高盛看好比亚迪：A股目标价137元，城市NOA或下探15万元级

（来源：投研价值库）

高盛这篇比亚迪，写的是5月28日潜在智能化战略发布会。

它关心的不是一场发布会热不热闹，而是比亚迪能不能把智能驾驶下沉到主力价格带。

比亚迪过去最强的牌，是成本、规模、供应链和新能源全栈能力。

智能化这张牌如果补上，市场对它的定价方式会变。

高盛维持 Buy，A股目标价 137元，H股目标价 134港元。

研报里最有钩子的数字，是城市NOA可能从 20万元以上 下探到约 15万元 价格带。

这不是小改款。

对比亚迪来说，15万元附近就是主力战场。

核心数字先摆出来

机构

高盛

评级

Buy

A股目标价

137元

H股目标价

134港元

城市NOA当前标准搭载

20万元以上车型

潜在下探价格带

约15万元

海鸥可选方案参考

7.89万元+1.2万元选装包

2026E国内销量预测

330万辆

1Q26国内销量同比

-52%

智能化研发投入传闻

未来三年约1000亿元

图：高盛认为，比亚迪潜在智能化战略发布会的关键更新可能包括城市NOA价格带、神之眼表现、自研部件、智能底盘和海外智能化。

01 15万元，是比亚迪智能化的关键价格带

高盛把第一个看点放在城市NOA价格带。

现在比亚迪标准城市NOA主要在20万元以上车型，比如汉L。

大众市场车型也有可选方案。

报告提到，海鸥305km自由版指导价 7.89万元，加 1.2万元 选装包后，可以包含1颗激光雷达、1颗Orin-X芯片和神之眼B辅助驾驶软件，有效价格 9.09万元。

但选装和标配不是一回事。

真正影响主力车型竞争力的，是城市NOA能不能变成更大范围的标准配置。

高盛引用媒体信息称，比亚迪可能把城市NOA入门价格下探到约 15万元。

这个位置很敏感。

15万元附近覆盖大量主流家庭用车需求，也是比亚迪插混和纯电主力车型最需要守住的价格带。

如果城市NOA能在这个区间铺开，比亚迪的打法就不只是用价格和油耗压制对手。

它可以把智能化变成主流车型的标配能力。

02 智驾平权的核心，是成本结构

比亚迪做智能化，市场最关心两件事：效果够不够，成本压不压得下来。

高盛第二个看点就是自研部件。

报告提到，比亚迪可能披露自研128线激光雷达量产、与英伟达和地平线合作、以及自研智驾芯片路线图。

这条线很重要。

智驾功能下沉到15万元级，不能只靠采购外部高价方案。

硬件、芯片、算法、整车电子电气架构，都要一起算成本。

比亚迪的优势是垂直整合。

电池、电驱、整车制造、供应链管理，它已经证明过能把复杂系统打到主流价格带。

现在的问题是，它能不能把这套能力复制到智能驾驶。

如果自研激光雷达、芯片路线和神之眼系统形成闭环，智能化成本会有更大下探空间。

如果仍然依赖外部高成本方案，15万元标配城市NOA就会挤压利润。

这也是高盛把“自研部件”放进核心看点的原因。

03 神之眼要证明的不是概念，是体验

高盛提到，市场会关注神之眼系统如何整合端到端大模型和世界模型，提高智能驾驶表现。

这里不能只写“端到端”“世界模型”这些词。

消费者最后感知的是三件事。

第一，城市路况能不能开得自然。

第二，复杂路口、加塞、无保护左转、施工绕行这些场景能不能稳定处理。

第三，功能是不是足够普及，不只留在高配车上。

小鹏、蔚来、吉利都在推进世界模型或自研智驾系统。

高盛把同行进展列出来，意思很清楚：比亚迪在智能化上不能只靠销量优势。

销量大，确实能带来数据优势。

但数据要变成模型能力，还需要算力、算法、标注、仿真、车端部署和快速OTA。

报告提到，市场关注比亚迪智能化战略未来三年潜在 1000亿元 研发投入。

这笔钱如果投得准，会让比亚迪从“新能源车成本王”往“智能化规模王”靠近。

投得慢，主力车型就会被智能化标签更强的对手持续切走心智。

04 智能底盘和海外，也在同一张图里

这篇报告还有两个容易被忽略的点：云辇和海外。

高盛提到，云辇智能底盘2.0可能提升方程豹品牌的越野通过性和地形适应能力；公司也可能在2026年把DiSus-C部署到 10万-15万元 价格带。

这条线不是单纯炫技。

智能底盘如果能下沉，车型差异化会更强。

比亚迪过去擅长做“大众市场效率”，智能底盘和智驾下沉，是把高端配置往主力车型迁移。

海外也一样。

报告提到，公司可能公布欧洲、东南亚等市场的智能驾驶适配方案，以及海外数据中心计划。

比亚迪出海已经不是新故事。

下一步难点是：不同国家法规、道路、地图、数据合规都不一样，智能化能力不能简单复制国内版本。

如果比亚迪能在海外建立数据和适配体系，它的全球化就不只是卖车，而是输出一套智能电动车系统。

05 分歧点：发布会之后看订单，不看口号

高盛在第一页给了一个提醒：技术和新车型发布后，要跟踪周度订单动能。

这句话很关键。

比亚迪现在的问题不是有没有声量。

它的问题是，国内主力价格带竞争太激烈，1Q26国内销量同比下滑 52%，高盛预计2026E国内销量 330万辆，同比仍是负增长。

智能化战略能不能有效，最终要看门店订单和车型转化。

发布会说城市NOA下探15万元，只是开始。

后面要看三个验证点。

第一，哪些车型标配，哪些车型选装。

第二，功能体验能不能拉近和小鹏、华为系、理想、蔚来之间的心智差距。

第三，智能化配置下沉后，毛利率会不会被吃掉。

我的判断是：

比亚迪这篇高盛报告，重点不在“目标价137元”。

重点在一个更硬的问题：比亚迪能不能把智能驾驶打成第二个规模化成本优势。

如果能，它守住的不只是销量，还有主流新能源车的技术定价权。

如果不能，价格战压力还会继续压在主力车型上。

本文仅作研报信息整理与学习交流，不构成任何投资建议。