Park Aerospace预测第一季度销售额为1770万至1840万美元，2027财年GE航空航天项目销售额目标为3400万至3800万美元

盈利电话洞察：Park Aerospace Corp.（PKE）2026财年第四季度

Brian Shore（董事长兼首席执行官）报告第四季度销售额为2，418.7万美元，毛利率为28.7%，并补充道：“我们不喜欢毛利率低于30%。“他将利润率压力与Raycarb C2B面料分销销售的高组合联系起来，并表示该季度包括710万美元的C2B面料销售（以“小幅加价”出售）以及130万美元的帕克使用C2B制造的烧蚀材料，其中“我们生产和销售使用这种面料制造的烧蚀材料的利润率很高。"

肖尔强调，随着行业活动加速，运营限制再次出现，他列举了“错过了715，000件”的问题，并将这一问题描述为航空航天供应链“再次难以跟上”，因为“计划加速”。"

Mark A. Esquivel（总裁兼首席运营官）表示，关税对损益的影响有限，并表示，“这与过去几个季度的情况相同，对我们的影响非常小”，“本季度可能只有几千美元”，因为Park通常通过定价合同和定期重新定价来转嫁关税成本。

肖尔强调了日益加剧的国防需求环境，称导弹系统活动“高度和疯狂”，并表示，“多年来我们从未见过这样的事情，特别是对于烧蚀材料和固体火箭发动机来说。他还表示，朴槿惠是PAC-3导弹系统固体火箭发动机烧蚀材料的“唯一合格来源”，并单独将C2B描述为一种紧迫性日益增加的受限投入。

在资本行动方面，肖尔表示，帕克在第四季度执行了其市价股权计划，并报告称，“我们之前出售了大约943股普通股，收益为2，280万美元，每股24.21美元。他还报告称，朴槿惠本季度末拥有“约8，940万美元现金和有价证券”和“0长期债务”。"

该笔录不包括首席财务官准备的言论。

Shore预测第一季度销售额为1，770万美元至1，840万美元，调整后EBITDA为410万美元至460万美元，同时指出前景包括预期的季度末物流延误：“我们预计130万美元大约大量错过发货”，因为零部件和货运时间会影响到季度结束前的发货量。

对于GE Aerospace发动机项目，Shore预测第一季度项目销售额为680万至740万美元，全年项目销售额为3400万至3800万美元，并补充说Park的年度预测是基于客户建设计划，并且“我们从客户那里得到的数字实际上高于我们为您提供的预测。"

肖尔表示，与上一季度关于商用飞机巨头“无法停止”和帕克“最好做好准备”的信息相比，框架已经转向即时性：“我们不再这么说了。我们说的是主宰者来了。商用飞机巨头现在是。"

Park的新工厂假设与上一季度相比更新了：Shore表示，最初的12万平方英尺概念“可能不够”，“当前工厂设计”中的溶液处理能力正在增加，但“可能仍然不够”，资本预算“应该超过”之前讨论的~ 5000万美元。

Shore报告第四季度毛利润为693.5万美元，调整后EBITDA为517.1万美元，EBITDA利润率为“24.1%（原文如此）[ 21.4% ]。“他还表示，第四季度业绩在Park之前提出的销售额（2，350万美元至2，450万美元）和调整后EBITDA（475万美元至525万美元）范围内。

肖尔表示，就总体而言，C2B面料分销销售可能会对综合利润率造成压力，因为Park销售面料的加价很小，而周期较长的后续制造工作（预浸料/烧蚀材料）则带来更高的利润率;他将OEM库存行为描述为Park生产需求的先兆：“我们库存的一切最终都将由Park作为烧蚀材料生产。"

在资本配置和流动性方面，肖尔报告第四季度没有股票回购，并表示朴槿惠“连续41年股息”，并“自2005年以来支付了6.137亿美元，每股29.975美元”现金股息。

NR管理层的Nick Ripostella询问导弹计划中是否有C2B结构的替代方案;布莱恩·肖尔（董事长兼首席执行官）回应称，“有2种不同类型的面料库存，但它们已不再生产，也没有计划恢复生产”，并补充说，随着潜在的生产阶段性变化，承包商开始担心“这些库存根本不会持续很长时间。"

Ripostella，NR Management询问这是否会产生风险，以及必要性是否会推动替代品的出现; Shore回答说：“是的，当然，这是一种风险”，并补充说Park希望积极主动：“我们不会被动地袖手旁观”，“我们也想成为新产品的驱动者”，同时也表示Park不会破坏Ariane：“我们永远不会破坏他们或做任何伤害他们的事情。"

NR Management的Ripostella询问了阿丽亚娜法国生产的进口产品的关税;肖尔说，“关税确实适用于从法国进口的产品”，并补充说，朴槿惠已向政府利益相关者提出了这个问题：“这是我们提出的，我的意思是，向战争部。"

Ripostella，NR管理层询问C2B是否广泛用于全球导弹计划; Shore回答说：“C2B被认为是我的观点，但不仅仅是我的观点，是停止火箭发动机的首要材料、烧蚀材料织物。"

NR管理层的Ripostella询问了SpaceX/Blue Origin的工作; Shore说，“我们与Blue Origin做了一些工作”，并补充道，“我们很乐意与SpaceX合作”，但指出SpaceX专注于可重复使用的系统与固体火箭发动机; Mark Esquivel（总裁兼首席运营官）补充道，“我们正在做一点”，最近的活动包括“建造一些零部件”和供应一些材料。

Ripostella，NR Management询问Park是否预计在市场上进行额外发行; Shore说：“是的”，称该计划规模为“5000万美元”，并表示Park将保持选择性：“我们试图在ATM机上非常聪明和非常有纪律”和“我们正在努力保护现有股东。"

Ripostella，NR管理层询问了新工厂的自动化问题; Shore表示Park将“智能地使用自动化作为工具”，并警告说，虽然自动化可以提高可重复性，但它可能会与Park的运营模式相冲突：“如果你的文化是关于灵活性、响应紧迫性、快速改变事物，这并不是自动化最擅长的。"

分析师的语气略显怀疑，以风险为中心，重点关注单点故障供应和替代风险（“是否有其他替代方案”）以及针对既定国防紧迫性的政策摩擦（关税）。

管理层的语气略显积极，但在国防需求和产能需求方面却很紧迫，使用了“极度疯狂”和“几乎难以承受”等高度描述，同时也明确承认供应风险（“是的，当然，这是一种风险”）并强调融资纪律。

与上一季度相比，管理层的信心语言从预期（主宰即将到来）转向即时和升级（“主宰就在这里”），更加强调简化制造工厂计划和潜在的美国C2B织物产能建设时间轴。

在第四季度，Park重申，C2B面料分销波动可能会给利润率带来压力（第四季度包括710万美元的面料销售额），这与第三季度的警告一致，即第四季度将包括“约720万美元的C2B面料销售额”，因此增量盈利能力低于收入增长可能暗示的。

Park的流动性和融资姿态从第三季度提交并宣布在市场上发行改为在第四季度执行，Shore报告第四季度收益为2，280万美元，并终止现金和有价证券约为8，940万美元。

新的制造工厂计划从第三季度的12万平方英尺、约5000万美元的设计转向第四季度的更大、更高成本的概念，这是由与导弹计划相关的溶液处理能力需求驱动的;肖尔表示，12万平方英尺“可能不够”，预算“应该超过”5000万美元。

问答参与度环比增加：第三季度不包含分析师问题，而第四季度包含多个问题，重点关注C2B替代方案、关税、融资和自动化。

肖尔认为，随着行业加速发展，错过发货量的增加是一种短期运营风险，其中预计第一季度错过发货量约为130万美元。

管理层指出了围绕C2B织物可用性和增加产能所需时间的战略供应风险，Shore将美国潜在的C2B织物工厂描述为紧迫性，并指出，“该工厂可能需要大约4年的时间才能建成。"

肖尔在问答中承认了从法国进口的C2B面料的关税风险，肖尔证实关税适用于进口产品，并表示朴槿惠已向战争部提出了这个问题。

Park的管理层将第四季度业绩描述为跟踪公司自己的预测范围，同时将低于30%的毛利率归因于低加价C2B面料分销销售的高组合。展望未来，该公司预计第一季度将出现季节性下降，错过的出货量增加，提高了通用电气航空航天计划明年的销售前景，并强调导弹系统需求已进入所谓的“高超音速模式”，推动对其计划中的新制造工厂重新评估，以实现更大的固液处理能力和可能更高的资本预算。管理层还强调C2B面料供应限制是一个关键的门控因素，并表示正在与ArianeGroup就大幅扩大美国C2B制造能力进行认真讨论，同时对额外的市场股票发行保持纪律。

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