算力板块短期调整，长鑫科技明日上会，后市如何看？

5月26日，A股算力相关板块内部分化。半导体材料设备板块下跌2.98%，科创芯片设计板块下跌2.98%。但从个股层面看，板块内部出现了显著分化——国产AI芯片龙头海光信息（688041.SH）逆势上涨3.48%，拓荆科技（688072.SH）上涨4.02%，显示出资金在调整中向有业绩支撑的核心标的集中，而前期涨幅较大的标的出现获利回吐。有跌有涨的分化格局说明，调整更多来自交易层面，而非基本面逻辑动摇。

外围市场同样给出了正面信号。亚洲市场算力相关板块继续上涨，纳指期货整体稳定，全球算力主线并未动摇。据东吴证券5月19日发布的研报，2024年中国AI芯片市场规模已突破1400亿元，2026年中国智能算力规模有望达1271.4 EFLOPS，2019-2026年复合增长率达58%；DeepSeek-V4系列搭载国产算力底座，正在打通“大模型-国产AI芯片-半导体制造”的完整链条。招商证券5月13日研报进一步指出，2026年全球CSP（CSPI.US）合计资本开支预计约8300亿美元，存储行业供需缺口将延续至2027年；海光信息、寒武纪（688256.SH）等国产GPU公司2026年一季度营收同比实现大两位数增长。全球算力景气度正经历从“预期”到“验证”的关键切换。

据上交所5月20日公告，国产DRAM龙头长鑫科技将于5月27日（明日）上会。其最新披露的招股书显示，2026年一季度营收508亿元，同比增长719.13%，归母净利润247.62亿元，同比大增1688.30%，预计2026年上半年营收1100亿至1200亿元。申万宏源3月研报指出，长鑫科技已跃升为全球第四、中国第一DRAM厂商，IPO拟募资295亿元。兴业证券5月研报同样强调，“需求+技术+资金”三重共振之下，国产存储设备材料产业链的投资拐点已经出现。

从海外催化来看，英伟达（NVDA.US）下一代Rubin平台将于2026年下半年开始出货，FP4推理性能较Blackwell提升5倍，HBM4内存带宽提升2.8倍。6月2日召开的台湾COMPUTEX大会有望披露更多Rubin带来的上游环节增量。与此同时，字节跳动、阿里巴巴（BABA.US）等国内互联网厂商近期陆续下达IDC招标指引，AI基建相关的功率产品价格持续上涨，韬定律获得官媒持续报道，对国产先进封装的需求持续提升。从云端到端侧，从芯片到封装，国产算力全产业链正在经历一轮系统性的需求上行。

在这一轮国产算力产业浪潮中，上游设备与核心零部件是确定性最高的受益环节。

半导体设备方面，中微公司（688012.SH）的等离子体刻蚀机已进入5nm及以下先进制程产线，是国产芯片制造能力提升的核心受益方。拓荆科技在CVD/PVD薄膜沉积设备领域持续突破。华海清科（688120.SH）的CMP设备在新建产线中的份额持续提升。东吴证券研报指出半导体材料多个品类仍存在供需缺口。南大光电（300346.SZ）在电子特气、前驱体等半导体材料领域加速国产替代。江丰电子（300666.SZ）的溅射靶材已进入全球主流晶圆厂供应链。安集科技（688019.SH）的CMP抛光液在国内产线中的渗透率稳步提升。东吴证券数据显示，14家半导体设备重点企业2025年和2026年一季度合计营收同比分别增长35%和32%，合计归母净利润同比分别增长17%和61%。大基金三期总规模达3440亿元，其中约711亿元子基金专门投资半导体设备。

算力零部件方面，寒武纪作为国产AI芯片的代表企业，在今日板块普跌中守住红盘，其思元系列芯片在国内AI服务器中的渗透率持续提升。兆易创新（03986.HK）的NOR Flash和DRAM产品受益于存储芯片涨价周期，招商证券研报指出其2026年一季度利润已进入快速增长期。澜起科技（688008.SH）的内存接口芯片是DDR5服务器的标配，全球市占率超过40%，数据中心资本开支加码直接拉动其出货量。工业富联（601138.SH）作为全球AI服务器代工龙头，深度绑定英伟达等头部客户。中芯国际（688981.SH）作为国内晶圆代工龙头，先进制程需求旺盛，成熟制程稼动率满产运行。

梳理下来，国产算力产业链的机会是明确的——上游设备是“卖铲人”，无论哪家芯片厂加大资本开支都绕不开；核心零部件则直接受益于AI算力需求从云端向全产业链的扩散。对于希望均衡配置的投资者，以下两只ETF提供了覆盖整条产业链的工具。

半导体设备ETF易方达（159558）、易方达半导体设备ETF联接A(021893)、易方达半导体设备ETF联接C(021894)跟踪中证半导体材料设备主题指数，重仓覆盖中微公司、北方华创（002371.SZ）、拓荆科技、长川科技（300604.SZ）、华海清科等国产设备龙头，前十大重仓合计占净值46.51%，相当于一篮子国产芯片制造的“卖铲人”，受益于国内存储上市及先进制程产能建设带来的设备需求释放。

消费电子ETF易方达（562950）易方达消费电子ETF联接A(018896)、易方达消费电子ETF联接C(018897)跟踪中证消费电子主题指数，持仓结构中，国产AI芯片、光互连、PCB及载板、存储芯片、服务器制造、先进封装等算力核心环节合计占比超过80%，是A股算力核心零部件含量最高的指数化工具，前十大重仓包括寒武纪、工业富联、中芯国际、兆易创新、澜起科技等。当然，板块短期波动较大，投资者仍需根据自身风险偏好做好仓位管理。