港股早盘高开高走 恒生科指半日涨1.80% 黄金股、商业航天股强势

金吾财讯 | 港股早盘高开高走，截至午间收盘，恒生指数上涨0.87%；国企指数涨1.04%；恒生科技指数涨1.80%。

蓝筹中，老铺黄金(06181)涨9.03%，美团-W(03690)涨6.33%，联想集团(00992)涨6.08%，东方海外国际(00316)涨5.88%，中国神华(01088)涨5.46%；跌幅方面，信达生物(01801)跌3.30%，长实集团(01113)跌2.45%，电能实业(00006)跌2.41%，药明康德(02359)跌2.00%，新鸿基地产(00016)跌1.90%。

板块方面，黄金股全线走高，集海黄金(02489)涨3.37%，招金矿业(01818)涨2.60%，珠峰黄金(01815)涨2.44%，灵宝黄金(03330)涨2.09%，潼关黄金(00340)涨1.86%。华源证券研究指，黄金珠宝板块整体2025年收入端下滑2%，归母净利润同比增长23%，各公司表现相对分化。业绩表现相对较优的为高端古法黄金品牌老铺黄金。展望后续，黄金饰品行业产品力为核心竞争力，持续看好头部品牌产品创新能力。黄金饰品的消费属性易受到黄金价格的波动影响，根据市场研究机构数据，黄金珠宝市场正呈现出明显分化：以投资、保值为核心诉求的产品需求保持韧性，而以设计、品牌与情感表达为导向的消费型产品，则更加依赖年轻客群与场景创新。同时，品牌集中度提升、渠道结构调整以及数字化零售渗透，也正在重塑行业竞争格局。展望未来，拥有优质产品创新能力、能够引领消费者消费新趋势的黄金珠宝品牌有望持续获得市场份额。此外，中泰证券新近研究表示，黄金中期上行逻辑稳固，美元信用体系边际弱化与实际利率下行预期构成核心支撑。

商业航天板块整体走强，拓璞数控(07688)涨11.12%，航天控股(00031)涨10.71%，蓝思科技(06613)涨10.38%，大陆航空科技控股(00232)涨4.46%，中国技术集团(01725)涨4.40%。华源证券研究指，SpaceX于美东时间5月20日正式向SEC递交S-1招股书，拟在纳斯达克以代码"SPCX"上市，6月4日启动路演、6月12日目标挂牌，预计募资750亿美元，对应估值1.75万亿至2万亿美元。招股书首度披露财务数据：2025年营收186.74亿美元，Connectivity板块贡献114亿美元、EBITDA利润率高达63%，用户数突破1030万。(2)北京时间5月23日星舰V3(第12次试飞)首飞成功，完成22颗模拟星链卫星部署。(3)国内产业端同步加速：5月27日蓝箭航天无锡生产基地正式投产，一期投资23亿元，是国内首个基于高强度不锈钢和智能化激光制造的火箭批量生产工厂，具备朱雀三号年发射20次的总装能力。该机构认为，星舰试飞+SpaceX上市+国内可回收火箭测试三重催化叠加，产业链配置思路或应从概念弹性转向订单、量产和降本兑现。此外，韬定律带来的算力散热压力也有望刺激太空算力的发展需求。

个股方面，美图(01357)盘中扬升至午间收涨20.64%。消息面上，中信证券新近研究指出，看好该公司发力生产力应用，有望驱动量价提升。近期RoboNeo和开拍等产品向着AgenticAI升级，实现自主规划、主动行动、自我复盘的运行闭环。结合公司在美业、地产和保险等垂直场景的深耕，AgenticAI有望提升生产力应用的使用需求，从而带来大量的token(算力点)需求，以订阅服务+美豆/萝卜增量包，打开商业化空间。同时也看好该公司在生活场景应用稳步提升。AI娱乐功能获得增量用户，AI修图功能让用户留存。AI正持续提升生活场景应用的商业化潜力，驱动付费率提升的同时，海外市场占比提升也有望驱动ARPU提升。关注公司在欧洲、巴西等市场的扩张进展。重点可关注6月影像节的产品更新情况。该机构预计，2026-2028年公司的经调整归母净利润为13.35/16.67/19.41亿元，同比增长38.24%/24.91%/16.46%，2026年5月21日收盘价对应PE为13.23/10.59/9.09x。

英矽智能(03696)股价整体延续近期下行趋势，早盘继续走弱，午间收跌4.67%。值得一提的是，近1个月公司股价累计跌幅近40%。消息面上，公司此前发布公告称，公司谨此知会股东及投资者，公司不时考虑及评估上市后的各项资本运作，包括于其他资本市场进行第二上市之可行性。然而，公司目前尚无任何第二上市确实计划。

中信证券表示，当前AI和科技板块交易趋于极致，但该机构认为这种极致背后是同样极致的宏观基本面分化：在投资、生产、盈利三个维度上，国内新动能和旧动能明显此消彼长，传统需求走弱而AI相关领域持续扩张。这种分化也不只在中国，美韩两国也存在宏观增长的分化，但成色有所不同，美国是AI支出和需求的震中，韩国通过硬件供给大规模盈利，AI全球扩张浪潮也强力带动中国AI相关产品的景气程度不断走高。该机构测算当前AI与科技交易虽极致但尚未到极端，与历史上四轮抱团交易相比，本轮极致交易的宏观基本面分化特征更为明显。考虑到当前我国生产、出口和交易热度较大程度源自海外的外溢传导，短期关注外部变化：一是海外基本面分化持续性、盈利预期兑现度以及企业扩张是否仍靠自有资金而非债务融资；长期关注我国AI资本开支进一步释放，并有望提高对我国经济增长的贡献斜率。