美国癌症协会再次认可Cologuard——这是否终于增强了雅培的投资理由？

雅培与Exact Sciences的交易接近完成，Exact Sciences已获监管批准，股东于2月20日批准，合并预计3月23日或二季度末前完成。当前焦点从交易能否完成，转向合并后公司价值能否超各部分价值之和。

美国癌症协会重申爱必康和升级版爱必康为首选非侵入性结直肠癌筛查方案，每三年检测一次。乐观者认为指南支持可支撑报销、筛查量和雅培商业影响力；悲观者指出这是对现有方案的重申，Exact需证明执行能力。

协会认可改变爱必康商业前景：一是推动重复检测，使其融入定期筛查周期；二是升级版爱必康高癌症检测率和高特异性可优化检测流程；三是雅培更广泛的筛查产品线可拓宽竞争优势，收购将促进营收增长和提高毛利率。

市场可能低估Exact Sciences已具一定规模，其2025年营收32.5亿美元，筛查业务25.3亿美元，精准肿瘤业务1.83亿美元。雅培2025年调整后摊薄每股收益增长10%，预计2026年中位数增长10%，有能力吸收新业务。

怀疑论者担忧整合风险，交易可能延迟、终止，产生成本、业务中断和诉讼，且雅培股价溢价或已反映部分利好。接下来需证明雅培能在不影响核心业务下拓展新业务。

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责任编辑：小浪快报