迪尔报告2026年第二季度业绩：完整收益电话记录

早上好，感谢大家今天的到来。在John Deere第二季度，我们实现了5%的净销售额同比增长，设备运营利润率为16.9%，反映出稳健的执行力以及跨越多个行业和地区的强大多元化业务组合。季度业绩还受益于与IEEPA关税相关的退款索赔的追回，我们将在电话会议稍后的部分更详细地讨论这一点。我们的建筑和小型农业和草皮业务部门继续受益于行业基本面的支持性，特别是强劲的基础设施支出和租赁车队更换正在推动对建筑和道路建设设备的需求增加，而小型农业和草皮业务部门则受益于草皮端市场的复苏以及乳制品和畜牧业的健康现金流。我们大型农业企业对农业商品的消费量持续增长，部分原因是生物燃料使用增加和能源价格上涨，我们认为未来作物年农业商品供应可能会收紧，因为化肥成本上涨可能会影响生产水平。然而，尽管最近粮食价格上涨，但客户情绪仍然低迷，因为种植者的利润率面临着投入成本上升且波动不定以及高利率的阻力。在这种背景下，迪尔在大农业周期复苏之前继续巩固其地位，新现场库存水平较低，二手库存持续改善，新产品和技术解决方案的强劲推出正在推动市场份额增长，并预计将随着市场复苏而实现未来增长。作为一家企业，我们仍然相信自己有能力为客户带来更高的价值，并在整个周期内为Deere提供更高的结构性性能。2026年，我们的业务部门实现了多元化，这三个业务部门都在周期的不同点运营，为组织提供了更高的弹性和增强的增长机会。因此，本季度我们维持了2026财年的总体净利润前景，同时继续朝着2030年飞跃的目标迈进。幻灯片3首先展示了我们第二季度的业绩。净销售额和收入增长5%，达到133.69亿美元，而设备业务净销售额增长5%，达到117.78亿美元。归属于Deere & Company的净利润为17.73亿美元，即稀释后每股6.55美元。转向我们的各个部门，我们从幻灯片4上的生产和精密农业业务开始。净销售额为45.03亿美元，较去年第二季度下降14%，主要是由于出货量下降，但有利的货币兑换影响部分抵消了这一影响。价格实现约一个百分点的积极性。货币兑换也为正值约3个百分点。营业利润为7.06亿美元，该分部营业利润率为15.7%。同比下降主要是由于出货量下降和生产成本上升，但货币兑换的有利影响部分抵消了这一影响。由于出货量增加和货币兑换有利，第二季度净销售额增长了16%，达到34.85亿美元。价格实现为正值约1.5个百分点。货币兑换率也为正值约2.5个百分点。本季度营业利润也增长了7.19亿美元，营业利润率达到20.6%。营业利润的改善主要是由于出货量增加和有利价格实现的影响。幻灯片6给出了我们对农业和草皮市场的行业前景在全球范围内，我们继续预计，由于投入成本上升和全球市场持续的不确定性，美国和加拿大的大型农业设备行业销售额将下降15%至20%。然而，强劲的大宗商品需求和供应紧缩的预测支持了imprr农作物价格波动，而美国政府计划继续为农民提供流动性支持。最近的生物燃料政策支持，包括批准RVO和潜在的全年E15，应有助于提供更大的稳定性并支持美国种植者对小型农业和草坪的未来需求。美国和加拿大，行业需求预计将保持稳定，范围从持平到上涨5%。我们预计草坪市场将小幅走强，因为经过几年的行业衰退后需求有所扩大。乳制品和畜牧业也继续保持强劲的利润率，支持持续的产品需求。在欧洲，行业需求保持相对稳定，预计将持平至上涨5%，而利率上升继续影响购买决策。客户盈利能力和替代活动相对稳定，尽管耕作部门仍然有点低迷。有利的乳制品利润率继续支撑更广泛的行业前景。转向南美洲，拖拉机和联合收割机的行业销售目前预计将下降约15%，而随着农作物价格的改善，产量和产量表现仍然强劲。利率上升、投入成本上升和巴西雷亚尔走强正在给客户盈利能力带来压力，并减少短期内的设备需求。目前，亚洲的行业销售额预计将同比大致持平，这主要是由于印度市场的温和改善。接下来，我们的部门预测从第7张幻灯片开始，即生产和精密银。我们的净销售额预测保持不变，全年仍将下降5%至10%。这一预测现在大致反映了全年价格实现的积极点以及不到3个有利的货币换算点。我们对该部门营业利润率的全年预测也保持不变，保持在11%至13%之间。幻灯片8显示了我们对小型农业和草坪市场的预测。我们继续预计全年净销售额将增长约15%。本指南包括1.5分的正价格实现以及大约1分的有利货币兑换。该部门的营业利润率指引仍在13.5%至15%之间。由于出货量增加和货币兑换有利，第9页转向建筑和林业，该季度净销售额同比增长29%，达到37.9亿美元。价格实现有利超过2.5个百分点。货币兑换也有利3个多点，营业利润为5.61亿美元，同比增长，营业利润率为14.8%。这一改善是由于出货量增加和价格实现有利，但这部分被不利的生产成本所抵消。幻灯片10描述了我们的建筑林业行业前景。美国和加拿大土方设备的行业销售预测保持不变，建筑设备和紧凑型建筑设备预计将增长5%左右。建筑业背后的基本面仍然有利，基础设施和大型项目支出支持了健康的客户积压，这足以抵消住宅建设的疲软。全球林业市场预计将下降5%，反映出住宅建筑活动疲软以及原木和木材价格低迷的持续压力。我们现在预计，在多个地区道路建设支出增加的支持下，全球道路建设市场将同比增长约10%。接下来，第11张幻灯片上的CNF部门展望，预计2026年全年净销售额将增长约20%。今年的净销售指导包括2.5个百分点的有利价格实现和约2个百分点的有利货币兑换。该部门的营业利润率也有所提高，目前预计在10%至12%之间r全年。现在过渡到幻灯片12上的金融服务运营，全球金融服务归属于Deere Co.第二季度为1.9亿美元。同比增长是有利的融资利差和有利的衍生品估值调整的结果，但部分被平均投资组合较低的影响所抵消。对于26财年，我们将全年展望上调至8.6亿美元，主要是由于有利的公允价值调整和信用损失拨备改善。最后，幻灯片13概述了我们对净收入、有效税率和营业现金流的指导。对于26财年，我们的净利润预测保持在45亿至50亿之间不变。接下来，我们的指导意见现在纳入了24%至26%之间的有效税率。最后，设备运营的现金流预计仍在45亿至55亿美元之间。我们的正式发言到此结束。在我们讨论几个季度的具体话题之前，我现在将电话转给布伦特·诺伍德，请他发表开场评论。

Deere（纽约证券交易所代码：DE）周四举行了第二季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

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访问https://events.q4inc.com/attendee/460653776

观看下面的完整财报电话会议：

迪尔报告第二季度净销售额同比增长5%，设备运营利润率达到16.9%。

该公司受益于与IPA关税相关的2.72亿美元复苏，利润率提高了近2.5个百分点。

由于强劲的基础设施支出和草坪市场的复苏，建筑和小型农业和草坪部门表现良好，而大型农业面临着投入成本上升和高利率的逆风。

迪尔维持了2026财年的整体净收入前景，预计在45亿至50亿美元之间，预计下半年销售额将更强劲。

战略举措包括推出新产品和技术，例如精密银解决方案，以及对美国制造能力的投资。

操作者

早上好，欢迎参加Deere & Company第二季度财报电话会议。您的线路仅在今天会议的问答环节之前一直处于收听状态。我现在想将电话转给投资者关系总监Josh Beal。谢谢你可以开始了。

乔什·比尔（投资者关系总监）

你好欢迎并感谢您参加我们今天的电话会议。今天和我一起参加电话会议的是首席财务官布伦特·诺伍德和投资者沟通经理克里斯·斯蒂伯特。今天，我们将仔细了解Deere第二季度的收益，然后花一些时间讨论我们的市场和我们目前对2026财年的展望。之后，我们将回答您的问题。请注意，幻灯片可用于补充今天上午的电话。您可以在我们的网站@john deere.com上访问它们。首先提醒您，此电话在互联网上直播并录制，以供Deere Company将来传输和使用。未经Deere明确书面同意，严格禁止对本受版权保护的广播的任何部分进行任何其他使用、录制或传输。电话会议（包括问答环节）的参与者同意，他们在所有媒体中的肖像和言论都可以被存储并用作收益电话会议的一部分。此次电话会议包括有关公司未来计划和预测的前瞻性陈述，这些计划和预测受到不确定性、风险、情况变化和其他难以预测的因素的影响。有关可能导致实际结果出现重大差异的因素的其他信息包含在公司年度10 K表格中最新的8 K表格风险因素中，并由向证券交易委员会提交的报告更新。该呼吁还可能包括不符合美利坚合众国普遍接受的会计原则的财务措施。有关这些措施的其他信息（如果有的话），包括与可比GAAP措施的对账，包含在发布中，并发布在website@johndeere.com季度收益和活动下的收益上。我现在将电话转给克里斯·斯蒂伯特。

Chris Stibert（投资者传播经理）

布伦特·诺伍德（首席财务官）

谢谢，克里斯。我之前从事投资者关系工作时花了几年时间参加迪尔财报电话会议，但我已经离开我们的建筑和林业业务工作了一段时间。所以很高兴回来，我期待着在新职位上与我们的投资者和分析师重新接触。正如您前面指出的那样，我们继续在高度动态的商业环境中运营。然而，我们团队的韧性和业务的多元化使我们能够维持本财年的财务预期，同时也为未来几年做好了准备。如前所述，我们的业务部门在周期的不同点表现出色。虽然大型农业公司的运营水平低于低谷水平，但小型农业和草坪正在走向中期周期，建筑和林业则略高于中期周期。即便如此，重要的是要记住，我们在所有领域都实现了两位数的利润率，随着我们朝着去年12月在纽约证券交易所举行的投资者活动中概述的2030年增长目标迈进，我们预计今年的收入将增长超过5%。从短期来看，过去一个季度全球经济发生了很多变化，最引人注目的是伊朗冲突及其相关影响。然而，我们的基本观点仍然是2026年将代表AG周期的底部。我们严格管理了新设备的现场库存，并在二手设备方面取得了重大进展，同时机器工作时间不断增加，导致机队老化并导致基本更换需求增加。从那时起的复苏速度当然将取决于几个因素，包括农业基本面和政策结果背后的地缘政治发展。与此同时，我们的客户继续应对持续的挑战，包括劳动力短缺、投入成本压力和完成关键工作的严格操作窗口。无论周期或宏观环境如何，我们的重点都是坚定不移的，帮助他们用更少的钱做更多的事，并高效且有利可图地支持他们克服这些挑战。真正让我兴奋的是我们从结构上改善业务绩效的方式。与上次处于周期类似时刻相比，我们正在实现结构性更高水平的盈利能力。尽管关税带来了阻力。这使我们能够在整个周期内保持创纪录的投资，使这些创造价值的解决方案成为我们客户及其所服务行业的现实。

Chris Stibert（投资者传播经理）

非常感谢布伦特。我们很高兴您回来讨论有关业务的一些想法。让我们从今年的季度业绩开始。考虑到季节性因素，净销售额按预期连续增长，我们也同比增长了5%。第二季度设备运营利润率略低于17%。那么乔什·比尔，你能以本季度的细目开始吗？

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的，当然克里斯。首先，重要的是要提到本季度的意外项目，即IEEPA关税退款。正如您早些时候指出的那样，我们确认了与美国海关和边境保护局提交并接受的IEEPA关税相关退款索赔相关的2.72亿美元，这使我们本季度的生产成本受益，并将利润率提高了近2.5个百分点。除关税退款外，我们第二季度的业绩基本符合所有业务部门的利润率和利润率预期，整体设备业务实现了16.9%的利润率。注意到您早些时候发表的多元化评论，小型AG和草皮在本季度的利润率超过20%，而SAT终端市场的相对强劲有助于抵消大型农产品生产商所感受到的一些压力。转向本季度一些较大的同比变化，让我们从价格开始，正如您指出的克里斯，第二季度所有三个业务部门的价格实现都是积极的。我们看到CNF价格实现的特别强劲，其表现强于我们的预期，特别是在道路建设业务方面。外汇也是本季度与去年同期相比的顺风，主要是由于美元疲软，这对美国产品出口海外市场的利润率产生了有利的影响。关于阻力，不包括关税退款的影响，我们确实看到第二季度生产成本同比上升。在不考虑同比关税退款的情况下，直接关税费用约为2亿美元，其余费用主要由材料和运输成本上涨推动。

Chris Stibert（投资者传播经理）

谢谢乔什。这引出了我的下一个问题，这可能是许多特定贸易政策动态在第一季度财报电话会议后最关心的问题。正如您指出的那样，我们受益于第二季度的一次性关税顺风。那么我们应该对此抱有什么期望？这如何反映在我们今年剩余时间的指导中？

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的，首先我要提醒大家我们第一季度收益发布的时间，该时间发生在最高法院对ipa做出裁决之前。自该决定以来，我们看到IPA关税无效、新的第122条关税的引入以及对第232条关税的调整。这些变化的累积影响是，我们全年的直接关税风险基本保持不变，约为10亿美元、12亿美元，这是约3%的利润率逆风。因此，预计扣除退款后将包括今年约9亿的关税成本。布伦特，你还有什么想补充的吗？

布伦特·诺伍德（首席财务官）

当然，乔什。首先，我想认识到整个组织为管理仍然非常活跃的贸易环境所做的巨大努力。值得注意的是，我们在净价格实现方面受到了纪律和衡量。在此背景下，请记住我们的客户正在经历的通胀压力，请记住，上财年我们没有在2026财年的关税令后采取额外的价格行动或征收附加费。我们全年设备运营的隐含净价格实现在1.5至2%之间，这与我们所经历的总体通胀水平一致（不包括关税影响）。为了帮助管理关税的影响，我们继续在整个组织内组建团队，努力量化风险并识别缓解机会。这些行动包括产品认证和豁免提交，以及在存在明确、不留遗憾的解决方案的情况下确定成本削减机会和采购调整。总体而言，我们相信我们在这些机会上表现出色，并对我们有效管理当前关税环境的能力仍然充满信心。最后，需要提醒的是，约翰迪尔在美国的完整良好销售产品中约80%是在我们的美国制造工厂生产的，这些工厂使用的零部件中约75%来自美国的供应商。我们仍然坚定致力于美国制造业，并继续投资和扩大我们的国内业务。例如，本季度我们最近开始在北卡罗来纳州克纳斯维尔建造迪尔设计的挖掘机，此前我们投资了7000万美元，将我们设计和制造的挖掘机推向市场，我们将继续信守承诺，在未来10年内投资200亿美元。美国制造业。

Chris Stibert（投资者传播经理）

谢谢乔什和布伦特的背景。我们来看看当前的市场环境。自上次财报电话会议以来，我们看到了伊朗冲突的开始以及对石油和化肥等产品的相关通胀影响。考虑到你的回应，你能提供一个更广泛的农业市场条件的最新情况，以及它们是如何反映在我们的行业指导？也许从南美开始。

乔什·比尔（投资者关系总监）

当然，克里斯。正如您前面提到的，我们将南美农业行业前景从下降5%下调至下降15%，主要反映了巴西的逐步疲软。自11月财年开始以来，迪尔在巴西的零售额降幅低于更广泛的拖拉机和联合收割机行业，该行业在该国六个月内下降了约15%。根据我们修订后的行业指南，中小型拖拉机的弹性更强，而大型拖拉机和联合收割机的跌幅超过了整个行业。伊朗的局势正在巴西种植者的生产周期中一个特别敏感的时刻影响着他们，因为他们准备在9月份种植新作物。虽然世界其他地区的农民在很大程度上锁定了这个生长季节的投入，但巴西人对当前现货价格的影响更大。该国的利率仍然居高不下，尽管最近放松了今年晚些时候进一步降息的预期，但鉴于预期的通胀环境，该国的利率已被下调。与此同时，雷亚尔兑美元走强给种植者带来了增量利润压力。农作物价格改善和产量强劲是积极因素，但总体而言，巴西种植者的利润前景因这些阻力而受到压力。因此，我们预计市场将在本财年剩余时间内保持谨慎。

布伦特·诺伍德（首席财务官）

这是布伦特1评论虽然巴西的行业在短期内肯定会面临挑战，但我想就我们在这个市场的表现补充几点。我们在该地区的团队继续在应对波动和改善业务方面表现出色。我们继续看到所有拖拉机类别的市场份额同比增长，同时也保持了我们在联合收割机中的强势地位。与此同时，我们正在实现积极的价格实现，我们正在加速投资组合创新，即使在低谷水平，我们也在巴西创造了两位数的利润率。需要明确的是，如果没有经销商的正直工作，我们就无法做到这一点，他们也很好地管理了周期和高利率环境，并且在强大的所有者权益的支持下利润丰厚。机器工作时间正在增加，机队正在老化，一旦市场稳定，这应该会支持更换需求。总的来说，这些结果凸显了我们团队的实力以及我们投资组合和渠道的质量，增强了我对巴西长期机会的信心。

Chris Stibert（投资者传播经理）

感谢额外的Brent颜色。想到南美洲鹿的生长前景真是令人兴奋。Josh Beal，您能分享一些对其他地区农业市场的看法吗？

乔什·比尔（投资者关系总监）

绝对是克里斯。首先，全球投入成本，尤其是燃料和化肥，有所增加，并将导致整个农业经济的通胀上升。正如我们前面指出的那样，我们在北美和欧洲的客户主要在春季种植季节之前购买了这些投入物，当时成本较低。与此同时，大宗商品价格在过去几个月走高，这有助于缓解一些近期压力。我们还看到政策方面出现了令人鼓舞的进展。在美国，已批准更高的可再生能源量义务，这支持了大豆的增量消费。此外，补充救灾计划付款系数已从35%提高到70%，该房屋最近通过了全年E15，我们认为这是向前迈出的积极一步。如今，大约三分之一的美国玉米产量用于乙醇，随着混合基础设施的建成，随着时间的推移，更广泛的E15采用可能会有意义地扩大玉米需求。总体而言，我们预计这些发展不会对本财年的需求水平进行有意义的调整，因此我们的南美以外的农业行业指南基本上保持不变。布伦特，也许超越农业，对建筑市场有任何想法是的，绝对的。

布伦特·诺伍德（首席财务官）

在基础设施支出、租赁活动和加速数据中心投资的支持下，建筑需求仍然强劲。为了反映这一优势，我们将美国和加拿大的同比净销售额指标提高到约20%。我们的订单量持续增强，自11月以来增长了60%以上，目前处于最高水平自2024年4月以来，2026年ConExpo上超过80%的生产配额被填满，我们围绕新款约翰迪尔挖掘机和与Tina虚拟总监和运营中心的完全集成的工作现场愿景引起了广泛关注，从而实现了更智能、更安全的工作现场。我们有超过140，000名承包商参加，我很自豪地报告，新款约翰迪尔挖掘机的几乎所有生产时段目前都已预定。在第二季度，我们拜访了众多客户，并对增量需求将延伸到2027年充满信心。数据中心建设预计到2026年将突破1000亿，到2027年将再增长两位数。这对于我们大规模现场准备的客户以及同样支持这些项目的水务和公用事业承包商来说都是件好事。除了数据中心之外，我们还看到iija资助的基础设施、石油和天然气领域的强劲活动以及对仓储的持续投资。最后，由于基础设施支出同比增长，道路建设绩效也保持出色。值得注意的是，鉴于今年迄今为止我们看到的优势，我们增加了该细分市场的行业指南。

Chris Stibert（投资者传播经理）

嘿，谢谢你们俩。也许让我们来谈谈库存管理。我们可以谈谈本季度新库存和使用过的AG库存的情况吗？

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的，绝对是克里斯。您可能还记得，上个季度我们讨论了所有地区库存趋势的改善，特别是大马力拖拉机。我很高兴地告诉大家，这些趋势本季度仍在继续，库存保持有利位置，订单数量也健康。从北美的大型AG开始，我们的新库存水平仍然有利。大马力拖拉机和联合收割机的库存均较2024年中期的峰值下降了50%以上，库存销量比与历史平均水平一致。通过这些改进，我们今年的计划是继续根据零售需求管理生产。我们在北美二手库存方面也取得了有意义的进展。联合收割机库存目前较2024年3月的峰值下降了十几分之一，反映了整个行业周期中主动库存管理的好处。以下是北美大马力拖拉机二手库存也同样在改善。二手拖拉机库存比本周期的峰值下降了十几分左右，本季度连续下降了个位数，这是我们通常会看到季节性库存增加的时期。值得注意的是，从22年款到23年款，Adar拖拉机的价格比去年的峰值水平下降了约45%。包括喷雾器和播种机在内的其他北美产品线也出现了显着的二手库存改善，喷雾器库存比最近的峰值水平下降了约30%，播种机库存比最近的峰值水平下降了约50%。转向北美的订单簿后，订单速度继续符合我们的预期。季节性产品的26年款生产主要由我们的早期订单计划决定，该计划已关闭数月。现在我们刚刚推出EOPS From Model Year 27春季产品，将于本财年的最后几个月开始生产。关于滑铁卢大型拖拉机的订单已进入第四季度，我们希望结束我们的型号26年的生产，总体订单保持健康，并与我们的零售驱动生产计划一致。在北美的小型公司和地盘内，继去年生产不足后，仍保持着有利的库存水平，我们将继续执行我们的计划，以满足本财年的零售需求。除北美以外，继24财年和25财年大幅减少后，欧洲和南美洲的库存水平处于良好状态。在欧洲，2026年的产量在很大程度上与零售需求保持一致，而在巴西，我们预计零售需求将被低估，尤其是联合收割机。这两个地区的订单可见度现已延伸到第三季度并延伸到第四季度。

Chris Stibert（投资者传播经理）

感谢你的评分我们涵盖了业务的许多不同方面，从季度业绩到关税再到世界各地的市场状况。您能否帮助我们汇总一下这对本财年销售利润率和收入指南的调整意味着什么？

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的，这是一个令人兴奋的话题，克里斯。我们继续大力投资农业业务，并在客户应对充满挑战的市场环境时进行有意义的投资组合扩展、产品增强并持续构建我们的技术堆栈。这只会进一步强化我们承诺通过周期投资、推进创新和在最重要的时候提供客户价值的重要性。在过去的一年里，我们推出了多种新产品和解决方案，以加强我们在农业生产周期每个主要步骤中的领导地位。我们仅强调拖拉机中的一些功能，并推出了六款新的8 R和8 Rx拖拉机型号，具有额外的高马力选项。这些都是通过从头设计开发的，重点是提高大规模运营的性能、可操作性和多功能性。新款LineUp扩展了8系列，提供440、490和540马力的产品，每款产品均由JD 14发动机和增强的智能电源管理提供动力。这些拖拉机具备自动驾驶功能，并与先进的精确技术和连接解决方案完全集成，旨在帮助农民在整个作物周期中有效覆盖更多英亩。在种植方面，新产品通过我们的Exact深度解决方案实现了犁沟优化，该解决方案旨在通过驾驶室提供单个行单元深度校准，同时还通过我们最近发布的Furrow Vision技术实现了下压力自动化。当这些犁沟优化解决方案与我们的ExactShot自动施肥解决方案搭配使用时。有了准确的费率，农民就能更好地最大限度地发挥产量潜力，同时在紧张的种植窗口内降低不断上升的投入成本。对于应用工作步骤，我们的SEE和喷涂技术不断进步。最近的软件增强扩展了新系统和现有系统在更广泛的农作物中的目标应用能力，包括小麦、大麦和油菜的显着增加。此外，我们最近宣布的SEE和Scout功能利用相同的摄像机平台来捕获田间数据并为种植者生成新的农学见解，例如杂草压力和林分计数地图。由于杂草抗性仍然是各种作物生产系统的一个挑战，精确性和灵活性对农民来说至关重要，我们很高兴能够拥有卓越的解决方案来帮助我们的客户以经济有效的方式应对这些挑战，同时提高产量结果。产品组合和技术产品的扩张也正在产生全球影响。本季度早些时候，我们在巴西举办了约翰迪尔之家（Casa John Deere）。此次活动汇集了来自25个国家/地区的3，000多名客户，标志着迪尔有史以来在巴西举办的最大规模的产品发布会，在农业和建筑领域发布了20多种新产品和技术解决方案。回想一下，就在一年前的春天，我们还在谈论我们在巴西推出有史以来最大的产品，今年我们的推出已经超过了该产品。重要的是，所有这些产品增强都以我们行业领先的精确引导技术为基础，包括Quality Essentials和连接解决方案等产品，可以在蜂窝覆盖有限或没有蜂窝覆盖的区域提供可靠的数据访问。我们继续利用与Starlink的合作伙伴关系，在我们的全球足迹中实现基于卫星的连接。自2024年下半年推出该解决方案以来，我们就销售了超过12，500个JDLink Boost套件，仅在上一个季度就实现了25%的增长，扩大了我们的互联机队并提高了我们数字和SaaS产品的价值。总而言之，工作步骤创新、集成技术和不断扩大的连接性的结合使我们能够继续提高客户的生产力，同时支持整个地区的经常性高价值收入g周期。

当然了虽然前景反映了顺风和逆风的混合，但总体表现仍然良好平衡，支持企业净利润指引不变。所有三个业务部门都受益于关税退款的一次性提升，这有助于抵消材料和货运持续的通胀压力。正如ag内部所讨论的那样，动态继续因细分而异。在大型农业领域，巴西市场正在应对因投入成本上升和政治因素而加剧的不确定性。与此同时，我们的小型农产品和草皮业务继续表现出强劲的势头，基本需求持续强劲，草皮增长温和。PPA和SAT均将全年价格实现预期温和调整约半个百分点，主要反映了对海外市场的预期略有降低。随着实力和终端市场需求的增加，建筑和林业继续表现良好，导致该部门的净销售额和利润率预期均有所增长。总而言之，这些动态凸显了我们投资组合的弹性和平衡，支持公司稳定且一致的整体净利润前景。谢谢，乔什。

布伦特·诺伍德（首席财务官）

我想补充的一件事是，当你考虑今年的财务前景时，我应该说，在今年剩余时间里，我们预计下半年的收入将略有上升，第四季度高于第三季度。此外，我们预计第四季度也会看到最有利的成本比较。

Chris Stibert（投资者传播经理）

这是一个很好的观点，布伦特。谢谢最后一个话题上季度，我们通过推出新的挖掘机和收购租户来强调CNF业务的创新，但我们没有花太多时间在农业创新上。您能否向我们通报我们在精密农业解决方案领域的最新进展？

乔什·比尔（投资者关系总监）

布伦特·诺伍德（首席财务官）

我还想指出，虽然约翰迪尔运营中心的投入面积同比增长约10%，但高度投入的土地却以更快的速度增长。此外，月活跃数字用户数量持续增长，目前已达到近44万。

Chris Stibert（投资者传播经理）

谢谢你们，布伦特。在我们开始提问之前，您有什么最终评论吗？

布伦特·诺伍德（首席财务官）

是的，谢谢克里斯。在第二季度，我们的组织表现出强大的执行力，使我们的设备运营部门的利润率接近17%。对于我们的大型农业部门，我们在改善二手库存水平方面取得了有意义的进展，同时努力管理小型农业和草坪以及建筑和林业业务的新库存。另一方面，我们利用了推动企业增长的有利需求趋势。这些结果反映了我们运营团队的纪律以及他们每天持续带来的关注，我对他们所取得的成就感到非常自豪。在本财年，我们推出了大量新产品和技术，强化了我们对创新和长期客户成功的承诺。展望未来，我们将继续投资于对客户最重要的产品组合和技术。通过整个周期持续水平的研发和资本投资，我们将业务定位为帮助客户减少投入、提高生产力，并最终在运营中推动更强劲的成果。我们还继续致力于严格的资本配置。在本季度，我们通过股票回购和股息相结合的方式向股东返还了6.35亿美元，这反映了我们的财务业绩和我们对业务的信心。正如我前面提到的，我们预计今年我们的业务将继续增长，同时带来强劲的回报。更重要的是，我们相信我们正在为未来奠定更坚实的基础，这不仅为我们今年剩余时间以及未来几年奠定了良好的基础。

Chris Stibert（投资者传播经理）

谢谢你，布伦特。现在让我们开放电话，接受投资者的提问。

操作者

我们已经准备好开始电话的问答部分了。接线员将在考虑其他人的情况下指导您进行投票程序，并允许更多的您参与通话。请限制自己回答一个问题。如果您还有其他问题，我们要求您重新加入队列。接线员准备好回答我们的第一个问题了。谢谢如果您想加入队列，请按星号1。我们的第一个问题来自米利斯研究中心的帕蒂·博加特。

Chris Stibert（投资者传播经理）

大家好。谢谢你的问题。今年，显然建筑业开局强劲，我知道迪尔过去生产不足带来了一些顺风，但行业预测比迄今为止的销售增长5是相当大的差距。你们是否看到了行业的健康增长，并且是否看到Deere获得了很多可分享的成果？是的，谢谢你的问题，帕蒂。你是对的，而且你正确地设置了问题。你知道，去年我们的土方部门出现了一些产量不足的情况。尤其是在今年的前几年。随着我们今年按照零售需求进行建设，你确实会得到自然的提升，你知道，就从。从这个变化。最重要的是，你知道，我们还讨论了我们的行业指南，你知道，土方部门的实力上升了5%。对不起。还有道路建设。因此，该行业正在提振我们，除此之外，我们在过去12个月里看到了一些回升和份额，特别是在过去六个月左右，随着我们在去年进行了一些定价调整，我们也看到了一些份额上涨。谢谢，帕蒂。

操作者

我们的下一个问题来自Jefferies的Steve Glasman。

奇拉格·帕特尔

嘿，谢谢。今天早上，奇拉格·帕特尔（Chirag Patel）为史蒂夫代言。只是想触摸一下这里的关税蛋糕。很快我就想更好地了解每个业务的基线利润率。如果您能在各个部分之间细分272，那将非常有帮助。是的，很乐意。显然，那里有很多变化，我将从今年的关税费用开始。正如我们在评论中所说，本季度出现了一些变化，IPA退出，第122条回归，加入，然后对2，232进行了一些调整，如果你能算在内的话。我们的关税支出总体运行率实际上保持不变，全年约为一二亿美元。你知道，我们过去提供的那些分裂实际上也没有改变。因此，大约45%来自建筑和林业部门，大约三分之一左右用于小型农业和草坪，其余的部分和大约20%，你知道，用于大型农业。因此，全年影响，关税费用大约是三个百分点，然后你可以计算一下，你知道，针对各个业务部门。是的，当我们谈论本季度的关税退款时，我们确实意识到2.72亿美元，你知道，对全年的影响，你知道，对于设备运营来说，这大约是一个顺风点。所以你可以计算出安大略省的运行利率与一次性退款的比例，让你有一些分裂的感觉。他们也非常接近关税风险。大约50%的退款流向了建筑和林业部门，大约30%流向了小型农业和草坪，其余20%流向了大型农业企业。谢谢你的问题。

操作者

我们的下一个问题来自花旗集团的凯尔·曼奇斯。请继续。

布伦特·诺伍德（首席财务官）

嗨，早上好，我是兰迪。只是跟进有关关税的最后一个问题。我知道您提到您并没有真正采取任何定价来抵消这些关税。因此，我只是想听听更多关于您一直在采取的一些缓解策略的内容，以及我猜自关税首次出现以来，过去12个月左右的时间里，您在这方面取得了什么样的进展，然后可能会有更多进展。谢谢是的，嘿，谢谢。谢谢你的问题。这是布伦特，你知道，关于我们的价格实现以及我们如何考虑处理关税成本。您知道，值得注意的是，我们对今年设备和运营整体价格的预测在1.5%到2%之间。我想说，这与我们的一般通胀率相比，不包括关税也约为1.5%至2%。因此，当你增加关税时，我们的增量成本相对于价格会有一些稀释作用。

乔什·比尔（投资者关系总监）

但你知道，正如我们之前所说，我们不会向客户收取关税，我认为特别是考虑到关税率在最近几个月里有些不一致并且非常动态。因此，我们专注于通过成本行动减少关税风险。因此，诸如资源配置、重新分配、豁免提交、确保USMCA合规等事情。我完全相信，我们将主要通过成本措施在未来一段时间内在很大程度上抵消关税的负面财务影响，而不必依赖向客户收取任何附加费。也许兰迪，只是考虑价格成本，有一些动态，你知道，2026年上半年下半年，你知道，当我们进入26年下半年时，不仅开始考虑去年下半年进入该组织的关税费用，而且还有我们在下半年看到的相关通货膨胀，无论是从关税角度还是从材料成本角度，你开始再次看到更有利的竞争。事实上，我们的价格在相反的方面是有效的，去年下半年我们在建筑业、林业以及大型农业部门采取了一些激励措施，这些部门也在发展。所以实际上价格变得更加有利，在后半部分，然后在生产成本方面，包括关税和材料成本，也变得更加有利。因此，随着我们度过本财年的剩余时间，价格、价格成本将会改善。谢谢你的问题。

安吉尔·卡斯蒂略

我们的下一个问题来自摩根士丹利的安吉尔·卡斯蒂略。您的线路已开通。嗨，这是埃丝特为安吉尔服务。感谢回答我的问题。您能更多地谈谈全球农业循环吗？总的来说，大多数市场都在底部反弹，但鉴于异常的地缘政治环境，您如何定义区域前景的下行风险？还有什么时期我们可以研究一下，以便有一个参考点来了解农民在这段时间的行为？

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的，谢谢你的问题，埃丝特。我认为首先也是最重要的是，当我们思考这个问题时，也许可以退后一步，你知道，大型农业行业的情况，你知道，我们已经进入经济衰退几年了，我们已经看到，你知道，替代品减少，我们看到车队的年龄继续增长，你知道，当我们在北美追踪这一点时，我们的大马力拖拉机处于非常高的水平，你知道，联合收割机的机队年龄也非常高。所以你就有了潜在的替代需求。然后，在这种结构上，我们看到二手库存市场（实际上是减缓更换需求的调节者）变得更加健康，特别是在系统中所占比例更高的新型设备。我们在电话会议上提到了统计数据，但大马力拖拉机模型分别为22和23 8，这是我们的高峰年。在最近的周期中，这些数字比一年前的峰值下降了45%。因此，仅在更换设置方面就进行了一些重大的结构改进。话虽如此，显然我们的客户正在经历利润率的压力，随着我们看到化肥水平的增加，这种压力在过去一个季度有所加剧。这尤其严重。正如我们在评论中提到的那样，在巴西市场，他们已经接近种植季节，从货币角度来看，他们也面临着阻力。所以今年我们确实在巴西进行了调整。但当我们展望复苏的基础时，我们的预期仍然是布伦特之前提到的基线，即2027年复苏，即这个速度。再说一次，这让您对过去的索引问题取决于多种因素。我们看到了一些有助于支持消费的政策改进。显然，我们需要密切关注农业基本面、地缘政治局势的变化。但作为一个基本设置，你知道，我们的期望是明年会看到一定程度的替换。

Chris Stibert（投资者传播经理）

嘿，这是克里斯。我只想在这里补充几点。如果你想想。乔什谈到了全球局势。我认为欧洲、美国和巴西之间有很大不同。我们谈到了巴西，那里的农民肯定会看到投入成本提前到来，因为他们在秋季种植作物。但是对于美国农民来说，如果你考虑一下自8月份以来的商品价格，你知道，大豆和玉米的价格都上涨了20%，而且，你知道，他们在播种季节之前获得了投入。因此，实际上，今年对他们来说，与8月份的不确定性峰值相比，实际上看起来可能要好一点。所以我认为这一点很重要。

操作者

我们的下一个问题来自奥本海默的克里斯汀·欧文。

克里斯汀·欧文

早上好.这是梅森·曼维为克里斯汀报道的。感谢您回答我的问题。我只是想双击您在大型农业中看到的订单趋势，特别是您的季节性产品，也许还有突出地区的趋势。谢谢

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的，你知道，对于季节性产品，梅森，如你所知，我们通过我们的早期订单计划、需求和2026年的生产计划进行管理。此时，我们今年的EOPS已经关闭，我们知道我们将建造联合收割机，你知道，喷雾器和播种机。我们刚刚开始了解明年的需求。几周前，我们为喷雾器开放了Eops。因此，该计划实施几周后，也许会让您对结构有一个感觉，它将是一个与我们过去类似的两阶段计划。我们在五月初开业，将持续到八月底。种植园将比六月初开放滞后一个月，一直持续到九月底。所以再说一次，就明年eops趋势的一些迹象而言，我们还非常非常早。我想告诉你的是我们迄今为止所看到的情况，考虑到现在还为时过早，你不想对此进行太多推断，但我们迄今为止所看到的一切都支持我们的观点，即2026年仍然标志着农业周期的底部。谢谢，梅森。

操作者

我们的下一个问题来自富国银行的Jerry Revich。您的线路已开通。

杰里·雷维奇

你好大家早上好。布伦特，再次祝贺。我想在Quality AG上询问一下，你们能谈谈今年预计的SEE和喷雾面积吗？改装订单如何跟踪25岁人群的精确基本更新率，以及您可以对清单的价格上涨发表的任何评论作为eop的一部分推出的高级功能。是的，很高兴，杰瑞。谢谢你的问题。你知道，大海和喷雾，我们对今年取得的进展感到鼓舞。再说一次，也许从英亩数以及我们要覆盖多少英亩开始，你知道，第一年，我们覆盖了一百万英亩。去年全球面积为500万英亩。我们正处于春天的早些时候。但同样，类似于我对Eop的评论，当我们看到那些同样的客户时，你知道，从一年前开始，他们今年迄今为止喷洒的See和喷雾面积比我们去年看到的还要多。所以我们很受鼓舞，我们对这种步伐感到鼓舞。再说一次，让我们充满信心的是技术正在发挥作用。我们看到，两年来，使用该技术可以节省50%至60%的除草剂，这会提高客户的利用率。所以这真是太棒了。最重要的是，这里还有很多话要说。以巴西为例，我们在哥斯达黎加介绍了约翰迪尔，你知道，春天看到和喷洒绿色的绿色明年。所以这也将继续扩大这种增长。我在评论中提到，就技术本身而言，你知道，我们现在能够覆盖更多的作物类型，包括小麦，大麦，油菜。因此，这将继续斜坡，也许最后一点看到和喷雾再次在早期的eop，但采取率，我们看到到目前为止，看到喷雾27将超过我们看到的今年以及。因此，在这项技术上，取得了良好的增长。克里斯打了其他一些人。

乔什·比尔（投资者关系总监）

也许吧杰瑞，你也问过精密ag必需品，或者说精密必需品，我认为这里的订单趋势良好，我们逐年看到的情况。但更重要的是，我认为我想在这里说的一点是，如果你考虑一下我们因此进入约翰迪尔运营中心的客户组织，我们因此拥有了4，000多个新客户组织，实际上接近5，000个。坦率地说，我认为这是另一个重要的观点，也是我们的一大好处。也许还有一件事我要谈论，只有几件事Jerry，你问了precise Essentials的续订率。我们的续订总体比例仍在70%。但我认为真正给我们鼓励的是，我们现在正在吸引那些处于续订第二年的客户。如果你看看那个群体，他们的更新率超过90%。因此，对于那些已经在这里工作了两年的人来说，我们认为这将是一个更棘手的问题，并对此感到鼓舞。也许最后一点关于技术，你知道，收获设置，自动化，你没有问，但我只是想提到利用率一直非常强劲。上个季度，我们谈到了在北半球收获中超过60%的收获自动化利用率。正如我们所看到的巴西和他们的利用率和他们最近的收获，这是超过80%。你知道，鉴于布伦特谈到了我们在该地区的兴奋之情，这不仅是技术的采用，还有利用率。它继续扩大规模。这让我们对南美洲的增长前景感到非常兴奋。谢谢你的问题。

操作者

我们的下一个问题来自摩根大通的Tammy Zakaria。您的线路已开通。

拉奎尔·贝特什

早上好，我是拉奎尔·贝特什，请听塔米的节目.我想知道你们是否可以告诉我们第三季度和第四季度的销售和利润率的节奏，以及是否有任何地区或细分市场的项目可能导致下半年偏离正常的季节性。

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的，格兰特提到，总体而言，我们预计后半部分会高于前半部分，而第四季度，你知道，总体上会比第三季度高一点。也许只是仔细研究一下企业，当你观察大型企业时，你知道，看看你们的其他人，你可以计算一下利润率，因为第四季度的指南比我们在年初谈论的第三季度强一点。正常季节性存在一些差异。你知道，我们有更多滑铁卢大型拖拉机发货，下半年运往北美，上半年。这对我们来说很不正常，但反映了今年订单簿的建立情况。在小AG方面，这是非常正常的季节性。在正常的季节性基础上，您将在第三季度进行一次降级，并在第四季度进行另一次降级。然后建筑和林业在两者之间相当平衡，无论是顶线还是后半部分的利润。第四季度可能比第三季度强一点，但总体上相当接近。当我们观察这种节奏时，我不会指出任何具体的异常。谢谢你的问题。

操作者

我们的下一个问题来自伯恩斯坦的查德·迪拉德。

Federico

嗨，我是费德里科。乍得晚上好。感谢您回答我的问题。因此，我试图了解您的定价预期，这些预期看起来比同行更保守。这是更高折扣的反映吗？重复最后一部分。抱歉，我没有完全明白。期望与同龄人。所以是的，你们的定价预期看起来比同行更保守。这是更高折扣和刚刚确认的反映吗？您是在问大型农业企业还是哪个、哪个企业？是啊

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的是啊你知道，我认为我们做了，你确实看到我们在这个季度对我们的定价进行了调整，这是由我们讨论了我们在巴西看到的情况所推动的。我们把价格降低了一点，一个季度比一个季度。我认为重要的是，我会呼吁，你知道，我们所有地区的大型农业业务的价格预计都会是积极的，你知道，我们有1%的价格指导，你知道，全年，北美会比这好一点。另外两个稍微低一点，相当于那个的平均水平。实际上，在所有业务中，我们都非常接近一家。

Chris Stibert（投资者传播经理）

克里斯，这是需要在这里补充的一点。您已经看到，考虑到我们之前关于折扣的评论，具体到下半年，价格看起来会比上半年好一点。但如果你考虑一下我们在利用我们所采取的激励措施方面取得的进展，我认为这对我们来说非常有利。即使在通常看到季节性建筑的季度，我们也看到了持续的进展。因此，我认为我们对我们实施的定价机制感觉良好。

Federico

谢谢你的问题。

操作者

我们的下一个问题来自Bayard的Mig Dobry。您的线路已开通。

米格·多布里

是的，这是贝尔德的。大家早上好首先，快速澄清一下。因此，关于您收回的2.7亿IPA，我们是否应该理解，您面临来自其他类型关税的增量阻力，使您回到1.2，或者相对于最初的指南，这是一种真正的好处，然后与所有这些相关？当我想到利润率时，我的意思是，你谈论的是随着一年的进展，价格成本的改善，但我在成本方面看到的一切，无论是原材料，无论是能源价格的零部件，都表明未来的事情变得更加困难，而不是更容易。那么您可以为我们计算这两个项目吗？谢谢

乔什·比尔（投资者关系总监）

是的，当然，梅格，谢谢你的问题。你知道，只是澄清一下关税。因此，十亿两的关税费用是我们上季度的运行利率，这里不谈论退款，而只是按不变的关税费用计算。因此，实际上每季度增加了十亿美元，就推动这一增长的原因而言，一些人进行了看跌和看跌，但总体持续费用保持不变。2.72亿美元的退款是本季度新增的。因此，如果你将这笔钱减去12亿美元，那么今年当你退还退款时，你将支付这笔钱。但同样，从物质角度来看，运行率并没有改变。我们已经看到一些通货膨胀的到来。正如你提到的，考虑到过去两三个月全球发生的事情，我们在本季度看到一些人进来。当我们谈论后半程时，请记住这一点。我们在瀑布中向您展示的生产成本桶中发生了很多事情。但我们正在考虑去年开始出现的关税，我们也开始考虑去年下半年关税带来的间接通胀。因此，竞争变得更加有利。但我同意你的观点，过去两三个月我们看到通胀水平有所上升。

布伦特·诺伍德（首席财务官）

嘿，梅格，这是布伦特。再补充一点，你知道，我认为乔什已经涵盖了这一点，但你知道，我们的定价在后半部分也要优惠得多。因此，当我们考虑价格成本比时，这些确实得到了有意义的改善。我认为乔什已经很好地报道了有关通货膨胀的评论。但我们将看到的另一件事，特别是对于我们的大型AG工厂来说，第四季度的吸收能力有所改善，因为生产率显着提高。你知道，乔什指出，这就是今年第四季度订单簿的方式，我们的大型拖拉机将在美国定居，因此这将有助于吸收间接费用，因为我们在今年晚些时候移动。谢谢，梅格。

操作者

我们的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的蒂姆·蒂恩。您的线路已开通。

蒂姆·田

谢谢早上好.我的问题只是关于您和经销商群在北美听到的有关大型农业的情绪和反馈。你知道，我想你不会试图让预测春季Eop会发生什么成为一种习惯。但我只是好奇，我的意思是你自己的期望，或者你知道，你从经销商那里听到的反馈，你预计会如何发展。显然，市场上存在很多交叉潮流，但你知道，来自低基数等等。所以我只是好奇，就像你，你，你知道，你可以思考你如何期望这一点或经销商如何期望这一点，显然这将让我们首先有一个镜头，镜头，看看如何，你知道，CapEx正在考虑27。

乔什·比尔（投资者关系总监）

但也许只是您从北美经销商那里收集到的任何想法、评论？谢谢是的，谢谢蒂姆。正如我们所说，我们的基线是我们预计明年将看到一定程度的复苏。再说一次，这实际上是由设置、机队的核心年龄以及我们从库存的角度所做的事情（无论是新的还是旧的）驱动的。我想我们的经销商也有这种感觉。他们已经看到了他们的批次的减少，但也许只是为了给您一个数据点，你知道，年复一年地有关我们的jDF、我们的Johnny Financial业务、我们的贸易批发。因此，仅就投资组合规模而言，那些使用在大量经销商上获得融资的设备的公司就下降了15%以上。因此，他们在资产负债表上释放的资金较少，并为新的销售创造了更多的机会。现在当然，你知道，随着肥料动态的变化，你知道，客户正在关注这一点。我的意思是克里斯，克里斯正确地说，你知道，旧作物的设置，你知道，我认为大约有三分之一左右的仍然需要出售。你知道，实际上你看到的大宗商品价格上涨支持了这一点。因此，有一些看跌期权，明年的投入成本可能需要更加谨慎。但我认为我们的基线与经销商分享，我们预计明年会出现一些复苏。

布伦特·诺伍德（首席财务官）

嘿蒂姆，这是布伦特。我想说经销商的反馈有所不同。你知道，我们有一些经销商很早就采取了行动，毫不奇怪，这些经销商对明年最乐观。我想说我们甚至这有点轶事。我们有几家经销商实际上正在寻求将选定的箱子添加到他们的二手车队中。所以你知道，我认为对于那些努力进入相当好的处境的人来说，他们是最积极的。我们还有其他人对明年的看法可能会稍微温和一点。但这同样有点取决于他们管理库存的积极程度。所以我认为这将决定未来几个月本赛季的进展。

Chris Stibert（投资者传播经理）

谢谢，蒂姆。可能是时候再问一个问题了。

操作者

我们的最后一个问题来自瑞银集团的阿维·雅罗斯利斯克。您的线路已开通。

阿维·雅罗斯利斯克

嘿，谢谢。早上好.因此，您指出，南美洲的市场份额继续提高，但也继续在那里推出新产品。所以只是想知道，您是否在现有产品组合中获得了份额，或者它真的是由您在那里推出的这些新产品推动的？是的，我的意思是，你以前听过我们谈论过这个。如果你回顾过去十五年，你会发现，在拖拉机和联合收割机方面，我们的份额一直在稳步、稳定和相当线性的增长。你知道，这得到了许多方面的支持。我们向市场推出的是新产品、新技术。您知道，这是一个出色的经销商渠道，为我们在该地区的客户提供支持。更多的是产品的本地化。所以这有很多方面。让我们兴奋的是，我们将继续支持这一点，并通过越来越多的产品推出来扩大这一点。我们进行了所谓的创纪录的介绍，你知道，去年，去年春天，我们推出了越来越多的产品，你知道，新的联合收割机，我们带来了新的喷雾器、新的播种机、SEE等新技术和通过Starlink的喷雾连接。所有这些都在为我们的种植者带来体验，帮助他们节省投入，为运营创造更多价值。我前面提到过，但巴西联合收割机的收割设置自动化是全球利用率最高的，这也反映了我们客户在该地区看到的价值。布伦特早些时候就说过了，但我们非常看好该地区。因此，我们看到了未来更多增长的机会。非常感谢抽出时间。我们感谢大家今天抽出时间。在电话中。

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