华尔街热议“融涨”，标普500年底能到8250点？

美国股市在2026年夏季有望持续走强，成为市场关注焦点。道琼斯市场数据显示，自3月底第一季度收跌之后，标普500指数已经连续八周上涨，这是自2023年12月以来最长的一次连涨周期，同时也是自1952年以来表现第二强劲的八周涨势。

Bespoke投资集团的统计同样表明，这种连续上涨在历史上并不常见。而截至上周五收盘，这一涨势仍未中断，进一步强化了市场的强势氛围。

与指数同步走高的，是市场对于“融涨”的讨论不断升温。这一概念通常用于描述牛市后期出现的加速上涨阶段，类似互联网泡沫时期的尾声行情——当时纳斯达克综合指数在1999年10月初至2000年3月10日期间接近翻倍，并达到峰值。

eToro美国投资分析师布雷特·肯韦尔（Bret Kenwell）在接受MarketWatch采访时表示，尽管“融涨”没有明确界定标准，但近期市场表现已经具备类似特征，尤其是在科技板块中表现突出。他指出，半导体股票经历了历史级别的上涨行情，并直言：“这确实感觉我们正处于一场融涨之中。”

个股层面的极端走势也强化了这种判断。美光科技（MU）在周二上涨接近20%，据道琼斯市场数据，其市值由此跻身万亿美元行列，成为第12家达到这一规模的美国公司，同时这也是该股自2011年以来最大单日涨幅。

部分华尔街交易员认为，这一暴涨与大量资金涌入价外看涨期权有关。Mott Capital Management的迈克尔·克莱默（Michael Kramer）解释称：“目前美光正在经历一场巨大的伽马挤压。”他补充说，“没人知道这到底能持续多久。”所谓“伽马挤压”，是指做市商在对冲期权风险时，被动推动股价进一步上涨的现象。

尽管局部板块显现出过热迹象，但历史数据并未显示上涨即将结束。Bespoke投资集团对历次八周连涨后的市场表现进行研究后发现，随后一年的中位回报率通常高于长期平均水平。

在估值与基本面的关系上，亚德尼研究公司（Yardeni Research）创始人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）提供了不同视角。他在接受MarketWatch评论时表示，与典型的非理性繁荣阶段不同，本轮上涨并未脱离盈利支撑。

“分析师上调盈利预期，是因为硬数据和公司指引给了他们这样做的理由。我们每次宁愿看到FEMO，而不是FOMO，”亚德尼表示，其中“FEMO”指“出色的盈利动能”（fabulous earnings momentum）。

从数据对比来看，这一判断具备支撑：截至上周五，标普500指数年内上涨9.2%，而成分股的远期盈利预期累计上调14.4%，增幅更高。这一差异使得指数的远期市盈率反而下降超过4%。

基于这一逻辑，亚德尼已将标普500指数2026年底目标位上调至8250点，成为当前华尔街最乐观的预测之一。

肯韦尔则从宏观风险角度补充条件。他表示，只要霍尔木兹海峡局势不会演变为引发全球衰退的冲击，那么指数在年底前升至8000点甚至更高，并非无法实现。

他同时提醒，面对持续上涨的市场，投资者容易预期回调，但实际情况未必如此。“当你目睹这样的行情时，很容易认为回调是不可避免的，但有时候，这些行情的持续时间和幅度可能会远远超出你的预期。”

标普500指数在周二收于7519.12点，距离8000点关口仅约6.5%的空间。周二纳斯达克指数与标普500指数均刷新历史收盘新高；道琼斯工业平均指数虽小幅回落，但仍处于历史第二高水平。