电话会总结 ｜ ePlus(PLUS)2026财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据ePlus业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 第四季度净销售额达到5.762亿美元，同比增长20.6% - 全年净销售额达到24亿美元，同比增长22.1% - 产品收入第四季度为4.662亿美元，同比增长25%；全年接近20亿美元，同比增长23.7% - 服务收入第四季度为1.1亿美元，同比增长4.9%；全年同比增长15.6% - 总账单金额创纪录达到38亿美元，同比增长17% **利润表现：** - 第四季度毛利润为1.416亿美元，全年毛利润为6.161亿美元，同比增长20.3% - 第四季度营业收入为3090万美元，同比增长64.7%；全年营业收入同比增长67% - 持续经营业务净收益第四季度为2050万美元，全年为1.241亿美元，同比增长62.4% - 调整后EBITDA第四季度为4010万美元，同比增长40.2%；全年为2.048亿美元，同比增长49.5% **现金状况：** - 年末现金及现金等价物为4.108亿美元，较上年末的3.894亿美元有所增长 - 库存从上季度的2.41亿美元降至2.009亿美元 ## 2. 财务指标变化 **利润率变化：** - 第四季度毛利率为24.6%，较上年同期的26.5%下降1.9个百分点 - 全年毛利率为25.2%，较上年的25.6%下降0.4个百分点 - 产品业务毛利率为22.2%，较上年同期的24.7%下降2.5个百分点 - 专业服务毛利率为38.3%，较上年同期的35.9%提升2.4个百分点 **每股收益变化：** - 第四季度持续经营业务稀释每股收益为0.78美元，同比增长53% - 全年持续经营业务稀释每股收益为4.71美元，同比增长64% - 第四季度非GAAP稀释每股收益为1.00美元，同比增长44.9% - 全年非GAAP稀释每股收益为5.39美元，较上年的3.53美元大幅提升 **运营效率指标：** - 全年运营费用仅增长9.1%，而净销售额增长22.1%，显示出强劲的运营杠杆效应 - 现金转换周期为51天，较上年同期的29天有所延长 - 有效税率第四季度为32.2%，全年为28%

业绩指引与展望

• **2027财年整体业绩预期**：公司预计净销售额、毛利润和调整后EBITDA均将实现中个位数增长（mid-single-digit growth），相比2026财年22.1%的净销售额增长和49.5%的调整后EBITDA增长，增速明显放缓

• **保守预期的主要原因**：管理层采取相对保守的指引策略，主要考虑全球内存芯片短缺导致的供应链延迟、地缘政治不稳定等不可控外部因素，以及2026财年创下的高基数效应

• **订单积压情况良好**：公司未结订单（open orders）呈现上升趋势，为未来业绩提供支撑，但交付时间受供应链因素影响存在不确定性

• **毛利率压力持续**：预计大型企业客户的竞争性定价压力将继续影响产品毛利率，但管理层认为通过"落地并扩展"策略和增值服务有望改善盈利能力

• **AI业务增长动力**：人工智能相关业务策略开始显现成效，在数字化转型和AI驱动需求的支撑下，预计将成为重要增长引擎

• **运营杠杆效应延续**：公司将继续保持扁平化人员配置，通过控制运营费用增长来维持运营杠杆优势，预计运营费用增长将继续低于收入增长

• **资本配置计划**：基于4.11亿美元的强劲现金储备，公司将继续执行有机投资、战略并购、股票回购和股息分红的平衡资本配置策略，季度股息已提升8%至每股0.27美元

分业务和产品线业绩表现

• 产品业务板块表现强劲，第四季度销售额增长25%，全年销售额增长24%至近20亿美元，主要由数据中心、云计算、网络和安全领域的强劲客户需求推动，AI基础设施现代化需求持续增长

• 服务业务板块稳步发展，第四季度服务收入增长4.9%至1.1亿美元，全年增长15.6%，其中托管服务收入第四季度增长9.3%至4870万美元，全年增长约11%，专业服务收入第四季度增长至6130万美元，全年增长19%

• 安全业务成为重要增长引擎，全年安全总账单增长23.1%至8.42亿美元，占全年总账单的约22%，客户持续优先投资网络安全，无论是由于AI复杂性增加还是企业面临的持续威胁

• AI相关业务快速发展，公司积极参与客户AI转型早期阶段，帮助开发AI用例并优先考虑相关投资，在Digital Realty创新实验室内创建AI体验中心，为客户提供完整先进AI基础设施堆栈的实际演示

• 客户垂直市场分布均衡，过去12个月中电信、媒体和娱乐占净销售额30%，医疗保健和SLED各占13%，技术占12%，金融服务占10%，零售占6%，其余16%分布在其他终端市场

市场/行业竞争格局

• ePlus在技术解决方案市场中持续获得市场份额，全年总账单达到创纪录的38亿美元，同比增长17%，表明公司在AI、云计算、数据中心、网络和安全等核心领域的竞争优势正在扩大，特别是在客户AI转型需求方面展现出强劲的竞争力。

• 公司获得戴尔渠道战略影响合作伙伴年度奖和Digital Realty美洲年度合作伙伴奖等重要行业认可，并建立AI体验中心，显示其在合作伙伴生态系统中的竞争地位得到提升，这些战略合作关系为公司在激烈的IT解决方案市场中建立了差异化优势。

• 安全业务总账单增长23.1%至8.42亿美元，占全年总账单的22%，反映出公司在网络安全这一高增长细分市场中的强劲竞争表现，客户持续优先投资网络安全以应对AI技术复杂性和企业威胁矩阵的挑战。

• 公司净推荐值(NPS)达到74分，位居技术行业前四分之一，超过70分的世界级标准，表明ePlus在客户满意度和忠诚度方面超越了大多数竞争对手，这种客户粘性为公司在竞争激烈的市场中提供了重要的护城河。

• 在大型企业客户销售中面临竞争压力，产品毛利率因"大型企业销售竞争性毛利率"而下降，从去年同期的24.7%降至22.2%，显示在争夺大客户订单时价格竞争加剧，但管理层表示通过"落地并扩展"策略和增值服务仍有提升空间。

• 公司完成国内融资业务剥离，转型为纯技术解决方案和服务提供商，这一战略重新定位使其能够将所有资源集中于IT市场的高增长领域，在与专业化竞争对手的较量中提升了战略聚焦度和资源配置效率。

公司面临的风险和挑战

• 根据ePlus业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 全球内存芯片短缺问题持续影响供应链，导致交付周期延长，公司对此无法控制，影响业务增长预期

• 地缘政治动荡带来不确定性，公司管理层明确表示这是无法控制的外部风险因素，对业务前景构成潜在威胁

• 产品毛利率面临下行压力，第四季度毛利率从去年同期的26.5%下降至24.6%，主要由于产品组合变化和大型企业客户竞争性定价

• 大型企业客户销售竞争激烈，为获得市场份额需要接受较低的毛利率，对盈利能力构成挑战

• 专业服务项目存在时间延迟风险，特别是零售客户项目的推迟影响了第四季度的收入增长

• 现金转换周期延长至51天，较去年同期的29天显著增加，主要由于大型企业客户发货时间安排和在建项目增加

• 面临去年超过20%收入增长和近50%利润增长的高基数比较压力，为新财年增长目标设定带来挑战

• 客户在AI投资方面保持谨慎态度，在长期AI计划与效率及成本管理优先级之间寻求平衡，可能影响相关业务增长速度

公司高管评论

• 根据ePlus业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Mark Marron（CEO兼总裁）**：发言积极自信，多次使用"强劲"、"创纪录"、"卓越执行"等正面词汇。强调公司在AI领域的战略成功，对财务表现表示"非常满意"。在谈及前景时保持乐观但谨慎，承认存在内存芯片短缺和地缘政治等不确定因素，采用"稍微保守"的指导方针。整体语调展现出对团队执行力和公司战略方向的强烈信心。

• **Darren S. Raiguel（COO兼ePlus Technology总裁）**：语调专业且乐观，详细阐述各业务板块的增长动力。在讨论AI、安全和托管服务时表现出明显的积极情绪，特别强调客户对公司能力的信心。提及获得Dell和Digital Realty合作伙伴奖项时语气自豪。对于大企业客户的竞争性定价问题，回应积极，强调"plenty of opportunity"（大量机会）。

• **Elaine D. Marion（CFO）**：发言风格务实且积极，重点突出财务业绩的强劲表现。多次使用"强劲增长"、"卓越的运营杠杆"等积极表述。在描述公司完成融资业务剥离和启动首次季度分红时语气满意。对资产负债表实力和资本配置能力表现出明显的信心，整体传达出对公司财务健康状况的积极评价。

• **Kleyton L. Parkhurst（高级副总裁）**：仅在开场时简短发言，语调专业中性，主要履行程序性职责。

分析师提问&高管回答

• 基于ePlus业绩会实录的分析师情绪摘要： ## 分析师与管理层问答总结 **1. 分析师提问：** William Blair的分析师Maggie Nolan询问了关于公司指引框架的问题，特别是在管理层提到"持续关注潜在阻力"的背景下，希望了解公司在制定指引时考虑了哪些因素，以及在哪些方面保守或积极。 **管理层回答：** CEO Mark Marron解释了指引制定的几个关键考量因素： - 面临艰难的同比基数（年度营收增长超20%，利润增长近50%） - 全球内存芯片短缺和供应链交付周期延长等不可控因素 - 地缘政治动荡的影响 - 尽管订单储备增长良好，AI战略开始显现成效，但基于谨慎原则制定了中个位数增长的保守指引 **2. 分析师提问：** Maggie Nolan进一步询问了大型企业客户销售利润率竞争性定价的问题，关心是否有机会在这些大客户中扩大利润率，以及这是否反映了更激烈的竞争环境。 **管理层回答：** COO Darren Raiguel表示对利润率扩张持乐观态度： - 强调公司"落地并扩张"的策略仍有很大机会 - 随着为大型企业提供更多价值，公司看到更多扩张机会 - 同时关注服务业务的发展 - 认为这不会是持续趋势，对未来发展保持乐观 ## 分析师情绪评估 从问答内容来看，分析师对ePlus的关注点主要集中在：

• **业绩可持续性担忧** - 在强劲增长后对未来指引的保守程度

• **竞争压力关注** - 对大客户业务利润率压缩的担忧

• **整体态度谨慎乐观** - 虽有担忧但认可公司基本面和战略方向 管理层回应显示出对长期前景的信心，同时承认短期挑战，体现了务实的管理风格。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。