建设银行超越工商银行一举登顶资本市场

（来源：华银战略观察家）

5月25日，建设银行股价再创新高，盘中最高触及10.19元/股。截至当日收盘，建行股价报10.14元/股，涨幅0.40%，年内股价累计上涨约9.27%。建设银行也是目前六大行中唯一股价上两位数的银行，跻身A股上市银行股价前十。

5月25日截止，建设银行总市值达2.65万亿元，一举超过工商银行（2.56万亿元）和农业银行（2.25万亿元），跃升至全市场第一。 

分析认为，近期上市银行掀起分红潮，或是银行板块走强的因素之一。

统计显示，42家A股上市银行中，41家银行都分红了，如果计算上32家银行进行的中期分红金额，上市银行在2025年全年合计分红6456亿元。从绝对金额看，六大国有行仍然是大头。 

其中，工行2025年全年总派息额高达 1105.93亿元（中期约503.96亿 + 末期约601.97亿），依然稳坐A股上市公司分红总额的头把交椅。但平摊到每股，全年合计派发 0.3103元/股（含税）。

建行2025年全年总派息额为 1016.84亿元（中期约486.05亿 + 末期约530.79亿），总量略逊于工行。但由于建行的总股本较小，平摊到每股，全年合计派发 0.3887元/股（含税）。

同样是买入1手（100股），建行持有人能拿到的现金红利（38.87元）明显高于工行（31.03元）。这也是建行股价能率先突破10元，在面值上与工行拉开差距的底层逻辑之一。

此外，六大行中建设银行营业收入增速最快，同比增长11.15%。非利息收入成为该行拉动业绩增长的关键因素。一季度，建设银行实现非利息收入577.88亿元，较上年同期增长20.02%，是同比增长最高的国有大行。其中，手续费及佣金净收入399.78亿元，较上年同期增长6.72%。

建行这次总市值登顶，非常具有里程碑意义，不仅打破了“宇宙行”工商银行长期以来的市值霸主地位，也反映了当前资本市场对大行基本面和防御属性的重新定价。

建行这次登顶除了硬核基本面的支撑，连续两年千亿级特别国债的专项注资，直接充实了国有大行的核心一级资本。这不仅提升了建行的风险抵御能力和信贷投放后劲，更在估值溢价上给市场注入了强心剂。

此外，在全市场寻找确定性收益的环境下，低波动、高分红的优质头部银行成为了长线资金（如险资、大资管）底仓配置的首选。建行长期维持高比例分红，在低利率环境下，其股息率的性价比进一步凸显。

随着建行股价冲破10元大关，目前A股股价上两位数的银行达到了10家左右。在这个“双位数俱乐部”中，主要由高成长性的优质区域城商行（如宁波银行、成都银行、杭州银行）和零售标杆股份行（如招商银行）占据，而建设银行则成为了目前六大行中唯一一家股价破十的国有大银行，极有象征意义。

这次市值的轮动，表面上是股价的起伏，背后实际上是资金对银行“强韧性基本面 + 轻型化转型 + 高配置价值”逻辑的深度认同。