【财经早报】2026-05-26 星期二

（来源：海南港澳资讯产业股份有限公司）

●华为：华为发表半导体领域新定律，这是中国首次在半导体领域提出产业发展新原则！5月25日，电气电子工程师学会（IEEE）在上海举办的国际电路与系统研讨会上，华为公司发表了韬（τ）定律，提出以“时间（τ）缩微”替代“几何缩微”，作为半导体与电子系统演进的新指导原则。通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。华为公司预计，到2031年，基于韬(τ)定律的高端芯片晶体管密度有望达到1.4纳米制程的同等水平。

1、商务部：5月25日，商务部消费促进司负责人介绍2026年4月我国消费市场情况时表示，1-4月，随着提振消费专项行动深入实施，消费品以旧换新、有奖发票、离境退税等政策效果持续显现，消费市场呈现平稳运行、向新向优发展态势。商品和服务零售合并计算同比（下同）增长3.2%。其中，社会消费品零售总额增长1.9%，扣除汽车、石油后增长3.7%；服务零售额增长5.6%。

2、新闻发布会：国务院新闻办公室定于2026年5月26日（星期二）上午10时举行新闻发布会，商务部副部长鄢东、山东省副省长温暖介绍2026年跨国公司领导人青岛峰会有关情况，并答记者问。

3、央行：5月25日，央行开展6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，同时开展2580亿元7天期逆回购操作。因当日有5000亿元MLF以及10亿元7天期逆回购到期，实现净投放3570亿元。专家表示，临近月末跨月时点，央行将继续多措并举，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，确保流动性处于充裕水平。

4、国新办：国务院新闻办公室定于2026年5月26日（星期二）下午3时举行国务院政策例行吹风会，请国家发展改革委、教育部、民政部、人力资源社会保障部、住房城乡建设部、国家医保局有关负责人介绍《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》有关情况，并答记者问。

5、超龄劳动者：人力资源社会保障部等5部门对外发布《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》，自7月1日起施行。这是我国首部明确超龄劳动者权益的专门规章，填补了我国现行劳动法律制度的短板，明确了用人单位与超龄劳动者的权利和义务，保障超龄劳动者的劳动报酬、休息休假、劳动安全卫生、工伤保障等合法权益。

1、宇树科技：据上交所网站5月25日消息，上交所上市审核委员会定于2026年6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。根据招股说明书，宇树科技2025年实现营业收入16.99亿元，扣非净利润为5.91亿元。宇树科技最近几年经营业绩稳步增长，2025年在扣非净利润迅速增长的前提下，还实现了人形机器人出货量全球第一。

2、煤炭板块：5月25日，煤炭股掀涨停潮，盘江股份、淮北矿业、上海能源、平煤股份相继涨停。其中，平煤股份开盘5分钟就封死涨停板。焦炭、焦煤期货双双涨停。煤炭ETF一度飙升超6%。有机构认为，煤炭行业迎来三重利好：一是国内安监力度收紧，国内煤炭供应或将受限；二是印尼出台出口管控，外部进口货源收缩；三是需求端迎夏季用电高峰，终端补库预期增强，煤价中枢稳步上移。这可能是煤炭股集体飙升的主因。

3、券商：2025年券商文化建设年报的披露工作在近日落下帷幕，106家证券公司在中国证券业协会官网集中公示了文化建设实践成果。纵观这106份“文化答卷”，可以清晰地看到券商文化建设正从理念宣导加速迈向业务赋能与制度刚性落地。近年来，文化建设不再停留于口号或活动，而是被系统性地纳入公司绩效考核与廉洁从业管理。此外，AI技术正从工具上升为文化建设的新引擎，数智化正开启行业文化新篇章。

4、上市险企：A股5家上市险企正式告别监事会。近日，继中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险之后，中国平安宣布撤销监事会。至此，5家上市险企监事会职权均转由董事会审计委员会等相关委员会行使。取消监事会是上市险企落实新公司法、提升公司治理水平的重要一步。不过，在业内人士看来，从监事会到审计委员会、从"形式合规"到"实质风控"，这场公司治理架构的变革能否交出满意答卷，关键在于审计委员会成员能否更好实现履职独立性、专业性、积极性。

5、ETF：5月25日，芯片产业链集体爆发，多只芯片、半导体相关ETF涨幅居前，信创ETF广发、港股通信息技术ETF华宝涨超9%，集成电路ETF嘉实、集成电路ETF国泰涨超8%。截至收盘，科创芯片ETF富国（588810）涨7.13%，芯片ETF富国（516640）涨6.93%。相关成分股盛美上海、中芯国际、华大九天、拓荆科技均涨超15%，华天科技、通富微电等涨停。

6、政府投资资金：广东省再添一只千亿级规模政府投资基金。5月25日，广东省战略性新兴产业投资引导基金正式启动，这只备受市场关注的省级政府投资基金迎来实质性落地。首期注册规模500亿元、计划总规模达1000亿元，作为广东首只永续经营的公司制省级政府投资基金，它不仅刷新了省级引导基金的运作模式，更直击行业长期存在的“短钱长投”痛点，将为广东战略性新兴产业注入长期稳定的资本活水。

7、半导体：近期，中微公司等多家半导体行业上市公司发布重要股东减持计划，引发市场关注。从减持原因看，多数上市公司重要股东是出于自身资金需求。Wind数据显示，截至5月25日收盘，Wind半导体指数报8636.24点，年内累计涨幅达到62.1%，5月以来累计涨幅达到27.87%。

环球市场

1、美股：美国股市2026年5月25日（周一）因将士阵亡纪念日休市。

2、欧股：当地时间5月25日，欧洲股市上涨。德国DAX30指数收涨2.01%，法国CAC40指数收涨1.76%，意大利基准股指突破了2000年创下的历史收盘高点，近期能源股和芯片股的强劲上涨推动其创下纪录新高。

3、霍尔木兹海峡：据央视新闻报道，卡塔尔方面25日消息称，有伊朗官员表示，霍尔木兹海峡将分阶段开放。当地时间25日，伊朗伊斯兰革命卫队海军称，过去24小时内，包括油轮、集装箱船和其他商船在内的32艘船只，在获得许可后经由伊朗伊斯兰革命卫队海军协调并保障安全，通过了霍尔木兹海峡。

4、特朗普：据央视新闻，美国总统特朗普25日在社交媒体上发文称，与伊朗的谈判进展顺利。特朗普在帖文中说：“与伊朗的谈判进展顺利！”他还说，如果达不成协议，“那就回到前线，回到交火状态，但规模会比以往更大”。特朗普还要求中东地区国家立即签署推进与以色列关系正常化的“亚伯拉罕协议”，并称如果美伊达成协议，伊朗也应该加入“亚伯拉罕协议”。

5、美伊：据央视新闻报道，美国方面24日消息，一名美国官员称，美国和伊朗的框架协议目前“已达成95%”，双方在伊朗“核储备”和霍尔木兹海峡问题上达成协议，目前正在就“措辞”进行磋商。

6、美股IPO：SpaceX、OpenAI、Anthropic三家科技巨头密集启动上市进程，合计募资规模或超2000亿美元。这次“超级IPO潮”，究竟是美股牛市再出发的起点，还是泡沫破裂的致命信号，引发了投资者激烈讨论。从已经公开的信息看，SpaceX的募集资金规模预计在750亿—800亿美元左右，将创下历史最大IPO融资规模。而OpenAI和Anthropic的募资金额均预计在600亿美元左右。三家公司IPO合计融资金额在2000亿美元左右，而2025年全年美股IPO募资总额约450亿美元，过去四年总和仅为约1000亿美元。如果三家巨头顺利上市，也意味着美股2026年IPO募资总额将超过2021年的1600亿美元，创下历史之最。

7、韩国ETF：韩国资本市场将迎来一类风险显著放大的投资工具。5月27日，三星资管、未来资产、韩国投资、KB、新韩、韩华、Kiwoom和韩亚8家资产管理公司发行的16只基于三星电子和SK海力士的2倍杠杆及反向ETF产品将在韩国股市上市。这是韩国4月28日修订相关规则后，首批获准发行的杠杆及反向产品。

8、大模型：马斯克25日在X平台发文称，Grok基础模型V9-Medium（1.5T）已完成训练。评估结果良好。在补充训练中加入大量Cursor数据，之后还将继续添加。微调工作正在进行中，强化学习将于数日后启动。预计2至3周后正式发布。

1、新型电网：5月25日从国家发展改革委获悉，“十五五”时期我国新型电网投资预计将超过5万亿元。新型电网建设对于保障能源安全、促进绿色发展具有重要意义。目前，我国已经建成规模巨大、运行安全、技术先进的全国坚强互联大电网，有力保障了全国超过10万亿千瓦时的年度用电量，有效支撑了超过18亿千瓦的新能源并网消纳。

2、发电装机：国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用925小时，比上年同期降低84小时。

3、商务部：5月25日，商务部商务大数据显示，4月份重点平台智能眼镜销售额增长5.9倍，手持摄影设备销售额增长26.9%，智能血糖仪销售额增长12.3%，一级能效洗衣机销售额增长10.4%；新能源乘用车市场渗透率达61.4%，首次超过60%。

4、生猪：农业农村部监测，5月份以来，全国生猪价格呈现低位震荡、逐渐趋稳的走势。5月份第三周，全国生猪价格为每公斤10.12元，环比下降0.4%，同比下降32.2%。一家生猪生产企业负责表示，今年春节以后当地生猪价格持续回落，最低降到每斤4.1元，为近10年来的最低。

5、医药零售：从国家药监局获悉，我国《处方药网络零售合规指南》刚刚发布。针对目前网络售药存在的不凭处方售药、处方审核不到位、虚假宣传等问题，国家药监局对售药商家、售药行为和电商平台提出明确规范要求。其中提到，网售处方药必须凭真实处方、实名制销售，严禁AI替代审方、重复使用处方，审方数量控制在合理范围。

6、棉花：国家发展改革委5月25日消息，经国务院同意，国家发展改革委、财政部发布《关于2026-2028年棉花目标价格政策》，其中明确，保持目标价格水平和固定补贴产量稳定。按照生产成本加合理收益的原则，综合考虑棉花产业发展需要、市场供需、财政承受能力等因素，2026至2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。

7、创新药械：最新发布的《中国创新药械多元支付白皮书（2026）》调研测算，2025年创新药市场销售规模预计达1950亿元，其中基本医保作为国内创新药械支付的主要来源，支出金额约905亿元。2025年，商业健康险对创新药械支付规模达152亿元，同比增长23%。

8、NAND Flash：根据TrendForce集邦咨询最新NAND Flash产业调查，2026年第一季，全球各云端服务供应商（CSP）为满足建设AI Server基础设施时的高速传输、大容量要求，带动Enterprise SSD需求呈几何倍数成长。此外，因传统HDD持续出现结构性缺货，促使大批订单转向QLC Enterprise SSD。在需求爆发、供给受限的情况下，NAND Flash原厂平均销售单价（ASP）普遍优于预期，带动第一季前五大品牌商合计营收季增83.7%，突破389亿美元。

9、安徽：安徽印发《安徽省政府投资基金管理办法》。其中提出，主要围绕催生新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，不断提升安徽创新效能。

10、AI+微短剧：上海市文化和旅游局网站5月25日消息，上海市文化和旅游局日前印发《上海市加快推进人工智能赋能微短剧高质量发展的若干措施》。其中提到，支持“AI+微短剧”应用创新。鼓励企业聚焦行业典型应用场景，打造AI微短剧技能库、智能体。对自主研发、市场认可的智能体项目，按不超过实际研发投入20%给予最高1000万元支持。