【券商聚焦】西部证券给予海吉亚医疗(06078)“增持”评级 指其现金流强劲经营韧性凸显

金吾财讯 | 西部证券发布研报指，海吉亚医疗(06078)2025年利润短期承压，但现金流表现强劲，经营韧性凸显。2025年，公司实现收入40.09亿元，同比下降9.8%；净利润1.62亿元，同比下降73.0%；经调整净利润4.55亿元，同比下降24.4%。净利润大幅下滑主要系对Etern Group Ltd.计提2.83亿元商誉减值所致。毛利率为25.5%，同比有所下降。尽管收入利润承压，核心运营能力持续提升，全年服务患者量约460万人次。公司聚焦高技术含量业务，全年完成手术10.2万余台，其中三、四级手术占比同比提升6.4个百分点。肿瘤相关业务收入占比为44.3%，稳中有升。经营性现金流净额达9.50亿元，同比增长34.4%，创历史新高。

内生外延稳步推进：无锡海吉亚医院、曲阜城东医院新院区已顺利投用；自建医院常熟海吉亚医院计划于2026年投入使用；开远解化医院二期项目已顺利投用。学科建设方面，近三年临床重点专科（项目）数量由8个增至38个。旗下长安医院及重庆海吉亚医院CMI值已提升至当地三甲医院中上游水平。国际医疗业务实现突破，以重庆海吉亚医院为起点开展国际医疗服务，已开设2层病区，有望成为新增长点。

报告预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.86/1.00/1.13元。公司经营稳健，外延内生驱动成长。给予“增持”评级。