两大信号佐证伊美停战概率上升，全球资产将如何重定价？

美伊有望很快达成实质性和平协议的预期不断增强，市场预计这将缓解地缘政治紧张局势，改善霍尔木兹海峡的石油运输畅通。

野村证券跨资产策略师查理・麦克艾利戈特（Charlie McElligott）认为，协议一旦确认，股市或出现“卖事实”回调，当前过度乐观的仓位将被平仓。

但多数分析师认为，战争结束带来的宽慰将进一步提振风险偏好。城堡证券宏观策略师弗兰克・弗莱特（Frank Flight）周四发布报告，阐述了他对和平协议即将达成的信心，以及协议对各类资产的影响。

近几周，有关和平协议的乐观报道频频出现，却又屡屡被双方否认。弗莱特认为协议几天内就会达成，理由有二：

伊朗互联网恢复：伊朗互联网连接已恢复至冲突前86%的水平。弗莱特指出，尽管数据并不完全准确且当地网络仍受严格审查，但网络恢复表明伊朗政权预计冲突即将结束。

军方高层公开露面：伊朗高级军事人物近期频繁公开现身，说明德黑兰认为遭遇定点打击的风险降低，美伊谈判达成协议的概率上升。

投资者最关心的是市场将如何反应。弗莱特表示，本周初的市场动态颇具参考价值。在过去的长周末假期期间，市场几乎没有其他重要消息，美伊达成谅解备忘录的新进展推动了资产价格变动。

弗莱特利用预测市场中霍尔木兹海峡航运正常化的隐含概率变化，衡量宏观资产波动幅度，估算市场后续走势。

城堡证券预测，若7月底前海峡全面开放，油价将下跌，推动10年期美债收益率下降12.5个基点，通胀担忧缓解，央行扭转近期鹰派立场；标普500指数将快速上涨1.71%，美元指数下跌0.53%。弗莱特补充，若海峡石油流通速度超预期，风险偏好将进一步提升。

弗莱特认为，协议利好的板块将受益于海峡开放带来的三大利好：油价下跌、利率走低、经济韧性犹在。

零售、住宅建筑和航空板块将成为最大赢家。这些板块在AI主导的增长行情中表现滞后，若市场从少数资本开支领涨板块转向周期股和非必需消费股，这些板块有望迎来补涨行情，能源价格回落与宏观经济韧性将提供助力。

不过，市场风格切换可能对当前热门板块造成冲击。弗莱特总结称，市场广度提升虽属健康信号，但可能以半导体板块近期赢家为代价，对动量行情构成风险。