购买并持有一站式解决方案，满足客户对资产所有权和运营简单性的需求。最后，我想强调客户保留。第一季度，我们的云挖掘净美元留存率为85.7%，反映了在波动的市场中持续的客户参与度和平台可靠性。现在来看成本，尽管收入下降6.8%，但收入成本为7，230万美元，同比小幅增长1.8%。除了网络难度同比增加外，主要驱动因素是2025年第四季度采购的成本哈希率更高。这些合同是在比特币价格走高时签订的，随着第一季度价格走低，它们对毛利率构成了压力。我们认为这是一种时间效应，而不是潜在运营效率的变化。我们已经在采取行动，通过重新谈判合同、改善采购时机和锁定更具成本效益的哈希率，根据当前的市场状况重新调整我们的成本结构。按当前市场利率计算，第一季度净亏损为3500万美元，而去年同期亏损为1690万美元。重要的是，我们持有的比特币以及数字资产应收账款和应付账款的公允价值损失为我们的净亏损贡献了3560万美元。剔除公允价值损失影响，截至2026年3月31日，调整后EBITDA约为正110万美元。我们的资产负债表仍然强劲。现金和数字资产总额为1.415亿美元，而年底为1.771亿美元，主要反映了比特币价格下跌对市值的影响。比特币持有总量为1，794个比特币，其中包括357个比特币质押作为贷款和应付账款抵押品。我们继续战略性地管理我们的比特币金库，以支持运营并保持财务灵活性。重要的是，我们继续保持由1亿美元循环信贷安排支持的强劲流动性状况。本季度末，我们的左轮手枪未偿还1500万美元，季度末后我们将余额减少至500万美元。这反映了我们对加强资产负债表和保留财务选择权的持续承诺。它使我们能够灵活地为增长提供资金、选择性投资或随着市场条件的变化保留资本。总而言之，第一季度是纪律执行的四分之一。即使在充满挑战的市场中，我们也能管理成本、保留流动性并保持强劲的资产负债表。虽然我们的GAAP业绩受到市场驱动的公允价值变化的影响，但该业务的基本运营业绩稳健，我们相信我们已经为下一阶段的增长做好了准备。我现在将其返回LEO以结束通话。

Leo Liu

好的，谢谢你卡拉。第一季度与头条数字无关。这是关于执行、保留资本、完善我们的成本结构和加强业务。我们通过减少自我采矿风险、提高车队效率、纪律管理我们的比特币金库以及在云采矿中保持强大的客户执行力来实现这一目标。因此，我们以更坚实的基础、更明确的优先事项和更大的灵活性进入第二季度。我们并不追逐趋势。我们正在建立一家旨在通过周期运行的业务。我们不仅仅是对短期波动做出反应。我们正在积极为下一周期做准备。我们相信，随着效率提高和采购改进加强了我们对股东的成本结构，我们在第一季度表现出的纪律将转化为未来季度的业绩。感谢您的信任。我们仍然致力于通过执行力、透明度和专注于建立持久的业务来实现长期可持续价值。我们准备好的讲话到此结束。感谢您抽出时间，我们期待着下个季度再次向您更新。

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