联想股价飙升15%创历史新高 多家机构上调其目标价

这一市场表现源于公司5月22日发布的2025/26财年全年业绩报告的强劲数据支撑。

财报显示，联想集团全年营收达5899亿元人民币，同比增长20.3%；调整后净利润同比增长42.1%，增速约为营收增速的两倍，双双创下历史新高。第四财季单季表现尤为亮眼：营收近1500亿元，同比增长27.1%，创近20个季度最高增速；按照香港财务报告准则口径下的净利润同比增长479.5%，调整后净利润同比翻番。

有观点认为，联想本轮业绩超预期的核心支撑，来自混合式AI战略进入系统性、商业化兑现阶段。财报数据显示，第四财季联想AI相关业务收入同比增长84%，占集团总营收比重提升至38%，较上一财季提升近6个百分点。全年AI相关营收同比实现翻倍增长，增速达105%。

多家机构集体上调目标价

多家国内外头部机构发布研报，纷纷上调联想集团目标价。其中，顶级投行高盛将目标价大幅提升71.4%至27港元。高盛分析指出，联想IDG业务(主要包括PC和智能手机)运营利润率维持在6.9%，高于去年同期，显示存储成本上升带来的影响可控；同时，服务器业务持续扩张，ISG运营利润率升至3.6%。基于2027年预测市盈率15.7倍，高盛给予高度估值认可。

星展银行将联想集团目标价上调至23.5港元。

中金公司上调目标价35%至20港元，主要基于AI服务器储备订单快速增长及盈利能力显著改善。财报显示，联想集团AI服务器储备订单高达1400亿元，同比增长50%。

华泰证券同样将目标价由14港元上调至20港元，维持"买入"评级。研报指出，联想第四财季收入216亿美元，同比增长27%，创同季度历史新高；Non-HKFRS归母净利润5.59亿美元，同比增长101%，较彭博一致预期高出约75%。

开源证券分析认为，AI PC渗透率稳健提升，带动IDG业务提速。即便PC市场景气度承压，AI PC带来的结构优化也有望支撑IDG稳健增长。服务器业务已进入收入与盈利双通道加速阶段，充足订单有望平抑周期波动，较强的供应链韧性保障盈利率稳定。

基于此，开源证券大幅上调联想集团2027-2028财年业绩预测至27.1/31.2亿美元(前值为20.7/23.6亿美元)，并新增2029年预测34.0亿美元，同比增长41.8%/15.1%/8.9%。考虑潜在可转债摊薄影响，当前股价对应PE估值为11.1/9.6/8.8倍，维持"买入"评级。