与战争相关的石油冲击重振通胀交易，但ETF投资者可能会重蹈2022年的覆辙

最新的通胀数据将TIPS ETF重新置于显微镜下，给投资者提出了一个熟悉的问题：在通胀担忧再次升温之际，通胀避险债券基金是否将再次陷入失望？

随着霍尔木兹海峡能源冲击继续波及经济，美联储首选的通胀指标4月份攀升至近三年来的最高水平。头条个人消费支出通胀率同比加速至3.8%，汽油和其他能源商品继3月份飙升20.9%后，环比飙升5.5%。

这种背景促使投资者重新转向财政部通胀避险证券（TIPS）、ETF。然而，该类别最近的表现表明，许多投资者可能仍然低估了这些基金所包含的利率风险。

尽管通胀担忧加剧，但自2月底伊朗冲突升级以来，最大的TIPS ETF仍出现净流入。根据ETFDb数据，Schwab美国TIPS ETF（纽约证券交易所代码：SCHP）已上涨1.13亿美元，而iShares TIPS Bond ETF（纽约证券交易所代码：TIP）则流入8.26亿美元。道富SPDR投资组合TIPS ETF（纽约证券交易所代码：SPIP）在此期间也出现了净流入。

最近的疲软可能看起来温和，但MarketWatch引用的策略师表示，这凸显了TIPS ETF的一个结构性问题，该问题在2022年通胀冲击期间变得痛苦地明显：通胀保护并不能消除久期风险。

一位专家解释说，购买TIPS ETF与购买TIPS债券不同，因为TIPS ETF不会将其基础债券持有至到期，从而增加了收回较少本金的风险。

与单个TIPS债券（保证投资者在持有至到期时获得经通胀调整的本金价值）不同，TIPS ETF持续交易不同期限的通胀相关证券篮子。这使得基金在利率上升时面临债券价格下跌的风险。

这种区别在2022年变得至关重要，当时投资者涌入通胀保护基金，希望它们能够抵消飙升的价格，却发现美联储的激进加息压低了整个市场的债券估值。

贝莱德（BlackRock）的TIP公布2022年亏损超过12%。与此同时，根据FactSet数据，SCHP同年亏损超过6%。

尽管如此，固定收益策略师警告称，许多散户投资者可能会再次将TIPS ETF视为直接通胀保险，而不是具有通胀相关特征的长期债券基金。

据MarketWatch报道，道明证券解释称，通胀避险基金未能在美联储紧缩周期期间保护投资组合免受损失，2022年投资者感到“不愉快”。

这种担忧引起了人们对浮动利率国债ETF的关注，这些ETF旨在更快地适应利率变化。

美国国债浮动利率票据可能会为抵御持续的利率波动提供更清晰的保护，因为随着利率上升，其息票会重置得更高。

WisdomTree浮动利率国债基金（纽约证券交易所代码：USFR）等基金已开始从这种定位转变中受益。自2月28日以来，该ETF已上涨逾9.3亿美元。

对于ETF投资者来说，最新的通胀飙升可能正在重温市场在大流行后通胀飙升期间学到的同一个教训：通胀保护与保护利率上升不是一回事。

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