Viasat报告2026年第四季度业绩：完整收益电话记录

下午好，感谢您今天加入我们。我是Mark Dankberg，Viasat Inc.首席执行官兼董事长。与我和丽莎一起，还有我们的首席财务官加里·蔡斯。一如既往，我们鼓励阅读股东来信并参考今天下午早些时候我们在网站上发布的幻灯片。欲了解更多详细信息，我将从前面的三个区域开始。然后加里将回顾我们的26财年和第四季度业绩以及27财年的初步展望。然后我们将回答问题。我将介绍我们战略观点的最新情况，包括与Carinade Capital Management的合作协议以及Viasat 3航班2和3的最新情况、我们26财年的最高水平业绩以及我们的近期目标以及运营和战略计划。首先，我欢迎Shekhar Iyer和Jenny Yoon Yoon加入我们的董事会。Shekhar是一位经验丰富的技术高管，在企业软件、云、网络和通信基础设施领域拥有丰富的大规模运营经验，并拥有丰富的上市公司经验，包括业务战略和并购。他的董事会经验包括帮助Altair完成对西门子的100多亿美元出售。Jenny Yoon为董事会带来了丰富的财务治理和资本配置经验，为数十亿美元的公共债务发行提供建议和结构，并与高管团队就战略交易和风险管理进行广泛合作，包括作为Inmarsat董事会成员直至完成出售给SES。Shekhar和Jenny Yoon均被任命为董事会战略审查委员会成员。本月早些时候，我们还宣布了与Carinade的合作协议。我们感谢过去一年与Carinade的建设性对话，并对这项协议感到满意，我们相信这符合ViaSat及其股东的最佳利益。在ViaSat 3前线，季度结束后，我们成功完成了2号航班的所有部署，包括吊杆中的反射器。服务进入正在等待FCC的授权。此外，继季度末之后，Viasat 3号航班3于4月29日成功升空。此后，散热器和太阳能电池组部署已成功完成，轨道提升正在进行中。3号航班预计将覆盖亚太地区，大约一个月后抵达车站，预计将于今年8月或9月进入服务。我们持续的机队扩张支持航空、海事、固定服务和政府卫星通信业务领域的关键增长计划SES。它还引入了重要的新功能，包括为我们的政府和商业客户提供新形式的弹性。我们相信，就成本效率、用户性能改进和抗干扰能力而言，Viasat 3卫星是世界上最先进的商业卫星。我们还相信他们为太阳能发电和散热制定了新的商业标准。这两种能力都是在太空开发经济数据中心的基础技术挑战之一。切换到26财年的结果，尽管美国政府在财年后半部分关门带来了阻力，但这些财务结果基本上与我们进入今年的预期和计划一致。加里将更详细地介绍财务业绩，但一些亮点包括创纪录的新合同授予和积压，以及收入的温和增长和调整后的EBITDA也均处于创纪录水平。我们的现金产生明显突出，我们产生了近6亿美元的自由现金流，不包括一次性Legato付款，约为1.8亿美元。在过去的五个季度中，我们每个季度都有正的自由现金流。我们在实现这一目标的同时，仍在为我们的未来进行投资，我们强劲的现金表现有助于加强我们的资本结构，包括非常可观的利润。我们的目标杠杆率低于3.0。因此转向短期运营和战略计划。正如我上季度分享的那样，我们有三个关键的短期重点领域来推动27财年及以后的增长。首先，我们正在进行的机队扩张预计将使带宽库存增加大约三倍，而提高自适应射束形成灵活性将进一步提高机队的有效容量，从而在前向和返回链路上提供更高的速度。我们还将通过扩大现有的低地球轨道和地球同步轨道资源来扩大我们舰队在海上的多轨道能力。我们正在稳步推进我们时代的KA频段多轨道终端，用于飞行通信，该终端已经进入所有波音商用客机的线路匹配认证流程。Telesat也在取得进展，计划于今年发射其首颗Pathfinder Lightspeed LEO卫星，并计划于明年晚些时候首次全球服务。虽然宽带卫星服务市场竞争非常激烈，但它也在迅速增长，我们相信我们有一个很好的机会随之增长。我们的第二个关键领域开发和部署共享多租户多轨道L和S频段共享基础设施，提供下一代移动卫星服务，包括全球航空和海事安全以及下一代航空、地面和海上车辆自主权以及移动定向设备机会，重点是降低资本密集度。虽然我们的目标是在2029年提供服务，但我们的目标是从作为Equitus技术提供商的角色中获得可观的收入，Equitus是我们与Space 42和Third一起组建的太空基础设施实体。我们还打算维持国防和商业市场的DAB部门的快速增长率。基于我们的两用先进技术。DPA部门是我们为Equitus所做的新技术开发第一个获得认可的地方。下一代L和S频段空间和地面基础设施的Equitus计划预计将成为宽带服务、移动ls跨度服务和DAD的重要贡献者。作为新共享基础设施实体的联合创始人，我们将继续与Space 42和其他潜在合作伙伴密切合作，该实体旨在大幅提高L和S频段卫星移动服务的资本生产率。Equitus基础设施旨在通过卫星特定频率和地面频率实现可互操作的非地面网络服务的三个GPP标准。共享塔基础设施模型可以提高所有参与方的频谱效率并降低基础设施成本。与地面共享塔基础设施一样，频谱权利和义务仍然属于参与的许可证持有人，这些许可证持有人最初是位于42号空间的Viasat Inc，但有可能发展为更多合作伙伴。Biostat预计将作为Equitus的初始技术主承包商参与。基于空间的L和S频段射束技术是NTN直接到设备机会的核心，我们的技术解决方案既受益于我们先进的L频段和K频段宽带基于空间的相控阵技术的悠久历史，又进步了我们的悠久历史。基础EPITIS卫星和相控阵技术还旨在支持多轨道宽带，例如地球同步轨道和地球同步轨道上的KA频段服务。商业和政府宽带卫星服务的短期市场仍然竞争激烈且快速增长。Viasat最近航空业的收入和盈利实现了两位数的增长，但27财年固定住宅服务和海事业务的下降抵消了这一增长。我们预计固定和住宅服务的财务业绩将会改善，但竞争加剧将降低我们在航空服务方面的增长率。然而，我们看到DAB部门的增长机会加速，再加上我们的收件箱，联合服务部门为加速整个公司未来收入增长创造了机会。航天领域有望受益于一系列令人兴奋的新国防、商业和科学举措，我们相信维亚萨特有能力参与其中的一些举措。我们相信，我们作为领先的太空技术创新者和领先的卫星服务公司的相对独特地位有助于我们与大多数情况下未垂直整合的竞争对手区分开来。短期内，许多机会将首先在我们的DPA部门抓住。我想指出一些通常涉及商业模式和技术创新的机会。上周刚刚宣布了一个关键机会，第四季度结束后，我们收到了PTSG或受保护战术卫星全球合同初始阶段的后续奖励，该合同将首次交付小型低成本可搜索的双频段地球同步轨道美国政府战术卫星。我们相信，PTSG是扩大我们参与政府战术空间系统技术和服务的绝佳机会，也是利用技术创新大幅提高美国战术宽带卫星通信的有效性和弹性的机会，同时帮助解决对其他轨道和系统的潜在威胁。PTSG与现有的WGS或宽带全球系统美国战术卫星网络密切相关，美国通过该网络建立了广泛的国际合作伙伴关系和联盟互操作性关系。所以这也是一个有意义的国际机会。在相关的双重用途宽带空间技术和服务方面也有大量的后续机会。我们的低成本L和S波段多轨道增殖RIO和低成本宽带可重复GEO卫星共享重要的技术基础，证明了我们的垂直一体化、双重用途、多轨道、多波段资产、资源和能力的价值。我们相信，这是我们为政府和商业客户提供跨频段和轨道的弹性和高价值服务的关键区别。最近，美国三大移动运营商宣布计划围绕直接到设备非地面网络服务创建一家合资企业。值得注意的是，有使用许可卫星频谱和地面频谱的补充卫星使用的D到D机会，每种情况都提供了不同的使用情况。通过太空塔使用的地面频谱可以将覆盖范围扩展到不存在地面覆盖的地方。卫星频谱可以做到这一点，还可以通过太空塔作为覆盖层来弥补已经通过地面塔或接入点覆盖的地方的服务差距。Equitus业务模式旨在支持全方位服务业务，ViaSat可以使用许可的卫星LRS频段频谱竞争提供标准的可互操作指令设备非地面网络服务，或者各个移动网络运营商的合资企业可以简单地签订共享太空塔基础设施的合同，以支持那些已经在合适的地点拥有地面频谱的移动网络运营商。将Equitus视为一家独特的参与者，提供非捆绑式太空基础设施、地面基础设施和/或共享网络运营，并成为Viasat或Space 42等卫星运营商或其他全球或区域卫星运营商的平台，使用自己的许可频谱提供直接到设备服务。美国移动网络运营商D2 D NTN合资企业是一个应用程序的例子，我们认为ViaSat作为服务提供商和支持移动网络运营商应用卫星以最佳方式增强地面网络的初始Equitus技术提供商是一个良好的增长机会。另一个推动创新和 卫星技术的发展是空间数据中心的潜力。虽然发射无疑是一项关键的使能技术，但还有几个其他领域是重叠的。关键使能卫星通信技术，例如太阳能发电、散热、先进数字计算的辐射硬化容忍度、空间到地面和空间到空间宽带通信，包括射频和光学以及拥挤的轨道频谱和空间资源的编排和协调。我们相信，我们在其中许多领域拥有最先进的技术专业知识，并拥有多种可用于研究和合作伙伴关系的途径。利用我们的多轨道两用垂直集成技术基础，它在我们的DAB增长机会的目标清单上。我们有几个重要的数据机会悬而未决，随着这些机会在本财年上半年成熟，我们将更新我们的27财年展望。因此，总而言之，我们在26财年的业绩表明，我们有能力将战略转化为有吸引力的财务业绩，以现金流和净杠杆率改善为关键指标，并平衡短期执行与长期战略定位，以及我们团队的韧性和承诺，以应对与尖端太空技术相关的挑战。我们高度关注几项关键的战略举措，以确保我们能够参与快速发展的市场、技术和商业模式，同时保持顶级竞争地位。我们的长期计划有选择性，在降低资本密集度的基础上，通过实现股东价值的关键杠杆提高投资资本回报率。因此，我将把它交给加里，以获取有关我们第四季度财务业绩和27财年前景的更多信息。

感谢Mark，更重要的是，感谢Viasat Inc团队为使26财年取得成功所付出的辛勤工作。我们需要你们的持续奉献精神，以确保27财年取得成功。我们的财务之旅分为您听我谈论的三大支柱--经常建立我们的特许经营权、产生现金和降低我们的杠杆。使用这个镜头，我将首先讨论第四季度的结果。然后我将回顾一下26财年。然后我们将继续讨论今年的前景。我在本节中接下来的所有陈述都将参考26财年第四季度与上年同期相比，25财年第四季度的奖励约为13亿美元，增长9%，其中海事、政府、Stack Common和航空等通信服务部门领先。季度积压量增长的驱动力创历史新高，约为41亿件，增长15%，通信服务和DAB均实现两位数增长。收入为12亿美元，增长约2%，反映DT增长12%，部分被通信服务2%的下降所抵消。净利润为5900万美元，增加3.05亿美元，主要是由于出售我们在Aborino的股权投资获得收益、主要来自去年的减损费用的G和A费用的下降以及利息费用的下降。调整后EBITDA为3.7亿美元，下降1%，主要反映与增长计划相关的增量研发以及政府关门的影响高于预期。随着我们投资完成Viasat 3系统，资本支出增加至2.98亿美元，增长了20%。重要的是，尽管有上述资本支出（资本支出），这是今年最高的资本支出季度，但我们本季度仍产生了2400万美元的正自由现金流。三月，我们完成了对纳瓦里诺的权益的剥离。Navarino的业绩此前流经利润表上的权益和收入细目，并计入调整后的EBITDA。我们报告称，本季度我们从销售中获得了2.03亿美元的总收益。我们的净债务相对于跟踪调整后EBITDA环比增长了3.1倍，与上一年同期相比大幅增长。现在让我们来看看一些细分亮点。在通信服务方面，受海事、政府卫星通信和航空收入的强劲推动，奖励额为8.77亿美元，增长13%。航空和政府卫星通信的增长被住宅固定宽带的下降所抵消。航空收入增长11%，最终服役的商用飞机约为4，450架，同比增长10%，加上每架飞机平均收入更高。每个季度都会有机组进出我们的飞机机组积压。从净值来看，本季度的新飞机奖励为正值。我们在季度末有相当数量的安装。这些因素的净结果使我们的商用飞机单位积压了1000架。我们希望这些设备能够根据现有的客户协议与我们的IFC系统一起投入使用。我们的政府卫星通信收入增长了5%，反映了与美国和国际政府的良好增长。政府奖励和积压同比增长18%，我们从IDIQ合同中获得了收入。我们没有完全实现使海上收入恢复增长的目标。由于在役船舶减少，收入下降了1%。本季度末，我们约有1，350艘Nexus Wave船舶在服役，另有1，500艘积压船舶。对Nexus Wave的需求仍然强劲，我们还有更多工作要做来加速安装。几分钟后我会更多地谈论前景。由于美国固定宽带子公司持续下滑，固定服务和其他收入下降了24%。本季度末，我们拥有130，000名订户，每用户通信服务平均收入为113笔。调整后EBITDA为2.87亿美元，下降6%，主要是由于固定服务和其他业务下降以及包括多轨道航空技术在内的研发投资增加。普通人。现在让我来谈谈本季度的国防和先进技术表现。我们的DPD部门奖项为4.03亿，受信息安全增长的推动，增加了2%，网络防御奖项的增长逐季不同，我们继续看到我们的DPD业务的增长环境非常强劲。DAB收入为3.61亿，增长12%，受信息秒网络和太空以及任务系统强劲增长的推动。受我们高保证加密产品增长的推动，Infosecond网络产品收入增长了24%。受限制有效载荷增长的带动，空间和任务系统收入增长了16%。战术网络收入同比增长4%。调整后EBITDA为8300万美元，增长20%，这是收入增长和正运营杠杆的推动，被增量研发投资部分抵消。现在让我对我们全年的表现发表一些观察。我在本节中的陈述将参考26财年全年与25财年全年进行比较。26财年，我们的收入为46亿美元，GAAP净亏损为3400万美元，调整后EBITDA为15.5亿美元。不包括Legato的一次性付款，运营现金流为16亿美元或12亿美元，资本支出略低于10亿美元，不包括一次性付款，自由现金流为5.97亿美元或1.77亿美元。上个季度我们实现了今年的财务指引，但在26财年生存下来不仅仅是获得我们为未来增长做好准备所需的数字。我们在某些领域没有取得最初希望的进展，但在其他一些领域取得了扎实的进展。我们并没有像我们希望的那样完全扭转海事税收的局面。我们已经接近了，但现在相信要到27财年晚些时候才能看到拐点持续得更有影响力。我们没有看到固定宽带业务的稳定，但我们在发射卫星方面取得了很大进展，并成功地推进了服务进入准备工作。航空和政府卫星通信业务又一个强劲的一年，而我们的DAP团队实现了出色的收入增长，并获得了重要奖项，为未来几年的持续增长奠定了基础。从现金流的角度来看，我们的团队交付了大量资金。我们不仅成功地没有烧钱，而且在过去五个季度中，我们每个季度都产生了近1.8亿美元的正自由现金流。我们还实现了第三个支柱，即减少杠杆现金产生，再加上Legato的流入和Navarino的出售，使我们能够偿还7.43亿美元的债务，同时增加可用现金余额，使净债务达到48亿美元，净杠杆率降至3.1倍。我们在杠杆率低于三倍的目标方面取得了显着进展，我想特别感谢Viasat Inc团队履行这一使命并大幅降低我们的财务风险。现在让我们来看看27财年的前景。我们预计收入将增长中等个位数，通信服务将增长较低个位数，而ADC增长将在十几岁左右。我们预计调整后的EBITDA将持平至小幅上升并在年内回落。值得注意的两件事是，几年前我们先进技术和其他业务的知识产权和解协议的影响正在下降，以及最近出售后Navarino EBITDA的取消。总而言之，这些项目对2017财年EBITDA构成了阻力，与26财年相比影响约2个百分点。让我补充一些额外的细分领域色彩从航空领域的通信服务开始，随着ARPA的扩张，随着我们更多的客户群迁移到全面的快速免费服务，我们预计收入会增长。然而，正如马克所说，我们预计增长速度将放缓。我们预计海运船舶将略有下降，但预计Nexus Wave的安装基础将大幅增长，为客户提供更多价值并推动更高的ARPA。我们预计，随着Viasat 3投入服务，您的固定宽带业务将出现，但预计在此之前将持续下降。鉴于国防领域的长期增长以及我们在关键市场的地位以及我们的技术领先地位，我们预计governments.com将再增长一年，我们正在寻找非常好的增长。交叉而言，我们预计加密收入将在今年实现强劲增长，空间和任务系统以及战术网络的加速增长。这些团队在26财年取得了一些重大胜利，导致积压案件同比增加了23%，最近甚至取得了更多胜利。正如马克上周强调的那样，我们被美国太空部队太空系统司令部选为两名IDIQ获奖者之一，负责交付太空飞行器，支持受保护的战术卫星全球或PTSG计划。这是一个非常令人兴奋的计划，其胜利表明我们有能力在最重要的高增长市场竞争并赢得客户的业务。我们预计27财年报告的资本支出为9.5亿至10亿美元，现金资本支出将从26财年的7.6亿小幅增加至约8.5亿美元。余额将以资本化利息形式存在，将从26财年的2亿多下降到27财年的125到150。请注意，资本化利息的减少将是现金利息从资本支出转移到经营现金流的一部分。这一变化不会影响现金流，但与上一年相比，它对我们的运营现金构成了阻力。与26财年相比，我们的资本支出（不包括上述27财年的资本化利息）细分如下，维护费用持平于4亿美元左右。ViaSat 3的数量减少了1.5亿，至约5000万。基于成功的资本支出预计将从5000万增加到1.5亿，其中资本支出将增长约2.25亿到2.5亿，重点关注ViaSat 3以及DAB部门和政府卫星通信Inmarsat以外的未来卫星。资本支出预计为3.25亿美元，并包含在我刚刚指导的综合数字中，同比变化是由Viasat 3支出减少约1亿美元推动的，但主要来自海事和Nexus浪潮的更高成功支出所抵消的，以及债务增长支出的增加。我们已经果断地扭转了自由现金流的局面，预计明年自由现金流将出现类似的情况，即杠杆率约为1.8亿美元。虽然我们在实现目标方面取得了巨大进展，但我们还有更多工作要做。我们今年实现的去杠杆化极大地改善了我们的信用状况。我们看到信贷市场对这一改善做出了强烈反应，我们正在评估开始重塑资本结构的可能性。我们在26财年取得了很大进展。我们已经扭转了自由现金流的局面，有意义地降低了杠杆率，并预计我们很快将向市场推出大量Viasat 3容量和功能，这将帮助我们为关键增长市场的客户提供服务。随着我们很快将更多资本从非生产性转向生产性，我们正在努力提高资本回报率。更高的资本回报率一直是您不断听到的我们财务旅程的核心。特许经营和盈利增长推动了该等式或回报的分子。更高的自由现金流和资产出售会减少投资资本并提高分母。我们知道，要让我们的收入走上更高的增长轨道，我们还有很多艰苦的工作要做。我们在26财年取得了很大成就，并将在27财年继续在这一基础上再接再厉。我们对未来的机会感到兴奋，并专注于为客户做正确的事情。Viasat Inc团队能够应对挑战，我们感谢您的持续支持，帮助我们努力使27财年变得更好。现在我想把电话转给马克

嗨，下午好。感谢您回答我们的问题。首先想在Equitus上询问，您能否提醒我们，我们如何看待您希望提供的价值捕获，以及您从正在进行的一些合作伙伴讨论中真正寻求什么？一个例子是，您正在寻找提供卫星巴士的人吗？您只是在寻找客户吗？只是想了解这里所有各方的作用。好吧，好吧，首先，Equitus的基本理念是共享基础设施，它实际上是从地面移动网络环境继承而来的，你知道，最初是地面运营商，他们每个人都有自己的塔网络，但他们都在做同样的事情。单个塔可以支持来自多个运营商的频谱。这降低了成本，而且确实不会影响运营商的差异化能力，因为他们使用相同的网络。因此，Equitus的基本理念是共享网络基础设施，然后将其视为Viasat和Space 42，各自作为移动卫星服务运营商。我们可以拥有共同的卫星来照亮我们的两个频谱，而不是每个卫星都有自己的卫星，每个卫星只照亮相对少量的频谱，然后我们每个人都可以以较低的成本提供服务。降低资本密集度，对投资者有利，降低我们可以转嫁给客户的成本。对顾客也有好处。这就是基本想法。另一件有趣的事情是，考虑到我们正在合作的是低地轨道或低地轨道版本，请记住，卫星，你知道，粗略地认为它大致均匀地分布在世界各地。因此，进一步提高成本效率和节省成本的机会之一是邀请其他可能是区域运营商的合作伙伴。所以我说《太空42》并不完全全球化，但它们覆盖了世界上的大部分地区。但也有许多区域参与者，如果他们拥有自己的LEO系统，那么只有一小部分卫星会在该地区上空。因此，如果他们分享我们的，这只会加强我们可以以其他方式实现的成本节约。另一个机会是以允许更多频谱投入使用的方式协调频谱。因此，这些是创建像Equitus这样的实体的根本原因，这是该名称旨在应用的一部分，是它是一个公正的共享公共基础设施，类似于您在陆地业务中看到的。因此，一组合作伙伴将其视为一个多方市场。我们正在与之交谈的一组合作伙伴是其他区域运营商。他们可以拥有陆地频谱，也可以拥有卫星频谱，这些频谱将受益于共享共享基础设施，因为他们本身就拥有价值链的其他部分。所以，这就是我们正在寻找的一组合作伙伴。我们还希望确保我们正在建设的基础设施（即太空基础设施）尽可能具有成本效益。因此，Viasat Inc确实提供了领先的网络有效负载技术，最重要的是网络、射束等技术。我们对基础设施价值链其他部分的合作伙伴持开放态度。这可能包括发射巴士。这可能是主要的两个。它还可能包括潜在的低成本制造商或与特定地理区域相关并受到其区域频谱持有者或服务提供商的首选制造商。这些就是口味。我们还认为Equitus作为一家独立公司将是一项不错的投资。随着我们增加合作伙伴和市场，它应该会有非常好的增长机会，因为这些服务的增长是由于自动驾驶汽车（无论是陆地、海上还是空中）、直接到设备以及我们所享受的传统移动卫星服务等东西而增长的ch提供。现在这有帮助吗？是啊是啊只需跟进一次并欣赏所有其他颜色。我相信您在股东信中提到您的目标是在2029年部署服务。所以我想是为了巴士和发射。您什么时候开始需要真正需要确定这些项目，例如选择公交车提供商、获得发射、获得发射清单，因为那里的人已经相当满了。因此，当做出这些决定时，需要就这两件事做出重大决定。

Viasat公司（纳斯达克股票代码：VSAT）公布了第四季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/ra4uj3uj/

Viasat Inc公布了2026财年业绩，新合同授予和积压量创历史新高，自由现金流产生量近6亿美元。

该公司宣布成功部署和发射其Viasat 3卫星航班，预计很快就会投入服务，从而增强了航空、海事和政府市场的能力。

Viasat Inc强调了与Carinade的合作协议、持续的机队扩张以及通过Equitus开发共享基础设施等战略举措，目标是到2029年实现巨额收入。

2027财年的财务指引包括中等个位数的收入增长，通信服务以低个位数的速度增长，国防和先进技术（DART）增长在十几岁左右。

管理层强调垂直一体化和两用能力的重要性，重点关注国防、商业和科学卫星服务的未来增长机会。

Lisa Kuran（首席企业和战略官）

谢谢杰里科。我们将在今天的电话会议上介绍某些非GAAP财务措施。SEC要求的有关这些非GAAP财务措施的信息可在我们网站投资者关系部分的26财年第四季度股东信函中找到。在演示过程中，我们将描述影响同比业绩的某些更重要的因素。我们还将做出联邦证券法含义内的前瞻性陈述，包括有关我们预计或预计未来将或可能发生的事件或事态发展的陈述。这些前瞻性陈述受到许多风险和不确定性的影响，实际结果可能与我们今天做出的任何前瞻性陈述存在重大差异。有关这些可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的因素的信息，请参阅我们提交的SEC文件和10-K表格年度报告。这些前瞻性陈述仅限于做出之日，我们不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务。至此，我将把它交给董事长兼首席执行官马克·达克福德（Mark Dakeford）。

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

加里·蔡斯（首席财务官）

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

谢谢加里。所以Carinade，我想现在我们很乐意花一些时间来回答一些问题。

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。请限制自己一个问题和一个后续行动。如果您想问问题，请按Star 1举手。要撤回您的问题，请按Star 1。同样，我们要求您在提出问题时拿起手机，以获得最佳音质。如果您在本地静音，请记住取消静音您的设备。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自德意志银行的爱迪生于。您的线路现已开通。请继续。

爱迪生·余（股票分析师）

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

它们现在正在制作中，我认为Space 42最近披露的内容，我们支持的是，我们将举行后续投资者会议，该会议将只关注Equitus，以便我们能够回答这些更详细的问题。但在我们这样做之前，在我们披露这些细节之前，我们只是等待敲定所有相关基本协议。但我们确实有。但显然我认为你的观点是肯定的，如果我们要在29号服役，我们现在就需要开始工作这些事情，我们意识到这一点，一旦这些协议达成，我们就会提供更多细节。

操作者

我们的下一个问题来自布伦特·彭特勒和雷蒙德·詹姆斯。您的线路现已开通。请继续。

布伦特·彭特勒

嘿，大家下午好。感谢您详细回答问题。在信和开场白中，您谈到了您将如何从垂直整合中受益以及DPA作为技术提供商的角色，包括在Equitas中任职。您能否向我们介绍DART业务的战略审查情况以及如果您决定走分拆之路，如何保持这些好处？

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

好吧，是的。我的意思是，我认为首先，我们对分拆的潜力有了很多很好的意见和评估。我认为，你知道，让我们说的核心，核心要素是，国防和这些先进技术有良好的增长机会。真正的问题是，你知道，它可以吗？它是一种增值资产吗？如果它是一项增值资产并且将会增长，那么它无论在公司内部还是外部都会具有价值。可能会有一点。当然可能会有一点差异或一些差异，具体取决于它是独立股权还是大公司的一部分。但核心问题是，它是一种增值资产吗？现在我们所处的环境中，从商业和军事的角度来看，双重用途非常重要，但同时拥有技术和与之配套的服务组件也很重要。有趣的是，在PTSG上获胜的两个团队都有能力运营和开发技术。我们看到的是，如果你看看ptsg的长期目标是什么，它将是一个相当大的舰队，由小得多的敏捷卫星组成。因此，技术和服务之间的双重用途和垂直整合肯定存在这种因素。这是一个很有潜力的特许经营权。我的意思是，这是一个价值数十亿美元的机会。因此，至少只要我们能够看到，通过将其保留在公司内部，我们将在太空和任务系统的这个元素中更好地定位，那么我认为我们会在一段时间内这样做。但它需要，所以可以将其视为衍生产品更多的是一扇单向门，而我们拥有它并且它的不断增长仍然给了我们选择权。好吧

布伦特·彭特勒

好的，谢谢，马克。然后是另一种战略问题。您在开场白中的信谈到了Viasat和Space 42等频谱持有者将如何维护其在Equitas中的频谱许可证和义务。我们最近看到Spectrum的估值非常高。因此，我只是想确保是否有机会让一些更高的股东价值使用您的频谱。Equitas为您提供了什么样的灵活性？您将如何利用这些机会？

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

好吧好吧从viasat的角度来看，核心问题是开发频谱或将频谱推向市场的价值大于或等于交易频谱的价值。因此，为了让我们能够很好地了解替代价值是什么，我们正在寻找一种将其推向市场的工具。Equitus代表了这一点。我们认为它的资本效率非常高，因为Equitus不仅仅依赖于我们将其推向市场。它基本上将为多个不同的频谱持有者提供服务。我认为这也使它具有吸引力。这也使其成为将其推向市场的一种具有成本效益的方式，对我们有吸引力。另一件事是，因为频谱与我们同在，你知道，我们有机会将其视为，它不一定是二进制的。我们不必出售所有产品，也不必将所有产品推向市场。我们可以考虑不同的地理位置，我们可以考虑不同的细分市场，并确保我们通过将其视为交易和开发的某种组合来为股东获得最佳价值，这可以是任何一种的全部，但不一定是。我想说的另一点是，这是一个非常充满活力的市场，事情正在发展。但现在看来，我们可以通过观察市场交易和需求来看到这一点，我们确实有能力开发它。所以只要我们看到我们可以继续沿着这条道路前进并且仍然有选择性。

操作者

我们的下一个问题来自摩根大通的Sebastiano Petty。您的线路现已开通。请继续。

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

嗨，非常感谢您回答这个问题，也许可以回到Equitas。很快，跟进爱迪生的问题。那么Mark，关于资本结构或融资机制，您是否可以分享一些信息，以及viasat可以帮助我们思考ViaSat的贡献或投资？因为当我们思考从股权中释放的价值时，市场上存在一些争论。您是否将该频谱推向市场？您是从技术角度将频谱和一些专业知识带入合资企业，还是我们也应该考虑从资本角度做出贡献，来自ViaSat资产负债表，然后可能暂时转向航空？您谈到了由于竞争而增长放缓。就商业航空方面而言，您在英航方面也看到了什么帮助？加里，我认为在你准备好的讲话中谈到了，你知道，积压的工作将从现有的商业协议中安装。帮助我们思考一下，你知道，目前市场上的RFP的姿态是什么，你知道，我猜你对跳球的期望是从这里开始的。谢谢好吧好的很好让我们涵盖两者。是的，我们会涵盖这两个方面。首先，在Equitus方面，当我们达成协议时，我们将更详细地讨论上限结构，我们认为Equitus最终将通过某种股权和债务组合来融资。当我们达成协议时，我们会谈论这个问题，我们的计划是什么，我们认为整体基础设施是什么，预算范围应该不会那么遥远。我想澄清的另一件事是，我们不会为Equitus贡献频谱。我们会，我们会。我们可以通过Equitus发挥我们的光谱。我们还将通过现有和不断扩大的GEO机队来发挥我们的部分频谱。所以让我们想想Equitas，但Equitas的价值主张对投资者来说，包括我们参与上限结构的程度，它的价值主张是，对于任何想要在太空中玩频谱的人来说，这是成本最低的方式。对他们来说，这应该是成本最低的方式。随着初始星座在这些移动卫星服务和D到D市场中实现，有机会大幅增长，以满足需求。因此，当我们进行后续讨论时，我们将对此进行更多澄清。在航空方面，可以认为有几个因素在起作用。首先，在商业航空方面，我们看到越来越多拥有航班连接的航空公司正在选择某种形式的免费模式或第三方付费模式，这大大提高了起飞率或用户渗透率。因此，这往往会提高每架飞机的平均收入。另一方面，我们看到的是，随着渗透率的增加，渗透率的增加和每位乘客使用率的增加，需要更多的带宽来播放。因此，我认为Bicep 3的投入使用肯定会让我们在这方面更具竞争力。我们看到的另一件事是，航班连接是乘客中非常受欢迎的功能。它影响乘客对航空公司的偏好。因此，正在装备的飞机数量正在相对快速地增长。这就是三个因素。我认为，我们所预期的是，正如我们所说，我们将看到净良好增长，但增长率可能低于今年的水平，部分原因是更多的飞机，将会有一些，我们将通过竞争，通过增加渗透率、增加人均使用量的结合来了解市场价格。这些就是因素。

加里·蔡斯（首席财务官）

是的，非常感谢。是的，下午好。是的，马克，所以谢谢你。如果请在Equitus上询问另一个可能的问题，您能否向我们提供您的最新想法，即您实际上认为可以通过Equitus使用多少现有L频段频谱来提供D2 D服务，而不会影响您现有的运营业务。所以这还有待确定。其中涉及几个因素。一个是，你知道，当我们用低地球轨道卫星来增强我们的地球卫星时，将能够在地面上实现更高的功率通量密度。这些更高的功率水平将让我们获得比现在更多的带宽。因此，我们只需使用目前带宽的一小部分即可提供相同的服务。我们预计，在某些情况下，由于能够提供更高的速度和更多的单位价格带宽，市场将会增长。所以我们只需要看看市场上的情况如何。但从我们的角度来看，这些移动卫星服务是我们公共利益义务的一部分，因此我们肯定会优先考虑它们，这是对我们、我们的频谱和资产的很好利用。这对股东和客户来说是一个良好的回报，因此我们可能会优先考虑这一点。然而，D到D市场的总带宽消耗可能非常非常大。因此，我们将其视为发挥所有带宽作用的一种方式。我确信您可能知道的其他因素取决于最后三个GPP规范以及移动设备支持的频谱块。例如，现在人们正在查看连续的5x 5 MHz块中的频谱。因此，这可能是我们隔离频谱的一种方式，其中与设备规范一致的频谱片段的数量朝着D到D，但所有其余的频谱当然可以用于移动卫星服务。所以这是我们分配它的另一种方式。但最终它将由市场需求驱动。明白了。实际上我们正在跟进这一点并继续研究。我很想听听您对昨天EC关于S乐队的公告的看法。您愿意在2027年之后重新申请这些频谱权吗？我认为现在S频段的频率将限制在10 MHz。您会出价达到最大值吗？或者您认为现在L频段的稀缺性实际上有所增加？因此，也许在S频段中重新应用实际上没有意义，您可以通过L频段中更大的连续通道最大限度地提高更多价值。因此，目前我们认为对我们来说是优势的一件事是通过收购国际海事卫星组织，我们在欧洲拥有S频段，用于所谓的欧洲航空网络。一件好事是我们将其推向市场，对吧？这样，我们实际上已经遵循了这一点，构建了基础设施，并与应用程序一致地运营服务。现在数百架飞机上都有这种产品。它非常适合欧洲短途市场，与一些较高的频段相比，欧洲的飞机有很多较小的飞机。我们现在看到的主要事情是，该网络将受益于现代化，即能够支持我们所描述的航空领域正在发生的事情。每架飞机的乘客越多，每名乘客的带宽就越多。所以这是一个很好的应用，赤道星座可以使它现代化。所以我们，我们肯定会申请延长。我想。只是为了澄清，目前，频谱分为两个持有人，每个持有人15乘15。他们描述了拥有10、10乘10或5乘5的持有者，这些块的某种组合。所以，你知道，我们，我们会申请。我认为我们，因为我们现在正在与欧洲合作伙伴一起运营这项服务，我认为我们有一个很好的 如你所知，延长的可能性。我认为，我认为指导方针建议再增加七年。我认为，你知道，他们的决定肯定会有公共利益的成分。我认为从这个角度来看，我们将是一个很好的候选人。

塞巴斯蒂安，我想你也有一个关于积压的问题，但在我们开始讨论之前，只是为了在Equitas中澄清一下，我们显然仍在积极讨论中。我们不想在公开场合就此事进行谈判。我们所说的是，正如马克所描述的那样，我们还希望避免对片段进行太多解读，当我们准备好时，我们将提供一个完整的画面，让您更好地了解它。我们在此期间所说的是，影响将与我们一直在谈论的财务之旅保持一致。所以你知道，这部分我们可以说。现在你，我想有一个问题，

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

我不知道，我只想谈谈其中的通用航空部分。在通用航空部分，我认为我们所期望的总体机会是，而通用航空市场的高端细分市场已经渗透得很好，这肯定是全球性的，比如全球长途大型喷气式飞机。我认为我们将看到较低级别喷气式飞机的渗透率更大。但这将是一个比以往更具竞争力的市场。我们仍然认为有增长的机会，但只是会有更多的竞争对手参与。我认为这些是主要的动力。

操作者

我们的下一个问题来自新街研究公司的詹姆斯·弗雷泽（James Frazer）。请继续。

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

操作者

我们的下一个问题来自摩根士丹利的贾斯汀·朗。请继续。

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

你好感谢您回答我的问题。你知道，只是一个关于日期，我认为他提出了一些潜在的重要机会，可能在你的财政年度上半年成熟。你能谈谈这些机会是什么以及我们应该关注什么吗？然后我只是想澄清一下，之前的建议是轨道数据中心可以代表这些机会之一，还是真的是长期的？谢谢.是啊好的，所以我们拥有的数据机会是全面的相对大的机会。在我们报告的三个主要领域。这将是密码安全问题领域，空间发射系统和战术数据网络。我们看到了其中每一个方面的机会。战术数据网络。其中很大一部分是国际机会以及将这些地面网络应用于自动无人机和自动车辆的机会。这是那里的两个好机会。我们过去指出的一件事是，美国政府有一个加速计划来升级其加密基础设施、通信加密基础设施。最大的问题是我们能否按时完成任务。我们认为我们做得很好。显然，该领域有需求。第三个领域是太空和任务系统。我们看到的巨大机遇包括我们拥有并正在添加到我们的机队中的商业系统的双重用途应用，以及我们在竞争激烈的领域看到的政府特定计划。例如，PTSG是一个非常好的机会。最后，我们纳入的另一个领域是可以涵盖商业或科学任务的新技术开发或技术销售。因此，我们过去谈论过的一个计划似乎对我们来说仍然是一个非常好的机会，那就是月光计划，也就是月球空间，你知道，月球接力计划。当然，美国和欧洲对月球的兴趣肯定正在增加。另一个是商业卫星计划，它将使用新一代、新一代技术，包括L & S频段和AT A频段。这是一个目标。我将其描述为我们在这些领域的目标丰富的环境。

操作者

我们的下一个问题来自迈克·克劳福德和B。莱利证券。请继续。

迈克·克劳福德

谢谢我想回到您所说的可以帮助启用数据中心的一些技术和专业知识领域。我的意思是太阳能、热辐射硬化，显然，凭借你进行射束形成和重复使用频谱的能力，你在最后两个编排和宽带通信方面表现出色。但我不知道你有太阳能IP，例如，可以帮助只需100万美元就能获得200千瓦卫星。这就是一些人认为计算空间所需的。你能充实你拥有的更多这些能力吗？好的很好是啊是的为了结束最后一个问题，因为我没有解决这个问题，我们不会自己建造空间数据中心。我们真正的机会在于这些重叠技术。而且，所以我非常确定Viasat 3，在25千瓦的寿命结束时，也就是寿命结束发电，我认为是有史以来最大的商业卫星，也是最大的，而且它实际上到目前为止还处于生命开始阶段，远远超出了该规格。关于峰值功率是多少的一些问题将取决于生命的开始与生命的结束以及生命的长度。但也就是说，这是一个很大的太阳能结构，你知道，它有不同的部分。其中一个部分就是有一个很大的结构。另一部分是建造太空飞行器，当你连接了这些非常大的结构时，你可以稳定并仍然操纵这些飞行器。因此，这不仅对太阳能发电本身产生影响，而且对航天器上的任何其他可部署设备以及航天器的整体结构方法产生影响。所以我们在那里确实有很好的经验。我们基本上解决了该卫星上的所有散热问题。这可能也是其中最具挑战性的方面之一。因此，我们的机会实际上是与合作伙伴合作，他们可能对运营数据中心更感兴趣，但有兴趣并愿意开发技术，然后我们可以部署到太空中，以在通信卫星上证明这些事情。这对我们来说是一个很大的机会。因此，我们看到了对此感兴趣的政府和商业组织的机会。我将在与Space 42合作中提出的优点之一。他们的上级组织是G42，是一支军队。因此，该社区对我们能够推进的一些使能技术真正感兴趣。

马克·丹克伯格（首席执行官兼董事长）

问答部分到此结束。我现在将电话转回马克·丹卡德，请他发表闭幕词。好吧，所以我知道我们涵盖了很多。感谢大家的关注，并请继续关注我们所描述的后续行动。如果我们可以的话，一旦我们完成了所有的《平等协议》（我们预计这将是相对近期的时间），我们将贯彻到底。我们将继续讨论Equitas。再次感谢您的加入。

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