杰弗里·冈拉克称私人信贷的“问题资产”交易充满矛盾

杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）本周对私人信贷行业的最新交易活动表示怀疑，质疑倾销“问题资产”的管理者是否真的在发现便宜货，或者只是重新洗牌风险。

DoubleLine Capital首席执行官在回应彭博社的一篇报道时质疑私人信贷经理如何“越来越多地进出贷款以出售问题资产并寻求便宜货”。

他写道：“彭博社：‘私人信贷经理越来越多地转向贷款交易，以抛售问题资产并寻找便宜货。但“问题资产”最近被吹捧为“机会”。'那么有哪些‘便宜货’没有‘麻烦’呢？'"

Apollo Global（纽约证券交易所代码：APO）和KKR & Co.（纽约证券交易所代码：KKR）是最近因买卖私人信贷相关贷款而出现在新闻中的两家典型公司。

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本月早些时候，Apollo高管就出售其价值30亿美元的Midcap Financial Investment（MFIC）基金的可能性进行了讨论，MFIC是一家专注于私人信贷的上市业务发展公司（BCD）。

Apollo于2013年收购了Midcap，以增强其直接贷款平台。该基金预计将吸引竞争对手BDS的兴趣，其潜在的交易结构是收购方提供其自有基金股份作为对价。

该基金第一季度的违约率从12月底的3.9%攀升至5.3%，而管理层在今年的部分时间里花了部分时间回购股票，因为股票的交易价格远低于净资产价值。

KKR最近向与Future Standard管理的私人信贷基金投入了3亿美元的自有资本，因为该战略面临着贷款违约上升的压力，这导致第一季度亏损5.6亿美元。

推动数十年牛市的软件即订阅模式依赖于两个假设：不断增长的座位数量和每年的价格上涨。两者都有威胁。软件倍数减半。软件股的市净率几十年来首次低于大盘倍数。

私募股权在2018年至2022年期间向软件公司注入了数万亿美元。史蒂夫·艾斯曼说，这些交易中的每一笔现在都在水下，“而且可能很多”。

艾斯曼是一位基金经理，他在任何人想听之前就宣布了次贷危机。

黑石、KKR和凯雷集团（NYSE：CG）第一季度均下跌25%或以上。Oaktree的霍华德·马克斯警告称，私人信贷承保标准“太低，为调整奠定了基础。

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照片：人工智能生成的图像，使用ChatGPT创建