摩根大通的人工智能电话将ETF的重点从Nvidia和微软转移到软件弱势群体

一年多来，人工智能投资热潮主要围绕着同样几家大型股公司（以Nvidia Corp（纳斯达克股票代码：NVDA）和微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）为首），而半导体和基础设施ETF吸收了数十亿美元的投资者流量。

但摩根大通的一份新票据促使人们将注意力转向市场的另一个角落。将人工智能直接嵌入销售、营销、设计和工作流程自动化的小型企业软件公司引起了该投资公司的注意。

该银行最近强调了GTM母公司ZoomInfo技术公司。（纳斯达克股票代码：GTM）、HubSpot，Inc. (NYSE：HUBS）和Figma，Inc. (NYSE：FIG）作为新兴的AI应用层赢家，分别分配了超过214%、115%和91%的上行目标。

这一论点正在悄悄地创造一个新的ETF角度。

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过去18个月里，大多数追逐人工智能风险的ETF投资者都严重集中在半导体和硬件相关基金上。

随着投资者涌入英伟达驱动的动量交易，VanEck半导体ETF（纳斯达克股票代码：SMH）和iShares半导体ETF（纳斯达克股票代码：SOXX）在人工智能基础设施上涨的顶峰期间共同吸引了数十亿美元的累计资金流入。

与此同时，尽管企业平台之间的人工智能集成日益增强，但更广泛的软件ETF仍然相对被忽视。

iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（BATS：IGV）、First Trust云计算ETF（NASDAQ：SKYY）、Global X云计算ETF（NASDAQ：CLU）和Global X人工智能与技术ETF（NASDAQ：AIQ）等基金持有人工智能软件和工作流程自动化公司的风险敞口，尽管其中大多数头寸仍远小于主导基准指数的大型人工智能领导者。

这种不平衡现在可能正在引起人们的关注，因为投资者将目光从芯片和数据中心转向真正将企业运营内部的人工智能采用货币化的公司。

比较流入情况，今年迄今为止，只有IGV与SMH和SOXX持平（还有一些），而SKYY、CROU和AIQ在资金流动方面远远落后，其中SKYY和CROU保持净赎回。

摩根大通的看涨言论反映了华尔街更广泛地转向许多投资者日益描述的人工智能应用层。

ZoomInfo和HubSpot等公司没有构建芯片或云基础设施，而是将人工智能复制仪、自动化客户参与工具和工作流程智能直接集成到现有的软件生态系统中。

与此同时，随着生成性人工智能日益重塑软件开发工作流程，Figma正在成为一个关键的人工智能辅助设计和产品协作平台。

这种转变很重要，因为经常性软件收入最终可能成为生成性人工智能最明确的长期货币化渠道之一。

这种说法也为ETF投资者创造了潜在的第二波机会，这些投资者的投资组合仍然严重集中在同一大型人工智能基础设施名称上。

这个故事尤其值得注意，因为摩根大通的突出名称目前没有一个是主流AI ETF配置的中心，除了CLU，该公司持有HubSpot约3.2%，这在一只拥有2.4596亿美元资产的基金中并不那么重要。

与英伟达或微软不同，这些公司在多元化软件和云计算ETF中占据的权重相对较小。

如果机构投资者开始转向支持人工智能的企业软件，这将为有意义的定位改变创造空间。

这还引发了人们的疑问：下一阶段ETF流入是否会青睐以应用程序为中心的软件投资，而不是主导2024年和2025年初的以基础设施为主的人工智能交易。

对于ETF发行人来说，这一趋势最终可能会支持专门以人工智能软件货币化为中心的新产品的推出--这一领域仍然远没有以投资者为中心的人工智能基金那么拥挤。

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