华尔街资深人士警告：MicroStrategy三倍上涨陷阱或很快显现

截至5月3日，微策略持有818,334枚比特币，价值约641.4亿美元，但近期价格走势使其进入比特币杠杆股权状态，直接买比特币或比通过微策略支付溢价更纯粹。第一季度，其持有的比特币造成144.6亿美元未实现亏损和125.4亿美元净亏损，若比特币价格停滞，股票可能迅速缩水。

该股票仍可能短期跑赢大盘，原因有：一是融资机制仍运转，微策略已连续23次按时足额支付优先股股息，累计超6.93亿美元，市场信任这些证券，今年该机制已为购约77,000枚比特币提供资金，速度约为美国现货比特币ETF购买总量10倍，其已发行超135亿美元优先股，年化股息率11.50%；二是在强劲上涨阶段，价格走势易压倒对估值的质疑，2月初到3月初，微策略股价涨约44%，比特币价格涨约15%，股票表现像内置放大器。

风险也存在，同样结构会加速行情反转，该股票从溢价扩张转压缩速度或比比特币更快。后续需关注：比特币是否保持上涨、优先股计划是否持续为比特币积累提供资金、投资者是否仍倾向直接持有比特币。

若比特币符合部分交易员关注的图表形态，跌破5万美元/枚，微策略可能进入损失控制模式，股价或随比特币回调且更快重新定价；若比特币维持在约5万美元/枚以上，融资循环持续，投资者仍认为直接买比特币更纯粹，警示影响力减弱，溢价压缩仍是需关注风险。

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责任编辑：小浪快报