调研速递|华润三九接受华富基金等21家机构调研 BGM0504注射液III期临床67.3%受试者体重降超15%

5月12日至5月21日，华润三九（000999.SZ）接受了华富基金、长城证券、汇添富、东方资管、工银瑞信等21家机构的调研。调研围绕公司创新药研发进展、CGT领域布局、研发战略、子公司整合及分红规划等核心议题展开，公司投资者关系管理团队就相关问题进行了详细回应。

投资者活动关系类别：其他
时间：2026年5月12日-5月21日
地点、方式：会议室（现场会议、电话会议）
参与单位名称：华富基金、长城证券、汇添富、东方资管、工银瑞信、农银汇理、光大自营、浙商自营、兴银理财、嘉实基金、诚旸投资、朴锐资产、翼品资产、南方基金、国泰基金、诺德基金、中信建投、兴业证券、国海证券、华源证券、中金公司等
上市公司接待人员姓名：投资者关系管理团队

BGM0504注射液III期临床数据积极 上市申请将推进

公司与博瑞医药（维权）合作开发的创新药BGM0504注射液，近期在针对超重或肥胖人群的III期临床研究中取得积极结果。临床数据显示，该药物在体重管理及心血管代谢风险改善方面表现突出：

此外，BGM0504注射液治疗52周可显著改善血脂（高密度脂蛋白胆固醇升高7.3%、低密度脂蛋白胆固醇降低12.7%、甘油三酯降低33.6%、总胆固醇降低7.4%）、尿酸（降低70.7μmol/L）等指标，并增加全身骨密度（0.3%）、腰椎骨密度（1.4%）及髋关节骨密度（3.9%）。糖代谢核心指标如糖化血红蛋白、空腹血糖等亦呈现改善趋势。目前，BGM0504原料药已获国家药监局受理，公司将按计划推进其用于长期体重管理的新药上市申请。

共建CGT联合实验室 拓展细胞治疗赛道

公司近期与深圳市第三人民医院合作共建细胞与基因治疗（CGT）联合实验室，双方将围绕技术平台建设、CRO/CDMO服务及创新产品开发实现医企研联动。在细胞治疗领域，公司已与艾尔普达成HiCM-188项目联合研发合作，该产品为全球首个在中、美两国同时获批临床默示许可的基于诱导多能干细胞的心衰再生治疗创新药，目前正推进II期临床试验，有望进一步拓展公司在终末期心衰治疗领域的布局。

“一体两翼”研发布局深化 203项在研项目推进

公司坚持“一体两翼”业务布局，华润三九、天士力、昆药集团分别聚焦CHC、处方药、三七产品及精品国药，形成差异化定位。研发投入持续加大，“十四五”期间从2020年的5.81亿元提升至2025年的17.34亿元。公司构建“六院三室”研发体系，在研项目共计203项，其中3项先进治疗药物（如小核酸药物）处于临床I期阶段。经典名方转化方面，已获温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒等7个《药品注册证书》，2026年一季度桃核承气汤颗粒、阿达帕林凝胶等产品已获批上市。

昆药集团融合进入协同发展阶段 聚焦银发健康赛道

2026年是昆药集团与华润三九完成三年深度融合的起步之年。受集采政策、渠道变革等因素影响，昆药一季度业绩阶段性承压。公司表示，昆药将依托“一体两翼”布局，锚定银发健康核心赛道，以“稳经营、强协同、优渠道、提品牌、促创新”为主线，推进“777”和“昆中药1381”两大品牌建设，推动经营基本面修复。

分红比例持续稳定 累计分红超100亿元

公司上市后累计实施分红已超100亿元，坚持股东利益导向，兼顾投资资金需求。2021-2022年度现金分红比例超净利润40%，2023-2025年度超50%，未来将持续稳定在40%-50%的较高水平。

CHC业务“全域布局” 45个过亿品种筑牢护城河

公司CHC业务以“全域布局、全面领先”为策略，“十四五”期末过亿品种达45个，同时储备多个5000万以上腰部品种。呼吸品类中，999感冒灵、抗病毒口服液、小柴胡颗粒分别巩固行业领导地位，同时通过999益气清肺颗粒等新品完善矩阵；皮肤品类在999皮炎平基础上，新增米诺地尔搽剂、阿达帕林凝胶等；维矿品类推广钙D联合矩阵，持续丰富产品线，构建战略领域引领优势。

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