迈克尔·伯里（Michael Burry）不断呼吁高层。这个牛市指标并不买账

迈克尔·伯里认为股市可能终于接近他一直警告的那一刻。本月早些时候，《The Big Short》背后的著名投资者卡桑德拉·解锁（Cassandra Unchained）在他的Substack上写道，“市场已经跳了鲨鱼”，并暗示历史开始与之前的市场峰值相吻合。

伯里指出科技和半导体股的爆炸性反弹，并警告投资者可能正在目睹让人想起互联网时代的情况。“……这……的结束即将到来，”伯里写道。

然而，一项市场指标表明，牛市可能仍有更大的运行空间。

Reflexivity联合创始人兼总裁朱塞佩·塞特（Giuseppe Sete）表示，投资者可能关注错误的催化剂。首先是关税。然后是与伊朗的战争。然后是油价和通货膨胀。最近，一些投资者指出，一波备受瞩目的IPO浪潮是一个潜在的警告信号。

到目前为止，他们都没有结束这场集会。

Burry发出最新警告之前，科技股和人工智能相关股票大幅上涨。

这位投资者强调了数据显示，纳斯达克100指数中一些最大赢家的涨幅与互联网时代最强劲的涨幅相媲美，甚至令人惊叹。受人工智能热情、资本支出加速和盈利强劲增长的推动，半导体行业一直是市场最热门的领域之一。

伯里认为，当前的市场环境与2000年科技泡沫破裂之前的时期看起来“如此熟悉”。

这位以从房地产市场崩溃中获利而闻名的资深投资者表示，他已经建立了大量空头头寸，并建议投资者考虑减少对高动能科技股的投资。

他还承认自己在市场上被誉为“狼来了的男孩”。

“然而，今天我要告诉你，”伯里写道。

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塞特正在看到一个非常不同的信号。

这位Reflexivity联合创始人指出了他开玩笑地称之为“Screw Value Investing”指标：标准普尔500指数中100家最大公司与接下来100家最大公司的平均市净率之间的价差。

逻辑很简单。

只要市场上最大的公司继续以相对于市场其他公司的溢价进行交易，牛市就不会受到影响。

图表显示，从历史上看，大盘股领导地位加强、估值溢价扩大的时期与更健康的市场环境重合。当溢价缩小或消失时，市场领导地位就会减弱，风险往往会上升。

图表：反身性

传统价值投资者可能会将估值升高视为一个警告信号。

塞特对他们有不同的看法。

投资者愿意持续为市场主导企业支付更高的市盈率，这反映了他们对未来盈利增长和商业模式持久性的信心。

如今，该集团包括许多市场人工智能领导者，包括Nvidia Corp（NASDAQ：NVDA）、Microsoft Corp（NASDAQ：MSFT）、Meta Platforms，Inc.（纳斯达克股票代码：Meta），Amazon.com，Inc.（纳斯达克股票代码：AMZN）和Broadcom Inc.（纳斯达克股票代码：AVGO）。

这不仅对选股者很重要，对道富SPDR S & P 500 ETF Trust（纽约证券交易所代码：SPY）和先锋S & P 500 ETF（纽约证券交易所代码：VOO）等广泛市场ETF的投资者也很重要，这些ETF的表现越来越与一小群大型人工智能领导者的命运联系在一起。

塞特认为，只要投资者继续对这些公司给予溢价估值，更广泛的牛市仍然有坚实的基础。

这并不意味着反弹是不可战胜的。

最终，每一次牛市都会结束。但根据Reflexivity的说法，投资者最好关注市场最大的公司是否失去估值优势，而不是关注最新的宏观恐慌。

关税并未结束涨势。

石油并没有结束这一切。

战争并没有结束它。

尽管巴里发出警告，但这一指标表明牛市可能也没有准备好结束。

标准普尔500指数被过度买入，但摩根大通表示，反弹尚未完成

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