LendingClub：“变身”银行更名，一季度表现强劲，10倍市盈率值得关注

借贷俱乐部已转型为数字化资产负债表贷款机构，今年夏天将旗下银行子公司更名为“美好银行”。第一季度业绩强劲，营收2.523亿美元，净利息收入1.762亿美元同比增18%，非利息收入7600万美元增12%，摊薄后每股收益0.44美元超预期约17%，贷款发放额跃升31%达27亿美元。

银行预计二季度贷款发放额30 - 31亿美元。此次采用公允价值计量选项平滑收益，旧借贷市场平台收入降27%，转型接近完成。

首季净坏账率3.5%低于上季，但仍处高位。6.28%净息差依赖稳定存款成本和坏账率。

公司股票交易价约15.60美元，市值约20.6亿美元，滚动市盈率约11.9倍，远期市盈率约10.2倍。与同行比，未体现增长认可。若净坏账率维持3.5%且营收增超20%，有40% - 50%上涨空间。

更名“美好银行”表明战略转型，依赖执行，两到三季度见相关迹象。

• 信贷恶化：净坏账率超4%，盈利指引难维持。
• 经济放缓：借款人对失业率和收入中断敏感，衰退打击大。
• 资金成本：存款利率上升或批发融资收紧，净息差收窄。
• 技术平台收入：27%下降是结构性的，难复苏。

借贷俱乐部10倍远期市盈率使其成同类最便宜上市数字银行。给予“买入”评级，前提是净坏账率维持3.5%左右。7月二季度财报是首次考验，关注净坏账率、二季度贷款发放速度及存款业务建设迹象。

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责任编辑：小浪快报