标准普尔500指数中只有4%处于新高：美国银行的Hartnett称这是2000年3月的回声

标准普尔500指数不断创下历史新高，但美国银行首席投资策略师迈克尔？哈特尼特（Michael Hartnett）警告投资者，2000年3月互联网泡沫破裂前出现的一种模式目前正在显现。

模式是广度。

目前只有21只股票（约占该指数的4%）创下新高。哈内特在周五发布的最新Flow Show笔记中透露，2000年3月互联网最高点的数字是20。

这种比较是惊人的。

虽然SPDR S & P 500 ETF Trust（纽约证券交易所代码：SPY）追踪的标准普尔500指数继续创下新纪录，但只有一小部分成分股参与其中。

根据美国银行的数据，该指数中有222只股票目前的交易价格较高点下跌超过20%，而109只股票仍较峰值下跌超过40%。

哈内特担心的不一定是崩盘即将来临，而是当前的涨势已经变得危险地集中。

这位策略师强调了当今市场上已经可见的经典泡沫特征：指数级价格走势、波动性减弱、估值升高和极度集中。

他指出，标准普尔500指数目前的跟踪收益约为29倍，纳斯达克100指数已较2025年4月的低点上涨逾80%。

人工智能贸易已成为市场领导地位背后的主导力量，一小群大型科技公司占据了不成比例的收益份额。

对于哈内特来说，这种集中度类似于之前的市场峰值：1929年、日本1989年的泡沫以及纳斯达克指数2000年3月的顶部。

另请阅读：通胀上升，增长放缓：霍尔木兹为何默默地扼杀美国经济

哈内特还将美国银行备受关注的牛市和熊市指标从8.0上调至8.5，进一步进入该银行定义的逆势“抛售信号”区域。

该指标跟踪投资者在流量、广度和信贷方面的头寸和情绪，读数高于8表明存在危险的拥挤。

自2002年以来，已经出现了17个此类信号。全球股市在接下来的两到三个月平均下跌2%-3%，跌幅达到15%-20%。

拥挤的情况也出现在其他地方。

美国银行的私人客户目前持有创纪录的66%资产为股票，现金水平为有记录以来最低。

尽管存在警告信号，哈内特表示，宽松的货币条件继续支持风险资产。

他写道：“全球降息（31）的速度仍然超过加息（12）。”他补充说，交易员仍然愿意“提前泡沫”条件，直到金融状况最终出现。

哈内特已经在假设的人工智能泡沫破裂后写下了下一章，它依赖于一个世纪的市场顶部。

哈内特表示：“自1929年以来的后泡沫投资者路线图是做多债券，以及股票中的‘长期羞辱、做空傲慢’。”

粘合腿是机械的。

自咆哮的二十年代以来，每一次主要股市见顶后的六个月内，十年期国债收益率都下跌了约45个基点。

股票部分是反向的。

在股票领域，他推荐了他所谓的“长羞辱，短傲慢”策略。这意味着购买在狂热期间被摧毁的防御性行业，并削弱支撑它的领导人。

模板是2000年。

在纳斯达克指数崩溃并在次年下跌60%后，通过公用事业选择部门SPDR基金（NYSE：XLU）跟踪的公用事业股上涨了25%。消费品指数--由Consumer Staples精选行业SPDR基金（NYSE：XLP）跟踪的消费品指数上涨24%。

如今，随着纳斯达克指数从春季低点翻倍，主食、金融和医疗保健股表现最差。哈特内特预计，它们将引领接下来的股票，以及对石油敏感的消费股和小盘股增长股。他还预计人工智能的领导力将会发展。

未来的收益可能来自采用人工智能技术并将其货币化的公司，而不是当前的赢家--半导体制造商和基础设施建设商。

他对这种转变的首选表达方式是通过小盘科技股和成长股，将其与20世纪70年代“漂亮五十”时代崩溃后小盘增长强劲的表现进行比较。

哈内特说：“未来12个月表现最好的人可能是不受约束的、机会主义的、‘未经处理的钻石’。”

另请阅读：罗素2000的创纪录动力是罕见的，人工智能就是原因

图片来源：Shutterstock