欧洲央行：美伊战争后续影响加剧了欧洲金融脆弱性

金吾财讯 | 据外媒披露，欧洲中央银行(ECB)周三发布一年两度的《金融稳定报告》并发出严厉警告。欧洲央行指出，美伊战争的持续蔓延以及尚未平息的全球贸易摩擦，正对欧元区经济增长构成严重威胁，可能导致借贷成本急剧飙升，并对部分成员国的财政可持续性带来严峻挑战。

欧洲央行在报告中直言，当前金融市场对中东冲突的表现“过于冷漠”。尽管战火持续，但欧洲股市估值依然高企，企业融资成本处于低位，欧元区21国之间的主权债券利差也维持在历史低点。这种风险资产与宏观现实的脱节，加剧了非理性繁荣的隐患。

欧洲央行重点拉响三大领域的警报：1)欧债市场或面临剧烈重估： 一旦由于更具持久性的能源价格冲击导致经济增长显著走弱，市场将重新评估欧洲各国的财政可持续性。主权债券市场的暴跌将倒逼企业借贷成本反弹，从而形成“财政赤字加剧-借贷成本上升-实体经济受挫”的恶性循环。2)国防与绿能支出挤压“财政缓冲垫”： 鉴于欧洲各国当前面临庞大的中期融资需求——包括急剧扩张的国防开支、绿色转型投资，以及用于补贴居民和企业应对高能源价格的财政支持，各国的财政空间已被严重压缩，抵御下一次黑天鹅事件的“安全垫”极其薄弱。3)高杠杆对冲基金与非银机构的“传染效应”： 欧洲央行指出，高杠杆对冲基金在政府债券市场中的参与度日益提高，其高杠杆特性放大了市场情绪波动。同时，监管相对宽松、资产流动性较差的影子银行(非银行金融中介机构)与传统商业银行交织极深，一旦债市爆发抛售潮，极易引发跨行业的系统性金融传染。

除了欧洲本土的内生性风险，欧洲央行还首次点名了来自大洋彼岸的外部冲击与新兴产业泡沫。报告指出，美债的可信度风险正成为悬在欧洲头上的达摩克利斯之剑。虽然美债长期被视为避风港，但国际市场对美国财政政策信誉及债务可持续性的担忧正在与日俱增。一旦市场对美债形成预期逆转，其引发的剧烈重估将产生全球性的破坏性冲击，欧洲难以独善其身。

此外，欧洲央行指出，AI相关企业对债务融的依赖度显著上升。目前市场已经释放出对科技行业过度杠杆化的担忧信号，这一现象同样需要监管层与投资者的高度警惕。